淺析美國的金融監(jiān)管體制對我國的啟示

孫思航 李 寧

1.河南師范大學(xué)法學(xué)院，河南 新鄉(xiāng) 453007；2.河南師范大學(xué)商學(xué)院，河南 新鄉(xiāng) 453007

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淺析美國的金融監(jiān)管體制對我國的啟示

孫思航1李 寧2

1.河南師范大學(xué)法學(xué)院，河南 新鄉(xiāng) 453007；2.河南師范大學(xué)商學(xué)院，河南 新鄉(xiāng) 453007

隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，單一的銀行存款的理財方式已不能滿足我國國民和相關(guān)企業(yè)的投資理財需求。通過論述我國金融業(yè)監(jiān)管的發(fā)展歷程和當(dāng)下面臨的問題，來闡述我國進(jìn)行混業(yè)監(jiān)管的原因和基礎(chǔ)。再論述美國的金融監(jiān)管體制的發(fā)展，來為我國進(jìn)行金融監(jiān)管提供制度上的參考。

分業(yè)監(jiān)管；混業(yè)經(jīng)營；美國金融監(jiān)管制度；啟示

我國自八十年代開始發(fā)展金融行業(yè)以來，先后經(jīng)歷了兩個時期，即“無序的混業(yè)經(jīng)營”，“有序的分業(yè)經(jīng)營”。當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)得到了迅猛發(fā)展，公司企業(yè)融資需求和城鎮(zhèn)居民的投資理財需求對金融業(yè)的發(fā)展具有重要的推動作用。與此同時我國現(xiàn)在逐漸地出現(xiàn)了自發(fā)的混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)象，這說明建立混業(yè)監(jiān)管的制度、發(fā)展混業(yè)經(jīng)營是適應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢的。

一、我國實行分業(yè)監(jiān)管的背景

(一)改革開放初期的法律制度選擇：混業(yè)經(jīng)營、統(tǒng)一監(jiān)管時期(1992年10月以前)。自改革開放以來，我國開始恢復(fù)四大專業(yè)銀行、中國人民保險公司，設(shè)立中國國際信托投資公司等金融機(jī)構(gòu)，結(jié)束了大一統(tǒng)的銀行經(jīng)營管理體制。當(dāng)時國務(wù)院為了打破專業(yè)銀行對融資的壟斷，提出銀行“要試辦各種信托業(yè)務(wù)”，實行銀行業(yè)務(wù)多元化。

(二)市場經(jīng)濟(jì)體制建立初期的法律制度選擇：分業(yè)經(jīng)營的實施與共同監(jiān)管時期(1992年10月-1998年6月)。

(三)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展時期的法律制度選擇：分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管時期(1998年6月至2003年12月)。

(四)改革開放初期，我國的國有經(jīng)濟(jì)占據(jù)主導(dǎo)地位，這導(dǎo)致我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力不足，金融業(yè)未得到很好的發(fā)展，金融需求不大。因此，我國實行的分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管體系就能適應(yīng)我國的發(fā)展需求。

(五)改革開放初期，我國經(jīng)濟(jì)對外開放程度較低，金融市場較為單一，而且當(dāng)時只有央行承擔(dān)著金融監(jiān)管職能。

二、我國分業(yè)監(jiān)管面臨的問題與挑戰(zhàn)

(一)跨界金融產(chǎn)品層出不窮，如《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》和《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》連通了證券業(yè)和銀行業(yè)之間的互動，央行批準(zhǔn)保險公司可按照規(guī)定購買中央企業(yè)債券則積極地促進(jìn)了證券業(yè)和保險業(yè)的合作?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的興起又催生了諸多新型跨界金融產(chǎn)品，眾籌、P2P網(wǎng)貸等產(chǎn)品的興起讓各界意識到混業(yè)金融已是勢不可擋，也讓始終落后于金融創(chuàng)新的監(jiān)管面臨挑戰(zhàn)。

(二)現(xiàn)今外國資本大量進(jìn)入我國，我國金融業(yè)的客戶同樣是由單一的本國客戶變成了我國客戶與外國客戶，這種情況下我國的大型金融公司和外國的客戶的需求也是催生了多元的金融需求。

(三)有了大量需求就會有人為了利益鋌而走險地去獲得豐厚的利益。當(dāng)前我國的金融領(lǐng)域已出現(xiàn)了“混業(yè)經(jīng)營”來規(guī)避法律規(guī)定，這會產(chǎn)生監(jiān)管真空，對我國的金融監(jiān)管體制產(chǎn)生了挑戰(zhàn)。

三、美國金融監(jiān)管的發(fā)展歷程

(一)美國實行分業(yè)監(jiān)管的背景

1933年的銀行法《格拉斯·斯蒂格爾法》，把信貸業(yè)務(wù)與證券業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離，這標(biāo)志著美國全面進(jìn)入分業(yè)經(jīng)營分業(yè)監(jiān)管的時期。1935年的銀行法又強(qiáng)化了美聯(lián)儲的獨立性?！?933年證券法》和《1934年證券交易法》等聯(lián)邦證券法構(gòu)成了美國的證券立法體系。州保險法和1945年出臺的《麥卡倫·佛格森法》構(gòu)成了美國的保險立法體系。從20世紀(jì)30年代初到70年代末，美國的金融監(jiān)管總體上是不斷強(qiáng)化的趨勢。

(二)美國由分業(yè)到混業(yè)的背景

1.國內(nèi)經(jīng)濟(jì)滯脹1950年到1960年是美國經(jīng)濟(jì)迅速增長的時期，各個階層收入的差別都在逐步的縮小。經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的同時，美國也產(chǎn)生許多社會矛盾，1974-1979這五年間，經(jīng)濟(jì)年均增長率呈現(xiàn)負(fù)值，年均失業(yè)和通貨膨脹率都分別達(dá)到6.7%和8.6%。經(jīng)濟(jì)“滯脹”使得以美元為中心的布雷頓森林體系難以維持下去。這一體系主要建立在對美國貨幣持有信心的基礎(chǔ)上的，該體系的根本是美元的信譽(yù)。在國際貿(mào)易中，當(dāng)各國都把美元作為儲備資產(chǎn)時，美國需要向世界大量輸出美元才能滿足各國的貯備需求和國際貿(mào)易結(jié)算需求。但是，隨著50年代末“美元過?！币约?0年代美國經(jīng)濟(jì)的滯脹問題，美元不斷貶值。

2.國際競爭加劇。在這種國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景下，一方面，“滯脹”影響美元信譽(yù)，另一方面，隨著歐洲貨幣和日元等貨幣出現(xiàn)在國際貿(mào)易結(jié)算中，美元的國際地位受到了沖擊。各國經(jīng)貿(mào)往來日益緊密，結(jié)算貨幣的種類也逐漸變得多元化。除了在國際貨幣領(lǐng)域美元面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)外，各國之間的金融競爭也開始加劇。國際資本的流通總是遵循著這樣一條規(guī)律：從管制嚴(yán)格的地區(qū)流向管制寬松的地區(qū)。就美國而言，原本嚴(yán)厲的匯率和貨幣管制已經(jīng)不適應(yīng)浮動匯率制下的國際貨幣制度。

(三)1999年金融法案

確立混業(yè)經(jīng)營制度。1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》(Financial Services Modernization Act)的通過不僅標(biāo)志著金融監(jiān)管制度的改變，也預(yù)示著美國金融監(jiān)管理念的變化，即開始轉(zhuǎn)向“效率與競爭”的方向上來。該法案主要分為兩個方面的內(nèi)容。

1.關(guān)于銀行業(yè)和證券業(yè)經(jīng)營的規(guī)定

該法案準(zhǔn)許資本充足率較好和管理良好的國民銀行及其分支機(jī)構(gòu)開展證券交易，但國民銀行的分支部門不準(zhǔn)從事保險和不動產(chǎn)業(yè)務(wù)。對于證券活動而言，該法案規(guī)定銀行所經(jīng)營的證券業(yè)務(wù)必須服從聯(lián)邦證券法的管轄，在一定范圍內(nèi)允許銀行從事一定數(shù)量的金融衍生品交易。就保險活動而言，銀行經(jīng)營保險活動需要提出申請，在法律規(guī)定的范圍內(nèi)從事相應(yīng)的保險活動。

2.加強(qiáng)金融監(jiān)管的規(guī)定

一方面，該法案加強(qiáng)了OCC(貨幣監(jiān)理署)、FRB(聯(lián)邦儲備委員會)、FDIC以及SEC(聯(lián)邦證券交易委員會)等金融監(jiān)管部門的管理職能，準(zhǔn)許上述機(jī)構(gòu)通過各種方式對金融機(jī)構(gòu)的資本和管理等方面進(jìn)行限制，對金融機(jī)構(gòu)之間的交易進(jìn)行嚴(yán)格管制。同時賦予被監(jiān)管機(jī)構(gòu)一定的選擇權(quán)，對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的任何變化，他們都有權(quán)作出選擇，決定相應(yīng)的監(jiān)管部門。

另一方面，該法案設(shè)立協(xié)商制度，有利于美聯(lián)儲委員會與財政部長之間進(jìn)行信息溝通，共同分享各個監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的內(nèi)容。通過改進(jìn)美國原來的傘狀式監(jiān)管模式，確立了新的功能性監(jiān)管結(jié)構(gòu)，聯(lián)邦政府繼續(xù)加強(qiáng)對保險業(yè)的金融監(jiān)管。此外，該法案之后美國設(shè)立了“傘狀監(jiān)管體制”[1]。

四、美國由分業(yè)監(jiān)管到混業(yè)監(jiān)管的發(fā)展對我國的啟示

(一)實行“銀證合作”[2]

所謂銀證合作，就是指銀行可以從事證券行業(yè)的業(yè)務(wù)。當(dāng)前我國出現(xiàn)了大量的商業(yè)銀行，它們與國有銀行不同。它們的目的就是為了獲得利益，而且能夠在獲得利益的同時能夠分散自己的風(fēng)險。美國實行的混業(yè)監(jiān)管曾使美國銀行煥發(fā)了活力，促進(jìn)了美國經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展。在改革開放初期，國有銀行實行資產(chǎn)證券化來分散風(fēng)險，從而使我國的國有銀行輕裝上陣，順利地在國外進(jìn)行了上市。商業(yè)銀行有很大的資金量，允許商業(yè)銀行在合理限度內(nèi)進(jìn)行證券投資，這可以使商業(yè)銀行獲利也可以為我國證券市場注入大量的資金。針對我國當(dāng)下的情況，可以向銀行先開放一些領(lǐng)域，之后再逐步擴(kuò)大銀證合作的范圍。

(二)建立金融消費者保護(hù)專屬機(jī)構(gòu)

2010年3月，美國參議院繼通過《金融消費者保護(hù)機(jī)構(gòu)法案》后，又推出一項金融消費者保護(hù)改革方案，力圖穩(wěn)定市場，提振投資者信心[3]。近幾年來，我國經(jīng)濟(jì)得到了快速發(fā)展。我國居民對金融理財產(chǎn)品的需求量日益增多，越來越多的社會閑散資金流入金融市場。在我國推行混業(yè)經(jīng)營和混業(yè)監(jiān)管的背景下，金融產(chǎn)品消費者對識別金融產(chǎn)品的優(yōu)劣好壞缺乏識別能力不夠。消費者要進(jìn)行理性投資，但缺乏相關(guān)的信息，要進(jìn)行維權(quán)卻不能找到正確的部門來解決問題。因此，成立專門的機(jī)構(gòu)來引導(dǎo)消費者進(jìn)行理性投資、切實維護(hù)消費者權(quán)利是很有必要的。

(三)完善我國相關(guān)的法律制度

20世紀(jì)70年代末幵始的金融自由化改革，促使金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，金融業(yè)務(wù)相互融合與滲透的趨勢更加明顯。相應(yīng)的美國進(jìn)行了金融監(jiān)管改革，通過了一系列的放松分業(yè)管制的法律，如1980年的《放松存款機(jī)構(gòu)管理與貨幣管制法》、《1982年高恩一圣杰曼存款機(jī)構(gòu)法》該法案主要是針對《年存款機(jī)構(gòu)放松管制和貨幣控制法》的補(bǔ)充。進(jìn)入九十年代以來，隨著金融混業(yè)經(jīng)營趨勢的發(fā)展，1999年美國國會通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，從法律上消除了銀行、證券、保險機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)范圍上的邊界[4]。

從美國金融監(jiān)管體制發(fā)展的歷程看，主要是先從銀行業(yè)開始改革，然后再對保險、證券市場進(jìn)行改革，最后確立了“傘狀監(jiān)管體制”[1]。其中該監(jiān)管體制中，金融控股公司對該公司從事銀行、證券和保險業(yè)的子公司進(jìn)行控股監(jiān)管。其中，美國通過的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》主要就對金融控股公司進(jìn)行規(guī)制的。我國可以借鑒美國改革的歷程，先從銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)開始改革?？梢韵葟耐黄谱C券業(yè)的限制，允許保險公司和商業(yè)銀行進(jìn)行證券投資，可以對進(jìn)入該行業(yè)的相關(guān)公司提高準(zhǔn)入門檻。之后，逐步降低準(zhǔn)入門檻。最后再向保險和證券行業(yè)的公司開放銀行業(yè)務(wù)。等到混業(yè)經(jīng)營和傘狀監(jiān)管格局即將形成之時，再出臺類似美國的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》的法律。

(四)建立金融聯(lián)合監(jiān)管平臺，避免監(jiān)管空白

當(dāng)前形勢下，混業(yè)經(jīng)營和混業(yè)監(jiān)管已成為我國金融市場發(fā)展的大趨勢。我國目前的監(jiān)管格局仍是“一行三會”，這就需要這四個部門協(xié)同合作，避免監(jiān)管的真空地帶。隨著我國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展，銀行業(yè)、保險業(yè)和證券業(yè)的融合程度將會大大提高，這就需要四個部門建立相關(guān)的信息共享。

[1]張海平.次貸危機(jī)背景下美國金融監(jiān)管體系變革及對我國的啟示[D].華東師范大學(xué)，2010.5.

[2]史芡.混業(yè)經(jīng)營趨勢下的商業(yè)銀行內(nèi)部控制體系構(gòu)建 [D].對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2006.5.

[3]李一帆.后危機(jī)時代美國金融監(jiān)管體制改革趨勢及對我國的啟示 [D].鄭州大學(xué)，2012.5.

[4]武嬋娟.后金融危機(jī)時代美國金融監(jiān)管體制改革及其對我國的啟示 [D].吉林大學(xué)，2011.4.

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