中國對外投資：從“大規(guī)?！钡健案咚健?/h1>
2017-01-24 20:57:45
中國發(fā)展觀察 2017年15期 關(guān)鍵詞：企業(yè)
中國對外投資：從“大規(guī)?！钡健案咚健?/p>
本刊記者 張 倪
經(jīng)歷了多年的快速發(fā)展，中國對外投資規(guī)模在2016年創(chuàng)下新紀(jì)錄。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)組織發(fā)布的《2017年世界投資報告》顯示，中國2016年對外投資飆升44%，達(dá)到1830億美元，這是中國在該報告中首次成為全球第二大對外投資國，比吸引外資多36%。同時，中國還一躍成為最不發(fā)達(dá)國家的最大投資國，投資額是排名第二位的國家的3倍。
但值得注意的是，近幾年，部分領(lǐng)域出現(xiàn)了非理性對外投資的現(xiàn)象。近期，國家發(fā)改委、國家外匯局、商務(wù)部等部門就海外投資與跨境并購監(jiān)管頻頻發(fā)聲。
7月13日，商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰稱，2016年底以來，商務(wù)部會同有關(guān)部門，在推動對外投資便利化的同時，加強(qiáng)了對外投資的真實(shí)性、合規(guī)性審查，非理性的對外投資得到有效遏制，涉及房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域的對外投資大幅下降。
7月18日，國家發(fā)改委新聞發(fā)言人嚴(yán)鵬程表示，有關(guān)部門將繼續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域非理性對外投資傾向，防范對外投資風(fēng)險，建議有關(guān)企業(yè)審慎決策。
7月20日，在國新辦新聞發(fā)布會上，國家外匯管理局新聞發(fā)言人、國際收支司司長王春英表示，外匯局將繼續(xù)密切配合有關(guān)部門的工作，一方面保障有能力、有條件的企業(yè)開展真實(shí)合規(guī)的對外投資活動，鼓勵境內(nèi)企業(yè)參與建設(shè)和國際產(chǎn)能合作；另一方面將有效防范對外投資風(fēng)險，促進(jìn)對外投資持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。
那么，在我國國民經(jīng)濟(jì)中，對外投資究竟具有怎樣的重要地位與作用？在中企“走出去”規(guī)模已相當(dāng)可觀的今天，我們應(yīng)如何實(shí)現(xiàn)更高水平的對外投資？又應(yīng)如何更好地遏制非理性對外投資？
對外投資的三個重要地位
2008年國際金融危機(jī)以來，西方主要國家資產(chǎn)價格相對便宜；另一方面，中國受到危機(jī)沖擊相對較小，又積累了大量的外匯儲備，經(jīng)歷了多年成長之后，一些企業(yè)具備了“走出去”的實(shí)力以及國際化經(jīng)營的需要。
自此開始，中國對外投資便走上了“快車道”。到2014年，中國對外投資規(guī)模首次超過吸引外資規(guī)模，成為凈資本輸出國，這亦被視為中國從經(jīng)貿(mào)大國邁向經(jīng)貿(mào)強(qiáng)國的重要標(biāo)志。
“對外投資，不僅是統(tǒng)籌利用國內(nèi)國外兩個市場、兩種資源的重要渠道和方式，還是我國推進(jìn)開放發(fā)展的重要路徑和手段，更是我國全面建設(shè)開放型經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分和努力方向?！苯赵诮邮堋吨袊l(fā)展觀察》記者采訪時，國務(wù)院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟(jì)研究部綜合研究室主任羅雨澤用了三個“重要”來闡釋對外投資在我國國民經(jīng)濟(jì)中的意義與作用。
從全球視角看，羅雨澤表示，中國在國際直接投資中的地位和作用十分獨(dú)特?！拔覈袌鲆?guī)模大，人力資源豐富，有著完整的工業(yè)生產(chǎn)體系和完善的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；但同時，我國人均資源薄，生態(tài)承載能力弱，又屬發(fā)展中國家，資源和技術(shù)外部依賴度均比較高。國際社會對我國的認(rèn)知也比較復(fù)雜，一方面肯定我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得的巨大成就，另一方面又懷疑我們的市場化水平，向往合作和抵觸防范的心態(tài)并存?！?/p>
因此，我國的對外投資目的也是多樣化的。既有資源獲取型，也有技術(shù)跟進(jìn)型；既有成本驅(qū)動型，也有戰(zhàn)略延伸型；既有市場拓展型，也有壁壘規(guī)避型；既有生產(chǎn)布局型，也有風(fēng)險分散型。同時，其目的地也比較多元，既有發(fā)達(dá)國家/地區(qū)；也有發(fā)展中國家/地區(qū)；既有技術(shù)領(lǐng)先我們的國家/地區(qū)，也有技術(shù)落后的國家/地區(qū)；既有自然資源富集型國家/地區(qū)，也有資源匱乏但區(qū)位優(yōu)越的國家/地區(qū)。此外，羅雨澤表示，中國的對外投資也還表現(xiàn)為內(nèi)外聯(lián)動、前后延伸，呈“輪輻模式”，由中心向外圍輻射分布，且各輻條之間又通過輪軸相互連接、彼此接力，表現(xiàn)出既對外開放又內(nèi)部關(guān)聯(lián)的特點(diǎn)。
如今，中國已是世界第二大經(jīng)濟(jì)體、世界第一貿(mào)易大國。但毫無疑問，僅僅是貿(mào)易大國是不會成為真正的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的，只有對外貿(mào)易和對外投資都是大國，才是真正的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國。
“美德英法日等世界強(qiáng)國，都在世界各主要經(jīng)濟(jì)地區(qū)積極投資和發(fā)展業(yè)務(wù)，獲得優(yōu)質(zhì)資源資產(chǎn)為己所用，從石油礦產(chǎn)到土地水源、從交通樞紐到品牌技術(shù)、從合資到獨(dú)資。通過對外投資，這些經(jīng)濟(jì)大國用‘走出去’的方式掌握了對世界經(jīng)濟(jì)的控制權(quán)。”國務(wù)院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟(jì)研究部第二研究室主任許宏強(qiáng)在接受《中國發(fā)展觀察》采訪時表示，通過對外投資，獲取和占有國際優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（股權(quán)）和優(yōu)質(zhì)資源，才能真正做到充分利用國內(nèi)國外兩種資源和兩個市場，為企業(yè)成長和經(jīng)濟(jì)發(fā)展增加新動力。
許宏強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，為避免經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“中等收入陷阱”，從全球價值鏈分工的低端升級到中高端，增強(qiáng)統(tǒng)籌運(yùn)用國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)資源的能力，擴(kuò)大對外投資，收購或直接使用我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長和結(jié)構(gòu)升級所需要的高端資源，如關(guān)鍵技術(shù)、關(guān)鍵人才、關(guān)鍵品牌、關(guān)鍵網(wǎng)絡(luò)等，具有重要意義與作用。通過擴(kuò)大投資，我國企業(yè)也能積累國際運(yùn)營經(jīng)驗，增強(qiáng)跨國經(jīng)營能力。
對外投資“去泡沫”，結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化
繼去年四部門（國家發(fā)改委、商務(wù)部、人民銀行、外匯局）表示加強(qiáng)對海外投資的監(jiān)管以來，今年上半年，我國對外直接投資3311億元，下降了42.9%，房地產(chǎn)、文化、體育和娛樂業(yè)等行業(yè)的對外投資更是大幅下降82.5%。
近期，對外投資數(shù)據(jù)出現(xiàn)回暖。6月當(dāng)月的對外直接投資達(dá)到2016年12月以來最高值，為136億美元，雖然同比下降11.3%，但環(huán)比增長了65.5%，這是對外投資連續(xù)第二個月正增長。
在商務(wù)部研究院國際市場研究所副所長白明看來，上半年的數(shù)據(jù)反映出我國對外投資正在經(jīng)歷“去泡沫”的過程，未來其結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化。數(shù)據(jù)的下降并不表示我國對“走出去”戰(zhàn)略發(fā)生了轉(zhuǎn)變，而是在調(diào)整“走出去”戰(zhàn)略中出現(xiàn)的問題并及時加以糾正，從而更好地實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。
許宏強(qiáng)也認(rèn)為，最近兩個月對外投資數(shù)據(jù)的回升，是去年下半年以來規(guī)范調(diào)整基礎(chǔ)上的合理回升，是結(jié)構(gòu)優(yōu)化后的增長。同時，也說明我國仍堅定不移地堅持“走出去”戰(zhàn)略，對于一些好的海外投資項目，相關(guān)管理部門仍將予以支持。
“壓低對外投資數(shù)據(jù)本來就不是加強(qiáng)監(jiān)管的本意，近期數(shù)字的回升說明，中國仍堅定不移地堅持‘走出去’戰(zhàn)略。在擠掉一部分動機(jī)不純、帶有水分的投資項目之后，中國仍會繼續(xù)支持優(yōu)質(zhì)的海外投資項目。”白明強(qiáng)調(diào)，未來我國加強(qiáng)對外投資監(jiān)管與合規(guī)性審查的決心不會動搖，中國實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略更是堅定不移的。加強(qiáng)對外投資監(jiān)管與合規(guī)性審查，旨在促進(jìn)對外投資健康有序發(fā)展，與“走出去”戰(zhàn)略并不矛盾。
白明坦言，過去有些企業(yè)的投資決策較為盲目，到了交易落地項目啟動，才發(fā)現(xiàn)前期規(guī)劃不符合實(shí)際，最終自食苦果。與此同時，類似于海爾收購?fù)ㄓ秒姎獾募译姴块T，美的并購庫卡等投資，則能更好地幫助企業(yè)獲取國際市場份額，實(shí)現(xiàn)與高科技公司合作，這才是“好鋼用在刀刃上”。未來，我國應(yīng)加力支持有實(shí)際意義的“走出去”，通過獲取當(dāng)?shù)刭Y源、技術(shù)、市場，進(jìn)行產(chǎn)能合作，形成優(yōu)勢互補(bǔ)，培育我們的跨國公司。
從“大規(guī)模”到“高水平”
如今，從流量絕對規(guī)模上看，我國已然成為位居世界三甲的對外投資大國，但若從存量和相對GDP的規(guī)?？?，我國與美、英、日、德等國還有較大差距，這與我國世界第二經(jīng)濟(jì)大國的地位很不相稱，未來，我國對外直接投資增長的空間和潛力仍非常大。
近些年，我國一直秉承“高水平引進(jìn)來”和“大規(guī)模走出去”的開放原則。其中，在“走出去”方面，目前口號仍停留在“大規(guī)?！钡碾A段。對此，羅雨澤表示，對外投資規(guī)模是中國國際化水平的重要指標(biāo)，因此，重視對外投資的規(guī)模無可厚非。但不能為追求規(guī)模而追求規(guī)模，必須基于客觀發(fā)展需要，滿足企業(yè)理性，符合國家利益，遵守東道國法規(guī)，造福當(dāng)?shù)匕傩眨砸环N健康、可持續(xù)的方式發(fā)展。
“如果一味地注重‘大規(guī)?！恢匾暋叱鋈ァ馁|(zhì)量，不僅將給企業(yè)帶來巨大風(fēng)險，更不利于我國深度參與經(jīng)濟(jì)全球化。今后，我國對外投資應(yīng)淡化對規(guī)模和增速的關(guān)注，把更多目光放到提升其質(zhì)量與水平上?！卑酌鹘ㄗh，我國對外投資政策應(yīng)進(jìn)一步減少資本外流，促進(jìn)“走出去”戰(zhàn)略與構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制、資本“走出去”、商品“走出去”之間形成良性互動，從而推動我國“走出去”與產(chǎn)能合作形成互利共贏的局面。
而企業(yè)作為對外投資的主體，許宏強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，今后亟須對其進(jìn)一步加強(qiáng)管理和引導(dǎo)。
首先，在投資領(lǐng)域，應(yīng)集中在能給國內(nèi)帶來緊缺資源和技術(shù)、企業(yè)估值合理、能為我國產(chǎn)品出口或者增加國內(nèi)就業(yè)帶來機(jī)會的海外投資。
其次，為合法合規(guī)經(jīng)營的企業(yè)提供對外投資的信息服務(wù)，幫助企業(yè)了解投資目的地的法律政策等服務(wù)，為符合國家發(fā)展需要的對外投資提供金融保險等服務(wù)。加快培養(yǎng)國際投資和經(jīng)營人才。企業(yè)海外投資，尤其是并購海外企業(yè)過程中，必須做好文化整合，這尤其需要具有出色跨國經(jīng)營能力的人才。
此外，將“走出去”和“引進(jìn)來”結(jié)合起來，助力國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。許宏強(qiáng)舉例表示，如吉利對沃爾沃的收購，看上去是“走出去”，實(shí)際上達(dá)到的是“引進(jìn)來”的目的，“引進(jìn)來”的主要是品牌和核心技術(shù)。中國的三一重工收購普茨邁斯特也是一個經(jīng)典案例。普茨邁斯特作為德國知名的工程機(jī)械制造商，全球市場占有率長期高達(dá)40%左右，海外市場遍布全球110多個國家。中國機(jī)械設(shè)備公司已能生產(chǎn)不錯的設(shè)備，但是產(chǎn)品的可靠性和技術(shù)含量尚未達(dá)到世界一流水平。收購普茨邁斯特，能有效促進(jìn)三一重工的產(chǎn)品從中低端品牌往高端品牌發(fā)展，提升三一的整體效益、品牌、國際影響力、籌融資平臺，加速國際化進(jìn)程。
加強(qiáng)監(jiān)管與合規(guī)性審查
自2008年開始，中企對外投資進(jìn)入了“快車道”，中國的海外投資連創(chuàng)新高。而隨著對外投資規(guī)模的快速擴(kuò)張，海外投資風(fēng)險也日益積聚。
我們看到，與前些年中國企業(yè)對外投資大多集中在資源、科技、機(jī)電項目不同，2 0 1 5年、2 0 1 6年，中國企業(yè)尤其是個別大型民營企業(yè)，對海外房地產(chǎn)、酒店、足球俱樂部、娛樂業(yè)等領(lǐng)域的投資迅猛增長。這些投資的共同特征是：在國內(nèi)都有數(shù)額巨大的負(fù)債，投資方向也和企業(yè)主業(yè)不同。一些企業(yè)通過在國內(nèi)銀行大規(guī)模負(fù)債借貸，用于海外投資，存在盲目擴(kuò)張的風(fēng)險。
白明坦言，近幾年在我國海外投資狂飆突進(jìn)過程中，在房地產(chǎn)、酒店、影城、體育俱樂部、娛樂業(yè)等領(lǐng)域確實(shí)出現(xiàn)了非理性對外投資的傾向，部分大額非主業(yè)投資、有限合伙企業(yè)對外投資、“母小子大”等類型的投資也日益增多。他指出，部分領(lǐng)域出現(xiàn)的非理性投資，不僅面臨著較多經(jīng)營風(fēng)險，部分違規(guī)的資本跨境流動還對人民幣匯率帶來壓力，而一些在國內(nèi)高杠桿融資的海外投資項目也增加了國內(nèi)金融系統(tǒng)的風(fēng)險。
許宏強(qiáng)直言，過去幾年，有關(guān)部門對資本外逃可能產(chǎn)生的巨大風(fēng)險估計嚴(yán)重不足，對中國企業(yè)“走出去”過度地鼓勵和支持。而去年下半年以來，對大型民營企業(yè)海外投資進(jìn)行警示，可以看作是對上述做法的一個修正。
“事實(shí)上，即使在發(fā)達(dá)國家，涉及體育、娛樂、文化等項目的并購行為也經(jīng)常受到涉嫌洗錢、逃稅等方面的質(zhì)疑?！痹S宏強(qiáng)建議，今后，我國一方面要加強(qiáng)對外投資真實(shí)性的審核，尤其是對于在國內(nèi)金融市場上融資規(guī)模明顯過大，海外投資比重迅速上升的企業(yè)，要控制其在國內(nèi)市場的融資行為；另一方面，要加強(qiáng)對企業(yè)投資的引導(dǎo)，對于涉及風(fēng)險較大或?qū)ξ覈?jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)升級無明顯作用的海外投資，可以提供指導(dǎo)、勸勉?！皯?yīng)建立高效嚴(yán)密的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)，及時甄別和輔導(dǎo)企業(yè)海外投資行為。遏制企業(yè)非理性的盲目投資，打消一部分企業(yè)非經(jīng)營性不當(dāng)投資的想法，使企業(yè)的投資行為更加符合市場原則，符合國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級的需要。采取切實(shí)措施，扎緊扎牢利用對外投資搞資本外逃的籬笆，堵住資產(chǎn)轉(zhuǎn)移類型的對外投資，對于涉及違法的跨境洗錢要堅決打擊。”
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7月18日，國家發(fā)改委新聞發(fā)言人嚴(yán)鵬程表示，有關(guān)部門將繼續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域非理性對外投資傾向，防范對外投資風(fēng)險，建議有關(guān)企業(yè)審慎決策。
7月20日，在國新辦新聞發(fā)布會上，國家外匯管理局新聞發(fā)言人、國際收支司司長王春英表示，外匯局將繼續(xù)密切配合有關(guān)部門的工作，一方面保障有能力、有條件的企業(yè)開展真實(shí)合規(guī)的對外投資活動，鼓勵境內(nèi)企業(yè)參與建設(shè)和國際產(chǎn)能合作；另一方面將有效防范對外投資風(fēng)險，促進(jìn)對外投資持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。
那么，在我國國民經(jīng)濟(jì)中，對外投資究竟具有怎樣的重要地位與作用？在中企“走出去”規(guī)模已相當(dāng)可觀的今天，我們應(yīng)如何實(shí)現(xiàn)更高水平的對外投資？又應(yīng)如何更好地遏制非理性對外投資？
對外投資的三個重要地位
2008年國際金融危機(jī)以來，西方主要國家資產(chǎn)價格相對便宜；另一方面，中國受到危機(jī)沖擊相對較小，又積累了大量的外匯儲備，經(jīng)歷了多年成長之后，一些企業(yè)具備了“走出去”的實(shí)力以及國際化經(jīng)營的需要。
自此開始，中國對外投資便走上了“快車道”。到2014年，中國對外投資規(guī)模首次超過吸引外資規(guī)模，成為凈資本輸出國，這亦被視為中國從經(jīng)貿(mào)大國邁向經(jīng)貿(mào)強(qiáng)國的重要標(biāo)志。
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從全球視角看，羅雨澤表示，中國在國際直接投資中的地位和作用十分獨(dú)特?！拔覈袌鲆?guī)模大，人力資源豐富，有著完整的工業(yè)生產(chǎn)體系和完善的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；但同時，我國人均資源薄，生態(tài)承載能力弱，又屬發(fā)展中國家，資源和技術(shù)外部依賴度均比較高。國際社會對我國的認(rèn)知也比較復(fù)雜，一方面肯定我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得的巨大成就，另一方面又懷疑我們的市場化水平，向往合作和抵觸防范的心態(tài)并存?！?/p>
因此，我國的對外投資目的也是多樣化的。既有資源獲取型，也有技術(shù)跟進(jìn)型；既有成本驅(qū)動型，也有戰(zhàn)略延伸型；既有市場拓展型，也有壁壘規(guī)避型；既有生產(chǎn)布局型，也有風(fēng)險分散型。同時，其目的地也比較多元，既有發(fā)達(dá)國家/地區(qū)；也有發(fā)展中國家/地區(qū)；既有技術(shù)領(lǐng)先我們的國家/地區(qū)，也有技術(shù)落后的國家/地區(qū)；既有自然資源富集型國家/地區(qū)，也有資源匱乏但區(qū)位優(yōu)越的國家/地區(qū)。此外，羅雨澤表示，中國的對外投資也還表現(xiàn)為內(nèi)外聯(lián)動、前后延伸，呈“輪輻模式”，由中心向外圍輻射分布，且各輻條之間又通過輪軸相互連接、彼此接力，表現(xiàn)出既對外開放又內(nèi)部關(guān)聯(lián)的特點(diǎn)。
如今，中國已是世界第二大經(jīng)濟(jì)體、世界第一貿(mào)易大國。但毫無疑問，僅僅是貿(mào)易大國是不會成為真正的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的，只有對外貿(mào)易和對外投資都是大國，才是真正的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國。
“美德英法日等世界強(qiáng)國，都在世界各主要經(jīng)濟(jì)地區(qū)積極投資和發(fā)展業(yè)務(wù)，獲得優(yōu)質(zhì)資源資產(chǎn)為己所用，從石油礦產(chǎn)到土地水源、從交通樞紐到品牌技術(shù)、從合資到獨(dú)資。通過對外投資，這些經(jīng)濟(jì)大國用‘走出去’的方式掌握了對世界經(jīng)濟(jì)的控制權(quán)。”國務(wù)院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟(jì)研究部第二研究室主任許宏強(qiáng)在接受《中國發(fā)展觀察》采訪時表示，通過對外投資，獲取和占有國際優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（股權(quán)）和優(yōu)質(zhì)資源，才能真正做到充分利用國內(nèi)國外兩種資源和兩個市場，為企業(yè)成長和經(jīng)濟(jì)發(fā)展增加新動力。
許宏強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，為避免經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“中等收入陷阱”，從全球價值鏈分工的低端升級到中高端，增強(qiáng)統(tǒng)籌運(yùn)用國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)資源的能力，擴(kuò)大對外投資，收購或直接使用我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長和結(jié)構(gòu)升級所需要的高端資源，如關(guān)鍵技術(shù)、關(guān)鍵人才、關(guān)鍵品牌、關(guān)鍵網(wǎng)絡(luò)等，具有重要意義與作用。通過擴(kuò)大投資，我國企業(yè)也能積累國際運(yùn)營經(jīng)驗，增強(qiáng)跨國經(jīng)營能力。
對外投資“去泡沫”，結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化
繼去年四部門（國家發(fā)改委、商務(wù)部、人民銀行、外匯局）表示加強(qiáng)對海外投資的監(jiān)管以來，今年上半年，我國對外直接投資3311億元，下降了42.9%，房地產(chǎn)、文化、體育和娛樂業(yè)等行業(yè)的對外投資更是大幅下降82.5%。
近期，對外投資數(shù)據(jù)出現(xiàn)回暖。6月當(dāng)月的對外直接投資達(dá)到2016年12月以來最高值，為136億美元，雖然同比下降11.3%，但環(huán)比增長了65.5%，這是對外投資連續(xù)第二個月正增長。
在商務(wù)部研究院國際市場研究所副所長白明看來，上半年的數(shù)據(jù)反映出我國對外投資正在經(jīng)歷“去泡沫”的過程，未來其結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化。數(shù)據(jù)的下降并不表示我國對“走出去”戰(zhàn)略發(fā)生了轉(zhuǎn)變，而是在調(diào)整“走出去”戰(zhàn)略中出現(xiàn)的問題并及時加以糾正，從而更好地實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。
許宏強(qiáng)也認(rèn)為，最近兩個月對外投資數(shù)據(jù)的回升，是去年下半年以來規(guī)范調(diào)整基礎(chǔ)上的合理回升，是結(jié)構(gòu)優(yōu)化后的增長。同時，也說明我國仍堅定不移地堅持“走出去”戰(zhàn)略，對于一些好的海外投資項目，相關(guān)管理部門仍將予以支持。
“壓低對外投資數(shù)據(jù)本來就不是加強(qiáng)監(jiān)管的本意，近期數(shù)字的回升說明，中國仍堅定不移地堅持‘走出去’戰(zhàn)略。在擠掉一部分動機(jī)不純、帶有水分的投資項目之后，中國仍會繼續(xù)支持優(yōu)質(zhì)的海外投資項目。”白明強(qiáng)調(diào)，未來我國加強(qiáng)對外投資監(jiān)管與合規(guī)性審查的決心不會動搖，中國實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略更是堅定不移的。加強(qiáng)對外投資監(jiān)管與合規(guī)性審查，旨在促進(jìn)對外投資健康有序發(fā)展，與“走出去”戰(zhàn)略并不矛盾。
白明坦言，過去有些企業(yè)的投資決策較為盲目，到了交易落地項目啟動，才發(fā)現(xiàn)前期規(guī)劃不符合實(shí)際，最終自食苦果。與此同時，類似于海爾收購?fù)ㄓ秒姎獾募译姴块T，美的并購庫卡等投資，則能更好地幫助企業(yè)獲取國際市場份額，實(shí)現(xiàn)與高科技公司合作，這才是“好鋼用在刀刃上”。未來，我國應(yīng)加力支持有實(shí)際意義的“走出去”，通過獲取當(dāng)?shù)刭Y源、技術(shù)、市場，進(jìn)行產(chǎn)能合作，形成優(yōu)勢互補(bǔ)，培育我們的跨國公司。
從“大規(guī)模”到“高水平”
如今，從流量絕對規(guī)模上看，我國已然成為位居世界三甲的對外投資大國，但若從存量和相對GDP的規(guī)?？?，我國與美、英、日、德等國還有較大差距，這與我國世界第二經(jīng)濟(jì)大國的地位很不相稱，未來，我國對外直接投資增長的空間和潛力仍非常大。
近些年，我國一直秉承“高水平引進(jìn)來”和“大規(guī)模走出去”的開放原則。其中，在“走出去”方面，目前口號仍停留在“大規(guī)?！钡碾A段。對此，羅雨澤表示，對外投資規(guī)模是中國國際化水平的重要指標(biāo)，因此，重視對外投資的規(guī)模無可厚非。但不能為追求規(guī)模而追求規(guī)模，必須基于客觀發(fā)展需要，滿足企業(yè)理性，符合國家利益，遵守東道國法規(guī)，造福當(dāng)?shù)匕傩眨砸环N健康、可持續(xù)的方式發(fā)展。
“如果一味地注重‘大規(guī)?！恢匾暋叱鋈ァ馁|(zhì)量，不僅將給企業(yè)帶來巨大風(fēng)險，更不利于我國深度參與經(jīng)濟(jì)全球化。今后，我國對外投資應(yīng)淡化對規(guī)模和增速的關(guān)注，把更多目光放到提升其質(zhì)量與水平上?！卑酌鹘ㄗh，我國對外投資政策應(yīng)進(jìn)一步減少資本外流，促進(jìn)“走出去”戰(zhàn)略與構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制、資本“走出去”、商品“走出去”之間形成良性互動，從而推動我國“走出去”與產(chǎn)能合作形成互利共贏的局面。
而企業(yè)作為對外投資的主體，許宏強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，今后亟須對其進(jìn)一步加強(qiáng)管理和引導(dǎo)。
首先，在投資領(lǐng)域，應(yīng)集中在能給國內(nèi)帶來緊缺資源和技術(shù)、企業(yè)估值合理、能為我國產(chǎn)品出口或者增加國內(nèi)就業(yè)帶來機(jī)會的海外投資。
其次，為合法合規(guī)經(jīng)營的企業(yè)提供對外投資的信息服務(wù)，幫助企業(yè)了解投資目的地的法律政策等服務(wù)，為符合國家發(fā)展需要的對外投資提供金融保險等服務(wù)。加快培養(yǎng)國際投資和經(jīng)營人才。企業(yè)海外投資，尤其是并購海外企業(yè)過程中，必須做好文化整合，這尤其需要具有出色跨國經(jīng)營能力的人才。
此外，將“走出去”和“引進(jìn)來”結(jié)合起來，助力國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。許宏強(qiáng)舉例表示，如吉利對沃爾沃的收購，看上去是“走出去”，實(shí)際上達(dá)到的是“引進(jìn)來”的目的，“引進(jìn)來”的主要是品牌和核心技術(shù)。中國的三一重工收購普茨邁斯特也是一個經(jīng)典案例。普茨邁斯特作為德國知名的工程機(jī)械制造商，全球市場占有率長期高達(dá)40%左右，海外市場遍布全球110多個國家。中國機(jī)械設(shè)備公司已能生產(chǎn)不錯的設(shè)備，但是產(chǎn)品的可靠性和技術(shù)含量尚未達(dá)到世界一流水平。收購普茨邁斯特，能有效促進(jìn)三一重工的產(chǎn)品從中低端品牌往高端品牌發(fā)展，提升三一的整體效益、品牌、國際影響力、籌融資平臺，加速國際化進(jìn)程。
加強(qiáng)監(jiān)管與合規(guī)性審查
自2008年開始，中企對外投資進(jìn)入了“快車道”，中國的海外投資連創(chuàng)新高。而隨著對外投資規(guī)模的快速擴(kuò)張，海外投資風(fēng)險也日益積聚。
我們看到，與前些年中國企業(yè)對外投資大多集中在資源、科技、機(jī)電項目不同，2 0 1 5年、2 0 1 6年，中國企業(yè)尤其是個別大型民營企業(yè)，對海外房地產(chǎn)、酒店、足球俱樂部、娛樂業(yè)等領(lǐng)域的投資迅猛增長。這些投資的共同特征是：在國內(nèi)都有數(shù)額巨大的負(fù)債，投資方向也和企業(yè)主業(yè)不同。一些企業(yè)通過在國內(nèi)銀行大規(guī)模負(fù)債借貸，用于海外投資，存在盲目擴(kuò)張的風(fēng)險。
白明坦言，近幾年在我國海外投資狂飆突進(jìn)過程中，在房地產(chǎn)、酒店、影城、體育俱樂部、娛樂業(yè)等領(lǐng)域確實(shí)出現(xiàn)了非理性對外投資的傾向，部分大額非主業(yè)投資、有限合伙企業(yè)對外投資、“母小子大”等類型的投資也日益增多。他指出，部分領(lǐng)域出現(xiàn)的非理性投資，不僅面臨著較多經(jīng)營風(fēng)險，部分違規(guī)的資本跨境流動還對人民幣匯率帶來壓力，而一些在國內(nèi)高杠桿融資的海外投資項目也增加了國內(nèi)金融系統(tǒng)的風(fēng)險。
許宏強(qiáng)直言，過去幾年，有關(guān)部門對資本外逃可能產(chǎn)生的巨大風(fēng)險估計嚴(yán)重不足，對中國企業(yè)“走出去”過度地鼓勵和支持。而去年下半年以來，對大型民營企業(yè)海外投資進(jìn)行警示，可以看作是對上述做法的一個修正。
“事實(shí)上，即使在發(fā)達(dá)國家，涉及體育、娛樂、文化等項目的并購行為也經(jīng)常受到涉嫌洗錢、逃稅等方面的質(zhì)疑?！痹S宏強(qiáng)建議，今后，我國一方面要加強(qiáng)對外投資真實(shí)性的審核，尤其是對于在國內(nèi)金融市場上融資規(guī)模明顯過大，海外投資比重迅速上升的企業(yè)，要控制其在國內(nèi)市場的融資行為；另一方面，要加強(qiáng)對企業(yè)投資的引導(dǎo)，對于涉及風(fēng)險較大或?qū)ξ覈?jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)升級無明顯作用的海外投資，可以提供指導(dǎo)、勸勉?！皯?yīng)建立高效嚴(yán)密的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)，及時甄別和輔導(dǎo)企業(yè)海外投資行為。遏制企業(yè)非理性的盲目投資，打消一部分企業(yè)非經(jīng)營性不當(dāng)投資的想法，使企業(yè)的投資行為更加符合市場原則，符合國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級的需要。采取切實(shí)措施，扎緊扎牢利用對外投資搞資本外逃的籬笆，堵住資產(chǎn)轉(zhuǎn)移類型的對外投資，對于涉及違法的跨境洗錢要堅決打擊。”
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