風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)法在上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警中的運(yùn)用
——以信息產(chǎn)業(yè)上市公司東方電信為例

李 敏

樂(lè)山職業(yè)技術(shù)學(xué)院，四川 樂(lè)山 614000

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風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)法在上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警中的運(yùn)用
——以信息產(chǎn)業(yè)上市公司東方電信為例

李 敏**

樂(lè)山職業(yè)技術(shù)學(xué)院，四川 樂(lè)山 614000

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)法概述

在風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)法下，一般把公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分為無(wú)險(xiǎn)、輕險(xiǎn)、中險(xiǎn)、重險(xiǎn)、巨險(xiǎn)五個(gè)等級(jí)。國(guó)際上一般分別以紅、黃、藍(lán)、紫、綠五種顏色表示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度。當(dāng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為巨險(xiǎn)等級(jí)的時(shí)候，以紅色信號(hào)燈預(yù)警，提示管理層要高度警戒；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為重險(xiǎn)時(shí)，以黃色信號(hào)燈預(yù)警，提示請(qǐng)?zhí)貏e關(guān)注；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中險(xiǎn)時(shí)，以藍(lán)色信號(hào)燈預(yù)警，提示適當(dāng)注意；當(dāng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為輕險(xiǎn)時(shí)，以紫色信號(hào)燈預(yù)警，提示基本正常。當(dāng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為無(wú)險(xiǎn)時(shí)，以綠色信號(hào)燈預(yù)警，提示完全正常。

二、信息產(chǎn)業(yè)上市公司企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合指數(shù)測(cè)定模型的構(gòu)建

信息產(chǎn)業(yè)企業(yè)由于所處市場(chǎng)環(huán)境變化過(guò)快，往往面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如風(fēng)險(xiǎn)控制不力的話，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)演變成財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至于財(cái)務(wù)失敗，無(wú)疑會(huì)會(huì)削弱企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和資本運(yùn)營(yíng)能力。

我們可以如下構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系：我們把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警綜合指數(shù)細(xì)分為四組：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、籌資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合預(yù)警指數(shù)。前面三組指數(shù)都包括主要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。具體指標(biāo)體系如下：

(一)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)，其中主要指標(biāo)2個(gè)：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金盈利率(A1)，總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(A2)；輔助指標(biāo)2個(gè)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(A3)，現(xiàn)金流入流出比(A4)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警綜合指數(shù)A=0.3A1+0.3A2+0.2A3+0.2A4。

(二)籌資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)，其中主要指標(biāo)2個(gè)：權(quán)益乘數(shù)(B1)，總資產(chǎn)報(bào)酬率(B2)；輔助指標(biāo)2個(gè)：總資產(chǎn)凈現(xiàn)率(B3)，銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比(B4)?；I資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警綜合指數(shù)B=0.3B1+0.3B2+0.2B3+0.2B4。

(三)投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)，其中主要指標(biāo)2個(gè)：現(xiàn)金盈利留存率(C1)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率(C2)；輔助指標(biāo)2個(gè)：資產(chǎn)負(fù)債率(C3)，資本保值增值率(C4)。投資預(yù)警綜合指數(shù)C=0.3C1+0.3C2+0.2C3+0.2C4。

其中監(jiān)測(cè)指標(biāo)的預(yù)警指數(shù)=(監(jiān)測(cè)指標(biāo)實(shí)際值-監(jiān)測(cè)指標(biāo)臨界值)/監(jiān)測(cè)指標(biāo)臨界值。

(四)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合預(yù)警指數(shù)。財(cái)務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)包括經(jīng)營(yíng)預(yù)警綜合指數(shù)、投資預(yù)警綜合指數(shù)、籌資預(yù)警綜合指數(shù)三大塊，里根據(jù)專(zhuān)家法意見(jiàn)，分別對(duì)三大模塊賦予0.4、0.3、0.3的權(quán)重，得到了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警綜合指數(shù)模型W=0.4A+0.3B+0.3C。

(五)預(yù)警綜合指數(shù)中的預(yù)警臨界值測(cè)度。由于我們下面主要研究的是信息產(chǎn)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以選取了信息產(chǎn)業(yè)界比較有代表性的20家上市公司，分別對(duì)他們2007-2012年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析處理，取各個(gè)指標(biāo)的算術(shù)平均數(shù)，得到了他們的臨界值。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)的臨界值分別為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金盈利率(1.505)、總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(0.123)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(4.65)、現(xiàn)金流入流出比(1.195)；籌資風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)臨界值分別為權(quán)益乘數(shù)(3.486)、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率(0.202)、資產(chǎn)負(fù)債率(0.624)；投資風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)分別為現(xiàn)金盈利回收率(0.949)、總資產(chǎn)報(bào)酬率(0.048)、總資產(chǎn)凈現(xiàn)率(0.122)、銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比(1.129)。

(六)預(yù)警綜合指數(shù)((F)的警限設(shè)置。企業(yè)預(yù)警的F臨界值取為0。根據(jù)F值的不同，我們得到了不同的警度：F大于0時(shí)，警度為無(wú)警；F處于-0.4-0時(shí)，警度為輕警；F處于-1—-0.4時(shí)，警度為中警；F處于-1—-2時(shí)，警度為重警；F小于-2時(shí)，警度為巨警。

三、東方電信財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的實(shí)證研究

我們下面主要根據(jù)東方電信2014年的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)它進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析：

根據(jù)前面講述的風(fēng)險(xiǎn)分法的基本原理，我們得到了公司2014年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警綜合指數(shù)測(cè)度表：(表中數(shù)據(jù)根據(jù)公司年報(bào)計(jì)算出)

表1 2014年?yáng)|方電信財(cái)務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)測(cè)度表

預(yù)警指標(biāo)分析如下：經(jīng)營(yíng)預(yù)警綜合指數(shù)為-0.12，屬于輕警；籌資預(yù)警綜合指數(shù)為-0.59，屬于中警；投資綜合預(yù)警指數(shù)為-3.02，屬于巨警；綜合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為-1.13，應(yīng)屬于重險(xiǎn)。

綜上分析，東方電信公司2014年綜合警度為重險(xiǎn)，以黃色信號(hào)燈預(yù)警。

[1]余緒纓.公司理財(cái).中國(guó)人民大學(xué)出版社，2002.

[2]蔡喆.企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題研究.北京工商大學(xué)碩士論文，2006.

[3]李敏.淺析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)法.商場(chǎng)現(xiàn)代化，2009.

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1006-0049-(2017)03-0185-01

**作者簡(jiǎn)介：李敏(1979-)，男，江西景德鎮(zhèn)人，碩士研究生，樂(lè)山職業(yè)技術(shù)學(xué)院，講師，主要研究方向：上市公司財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。