初創(chuàng)企業(yè)融資現(xiàn)狀模式比較分析

何昌彬　韓朋松　奉佳

多年以來，初創(chuàng)企業(yè)由于受自身?xiàng)l件的局限，在融資過程中遇到較大困難，備受社會各界廣泛關(guān)注。本文針對目前初創(chuàng)企業(yè)的融資現(xiàn)狀作出分析，對各種融資模式的優(yōu)勢和劣勢進(jìn)行比較，并對融資過程中出現(xiàn)的問題提出建議。

初創(chuàng)企業(yè)融資現(xiàn)狀比較分析

一、初創(chuàng)企業(yè)融資現(xiàn)狀

1、融資渠道狹窄

目前，由于中國金融市場欠發(fā)達(dá)，還沒有完全建立以初創(chuàng)企業(yè)為主體的多層次金融市場體系。雖然各種融資渠道很多，但是對于初創(chuàng)企業(yè)來說，由于自身和外界的各種因素使得它們的融資渠道實(shí)際上比較狹窄，主要依靠內(nèi)部融資、銀行貸款和政策性融資等方式取得資金支持。盡管風(fēng)險(xiǎn)投資、發(fā)行股票和債券等也是相應(yīng)的融資渠道，但對初創(chuàng)企業(yè)來說成為主要的融資方式可能性不大。

2、銀行貸款難度較大

初創(chuàng)企業(yè)在面臨成長的機(jī)會時(shí)往往需要大量的資金支持，但因?yàn)榭陀^存在的高度信息不對稱問題，他們很難從銀行獲得資金。對于初創(chuàng)企業(yè)而言，它們一般都沒有足夠的抵押品，財(cái)務(wù)制度不健全，甚至在運(yùn)營初期沒有正的現(xiàn)金流，致使銀行發(fā)放貸款的積極性普遍不高，將初創(chuàng)企業(yè)拒之門外?？傮w上說，初創(chuàng)企業(yè)從銀行獲取貸款的難度還是較大。

3、依賴非正規(guī)金融渠道

針對科技含量較高或者創(chuàng)新性較強(qiáng)的初創(chuàng)型企業(yè)而言，由于當(dāng)前的收益性還未得到充分的顯現(xiàn)，很難從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得大規(guī)模的金融支持。一旦企業(yè)急需資金時(shí)，將迫使它們求助于手續(xù)簡便的商業(yè)信用和民間借貸等非正規(guī)金融。雖然采取這種方式的融資成本往往高于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，但它們能更好地滿足初創(chuàng)企業(yè)資金的靈活性要求。除此之外，民間借貸也是資金需求方的重要補(bǔ)充。

二、初創(chuàng)企業(yè)的主要融資模式

1、內(nèi)部融資

內(nèi)部融資主要包括權(quán)益性融資和債務(wù)性融資。權(quán)益性融資是指初創(chuàng)企業(yè)經(jīng)營活動中提取的折舊以及留存收益，是企業(yè)長期資金的重要來源。債務(wù)性融資是指向與企業(yè)有直接利益關(guān)系的人員借款而獲得的資金。

權(quán)益性融資具有低風(fēng)險(xiǎn)、低成本的特點(diǎn)，既不會增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也不會稀釋經(jīng)營業(yè)績，可以追求最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)對資金使用自主性較大，不必受債權(quán)人的制約和監(jiān)督。債務(wù)性融資特點(diǎn)在于靈活性較大，初創(chuàng)性企業(yè)方便根據(jù)實(shí)際情況確定借款數(shù)量、利率和償還方式等。更為重要的是資金提供者對企業(yè)的內(nèi)部情況非常熟悉，可以減少信息不對稱問題。內(nèi)部融資可以節(jié)約企業(yè)交易費(fèi)用，降低融資成本，同時(shí)也可以增強(qiáng)企業(yè)的剩余控制權(quán)。

內(nèi)部融資主要來源于股東、合伙人或者內(nèi)部職工，其融資面太窄，融資的數(shù)量畢竟有限。盡管在企業(yè)發(fā)展初期非常重要，但內(nèi)部融資的數(shù)量局限性卻難以滿足企業(yè)的高成長性。

2、銀行貸款融資

銀行實(shí)力雄厚，資金充足，資金來源也比較穩(wěn)定，可初創(chuàng)企業(yè)大多起點(diǎn)比較低、產(chǎn)品層次不高、利潤空間小和信用等級較低，它們向銀行的貸款利率可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于信用等級較高的大型企業(yè)。另外，由于初創(chuàng)企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健康、管理不完善、不具備技術(shù)和人才優(yōu)勢，也給商業(yè)銀行向它們開展貸款帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。即使一部分信用較低的企業(yè)獲得了貸款，可是自身?xiàng)l件的限制使銀行的不良貸款率升高，使銀行帶來了信貸風(fēng)險(xiǎn)，這樣也限制了商業(yè)銀行向初創(chuàng)企業(yè)提供信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展。

除了初創(chuàng)企業(yè)的自身?xiàng)l件受到限制之外，其實(shí)銀行在針對它們進(jìn)行放貸時(shí)也存在諸多誤區(qū)。比如對初創(chuàng)企業(yè)貸款支持只是政策上應(yīng)盡的義務(wù)，認(rèn)為它們的貸款都是高風(fēng)險(xiǎn)，對初創(chuàng)企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)缺乏針對性，照搬大企業(yè)貸款模式等。

3、民間融資

民間融資又稱“民間信用”，指居民個(gè)人向集體及其相互間提供信用，一般采取利息面議，直接成交的方式。鑒于初創(chuàng)企業(yè)面臨的種種融資困境，部分企業(yè)傾向于通過民間借貸方式獲得資金。特別在東部沿海地區(qū)，對于急需資金的規(guī)模擴(kuò)張型企業(yè)，需要大量的資金投入到新產(chǎn)品和新項(xiàng)目上，由于自由資金和銀行信貸無法滿足企業(yè)的資金需求，民間借貸是一個(gè)較為普遍的選擇。

目前我國民間借貸具有資源豐富、借貸手續(xù)簡便、操作靈活、方便快捷的固有優(yōu)勢，比較適合初創(chuàng)企業(yè)和小額資金需求者，在一定程度上緩解了信貸資金不足的矛盾，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但民間借貸的隨意性和風(fēng)險(xiǎn)性容易造成諸多社會問題，再加上基層銀監(jiān)部門監(jiān)管任務(wù)重、人員少，而民間借貸又大都十分隱蔽，其“非法性”得不到法律的保護(hù)，且普遍存在著高利貸問題，所以初創(chuàng)企業(yè)通過這種方式獲得資金的成本較高。

三、關(guān)于初創(chuàng)企業(yè)融資方式的思考

1、提高企業(yè)自身素質(zhì)，大力發(fā)展內(nèi)部融資

雖然初創(chuàng)企業(yè)困難重重，但是解決企業(yè)的融資問題，歸根到底還在于企業(yè)自身，如果企業(yè)本身不具備良好的發(fā)展前景，無論外界如何幫助，融資問題始終是存在的。因此，企業(yè)必須苦練內(nèi)功，提高自身素質(zhì)，大力增加內(nèi)源融資。

2、完善現(xiàn)有銀行金融體系

加大銀行對初創(chuàng)企業(yè)的扶持力度，特別是加大國有商業(yè)銀行對初創(chuàng)企業(yè)的支持。積極發(fā)展我國中小金融機(jī)構(gòu)（農(nóng)村信用社和城市商業(yè)銀行），將其定位為初創(chuàng)企業(yè)和中小企業(yè)的金融中介者，它們提供全方面的金融服務(wù)。

3、創(chuàng)新企業(yè)融資模式

支持非銀行類金融機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)，多年以來，我國非銀行類金融機(jī)構(gòu)，例如保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)，在企業(yè)融資中未能積極的發(fā)揮作用。在初創(chuàng)企業(yè)融資中的提供力量，有利于突破中小企業(yè)融資難的瓶頸。

四、結(jié)語

有效解決初創(chuàng)企業(yè)的融資問題，是一項(xiàng)艱巨的系統(tǒng)工程，對于政府來說，不僅需要健全相關(guān)法律、法規(guī)，還需要加大對初創(chuàng)企業(yè)的扶持；金融機(jī)構(gòu)也需要進(jìn)行金融創(chuàng)新，盡快消除對初創(chuàng)企業(yè)的金融抑制；同樣，企業(yè)也要切實(shí)提高自身經(jīng)營實(shí)力、提高自身信用度及盡力拓展融資渠道。在政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的共同努力下，才能盡快破解初創(chuàng)企業(yè)的融資難題，促進(jìn)初創(chuàng)企業(yè)的持續(xù)、穩(wěn)定和健康發(fā)展。參考文獻(xiàn)：

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[3]王秀菊，孫娟.關(guān)于初創(chuàng)期中小高新技術(shù)企業(yè)融資方式研究[M]金融天地，2013（1）.

注：本論文受西南民族大學(xué)研究生“中央高校優(yōu)秀學(xué)生培養(yǎng)工程項(xiàng)目”資助，（項(xiàng)目編號：82002224）。