油脂需求回暖 牛市仍在路上

呂潔+顧宇路

棕櫚2017年產(chǎn)量恢復(fù)，需求將快速增長(zhǎng)

2016年，因?yàn)橹鳟a(chǎn)國(guó)大幅減產(chǎn)，導(dǎo)致全球棕櫚油需求萎縮。展望2017年，主產(chǎn)國(guó)單產(chǎn)有望逐步恢復(fù)至正常，加上種植面積增長(zhǎng)等因素，2017年棕櫚油產(chǎn)量有望同比增長(zhǎng)8%-10%。需求方面今年也將大幅增長(zhǎng)，低度棕櫚油將重新奪回市場(chǎng)份額，且主產(chǎn)國(guó)以及主要進(jìn)口國(guó)都有大幅補(bǔ)充庫存的需求，給棕櫚油價(jià)格提供強(qiáng)勁支撐，預(yù)計(jì)今年棕櫚油價(jià)格有望繼續(xù)上漲，文華棕櫚油指數(shù)上漲目標(biāo)有望達(dá)到 7600元/噸。

豆油供應(yīng)繼續(xù)增長(zhǎng)，關(guān)注南美大豆產(chǎn)量

全球大豆豐產(chǎn)趨勢(shì)有望在2017年持續(xù)，豆油供應(yīng)量將穩(wěn)定增長(zhǎng)。然而生物性柴油新的消費(fèi)點(diǎn)使2017年全球豆油可貿(mào)易量增長(zhǎng)有限。中國(guó)方面，2017年豆油消費(fèi)有望大幅增長(zhǎng)，填補(bǔ)因菜籽油拋儲(chǔ)結(jié)束所造成的供應(yīng)缺口。需要關(guān)注上半年南美大豆的實(shí)際增產(chǎn)量是否能夠覆蓋美國(guó)生物性柴油以及中國(guó)新增食用油的需求。預(yù)計(jì)文華豆油指數(shù)將受全球需求增長(zhǎng)影響繼續(xù)上漲，目標(biāo)價(jià)位為8500元/噸。

菜籽油全球減產(chǎn)，期現(xiàn)價(jià)格長(zhǎng)期看好

國(guó)內(nèi)菜籽油持續(xù)拋儲(chǔ)，供應(yīng)壓力基本釋放完畢，內(nèi)陸地區(qū)取消交割庫，國(guó)產(chǎn)菜籽油被邊緣化，國(guó)內(nèi)菜籽油價(jià)格將受全球植物油脂的價(jià)格主導(dǎo)。展望2017年，國(guó)儲(chǔ)菜籽油被消化后供應(yīng)將出現(xiàn)較大的缺口，而國(guó)外油菜籽增產(chǎn)幅度有限，文華菜籽油指數(shù)有望強(qiáng)勢(shì)上漲至9500-10000元/噸的區(qū)間。