“蘿卜章”與債券代持

國(guó)海證券雖認(rèn)定它與多機(jī)構(gòu)的代持協(xié)議是“蘿卜章”，但還是認(rèn)賬，一場(chǎng)債券風(fēng)波平息。“代持”是中國(guó)債券市場(chǎng)的獨(dú)有模式，當(dāng)某機(jī)構(gòu)想買債券，但受限于內(nèi)部的各種風(fēng)險(xiǎn)要求，不能直接購(gòu)買時(shí)，會(huì)請(qǐng)其他機(jī)構(gòu)來(lái)幫助其代買。理論上，代持者不承擔(dān)債券的市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)債券市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)，圍繞債券的各種風(fēng)險(xiǎn)暴露出來(lái)。債券雖相對(duì)平穩(wěn)，但風(fēng)行的代持放大了杠桿，當(dāng)貨幣大環(huán)境逆轉(zhuǎn)，巨額虧空不停引爆。