浙江省科技金融體系與科技金融創(chuàng)新的作用機制分析

王文萍　吳巧玲　張成瑞

摘要：2006年，浙江省開始科技金融體制機制的探索?？萍紕?chuàng)新是浙江省創(chuàng)新型城市經(jīng)濟建設的重中之重。實現(xiàn)科技產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)有機結(jié)合，完善浙江省科技金融體系，有效利用科技資源，使得金融資本能夠多層次、多形式的與之結(jié)合，才能實現(xiàn)有效的科技金融創(chuàng)新，加快浙江省經(jīng)濟發(fā)展與建設，最終實現(xiàn)成為首批建設創(chuàng)新型城市的目標，加快實現(xiàn)創(chuàng)新型發(fā)展戰(zhàn)略國家目標。 關(guān)鍵詞：科技金融科技銀行風險投資資本市場

一、科技金融體系的關(guān)鍵要素

科技銀行、資本市場、金融資本市場、科技金融服務體系是淅江省現(xiàn)階段科技金融體系研究的重點。

科技銀行向科技型中小企業(yè)發(fā)放貸款即進行債券投資，促進科技型中小企業(yè)貸款，并且在財政科技投入方式上有所創(chuàng)新，包括研究貸款貼息方法和建立國家科技技術(shù)計劃成果轉(zhuǎn)化基金等；科技銀行對科技型中小企業(yè)進行風險投資即進行股權(quán)投資，組織針對高新技術(shù)資企業(yè)的風險管理研究和科技保險新險種的開發(fā)；

資本市場建設實現(xiàn)多層次化，發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板市場功能，推動具有較強自主創(chuàng)新能力和高增長的科技型企業(yè)進入資本市場，讓公眾分享高新技術(shù)企業(yè)成長的利益，同時讓這些企業(yè)完成高速成長期的規(guī)?；谫Y，深化“新三板”工作；

二、科技銀行對科技金融創(chuàng)新的作用機制

作為科技金融領域的重要組成部分，科技銀行在國外已經(jīng)取得了令人矚目的成就，而這些成就的取得離不開科技銀行特有的經(jīng)營模式?？萍笺y行的具體經(jīng)營模式如下圖所示：

表2-1科技銀行的經(jīng)驗機制

此外，浙江省建立了科技成果轉(zhuǎn)化風險補償資金，一批規(guī)模小、融資難但創(chuàng)新含量高的科技型小企業(yè)因此獲得銀行貸款，并通過減息、免擔保等方式顯著降低了融資成本，降幅平均達到38%。同時，科技貸款增長風險補償獎勵資金也逐年增加，帶動了貸款大幅增長。已經(jīng)初步形成多元化科技金融體系。

三、資本市場對科技金融創(chuàng)新的作用機制

資本市場按照不同的標準，有不同的表現(xiàn)形式，從投資對象的規(guī)模來劃分，有主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場、三板市場和產(chǎn)權(quán)交易市場。這里主要分析主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場的作用機制。

（一）主板市場對科技金融創(chuàng)新的影響

主板市場，即主要的證券交易市場，指在有組織的交易所進行集中競價交易的市場。在國際上，很多科技型中小企業(yè)的發(fā)展離不開股權(quán)投資基金。自從創(chuàng)業(yè)板推出后，我國的股權(quán)投資基金出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長，我省聚集了大量的股權(quán)投資基金，創(chuàng)投機構(gòu)數(shù)量、資金規(guī)模、資金增量均居全國第一，且其中70%以上創(chuàng)業(yè)投資投向了新興產(chǎn)業(yè)領域。

（二）創(chuàng)業(yè)板市場對科技金融創(chuàng)新的影響

創(chuàng)業(yè)板市場，又稱二板市場，是指獨立于主板市場之外的主要為處于初創(chuàng)階段后期和擴張期的中小型企業(yè)，尤其是中小型科技企業(yè)提供股權(quán)融資的市場。

建立創(chuàng)業(yè)板市場是完善資本市場的重要舉拮，這有利于高科技市場的有序、穩(wěn)健地發(fā)展，可以更好地發(fā)揮資本市場的功能。方面可以為科技型中小企業(yè)開辟創(chuàng)業(yè)融資渠道，提供借助資本市場實現(xiàn)發(fā)展壯大的機會：另一方面還可以通過引入優(yōu)質(zhì)高科技企業(yè)為市場提供更豐富的投資產(chǎn)品，提升投資者參與資本市場的熱情。拓展資本市場的寬度和深度，使市場優(yōu)化資源配置的功能發(fā)揮得更好，這就能夠更好地推動自主創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，發(fā)揮資本市場支持科技產(chǎn)業(yè)又快又好發(fā)展的作用。

創(chuàng)業(yè)板的推出，擴大了融資市場，有利于中小高科技公司的融資，推動創(chuàng)新性企業(yè)的發(fā)展，也使中小科技企業(yè)戰(zhàn)略投資者的推出渠道更暢通，有利于股權(quán)投資基金的發(fā)展。由于加大了直接融資的比例，這樣就有利于融資結(jié)構(gòu)的改變，降低間接融資比例過大帶來的金融風險，增加了投資者投資高成長型行業(yè)的機會，有利于資本市場的發(fā)展。

四、金融資本市場對科技金融創(chuàng)新的影響

金融資本市場為投資者提供了長效性的激勵功能、分散風險和共享機會，促進技術(shù)創(chuàng)新行為的長期化、穩(wěn)定化和持續(xù)化。

（一）金融體系通過各種渠道、結(jié)合各種金融工具為經(jīng)濟活動注入資金，滿足了科技發(fā)展對資金的需求。三個層次金融創(chuàng)新的結(jié)果最終都是為新的經(jīng)濟現(xiàn)象提供更多金融安排，在諸如證券市場的推進、信托產(chǎn)品的出新、資產(chǎn)證券化和資產(chǎn)股份化等方面，極大地豐富了科技活動的資金來源渠道。

（二）金融市場對科技創(chuàng)新的促進作用還體現(xiàn)在科技投資的價格發(fā)現(xiàn)、流動性提供和風險分散、轉(zhuǎn)移上。金融體系的價格發(fā)現(xiàn)功能，使科技投資價值得以解釋；金融體系提供的初級市場、二級市場、三級市場和四級市場等不同的交易場所，為科技投資提供了流動性和退出機制，因而同時也分散和降低了投資風險。

（三）金融中介和金融市場構(gòu)成了科技創(chuàng)新的激勵約束機制，最終促進科技發(fā)展。金融中介促進科技創(chuàng)新的激勵約束機制主要通過金融中介與創(chuàng)新主體所簽訂的系列信貸契約來實現(xiàn)的。