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    從上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)盈利能力

    2017-01-10 03:13:36解國(guó)利
    關(guān)鍵詞:稅收政策盈利利潤(rùn)

    ◎解國(guó)利

    從上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)盈利能力

    ◎解國(guó)利

    上市公司是向社會(huì)公開發(fā)行股票的企業(yè),上市公司的盈利能力也吸引著政府、企業(yè)和大眾的關(guān)注。企業(yè)盈利能力的分析主要是用不同的評(píng)價(jià)方法和不同的指標(biāo)對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析。而企業(yè)的盈利能力可以很直接的從財(cái)務(wù)報(bào)表上的各項(xiàng)指標(biāo)上分析得出。本文在對(duì)國(guó)內(nèi)外研究企業(yè)盈利能力的現(xiàn)狀總結(jié)的基礎(chǔ)上,介紹了盈利能力的概念及分析報(bào)表常用的一些方法和指標(biāo),分析了影響上市公司盈利能力分析的內(nèi)外因素和現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析所存在的缺陷,利用理論闡述和案例分析相結(jié)合的方法,根據(jù)對(duì)總資產(chǎn)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、每股收益等指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果對(duì)隨機(jī)挑選的不同行業(yè)的十家上市公司盈利能力進(jìn)行分析,進(jìn)而看出挑選的企業(yè)中盈利能力最強(qiáng)和最弱的企業(yè),從而得出結(jié)論并且提出個(gè)人意見,最后提出從上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析研究企業(yè)盈利能力的不足以及對(duì)未來(lái)盈利能力分析的展望。

    上市公司盈利能力因素

    外部因素

    稅收政策。稅收政策是指國(guó)家為了實(shí)現(xiàn)一定歷史時(shí)期任務(wù),選擇確立的稅收分配活動(dòng)的方針和原則,它是國(guó)家進(jìn)行宏觀調(diào)控的主要手段。稅收政策的制定和實(shí)施有利于調(diào)節(jié)社會(huì)資源的有效配置,為企業(yè)提供公平的納稅環(huán)境,能有效的調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。稅收政策對(duì)于企業(yè)的發(fā)展有極為重要的影響,符合國(guó)家稅收政策的企業(yè)能夠享受稅收優(yōu)惠達(dá)到增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力的效果;不符合國(guó)家稅收政策的企業(yè),則被要求繳納高額的稅金,從而不利于企業(yè)盈利能力的提高。所以,國(guó)家的稅收政策與企業(yè)的盈利能力之間存在必要的關(guān)系。評(píng)價(jià)和分析企業(yè)的盈利能力,離不開對(duì)其所面臨的稅收政策環(huán)境的評(píng)價(jià)。

    會(huì)計(jì)政策。會(huì)計(jì)政策是指會(huì)計(jì)政策主體為了指導(dǎo)會(huì)計(jì)運(yùn)行,實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)目標(biāo),就會(huì)計(jì)確認(rèn),計(jì)量,記錄,報(bào)告作出的制度安排。由于上市公司與其他公司不一樣的特殊性,當(dāng)采取抵御風(fēng)險(xiǎn)的會(huì)計(jì)政策時(shí),上市公司著重考慮經(jīng)營(yíng)安全的需要,謹(jǐn)慎從事;當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)時(shí)則選擇大膽的會(huì)計(jì)政策。在不同的會(huì)計(jì)政策下,上市公司的盈利能力是不相同的。

    利潤(rùn)結(jié)構(gòu)。企業(yè)的利潤(rùn)主要是由主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益和非經(jīng)常項(xiàng)目收入共同構(gòu)成,一般來(lái)說(shuō),主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和投資收益占公司利潤(rùn)比重很大,尤其主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)是形成企業(yè)利潤(rùn)的基礎(chǔ)。非經(jīng)常項(xiàng)目對(duì)企業(yè)的盈利能力也有一定貢獻(xiàn),但在企業(yè)總體利潤(rùn)中不應(yīng)占太大比例。在對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析時(shí),很多財(cái)務(wù)分析人員往往是只注重對(duì)企業(yè)利潤(rùn)總量的分析,而忽視對(duì)企業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的分析,忽視了利潤(rùn)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。事實(shí)上,有時(shí)企業(yè)的利潤(rùn)總額很多,從整體上看企業(yè)的盈利能力很好,但是如果企業(yè)的利潤(rùn)主要來(lái)源于一些非經(jīng)常性項(xiàng)目,或者不是由企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)創(chuàng)造的,那么這樣的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)往往存在較大的風(fēng)險(xiǎn),也不能反映出企業(yè)的真實(shí)盈利能力。

    內(nèi)部因素

    產(chǎn)品創(chuàng)新。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō),有一款經(jīng)典產(chǎn)品是不可或缺的,產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新更是尤為重要的。當(dāng)公司的產(chǎn)品知名度足夠高,公司對(duì)產(chǎn)品的創(chuàng)新也會(huì)吸引很多人的目光,人們基于對(duì)公司的產(chǎn)品印象會(huì)想要嘗試公司的新產(chǎn)品從而增加企業(yè)利潤(rùn),提高企業(yè)的盈利能力。

    管理創(chuàng)新。管理層和管理制度對(duì)一個(gè)公司來(lái)說(shuō)是尤為重要的。一個(gè)優(yōu)秀的管理層能夠帶領(lǐng)一個(gè)公司走向更高的層次,完善的管理制度有利于公司的可持續(xù)發(fā)展。管理創(chuàng)新是間接的提高公司的盈利能力,一個(gè)好的管理給員工更多的激勵(lì),員工的工作質(zhì)量確定產(chǎn)品的質(zhì)量,產(chǎn)品質(zhì)量代表產(chǎn)品的銷售以及公司的盈利。

    技術(shù)創(chuàng)新。技術(shù)創(chuàng)新是指生產(chǎn)技術(shù)的創(chuàng)新,包括開發(fā)新技術(shù),或?qū)⒁延械募夹g(shù)進(jìn)行應(yīng)用創(chuàng)新。科學(xué)是技術(shù)之源,而技術(shù)是產(chǎn)業(yè)之源,技術(shù)創(chuàng)新建立在科學(xué)道理的發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)之上,改進(jìn)現(xiàn)有或創(chuàng)造新的產(chǎn)品、生產(chǎn)過(guò)程或服務(wù)方式的技術(shù)活動(dòng)。重大的技術(shù)創(chuàng)新可能導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的根本性轉(zhuǎn)變。技術(shù)創(chuàng)新相當(dāng)于一個(gè)企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn),它可能會(huì)降低成本、提高效率,給公司帶來(lái)更大的利益,提高企業(yè)的盈利能力。

    人才創(chuàng)新。在當(dāng)今社會(huì),人才很重要。人才創(chuàng)新是通過(guò)有效的方法給人才增值,是組織發(fā)展的基本要求。人才創(chuàng)新是企業(yè)管理層正視并忠誠(chéng)推動(dòng)員工成長(zhǎng),不斷開發(fā)和創(chuàng)新工作的潛力,以使公司諸人可資為本。通過(guò)人才創(chuàng)新企業(yè)可以從員工成長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng),進(jìn)而實(shí)現(xiàn)盈利能力的提高。

    現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析存在的缺陷

    時(shí)效性缺失。凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要指標(biāo),它只是反映單一時(shí)期的狀況。當(dāng)公司進(jìn)行新品推廣而導(dǎo)致費(fèi)用增加,其凈資產(chǎn)收益率開始呈下降趨勢(shì),但它只是代表一個(gè)時(shí)期的狀態(tài),只包含一年的盈利,無(wú)法反映公司的多重決策所造成的影響,并不是公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)狀況惡化。

    價(jià)值性缺失。凈資產(chǎn)收益率衡量股東投資的收益,投資數(shù)額是指股東權(quán)益的賬面價(jià)值而不是市場(chǎng)價(jià)值。賬面價(jià)值是歷史數(shù)據(jù),而市值是衡量現(xiàn)有的、可實(shí)現(xiàn)的股票價(jià)值對(duì)股東來(lái)說(shuō)更為重要。所以,對(duì)于公司來(lái)說(shuō),即使凈資產(chǎn)收益率衡量上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理者的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī),但投資者單憑它追求高價(jià)值公司不夠全面的。

    風(fēng)險(xiǎn)性缺失。凈資產(chǎn)收益率不能反映公司在產(chǎn)生凈資產(chǎn)收益率是所伴隨的風(fēng)險(xiǎn)。它著重于收益而忽略了風(fēng)險(xiǎn),不夠精細(xì)。

    財(cái)務(wù)分析結(jié)論

    在所有的指標(biāo)中,首旅酒店的各項(xiàng)指標(biāo)都居前三,其中總資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售凈利率最高。說(shuō)明首旅酒店在隨機(jī)選取的十家企業(yè)中盈利能力相對(duì)來(lái)說(shuō)是最強(qiáng)的,由于主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率也較高,說(shuō)明其盈利能力較穩(wěn)定。相反,西部資源的各項(xiàng)指標(biāo)中,其中有七項(xiàng)指標(biāo)較低,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率處于第四,說(shuō)明企業(yè)的盈利能力較穩(wěn)定,銷售毛利率也處于第四,說(shuō)明公司產(chǎn)品有一定的競(jìng)爭(zhēng)力和獲利潛力。

    個(gè)人建議

    合理運(yùn)用國(guó)家優(yōu)惠政策。目前,國(guó)家針對(duì)不同行業(yè)、不同規(guī)模的企業(yè)制定了不同的優(yōu)惠政策,其中包括稅收政策、會(huì)計(jì)政策等,合理的運(yùn)用國(guó)家的優(yōu)惠政策可以為企業(yè)減少一些成本從而達(dá)到提高盈利能力的效果。隨著《關(guān)于完善研究開發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除政策的通知》(財(cái)稅〔2015〕119號(hào))的頒布,企業(yè)可以享受到稅收方面的優(yōu)惠政策,新政策中的“普惠性”體現(xiàn)在以下幾點(diǎn):一是放寬享受稅收優(yōu)惠政策的研發(fā)活動(dòng)范圍。二是擴(kuò)大了享受加計(jì)扣除稅收優(yōu)惠政策的費(fèi)用范圍。三是簡(jiǎn)化對(duì)研發(fā)費(fèi)用的歸集和核算管理。四是明確企業(yè)符合條件的研發(fā)費(fèi)用可以追溯享受政策。五是減少審核的程序,國(guó)家財(cái)政部稅政司王建凡司長(zhǎng)在新聞發(fā)布會(huì)上對(duì)審核程序解釋時(shí)提出,新政要求對(duì)企業(yè)享受加計(jì)扣除申報(bào)程序簡(jiǎn)化為事后備案管理,有關(guān)的資料由企業(yè)留存?zhèn)洳?,稅?wù)機(jī)關(guān)要查證的時(shí)候再提供。據(jù)了解,省級(jí)稅務(wù)、財(cái)政、科技部門正在根據(jù)新政策制定具體操作規(guī)程??梢哉f(shuō),企業(yè)以后在享受政策的通道方面將變得更便捷、更直接、效率更高。

    發(fā)揮企業(yè)優(yōu)勢(shì)。首先發(fā)揮企業(yè)的品牌優(yōu)勢(shì),目前很多上市公司都已具有突出的品牌特色和先進(jìn)的品牌文化,企業(yè)要能夠發(fā)揮品牌的核心競(jìng)爭(zhēng)力。其次,保持企業(yè)的創(chuàng)新優(yōu)勢(shì),在經(jīng)營(yíng)管理、產(chǎn)品創(chuàng)新中始終積極探索,不斷研發(fā)新產(chǎn)品,保持公司的創(chuàng)新動(dòng)力。最后,保持企業(yè)的管理優(yōu)勢(shì),構(gòu)建人力管理體系優(yōu)勢(shì),為公司經(jīng)營(yíng)管理、品牌建設(shè)及對(duì)外擴(kuò)張?zhí)峁┯欣?。不斷完善公司?jīng)營(yíng)管理和業(yè)務(wù)流程,提升公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境和服務(wù)質(zhì)量。公司積極把握新常態(tài)下的市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇,努力適應(yīng)行業(yè)發(fā)展新趨勢(shì),緊緊圍繞創(chuàng)新發(fā)展和精細(xì)管理兩大主線,不斷提升經(jīng)營(yíng)管理水平和服務(wù)質(zhì)量[32]。

    規(guī)避企業(yè)劣勢(shì)。不同的企業(yè)總有一些不一樣的劣勢(shì),企業(yè)在與同行業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)時(shí),盡量避免自己的“短板”碰觸到別人的“長(zhǎng)板”,這樣在同等水平競(jìng)爭(zhēng)下會(huì)使本企業(yè)處于劣勢(shì)。

    (作者單位:陜西省發(fā)展交通能源建設(shè)集團(tuán)有限公司)

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