互金緊盯企業(yè)理財(cái)新戰(zhàn)場(chǎng)

陳曉俊

互金平臺(tái)介入企業(yè)理財(cái)預(yù)示著以P2P網(wǎng)貸為首的互聯(lián)網(wǎng)金融開(kāi)始進(jìn)入新戰(zhàn)場(chǎng)，平臺(tái)的發(fā)展重心已經(jīng)不僅限于“2C”，而是開(kāi)始走向了擁有廣闊市場(chǎng)的“2B”。

對(duì)于一般企業(yè)，銀行理財(cái)產(chǎn)品或許是其投資理財(cái)?shù)闹饕较?，不過(guò)在近年來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率一降再降的背景下（最新的主流產(chǎn)品預(yù)期年化收益率均不足4%），企業(yè)的投資方向是不是會(huì)有些許的轉(zhuǎn)向，開(kāi)始追求更高固定收益率的產(chǎn)品？今年4月開(kāi)始的互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)大整治如火如荼的進(jìn)行、8月24日銀監(jiān)會(huì)等多部委聯(lián)合發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，以P2P網(wǎng)貸為首的互聯(lián)網(wǎng)金融正朝著監(jiān)管層的要求在合規(guī)性上越做越好，因此逐漸健康發(fā)展的P2P網(wǎng)貸行業(yè)或許能迎來(lái)新鮮的血液。

自7月開(kāi)始已經(jīng)有多家平臺(tái)乘著東風(fēng)宣布介入了企業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)，10月25日下午，開(kāi)鑫貸舉辦了發(fā)布會(huì)宣布推出開(kāi)金網(wǎng)，并將集團(tuán)品牌升級(jí)為開(kāi)鑫金服。開(kāi)金網(wǎng)是金融資產(chǎn)交易和企業(yè)理財(cái)平臺(tái)，一方面為各類金融機(jī)構(gòu)、金融服務(wù)機(jī)構(gòu)以及有投融資需求的企業(yè)提供互聯(lián)網(wǎng)化的金融資產(chǎn)交易服務(wù)，另一方面為各類企業(yè)提供理財(cái)服務(wù)。平臺(tái)介入企業(yè)理財(cái)也預(yù)示著以P2P網(wǎng)貸為首的互聯(lián)網(wǎng)金融開(kāi)始進(jìn)入新戰(zhàn)場(chǎng)，平臺(tái)的發(fā)展重心已經(jīng)不僅限于“2C”，而是開(kāi)始走向了擁有廣闊市場(chǎng)的“2B”。以下將從機(jī)遇、現(xiàn)狀、對(duì)比、難點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、可行性六個(gè)角度對(duì)平臺(tái)開(kāi)展企業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行介紹。

機(jī)遇

越來(lái)越多的平臺(tái)紛紛踏入企業(yè)理財(cái)，正是看到了這項(xiàng)業(yè)務(wù)的巨大市場(chǎng)潛力。根據(jù)中央國(guó)債登記結(jié)算公司發(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告》顯示，近幾年銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)的總體規(guī)模逐漸增大，不過(guò)參與主體的份額卻發(fā)生了些許的變化。截至2015年底，機(jī)構(gòu)專屬類理財(cái)資金金額達(dá)到了7.2萬(wàn)億元，占整個(gè)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)資金余額的比例為30.64%，相比2014年年底的比例有所增大，而個(gè)人類產(chǎn)品資金余額的比例2015年底為49.53%，占比相比2014年出現(xiàn)了下降?？梢?jiàn)，企業(yè)類銀行理財(cái)增長(zhǎng)速度仍在上升的同時(shí)，個(gè)人銀行理財(cái)增長(zhǎng)速度出現(xiàn)了下降。見(jiàn)下圖1：

根據(jù)WIND的數(shù)據(jù)顯示，2012年A股上市公司認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的公司數(shù)量?jī)H為25家，認(rèn)購(gòu)金額總計(jì)為62.34億元。而到了2015年，全年認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的公司達(dá)到了615家，認(rèn)購(gòu)金額合計(jì)為5358.94億元，約為2012年全年的86倍。2016年上半年，共有500多家上市公司認(rèn)購(gòu)金額總計(jì)約為3000億元，預(yù)計(jì)2016年全年總額更是預(yù)計(jì)將超過(guò)6000億元。同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，從2016年9月1日至10月19日，滬深兩市共有167家上市公司斥資400.05億元人民幣購(gòu)買了344項(xiàng)各類信托及理財(cái)產(chǎn)品。由于A股上市公司不足3000家，代表的僅僅是國(guó)內(nèi)企業(yè)的小部分，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示2014年我國(guó)企業(yè)法人單位數(shù)量已經(jīng)超過(guò)千萬(wàn)家，可見(jiàn)企業(yè)手握的金錢(qián)數(shù)量巨大，企業(yè)理財(cái)未來(lái)發(fā)展的藍(lán)圖完全值得憧憬。

現(xiàn)狀

平臺(tái)紛紛從事企業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)，巨大的市場(chǎng)潛力無(wú)疑是一個(gè)重要的原因，不過(guò)對(duì)于不少平臺(tái)的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展已經(jīng)遇到瓶頸，獲客成本的高企、相等人力物力情況下多位個(gè)人投資者不及一個(gè)企業(yè)投資金額高等其他諸多原因也是平臺(tái)開(kāi)拓業(yè)務(wù)的出發(fā)點(diǎn)。同時(shí)低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的借款人愿意承擔(dān)的借款成本相對(duì)較低，而大多數(shù)投資人對(duì)于投資收益率普遍期待較高，這就存在著一塊未能充分匹配的市場(chǎng)，以企業(yè)為首的機(jī)構(gòu)資金對(duì)于收益率的要求并不高，更加看重資金的安全性和流動(dòng)性。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，至少有13家互金平臺(tái)在從事企業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)（平臺(tái)需要專門(mén)提供企業(yè)理財(cái)頻道），其中10家為P2P網(wǎng)貸平臺(tái)。列舉主要從事企業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)的平臺(tái)，包括開(kāi)金網(wǎng)（開(kāi)鑫金服）、漢金所、邦幫堂、貸貸興隆、京東金融、蘇寧金融等等。詳細(xì)產(chǎn)品介紹通過(guò)下表1進(jìn)行說(shuō)明：

由上表可以看出，產(chǎn)品類型主要分為3類：1）活期理財(cái)產(chǎn)品：活期理財(cái)產(chǎn)品是為了滿足企業(yè)的資金流動(dòng)性需求；2）固定收益產(chǎn)品：固定收益率產(chǎn)品是企業(yè)理財(cái)?shù)闹饕断?，?duì)于投資產(chǎn)品的期限有著較高的要求，可以很好地匹配企業(yè)未來(lái)某段時(shí)間資金的需求；3）浮動(dòng)收益產(chǎn)品：浮動(dòng)收益產(chǎn)品一般占比不大，是為了投向股權(quán)類產(chǎn)品，為了獲取更高的收益。

對(duì)比

對(duì)于個(gè)人理財(cái)和企業(yè)理財(cái)由于服務(wù)的對(duì)象不同，存在著不少的區(qū)別。以下從5個(gè)維度對(duì)個(gè)人理財(cái)、企業(yè)理財(cái)進(jìn)行對(duì)比：

與傳統(tǒng)企業(yè)理財(cái)相比，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)理財(cái)克服了信息不公開(kāi)、不透明，起息到賬周期長(zhǎng)、企業(yè)理財(cái)效率不高等痛點(diǎn)。結(jié)合前文提到的部分平臺(tái)，目前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)理財(cái)擁有以下幾大特點(diǎn)：一是減少中間環(huán)節(jié)，提高收益；二是可以在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)份額，流動(dòng)性好；三是有平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)和風(fēng)控體系支持；四是信息披露詳細(xì)，客戶清楚知曉理財(cái)產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)信息，合理判斷風(fēng)險(xiǎn)狀況，透明度高；五是按需定制，滿足不同企業(yè)的理財(cái)需求；六是實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)線上理財(cái)，客戶足不出戶即可完成投資。

難點(diǎn)

對(duì)于企業(yè)理財(cái)來(lái)說(shuō)，因?yàn)槠髽I(yè)資金金額較大，相比于個(gè)人理財(cái)大多是小額資金匹配小額資產(chǎn)，企業(yè)理財(cái)做到完全適配資產(chǎn)在技術(shù)上就提出了較高的要求。同時(shí)因?yàn)槠髽I(yè)對(duì)于產(chǎn)品的安全性要求極高，這就對(duì)于平臺(tái)資產(chǎn)、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)、平臺(tái)風(fēng)控、合規(guī)性、知名度等方面的綜合素質(zhì)要求更高，因此企業(yè)理財(cái)市場(chǎng)相較于個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)的進(jìn)入門(mén)檻會(huì)要高許多，對(duì)于具有較高人氣、背景更強(qiáng)、風(fēng)控體系更完善的平臺(tái)，在企業(yè)理財(cái)上發(fā)展也就更有優(yōu)勢(shì)。上文提到的13家平臺(tái)大多具有較強(qiáng)背景，例如：開(kāi)鑫金服的風(fēng)投、國(guó)資、銀行混合背景，京東金融屬于互聯(lián)網(wǎng)電商巨頭京東、蘇寧金融屬于零售巨頭蘇寧。

風(fēng)險(xiǎn)

1）法律風(fēng)險(xiǎn)

由于企業(yè)理財(cái)很有可能涉及企業(yè)與企業(yè)之間直接放貸，而這在法律上一直以來(lái)有所爭(zhēng)議。早期的中國(guó)人民銀行發(fā)布的《貸款通則》第六十一條就指出各級(jí)行政部門(mén)和企事業(yè)單位、供銷合作社等合作經(jīng)濟(jì)組織、農(nóng)村合作基金會(huì)和其他基金會(huì)，不得經(jīng)營(yíng)存貸款等金融業(yè)務(wù)。不過(guò)2015年8月6日，最高院正式發(fā)布《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》，對(duì)于企業(yè)間借貸略有放松，規(guī)定了企業(yè)間為了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要而相互拆借資金，司法應(yīng)當(dāng)予以保護(hù)?？梢?jiàn)法律承認(rèn)企業(yè)之間的借貸合法有效是有條件的，最高院的態(tài)度僅僅是針對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所進(jìn)行有限度的放開(kāi)，因此仍然存在把握不準(zhǔn)出現(xiàn)的法律風(fēng)險(xiǎn)。

2）監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

由于企業(yè)資金對(duì)于流動(dòng)性的高要求不言而喻，不少平臺(tái)會(huì)采用活期理財(cái)?shù)姆绞教岣吡鲃?dòng)性，可是P2P網(wǎng)貸平臺(tái)做活期理財(cái)近來(lái)被廣為詬病，其中有幾大爭(zhēng)議點(diǎn)，包括涉嫌資金池、投向貨幣基金涉嫌跨界風(fēng)險(xiǎn)、代客理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)。不僅活期理財(cái)，有企業(yè)理財(cái)項(xiàng)目采用投資計(jì)劃的形式，將期限分為多期，這也涉嫌代客理財(cái)，可能存在監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

可行性

企業(yè)理財(cái)存在著諸多的困難，諸如《公司法》、《暫行辦法》借款限額帶來(lái)的困難，以及上文提及的風(fēng)險(xiǎn)等等，因此有必要考慮企業(yè)理財(cái)是否可行，目前看來(lái)主要可以通過(guò)以下幾種方式進(jìn)行：

1）金融資產(chǎn)交易所

可以通過(guò)金融資產(chǎn)交易所整筆轉(zhuǎn)讓或者進(jìn)行類證券化操作資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓來(lái)規(guī)避《暫行辦法》借款限額的沖擊，解決大標(biāo)資產(chǎn)的困局，對(duì)于企業(yè)大額資金也可以做到很好的匹配，而且可以規(guī)避企業(yè)與企業(yè)之間直接放貸所產(chǎn)生的法律風(fēng)險(xiǎn)。典型平臺(tái)模式為開(kāi)金網(wǎng)與各類金融機(jī)構(gòu)、金融服務(wù)機(jī)構(gòu)以及有融資需求的企業(yè)合作，提供與金融資產(chǎn)交易相關(guān)的交易撮合等服務(wù)，為企業(yè)提供定制化理財(cái)。

2）私募基金

通過(guò)成立私募基金的模式進(jìn)行資金募集，不過(guò)需要對(duì)私募基金產(chǎn)品進(jìn)行備案、發(fā)行私募基金的機(jī)構(gòu)需要擁有私募基金牌照、投資人必須為合格投資人，因此仍然存在一定的限制。

3）個(gè)人名義

企業(yè)以自然人的身份進(jìn)行投資理財(cái)行為，這也直接規(guī)避了企業(yè)與企業(yè)之間直接放貸可能存在的法律風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)都這樣做無(wú)疑會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大幅增加、借貸市場(chǎng)的秩序受到破壞。

總結(jié)

企業(yè)理財(cái)?shù)陌l(fā)展空間是巨大的，但是企業(yè)理財(cái)相較于個(gè)人理財(cái)對(duì)于資產(chǎn)、風(fēng)控、技術(shù)等等方面有了更高的要求，因此對(duì)于平臺(tái)的進(jìn)入門(mén)檻也就抬高了不少，強(qiáng)背景、高人氣平臺(tái)是企業(yè)理財(cái)?shù)闹髁?。隨著今年監(jiān)管趨嚴(yán)，大量平臺(tái)被逐步淘汰，互聯(lián)網(wǎng)金融也將進(jìn)入新階段，平臺(tái)拓展業(yè)務(wù)是值得鼓勵(lì)支持的，當(dāng)然企業(yè)理財(cái)涉及的法律、資金池、監(jiān)管等等風(fēng)險(xiǎn)也是平臺(tái)需要去解決的方面。