上篇：押注區(qū)塊鏈

陸玲+張威

區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用正引發(fā)全市場(chǎng)高度關(guān)注。幾乎每天都可以看到區(qū)塊鏈領(lǐng)域的進(jìn)展：美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫透露美聯(lián)儲(chǔ)正在研究區(qū)塊鏈技術(shù);歐洲議會(huì)智庫(kù)發(fā)布了關(guān)于區(qū)塊鏈基礎(chǔ)的討論文件;新加坡金管局宣布，將與新加坡證券交易所和8家本土及外資銀行啟動(dòng)試點(diǎn)項(xiàng)目，運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行包括跨境外幣交易在內(nèi)的銀行間支付……

隨著匯豐、花旗、巴克萊、中國(guó)平安等金融巨頭以及全球各大央行的紛紛加入，資本、智力等資源正在加速向區(qū)塊鏈匯聚。根據(jù)穆迪研究報(bào)告，全球?qū)^(qū)塊鏈的創(chuàng)業(yè)資本投入已經(jīng)超過14億美元，已有800多家從事區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展的企業(yè)。

到底什么是區(qū)塊鏈？目前達(dá)成統(tǒng)一的權(quán)威定義為：區(qū)塊鏈基于密碼學(xué)技術(shù)，通過特定算法，依靠一定的共識(shí)機(jī)制（比如比特幣的工作量證明），點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易，信息存儲(chǔ)在各節(jié)點(diǎn)（node），無需信任單個(gè)中心。每個(gè)節(jié)點(diǎn)通過保存一套完整歷史數(shù)據(jù)庫(kù)的副本，參與維護(hù)信息的安全性和準(zhǔn)確性。

簡(jiǎn)單說，區(qū)塊鏈提供了一種途徑讓彼此并不認(rèn)識(shí)的人來創(chuàng)建大家都能查看的資產(chǎn)記錄。通俗說，別人都在看著你的交易行為，誰都造不了假。

“無論你是IT圈的還是金融圈的，如果今年你不了解區(qū)塊鏈，說明你落伍了。”這一被認(rèn)為是繼蒸汽機(jī)、電力、信息和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)之后，最有潛力觸發(fā)第五輪顛覆式革命浪潮的核心技術(shù)，正在成為各行各業(yè)突破再造的新風(fēng)口，并“極有可能”永久改變金融市場(chǎng)。

“對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)的積極應(yīng)對(duì)或是被動(dòng)接受，或?qū)?dǎo)致金融行業(yè)的重新洗牌。”萬向控股副董事長(zhǎng)兼執(zhí)行董事、萬向區(qū)塊鏈實(shí)驗(yàn)室發(fā)起人肖風(fēng)告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

對(duì)于金融機(jī)構(gòu)或者矢志涉足金融業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們來說，究竟如何理性地認(rèn)知區(qū)塊鏈技術(shù)？是否要押注區(qū)塊鏈技術(shù)，怎樣參與進(jìn)這場(chǎng)重大的變革？

在一片火熱的區(qū)塊鏈熱潮中，最近，華爾街第一大投行、同時(shí)也是全球最大區(qū)塊鏈聯(lián)盟R3的九位創(chuàng)始會(huì)員之一的高盛宣布將會(huì)退出聯(lián)盟。這被市場(chǎng)解讀為冷靜的決策。

“畢竟，利用區(qū)塊鏈重建金融服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施是一場(chǎng)硬仗，不是從一到十的過程，而是從零到一的過程，是需要整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的遷移，顯然非朝夕可完成?！毙わL(fēng)強(qiáng)調(diào)。

目前區(qū)塊鏈技術(shù)在金融行業(yè)大規(guī)模應(yīng)用的最大障礙，來自監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策和力度。監(jiān)管部門如何看待區(qū)塊鏈技術(shù)在金融行業(yè)應(yīng)用的限制與邊界，如何使其滿足現(xiàn)有金融體系和監(jiān)管體系的風(fēng)控、合規(guī)和技術(shù)要求，將是決定區(qū)塊鏈在金融業(yè)發(fā)展和應(yīng)用前景的關(guān)鍵。

全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任吳曉靈提出，區(qū)塊鏈技術(shù)要研究以增量的方式，而不是顛覆存量的方式來解決金融中的成本、效率和秩序問題;要關(guān)注普惠金融中的應(yīng)用。

華爾街醒來了

談及金融業(yè)對(duì)區(qū)塊鏈的興趣時(shí)，Blockstream 的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官奧斯汀·希爾（Austin Hill）有句話一針見血，“華爾街醒來了”。

高盛早在2015年初申請(qǐng)了首個(gè)區(qū)塊鏈相關(guān)的專利。高盛希望綜合區(qū)塊鏈的優(yōu)勢(shì)，通過分布式總賬可以處理外匯交易市場(chǎng)的金融交易。

高盛退出R3并不是放棄區(qū)塊鏈技術(shù)。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者從了解高盛的人士獲悉，高盛決定退出R3的原因在于，其不愿和幾十名成員共同投資，而是希望獲得更多控制權(quán)。但按照高盛發(fā)言人的說法，高盛仍會(huì)繼續(xù)開發(fā)自家區(qū)塊鏈技術(shù)。

幾乎在高盛關(guān)注區(qū)塊鏈的同時(shí)，瑞銀啟動(dòng)了探索、利用和共享區(qū)塊鏈潛力的Crypto 2.0 探路計(jì)劃。該計(jì)劃目前設(shè)立在倫敦 Level 39（金融科技孵化基地）瑞銀創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室，包括智能債券實(shí)驗(yàn)、多用途結(jié)算幣實(shí)驗(yàn)等。

此前，瑞銀集團(tuán)首席運(yùn)營(yíng)官Axel Lehmann曾向《財(cái)經(jīng)》記者透露，該行在探索區(qū)塊鏈技術(shù)在股票發(fā)行和交易方面的應(yīng)用，尤其是現(xiàn)金股票領(lǐng)域。瑞銀正牽頭與全球四大銀行共同開發(fā)一款數(shù)字貨幣系統(tǒng)用于跨境支付結(jié)算交易。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》了解，截至目前美國(guó)前50大金融機(jī)構(gòu)都成立了區(qū)塊鏈相關(guān)實(shí)驗(yàn)室。

去年9月成立的R3已經(jīng)囊括了巴克萊銀行、摩根大通等60余家全球金融巨頭。R3致力于幫助大型金融機(jī)構(gòu)配備區(qū)塊鏈技術(shù)，幫其更好地處理國(guó)際支付、證券交易結(jié)算等業(yè)務(wù)。

當(dāng)這些身穿細(xì)條紋西裝的銀行家們突然變成富有冒險(xiǎn)精神的企業(yè)家時(shí)，前摩根大通大宗商品全球主管，被稱作“華爾街女皇”的布萊斯·馬斯特斯（Blythe Masters）的言論最能表達(dá)他們的心態(tài)：終于又遇到顛覆的機(jī)會(huì)。

Blythe Masters于2015年初加入?yún)^(qū)塊鏈初創(chuàng)公司Digital Asset Holdings任首席執(zhí)行官。

“這次大會(huì)，微軟和IBM兩家巨頭公司，自掏腰包從美國(guó)飛到上海進(jìn)行演講，這在之前的全球區(qū)塊鏈會(huì)議中是鮮見的。”9月23日開始的上海全球區(qū)塊鏈大會(huì)，肖風(fēng)特意向《財(cái)經(jīng)》記者強(qiáng)調(diào)，這表明區(qū)塊鏈技術(shù)已經(jīng)邁入了一個(gè)新的階段，大公司的加入會(huì)加速行業(yè)成熟。

微軟自2014年起便以比特幣為代表的密碼幣為切入點(diǎn)接觸虛擬互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)，微軟也是全球第一家進(jìn)軍“區(qū)塊鏈”領(lǐng)域的IT企業(yè)。

IBM對(duì)區(qū)塊鏈的認(rèn)識(shí)略晚了一步。其于去年底宣布參加由Linux基金會(huì)領(lǐng)頭的開源區(qū)塊鏈項(xiàng)目開放式賬本項(xiàng)目（Open Ledger Project），現(xiàn)更名為超級(jí)賬本（Hyperledger），除IBM外，英特爾、思科、倫敦證券交易集團(tuán)、摩根大通、芝加哥交易所集團(tuán)等金融科技行業(yè)巨頭也紛紛加入。

據(jù)悉，自Linux基金會(huì)宣布超級(jí)賬本項(xiàng)目以來，已經(jīng)收到了2300家公司的申請(qǐng)。

IBM全球區(qū)塊鏈發(fā)行總監(jiān)約翰·沃伯特（John Wolpert）說，這些機(jī)構(gòu)并不在意每次是否都取得成功。但是，它們會(huì)盡可能趕在變革之前從根本上提高自己。IBM將自己定位為一個(gè)企業(yè)級(jí)的區(qū)塊鏈解決方案領(lǐng)導(dǎo)者。

而國(guó)內(nèi)的各大巨頭早已紛紛加緊區(qū)塊鏈的布局。

作為中國(guó)最大的汽車零部件制造商之一，萬向集團(tuán)是目前行業(yè)內(nèi)涉足區(qū)塊鏈領(lǐng)域較早的企業(yè)。其在去年9月成立了萬向區(qū)塊鏈實(shí)驗(yàn)室，并成立了5000萬美元的專項(xiàng)投資區(qū)塊鏈基金。截至目前，已經(jīng)在全球范圍內(nèi)投資了30多家區(qū)塊鏈公司，涉及跨境支付和匯款、智能證券、奢侈品溯源、供應(yīng)鏈等。

“我們也在研究，在尋找區(qū)塊鏈未來的戰(zhàn)略方向在哪里?！毙わL(fēng)稱，知名的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司背后的股東不是高盛就是摩根士丹利。

來自德勤的報(bào)告顯示，過去三年中已經(jīng)有14億美元的投資投到區(qū)塊鏈上。其中，超過一半的資金都是主流的金融機(jī)構(gòu)在投，而不是風(fēng)險(xiǎn)資本。此外，同期有超過2500項(xiàng)專利申請(qǐng)中，超過一半以上的專利也都是以大型的金融機(jī)構(gòu)為主，比如高盛、瑞銀。

“盡管區(qū)塊鏈技術(shù)的大規(guī)模應(yīng)用場(chǎng)景還需要時(shí)間，但是這種趨勢(shì)已經(jīng)不可更改。而未來區(qū)塊鏈技術(shù)的估值必然隨著應(yīng)用場(chǎng)景的擴(kuò)大而飛速提升?！鄙虾８呷谫Y本合伙人陳杰說。

萬向控股宣布，未來七年將投資2000億元在杭州建設(shè)“萬向創(chuàng)新聚能城”項(xiàng)目。據(jù)肖風(fēng)介紹，該項(xiàng)目將全方位大規(guī)模應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)，主要由萬向區(qū)塊鏈實(shí)驗(yàn)室聯(lián)合IBM、微軟、ConsenSys、以太坊、HyperLedger以及眾多區(qū)塊鏈創(chuàng)新企業(yè)和機(jī)構(gòu)共同開發(fā)。

萬達(dá)集團(tuán)在今年6月啟動(dòng)了自主區(qū)塊鏈技術(shù)研究平臺(tái)，8月份加入了Linux基金會(huì)超級(jí)賬本項(xiàng)目，10月上線區(qū)塊鏈金融資產(chǎn)交易所應(yīng)用。

萬達(dá)網(wǎng)絡(luò)科技集團(tuán)首席架構(gòu)師蔡棟稱，萬達(dá)在區(qū)塊鏈領(lǐng)域的想法是打造一個(gè)開放互贏或者多贏的生態(tài)環(huán)境。“怎么與大數(shù)據(jù)完美融合是萬達(dá)面對(duì)的新課題”。

在啟動(dòng)區(qū)塊鏈聯(lián)盟方面，中國(guó)絲毫不落后。今年4月，由中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)、樂視金融、大連商品交易所等11家機(jī)構(gòu)共同發(fā)起的區(qū)塊鏈聯(lián)盟中國(guó)分布式總賬基礎(chǔ)協(xié)議聯(lián)盟（China Ledger聯(lián)盟）宣告成立，聯(lián)盟秘書處設(shè)在了萬向集團(tuán)旗下的萬向區(qū)塊鏈實(shí)驗(yàn)室。

5月，金融區(qū)塊鏈合作聯(lián)盟（深圳）正式成立。該聯(lián)盟集結(jié)了包括微眾銀行、平安銀行、招銀網(wǎng)絡(luò)、恒生電子、京東金融、騰訊、華為、銀鏈科技、深圳市金融信息服務(wù)協(xié)會(huì)等在內(nèi)的31家企業(yè)。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前已有近10家區(qū)塊鏈聯(lián)盟成立。

一種區(qū)塊鏈的狂熱傳染病已經(jīng)侵入了金融服務(wù)行業(yè)。

中國(guó)人民銀行金融研究所前所長(zhǎng)姚余棟在一次演講中點(diǎn)出了大部分金融機(jī)構(gòu)的心聲：如果區(qū)塊鏈?zhǔn)羌夹g(shù)革命，將來可能是顛覆性的。如果認(rèn)為是泡沫，不行動(dòng)，可能會(huì)錯(cuò)失技術(shù)革命。而這個(gè)代價(jià)是很沉重的，可能生于互聯(lián)網(wǎng)死于區(qū)塊鏈。

分布式而非去中心化

區(qū)塊鏈這種顛覆技術(shù)最早是由中本聰 （Satoshi Nakamoto）帶到這個(gè)世界的。

2008年金融危機(jī)后，銀行普遍恐慌，人們對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的信任降到谷底。建立公共分類賬戶來確保權(quán)力分散的想法開始再次浮現(xiàn)。當(dāng)年11月，中本聰發(fā)明了一個(gè)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子支付系統(tǒng)，這種不需要中央銀行發(fā)行，不受任何監(jiān)管控制的加密貨幣，采用去中心化的運(yùn)作模式，個(gè)人之間可以直接進(jìn)行電子現(xiàn)金支付，每筆交易被記錄在區(qū)塊上，公開、透明。

作為區(qū)塊鏈技術(shù)最重要的應(yīng)用，比特幣向世人展示了一種不需要借助任何介質(zhì)即可傳遞價(jià)值的可能性。但是比特幣區(qū)塊鏈的設(shè)計(jì)只考慮了比特幣的交易，本身不支持定義其他資產(chǎn)。而且對(duì)于比特幣這樣的完全去中心化的系統(tǒng)，任何改變都要獲得社區(qū)的一致同意，很難快速改變。

“比特幣興起開始，市場(chǎng)并沒有把比特幣和區(qū)塊鏈拆分開來，區(qū)塊鏈被視為比特幣的一個(gè)部分?！贝饲?，數(shù)字貨幣銀行Bitbank聯(lián)合創(chuàng)始人郭宏才在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)解釋，直到2013年底中國(guó)央行出手整頓比特幣，行情趨冷，區(qū)塊鏈作為一種單獨(dú)的技術(shù)被抽離出來。

彼時(shí)，全球最大的比特幣交易所 Mt.Gox 破產(chǎn)，隨之而來的觀點(diǎn)認(rèn)為比特幣已死。但值得慶幸的是，比特幣的底層技術(shù)——區(qū)塊鏈卻開始從幕后走向前臺(tái)，并逐漸成為傳統(tǒng)金融行業(yè)關(guān)注的熱點(diǎn)，2015年從小眾走向大眾。有人說：比特幣已死，區(qū)塊鏈永生。

區(qū)塊鏈最具有顛覆意義的功能之一是改變信用產(chǎn)生機(jī)制。《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》將區(qū)塊鏈描述為商業(yè)社會(huì)的“信任的機(jī)器”。在任何需要信任的領(lǐng)域，區(qū)塊鏈都有用武之地。

在此前的一份報(bào)告中，高盛稱，除了比特幣之外，區(qū)塊鏈技術(shù)在金融服務(wù)、共享經(jīng)濟(jì)、物聯(lián)網(wǎng)甚至房地產(chǎn)都存在無限的想象空間，區(qū)塊鏈技術(shù)將顛覆一切。

其中，金融業(yè)被認(rèn)為首先顛覆的行業(yè)，也是最先實(shí)現(xiàn)的應(yīng)用場(chǎng)景。信任是金融業(yè)的根基，區(qū)塊鏈技術(shù)可以低成本地解決金融活動(dòng)中的信任問題。

樂觀者認(rèn)為，區(qū)塊鏈帶來的改變將類似當(dāng)年HTTP協(xié)議一樣，會(huì)徹底變革金融業(yè)。從銀行業(yè)到保險(xiǎn)到資本市場(chǎng)到會(huì)計(jì)監(jiān)管，區(qū)塊鏈技術(shù)將影響金融服務(wù)的方方面面。

“我們深信區(qū)塊鏈未來有潛力成為金融行業(yè)的下一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)革命。區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)了任何兩方之間的直接互動(dòng)，而不需要通過中介機(jī)構(gòu)，這將從根本上改變銀行的角色?！比疸y集團(tuán)執(zhí)行委員會(huì)成員、瑞銀集團(tuán)首席運(yùn)營(yíng)官Axel Lehmann如是說。

隨著中介數(shù)量的減少，更多的產(chǎn)品或服務(wù)就可能以更低的成本提供給更多的人。在中國(guó)人民銀行金融研究所綜合政策研究室主任雷曜看來，區(qū)塊鏈為普惠金融的發(fā)展提供了巨大的想象空間。

肖風(fēng)則認(rèn)為，對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)的積極應(yīng)對(duì)或是被動(dòng)接受，將導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)部的重新洗牌。

“區(qū)塊鏈?zhǔn)腔诜植际骄W(wǎng)絡(luò)技術(shù)誕生的。區(qū)塊鏈的核心是分布式賬本，而不是去中心化。如果不確定這一點(diǎn)，區(qū)塊鏈很難被金融體系所接受?！毙わL(fēng)強(qiáng)調(diào)。

區(qū)塊鏈研究工作組組長(zhǎng)、中國(guó)銀行前行長(zhǎng)李禮輝指出，完全去中心化的結(jié)構(gòu)，只適應(yīng)于比特幣這類流量比較小、每秒幾筆低品質(zhì)的交易。對(duì)于高頻次、跨平臺(tái)的金融應(yīng)用，“去中心化”顯然無法適應(yīng)。

實(shí)踐中，區(qū)塊鏈技術(shù)誕生了三種探索路徑：即完全去中心化的公有鏈（如比特幣）、中心化的私有鏈（如集團(tuán)內(nèi)部）以及部分去中心化的聯(lián)盟鏈（如幾家金融機(jī)構(gòu)之間），后兩者又聯(lián)合稱“許可鏈”，在此基礎(chǔ)上構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。

一個(gè)發(fā)展的共識(shí)是，公有鏈代表的是全球信用，其產(chǎn)品都是To C端的，一些具有完全公開透明數(shù)據(jù)的業(yè)務(wù)場(chǎng)景，比如一些政府的數(shù)據(jù)，或者相關(guān)公益的項(xiàng)目，適合放在公有鏈上;而聯(lián)盟鏈適合銀行與銀行、企業(yè)與企業(yè)，或者銀行與企業(yè)等大型機(jī)構(gòu)之間建立。聯(lián)盟鏈?zhǔn)枪J(rèn)的主流。

落地場(chǎng)景是關(guān)鍵

擺在很多金融機(jī)構(gòu)面前的現(xiàn)實(shí)問題是：區(qū)塊鏈的技術(shù)特點(diǎn)和需要滿足的業(yè)務(wù)場(chǎng)景無法一一映射。

“區(qū)塊鏈的落地領(lǐng)域，一方面沒有中心，或者很難建立中心。另一方面，要和現(xiàn)實(shí)機(jī)制有映射?！被饚啪W(wǎng)COO朱嘉偉告訴《財(cái)經(jīng)》記者，符合條件的領(lǐng)域主要集中在跨境支付或跨境貿(mào)易等相關(guān)業(yè)務(wù)。

據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，全球跨境支付規(guī)模以年均5%速度增長(zhǎng)，2016年已達(dá)6010億美元。然而，目前跨境匯款的成本高昂，平均每個(gè)匯款人的手續(xù)費(fèi)率達(dá)7.68%。主要成本來源于銀行的匯款手續(xù)費(fèi)和SWIFT （環(huán)球金融同業(yè)電訊協(xié)會(huì)）的電報(bào)費(fèi)用。

對(duì)銀行來說，這些交易成本很高，利潤(rùn)低，是一項(xiàng)很雞肋的業(yè)務(wù)，棄之可惜，食之無味。

目前國(guó)際上沒有統(tǒng)一的清算中心，因?yàn)闆]有一家組織或機(jī)構(gòu)能夠獲得公信力的背書，取得不同金融機(jī)構(gòu)的信任。而借助區(qū)塊鏈分布式賬本技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，則解決了交易真實(shí)性和可靠性的問題。同時(shí)，能夠降低金融機(jī)構(gòu)間的成本，提高支付業(yè)務(wù)的處理速度及效率。

全球不少區(qū)塊鏈公司看中了這塊市場(chǎng)。比如Google投資的Ripple，它被稱為“目前最成功的區(qū)塊鏈技術(shù)公司”，專注跨境國(guó)際銀行之間的清算，已經(jīng)和12家Top50的銀行展開合作。Ripple表示，自己的技術(shù)能讓銀行在支付中減少33%的成本，數(shù)秒內(nèi)即可完成交易。

最近， Ripple區(qū)塊鏈幫助的全球第一筆區(qū)塊鏈國(guó)際銀行間匯款，在加拿大Alberta的ATB 銀行和德國(guó)Reisebank之間達(dá)成，總共花費(fèi)20秒。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，目前很多中國(guó)區(qū)塊鏈公司也在圍繞解決跨境支付領(lǐng)域探索。比特幣交易平臺(tái)Okcoin推出的支付平臺(tái)Oklink，主攻中小企業(yè)市場(chǎng)，目前已在韓國(guó)和菲律賓展開了應(yīng)用。

據(jù)Okcoin創(chuàng)始人徐明星介紹，OkLink目前的角色是銀行匯款業(yè)務(wù)的中間平臺(tái)，在整個(gè)匯款流程中，前后兩端分別由兩家銀行參與，一家接待匯款者，一家接待收款者，中間過程在區(qū)塊鏈上完成。OkLink能將小額跨境匯款的手續(xù)費(fèi)降低到0.5%，而目前的這一成本普遍在2.5%-15%之間。

網(wǎng)信集團(tuán)區(qū)塊鏈技術(shù)負(fù)責(zé)人鄧柯告訴《財(cái)經(jīng)》記者，他們?cè)趨^(qū)塊鏈上的“試水”從跨境貿(mào)易、跨境支付開始，預(yù)計(jì)應(yīng)用項(xiàng)目明年會(huì)落地。

根據(jù)麥肯錫的報(bào)告測(cè)算，從全球范圍看，區(qū)塊鏈技術(shù)在B2B跨境支付與結(jié)算業(yè)務(wù)中的應(yīng)用將可降低每筆交易成本約40%，應(yīng)用了區(qū)塊鏈的B2B跨境支付能夠給全球支付行業(yè)新增加500億-600億美元的價(jià)值。

但區(qū)塊鏈技術(shù)在跨境支付領(lǐng)域的應(yīng)用尚處于相對(duì)比較灰色的地帶，涉及到外匯管制，如果利用區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)行虛似貨幣，實(shí)現(xiàn)從技術(shù)上“繞開”監(jiān)管，從事跨境業(yè)務(wù)，會(huì)面臨很大的合規(guī)問題。鄧柯稱。

有樂觀分析認(rèn)為，Ripple最有可能替代SWIFT，成為區(qū)塊鏈時(shí)代的銀行間協(xié)議。但據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，要實(shí)現(xiàn)這一宏大目標(biāo)，Ripple還有很長(zhǎng)的路要走。

在朱嘉偉看來，跨境支付的應(yīng)用固然是痛點(diǎn)，但得上了規(guī)模才有意義，不然很難盈利，跨境支付資源整合難度相當(dāng)高。比如要得到國(guó)家許可，還要滿足相關(guān)的國(guó)際法規(guī)。

“回到系統(tǒng)內(nèi)，比如中國(guó)央行推出的大小額支付系統(tǒng)很成熟，如中心化能解決得很好就不存在很大的痛點(diǎn)。用區(qū)塊鏈有什么意義？所以，微信、支付寶就可以了?！敝旒蝹フf。

所謂大小額支付系統(tǒng)指大額支付系統(tǒng)和小額支付系統(tǒng)。其中前者指央行現(xiàn)代化支付系統(tǒng)的接入系統(tǒng)，是以電子方式實(shí)時(shí)全額處理跨行及跨區(qū)支付業(yè)務(wù)的應(yīng)用系統(tǒng);后者主要處理跨行同城、異城紙質(zhì)憑證截留的借記支付業(yè)務(wù)以及金額在規(guī)定起點(diǎn)以下的小額貸記支付業(yè)務(wù)（目前人行暫定為5萬元〈含〉限額以下），實(shí)現(xiàn)不同地區(qū)、不同銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的資源共享。

雖然各領(lǐng)域的應(yīng)用場(chǎng)景在不斷被開發(fā)，除了支付外，多半屬于金融業(yè)的非核心項(xiàng)目。在朱嘉偉看來，主要源于金融行業(yè)的強(qiáng)監(jiān)管屬性下，沒有找到真正打到痛點(diǎn)的可以大規(guī)模商業(yè)應(yīng)用的剛需場(chǎng)景。

基于此，螞蟻金服希望在其他業(yè)務(wù)上取得突破。今年7月，螞蟻金服推出首個(gè)區(qū)塊鏈公益項(xiàng)目，主要應(yīng)用于支付寶的愛心捐贈(zèng)平臺(tái)，以解決善款去向透明度的問題。螞蟻金服首席技術(shù)官程立告訴《財(cái)經(jīng)》記者，螞蟻金服更在意這個(gè)場(chǎng)景是否適合用區(qū)塊鏈，以及是否符合目前的監(jiān)管法律框架等。

同樣的原因，京東金融選擇在相對(duì)弱監(jiān)管領(lǐng)域切入。京東金融戰(zhàn)略研究部研究總監(jiān)陳龍強(qiáng)告訴《財(cái)經(jīng)》記者，京東正在探索企業(yè)級(jí)區(qū)塊鏈，應(yīng)用端從B端到C端演進(jìn)。據(jù)他介紹，京東金融選擇商業(yè)票據(jù)和ABS云服務(wù)這兩個(gè)有實(shí)際業(yè)務(wù)的場(chǎng)景進(jìn)行嘗試。

由于票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模大、參與方眾多，而且業(yè)務(wù)鏈條很長(zhǎng)，難以有效管控和防范操作性風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)，包括貿(mào)易背景造假，票據(jù)真實(shí)性認(rèn)證失效，利用票據(jù)違規(guī)融資套利等等。

“如果應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建數(shù)字票據(jù)，就有可能通過可編程的智能合約形式，實(shí)現(xiàn)商業(yè)約定的具體限制，引入監(jiān)管控制節(jié)點(diǎn)，由交易各方確認(rèn)交易，確保價(jià)值交換的唯一性?！标慅垙?qiáng)稱。

近日，央行科技司副司長(zhǎng)兼數(shù)字貨幣研究所籌備組組長(zhǎng)姚前亦表示，央行發(fā)行法定數(shù)字貨幣的原型方案已完成兩輪修訂，未來有望在票據(jù)市場(chǎng)等相對(duì)封閉的應(yīng)用場(chǎng)景先行先試。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，目前央行主導(dǎo)的基于區(qū)塊鏈技術(shù)的票據(jù)交易所的開發(fā)已經(jīng)基本完成。

“區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于票據(jù)交易所將會(huì)有效降低監(jiān)管成本，這是目前業(yè)界呼聲較為強(qiáng)烈的痛點(diǎn)?！焙贾輳?fù)雜美科技公司創(chuàng)始人吳思進(jìn)告訴《財(cái)經(jīng)》記者。據(jù)他介紹，復(fù)雜美區(qū)塊鏈研究中心已經(jīng)初步完成了基于多種區(qū)塊鏈版本的票據(jù)交易所的開發(fā)。

陳龍強(qiáng)預(yù)計(jì)，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)一步完善后，未來2年-3年是區(qū)塊鏈To B端項(xiàng)目的落地階段。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者多方采訪，明年會(huì)有一波區(qū)塊鏈技術(shù)商業(yè)項(xiàng)目的落地潮。主要集中在跨境貿(mào)易結(jié)算、供應(yīng)鏈金融、票據(jù)交易所等。

而區(qū)塊鏈真正進(jìn)入面向消費(fèi)者的普惠第三階段預(yù)計(jì)會(huì)在2020年以后，屆時(shí)，個(gè)人資產(chǎn)的映射、公證、信息記錄、個(gè)人健康數(shù)據(jù)等等都可以用區(qū)塊鏈實(shí)現(xiàn)更好的掌控。

“到底是信任代碼還是信任機(jī)構(gòu)，這是價(jià)值觀的顛覆，人民群眾是需要一個(gè)培養(yǎng)過程的。”朱嘉偉說。

金融機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略跟進(jìn)

“如果抵擋不了，就要擁抱它。”徐明星說。

銀行已走到了改變底層基礎(chǔ)架構(gòu)的關(guān)鍵時(shí)刻。有種說法“區(qū)塊鏈會(huì)終結(jié)銀行”。俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行（Sberbank）的副總裁安德烈·沙羅夫（Andrey Sharov）表示，由于區(qū)塊鏈技術(shù)使用日益廣泛，到2026年，銀行會(huì)銷聲匿跡。

近年來，全球經(jīng)濟(jì)不景氣，隨著監(jiān)管的收緊，互聯(lián)網(wǎng)金融的挑戰(zhàn)，銀行業(yè)不得不竭盡所能對(duì)待削減成本的問題。而能夠幫助提高交易性能、降低運(yùn)營(yíng)成本的區(qū)塊鏈技術(shù)無疑給銀行帶來了希望。這也是全球金融巨頭們開始大規(guī)模擁抱區(qū)塊鏈的動(dòng)力所在。

西班牙桑坦德銀行發(fā)布的研究報(bào)告提出，至2022年，區(qū)塊鏈技術(shù)通過減少跨境支付、證券交易以及合規(guī)中的成本開支，每年將能為銀行業(yè)節(jié)省150億美元到200億美元。

據(jù)了解，目前國(guó)際銀行主要在金融貿(mào)易、跨境交易以及支付上采用區(qū)塊鏈技術(shù)試水。

例如，澳大利亞的三大銀行正試驗(yàn)Ripple Labs的區(qū)塊鏈分類賬系統(tǒng)，其中澳大利亞聯(lián)邦銀行把該系統(tǒng)用于其附屬機(jī)構(gòu)之間的支付結(jié)算。

最近，澳洲聯(lián)邦銀行（CBA）和富國(guó)銀行（Wells Fargo）表示，銀行業(yè)首筆采用多區(qū)塊鏈的跨境交易已經(jīng)產(chǎn)生，該交易是將一批棉花從美國(guó)運(yùn)往中國(guó)，這筆區(qū)塊鏈交易涉及88包棉花，總金額為3.5萬美元。

從《財(cái)經(jīng)》記者采訪的多家銀行人士信息來看，各大銀行已經(jīng)將區(qū)塊鏈放在了很重要的戰(zhàn)略位置;部分銀行已經(jīng)開始小范圍試水區(qū)塊鏈技術(shù)，但離大規(guī)模應(yīng)用還相去甚遠(yuǎn)。

作為國(guó)內(nèi)第一家加入R3CEV的中國(guó)金融機(jī)構(gòu)，平安集團(tuán)于2016年在執(zhí)委大會(huì)時(shí)宣布將區(qū)塊鏈作為其重點(diǎn)內(nèi)容。平安集團(tuán)首席系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)官胡瑋稱，作為較早支持超級(jí)賬本和以太坊兩個(gè)平臺(tái)提供區(qū)塊鏈服務(wù)的機(jī)構(gòu)，平安已對(duì)個(gè)人征信護(hù)照、金融資產(chǎn)交易兩塊產(chǎn)品進(jìn)行了區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用。

“平安集團(tuán)內(nèi)部有大量的場(chǎng)景可以進(jìn)行區(qū)塊鏈應(yīng)用?！焙|稱。

9月，互聯(lián)網(wǎng)銀行微眾銀行與華瑞銀行聯(lián)合開發(fā)了一套區(qū)塊鏈應(yīng)用系統(tǒng)，并投入試運(yùn)行，主要用于微粒貸聯(lián)合貸款的結(jié)算、清算。

微眾銀行首席信息官馬智濤公開透露，該系統(tǒng)可以讓合作銀行全面實(shí)時(shí)高效地了解信貸及資金交易信息，進(jìn)行實(shí)時(shí)的頭寸監(jiān)控，免除依賴終日對(duì)賬文件進(jìn)行清算對(duì)賬的繁重工作。

同時(shí)，微眾銀行在同業(yè)之間牽頭發(fā)起了深圳金聯(lián)盟的區(qū)塊鏈聯(lián)盟組織，“在里面尋求更多的場(chǎng)景”。

今年9月，由廈門國(guó)際金融資產(chǎn)交易中心、深圳瀚德創(chuàng)客投資有限公司及深圳農(nóng)村商業(yè)銀行共同開發(fā)了“首筆區(qū)塊鏈真實(shí)金融交易”，成為全球第一筆區(qū)塊鏈資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓。

作為R3聯(lián)盟的成員之一，民生銀行研究院院長(zhǎng)黃劍輝曾表示，區(qū)塊鏈未來可能會(huì)革新整個(gè)銀行業(yè)傳統(tǒng)的基本架構(gòu)，金融行業(yè)要積極嘗試區(qū)塊鏈技術(shù)，但短期內(nèi)還是以實(shí)驗(yàn)探索為主。

據(jù)了解，多家銀行嘗試將區(qū)塊鏈的技術(shù)運(yùn)用在積分體系的構(gòu)建與重組。

10月25日，Visa公司宣布推出基于區(qū)塊鏈技術(shù)的Visa B2B Connect預(yù)覽版，并計(jì)劃2017年投入使用。此次VISA的嘗試是基于區(qū)塊鏈私有鏈。

“現(xiàn)在是全球企業(yè)最好的時(shí)機(jī)，通過利用最新的技術(shù)來改善商業(yè)運(yùn)作里面的一些最根本的問題?！盫isa公司創(chuàng)新和戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系部執(zhí)行副總裁Jim McCarthy說。

區(qū)塊鏈的一系列優(yōu)勢(shì)在隱私、安全要求極高的金融業(yè)務(wù)上仍然需要一定時(shí)間來摸索、實(shí)驗(yàn)。胡瑋表示，在金融領(lǐng)域應(yīng)用上，銀行更多還要思考區(qū)塊鏈技術(shù)如何能夠保證用戶隱私和商業(yè)機(jī)密。

銀行管理咨詢公司首席執(zhí)行官paul schaus近期表示，由于監(jiān)管的不確定性，銀行對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)的投資在短期內(nèi)很難獲得回報(bào)。銀行必須對(duì)區(qū)塊鏈產(chǎn)生的預(yù)期回報(bào)持溫和態(tài)度。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者采訪的情況，大銀行雖然已經(jīng)動(dòng)起來了，多在研究階段，小銀行有心無力?！捌洳磺樵竵碜杂趯?duì)加快自身滅亡的恐懼”。

一位接近央行的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，區(qū)塊鏈技術(shù)可以讓民間資本先研究試用，但是銀行還要慎重。“當(dāng)前銀行業(yè)有充分可靠的信用支持，尚不迫切需要通過區(qū)塊鏈解決信用缺失問題?！?/p>

中信銀行行長(zhǎng)孫德順指出，未來銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，會(huì)更多地體現(xiàn)在對(duì)資源的整合能力上，快捷、高效、低成本的區(qū)塊鏈系統(tǒng)會(huì)促使傳統(tǒng)銀行業(yè)加速向金融科技公司轉(zhuǎn)型。但同時(shí)孫德順建議，銀行在對(duì)待區(qū)塊鏈的策略上，應(yīng)積極謹(jǐn)慎，先易后難，虛實(shí)結(jié)合，穩(wěn)步推進(jìn)。

肖風(fēng)向《財(cái)經(jīng)》記者表示，從金融角度來說，實(shí)際上支付已經(jīng)有了金融服務(wù)，涉及到交易，目前為止，這部分的區(qū)塊鏈技術(shù)尤其不成熟，可能還需要3年-5年才可以真正成熟。

Axel Lehmann亦認(rèn)為，目前金融行業(yè)的應(yīng)用仍處于初期階段，需要克服諸多挑戰(zhàn)?！叭绻阍谝荒昵皢柡螘r(shí)區(qū)塊鏈技術(shù)可以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用，很多人會(huì)樂觀地告訴你接下來2年-3年就會(huì)發(fā)生，但現(xiàn)在你再問同一個(gè)問題，答案可能是5年-10年。”

規(guī)?；瘧?yīng)用的挑戰(zhàn)

雖然區(qū)塊鏈有著廣闊的前景，但無疑也存在著自身的局限性，其大規(guī)模應(yīng)用仍然面臨許多的問題。

安永咨詢服務(wù)合伙人唐文劍分析，區(qū)塊鏈面臨著性能、容量、安全性、可擴(kuò)展性等一系列技術(shù)方面的挑戰(zhàn)。特別是公有鏈的應(yīng)用領(lǐng)域，效率和成本仍制約著數(shù)據(jù)庫(kù)的發(fā)展。

對(duì)于許可鏈來說，準(zhǔn)備足夠能力的節(jié)點(diǎn)不是問題，但對(duì)于面向大眾的公有鏈，由于低吞吐量、高時(shí)延可能將長(zhǎng)期存在，未來可能會(huì)面臨發(fā)展限制。

“有人計(jì)算過比特幣區(qū)塊鏈一年消耗的電力相當(dāng)于丹麥整個(gè)國(guó)家的電力消耗，成本非常高。比特幣區(qū)塊鏈目前總共的市值只有110億美元左右，這意味著它還需要經(jīng)歷很大的改造過程?！毙わL(fēng)說。

區(qū)塊鏈降低成本的可能性有多大？在《財(cái)經(jīng)》記者采訪的多位技術(shù)專家看來，表面上看起來基于區(qū)塊鏈的交易成本低，但其實(shí)維護(hù)其安全性和不可篡改性的成本很高。

據(jù)悉，目前最大的區(qū)塊鏈比特幣網(wǎng)絡(luò)，日均交易量也就20多萬筆，甚至出現(xiàn)了一筆交易經(jīng)過了十多小時(shí)才予以確認(rèn)的情況。

此前，央行行長(zhǎng)周小川在接受媒體采訪時(shí)亦稱，目前為止區(qū)塊鏈占用資源還是太多，不管是計(jì)算資源還是存儲(chǔ)資源，應(yīng)對(duì)不了現(xiàn)在的交易規(guī)模。

以目前區(qū)塊鏈技術(shù)的水平，在金融領(lǐng)域的應(yīng)用普及很難。在金融應(yīng)用場(chǎng)景中，高頻次是常態(tài)，股票、外匯等金融業(yè)務(wù)的交易峰值每秒可達(dá)萬筆之上。比如淘寶雙十一這樣高并發(fā)量的操作，區(qū)塊鏈?zhǔn)欠植际降臄?shù)據(jù)庫(kù)，同步更新操作起來效率要低很多。

事實(shí)上，金融運(yùn)行的效率有時(shí)并非“越快越好”，如高頻交易之于資本市場(chǎng)就是一把“雙刃劍”，這是值得市場(chǎng)各方保持警惕的。

上海證券交易所原總經(jīng)理助理兼總工程師白碩指出，現(xiàn)在中心化的機(jī)構(gòu)，包括交易所，中心化撮合的效率已經(jīng)很高。傳統(tǒng)的場(chǎng)內(nèi)交易是集中的高流動(dòng)性大量交易，無論是交易量還是峰值的交易速度，目前區(qū)塊鏈還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能勝任。而區(qū)塊鏈應(yīng)用于場(chǎng)外交易更有可能發(fā)生突破，比如區(qū)域性資本市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)間的交易市場(chǎng)等。

央行金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)局副局長(zhǎng)孫天琦提示，要清楚認(rèn)識(shí)區(qū)塊鏈技術(shù)的優(yōu)勢(shì)和性能瓶頸?！翱陀^上講，金融業(yè)傳統(tǒng)技術(shù)的中心化賬本，權(quán)威化、集約化、規(guī)?；I(yè)化的中介優(yōu)勢(shì)也是非常強(qiáng)的。未來應(yīng)該是區(qū)塊鏈技術(shù)和傳統(tǒng)技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)展，最終再達(dá)到一個(gè)均衡點(diǎn)。”

此外，區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的潛在風(fēng)險(xiǎn)也曾暴露。今年6月，曾完成全球最大眾籌紀(jì)錄、集資1.5億美元的眾籌項(xiàng)目TheDAO即受到黑客攻擊，價(jià)值6000萬美元的以太幣被劫持。雖然之后區(qū)塊鏈交易平臺(tái)通過集體決策將被劫持的資金返回初始投資者，但迫使人們思考區(qū)塊鏈技術(shù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

“這也說明即使在應(yīng)用最成熟的比特幣領(lǐng)域，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)可能將長(zhǎng)期存在。”鄧柯說。

新技術(shù)開啟新的應(yīng)用，必然會(huì)帶來新的風(fēng)險(xiǎn)。在不同場(chǎng)景的區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用中，都對(duì)安全性、穩(wěn)定性、可靠性需要做深入的分析和權(quán)威的論證。

“區(qū)塊鏈作為值得信賴的數(shù)字賬本，雖然可從技術(shù)層面提升信任度，但涉及實(shí)際應(yīng)用時(shí)仍需監(jiān)管和政策的配套支持。盡管不需要任何中心化的媒介機(jī)構(gòu)，但是需要信任區(qū)塊鏈協(xié)議下的軟件系統(tǒng)，這仍需要權(quán)威機(jī)構(gòu)為之背書?！崩疃Y輝認(rèn)為。

瑞銀集團(tuán)首席運(yùn)營(yíng)官Axel Lehmann指出，在大規(guī)模應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)之前，必須解決安全問題以及建立配套的生態(tài)系統(tǒng)。

“今年出現(xiàn)了很多研究聯(lián)盟和產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，有些是圍繞著生態(tài)去打造的。區(qū)塊鏈的特殊性決定了它會(huì)對(duì)原有的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程造成顛覆，需要一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)到另一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的遷移?！编嚳抡f。

“此外，更為重要的是法律層面的跟進(jìn)?！碧莆膭φJ(rèn)為，對(duì)于區(qū)塊鏈的一些應(yīng)用場(chǎng)景如智能合約等，已有的電子簽名法和計(jì)算機(jī)法可能已經(jīng)不完全適用了，需要對(duì)當(dāng)前法律語(yǔ)言進(jìn)行修訂。

以證券應(yīng)用為例，從邏輯上，區(qū)塊鏈技術(shù)在證券領(lǐng)域可以優(yōu)化發(fā)行、交易、清算、結(jié)算以及托管環(huán)節(jié)的效率。但是就中國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)有的法律、法規(guī)而言，這幾部分是相對(duì)獨(dú)立的環(huán)節(jié)。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所在功能上界定很清楚，各司其職。

目前，無論國(guó)內(nèi)國(guó)外都還沒有建立通用標(biāo)準(zhǔn)。區(qū)塊鏈技術(shù)尚處于各自為戰(zhàn)狀態(tài)，各種流派都在成立自己的聯(lián)盟，希望能夠建立自己的標(biāo)準(zhǔn)并推廣出去。但在陳龍強(qiáng)看來，區(qū)塊鏈現(xiàn)在的發(fā)展還很早期，建立標(biāo)準(zhǔn)為時(shí)尚早。

“如果直接先制定好讓大家遵守，區(qū)塊鏈的應(yīng)用場(chǎng)景就會(huì)受到限制，因?yàn)椴煌膱?chǎng)景有不同的訴求。最好是自下而上推動(dòng)，是一個(gè)水到渠成的過程。”陳龍強(qiáng)告訴記者。

9月在北京召開的ISO大會(huì)上，正式成立了區(qū)塊鏈及電子化分布式賬本技術(shù)委員會(huì)，也是ISOPC307，提出區(qū)塊鏈的標(biāo)準(zhǔn)化方向，如可信和操作性、隱私和安全、身份認(rèn)證等。

10月，中國(guó)區(qū)塊鏈技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇成立大會(huì)上，工信部信息化和軟件服務(wù)業(yè)司司長(zhǎng)謝少鋒表示，未來工信部將推動(dòng)區(qū)塊鏈發(fā)展，重點(diǎn)在改善發(fā)展環(huán)境、推進(jìn)技術(shù)落地和參與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定方面。

白碩曾對(duì)媒體透露，金聯(lián)盟和Chinaledger正在進(jìn)行合作，力爭(zhēng)形成國(guó)內(nèi)較為統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。

監(jiān)管介入正當(dāng)時(shí)

對(duì)各類新金融創(chuàng)新來說，風(fēng)險(xiǎn)是各方最擔(dān)憂的，對(duì)于區(qū)塊鏈這種顛覆式創(chuàng)新尤甚。

全球的監(jiān)管機(jī)構(gòu)在密切關(guān)注區(qū)塊鏈：一方面支持技術(shù)創(chuàng)新，另一方面也不敢放松監(jiān)管底線。

“其實(shí)對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，最擔(dān)心的是一種不確定性?！标慅垙?qiáng)告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

一旦科技與金融結(jié)合往往能實(shí)現(xiàn)非常規(guī)發(fā)展，此前的支付寶、余額寶即是典型。其規(guī)模從初創(chuàng)期的被監(jiān)管部門小而無視，直接變成大而不倒，一度讓監(jiān)管層很尷尬。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，監(jiān)管層也擔(dān)心傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新失控與道德風(fēng)險(xiǎn)，可能在區(qū)塊鏈創(chuàng)新中被進(jìn)一步放大，尤其是在其大量介入?yún)^(qū)塊鏈生態(tài)圈建設(shè)之時(shí)。

其實(shí)，區(qū)塊鏈本身作為一種技術(shù)，某種意義上是有利于監(jiān)管的。區(qū)塊鏈具有透明性、可搜查性，其技術(shù)本身的自動(dòng)結(jié)算功能以及其不可篡改的時(shí)間戳，可以實(shí)時(shí)、真實(shí)、有效地把數(shù)據(jù)交易情況反饋給監(jiān)管機(jī)構(gòu)，有助于監(jiān)管機(jī)構(gòu)更好執(zhí)行監(jiān)管。

“區(qū)塊鏈技術(shù)可以推動(dòng)交易場(chǎng)所進(jìn)一步做到開放、共享、不可篡改，尤其是通過區(qū)塊鏈技術(shù)把社會(huì)上的很多交易活動(dòng)納入規(guī)范和監(jiān)管?！北本┦薪鹑诠ぷ骶贮h組書記、局長(zhǎng)霍學(xué)文說。

從監(jiān)管的角度，需要把基于區(qū)塊鏈賬本的數(shù)字貨幣，與區(qū)塊鏈在金融交易中的應(yīng)用區(qū)分對(duì)待。

眼下，類似于比特幣、自稱為“數(shù)字貨幣”的“自流通貨幣”陸續(xù)出現(xiàn)，在參與者認(rèn)可的范圍內(nèi)已經(jīng)可以作為支付工具和記賬單位，但這類游離于監(jiān)管之外的“自流通貨幣”有可能成為洗錢和非法融資的工具。

此前，中國(guó)人民銀行金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)局副局長(zhǎng)孫天琦稱，要避免出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融初期炒作的教訓(xùn)。他指出，目前已經(jīng)出現(xiàn)了打著區(qū)塊鏈技術(shù)旗號(hào)開展非法金融活動(dòng)的苗頭。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，在目前國(guó)內(nèi)區(qū)塊鏈的熱潮下，的確已出現(xiàn)了不少打著數(shù)字貨幣旗號(hào)的各類傳銷幣;很多區(qū)塊鏈貨幣應(yīng)用平臺(tái)進(jìn)行期貨交易，甚至進(jìn)行高杠桿交易。

值得注意的是，隨著區(qū)塊鏈的熱潮，一種類似“股權(quán)眾籌”的融資方式——幣眾籌ICO（Initial Coin Offering）開始流行。只是這個(gè)“股權(quán)”可以在“幣”的交易所上隨意交易。

今年9月，上海的區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司小蟻發(fā)布的一次幣眾籌ICO將這種融資模式推至風(fēng)口浪尖。

當(dāng)時(shí)，共計(jì)籌得6000多個(gè)比特幣，市價(jià)約為2500萬元人民幣。這是國(guó)內(nèi)最大的ICO眾籌項(xiàng)目。但隨后，來自參與者眾籌購(gòu)買的“小蟻股”，在交易所上線后，價(jià)格波動(dòng)劇烈。有網(wǎng)友質(zhì)疑存在“內(nèi)幕交易”、“聯(lián)合坐莊”。雖然事后暫時(shí)平息，但I(xiàn)CO這種融資模式卻開始飽受爭(zhēng)議。

在霍學(xué)文看來，區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)造各式各樣的所謂“虛擬貨幣”被廣泛地應(yīng)用，這并非是一個(gè)正當(dāng)?shù)耐緩?。?yīng)對(duì)此進(jìn)行規(guī)范限制，不然可能會(huì)造成新的非法集資或者金融不穩(wěn)定的來源。

事實(shí)上，早在2013年，為防范洗錢風(fēng)險(xiǎn)，央行等五部委便發(fā)布了《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》，明確比特幣不具與貨幣等同的法律地位，不能且不應(yīng)作為貨幣在市場(chǎng)流通使用。

《通知》要求，現(xiàn)階段，各金融機(jī)構(gòu)和支付機(jī)構(gòu)不得以比特幣為產(chǎn)品或服務(wù)定價(jià)，不得直接或間接為客戶提供其他與比特幣相關(guān)的服務(wù)，包括：為客戶提供比特幣登記、交易、清算、結(jié)算等服務(wù);接受比特幣或以比特幣作為支付結(jié)算工具;開展比特幣與人民幣及外幣的兌換服務(wù);發(fā)行與比特幣相關(guān)的金融產(chǎn)品;將比特幣作為信托、基金等投資的投資標(biāo)的等。

“簡(jiǎn)單說，通知把比特幣定義為一種商品，不允許用來進(jìn)行支付結(jié)算。所以，這種基于虛擬貨幣的幣眾籌嚴(yán)格意義上是不符合監(jiān)管條件規(guī)定的。只是規(guī)模尚小，沒有進(jìn)入監(jiān)管層的視野?！币晃唤咏O(jiān)管層的人士說。

“利用區(qū)塊鏈發(fā)展共享金融過程中，四條底線不能觸碰： 不能搞資金池、 不能做擔(dān)保、不能搞非法集資、不能涉及洗錢?！敝袊?guó)人民銀行金融研究所前所長(zhǎng)姚余棟指出。

不過，在金融組織的非核心系統(tǒng)、金融市場(chǎng)的邊緣和小規(guī)模地帶，有專家建議，可以給予相對(duì)高些的創(chuàng)新空間和容忍度。

某種程度上，區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域的應(yīng)用前景取決于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的具體政策和監(jiān)管力度。如何在現(xiàn)有金融科技的框架下，出臺(tái)符合金融監(jiān)管的規(guī)定是區(qū)塊鏈監(jiān)管必須要考慮的問題。

肖風(fēng)建議中國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立一個(gè)“沙盒機(jī)制”，“因?yàn)閰^(qū)塊鏈行業(yè)不能像P2P行業(yè)那樣，不能等野蠻生長(zhǎng)后再出手，那樣可能會(huì)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)太大，承受不起”。

“沙盒”這一理念最早由英國(guó)在2015年提出，并應(yīng)用到金融監(jiān)管領(lǐng)域。

據(jù)悉，目前英國(guó)、新加坡、澳大利亞、日本等國(guó)家已紛紛建立“沙盒機(jī)制”（Sandbox），企業(yè)家們可以利用這一工具以及使用客戶的“知情同意書”，在一個(gè)可監(jiān)管的環(huán)境中實(shí)驗(yàn)他們的想法。當(dāng)創(chuàng)新公司被納入到“沙盒機(jī)制”并進(jìn)行一年到兩年的試驗(yàn)后，如果對(duì)金融市場(chǎng)有正貢獻(xiàn)，監(jiān)管部門會(huì)修改其法規(guī)。

李禮輝建議，區(qū)塊鏈金融監(jiān)管應(yīng)同時(shí)制定法律規(guī)則和技術(shù)規(guī)則，當(dāng)前正是監(jiān)管介入的合適時(shí)機(jī)。