中航信息壟斷行業(yè)

軟庫中華研究部

中國民航信息（00696.HK）為內(nèi)地航空旅游業(yè)信息技術(shù)解決方案供應(yīng)商，核心業(yè)務(wù)包括航空信息技術(shù)服務(wù)（AIT）、分銷信息技術(shù)服務(wù)及結(jié)算清算服務(wù)。公司業(yè)績良好，過去五年收入平均復(fù)合年增長率為13.1%，純利平均復(fù)合年增長率為16.4%。

今年上半年，中國民航信息收入按年增長3.8%至27.34億元人民幣；純利按年增加28.8%至14.9億元人民幣。作為中國民航唯一的數(shù)據(jù)提供商，集團(tuán)幾乎支配內(nèi)地整個機(jī)票分銷市場，市占率達(dá)95.5%。公司不但獲得政府支持，內(nèi)地共13家航空公司持有中國民航信息股份達(dá)到38.84%。

客戶方面，中國民航信息基本涵蓋國內(nèi)商業(yè)營運航空公司（春秋航空除外），基本壟斷市場。集團(tuán)通過AIT，為商用航空公司和300多家外國及地區(qū)商用航空公司提供包括電子旅游分銷（ETD）、機(jī)場旅客處理系統(tǒng)服務(wù)（APP），以及與上述核心業(yè)務(wù)相關(guān)的延伸服務(wù)。因此在旅游業(yè)增長的情況下，集團(tuán)業(yè)績也獲得提升。

同時，「十三.五」民航機(jī)場規(guī)劃，加快機(jī)場建設(shè)和布局，也有望穩(wěn)定集團(tuán)收入。中國民航信息于北京順義的新運營中心（目前為亞洲最大單一數(shù)據(jù)中心）將于今年底逐步投產(chǎn)，而北京市政府亦不再批準(zhǔn)新的IDC機(jī)房，預(yù)計未來兩年IDC相關(guān)收入占比或會達(dá)到12%至15%。目前，中國民航信息股價約15.22港元，相當(dāng)于歷史市盈率及預(yù)測市盈率約21倍及21.8倍，股價仍然具備上行空間。