中國(guó)重汽 前景勝同業(yè)

連敬涵

美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局一如預(yù)期加息，并上調(diào)明年加息次數(shù)的預(yù)估中值至三次，隨后兩年亦將各加息三次。不過(guò)市場(chǎng)質(zhì)疑特朗普推行的減稅、增加基建開(kāi)支及放寬監(jiān)管等舉措能否支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，明年加息空間或只有兩次。

聯(lián)儲(chǔ)局議息后的聲明曾短暫為市場(chǎng)帶來(lái)震蕩，其后美股繼續(xù)破頂。港股方面，受預(yù)期明年加息次數(shù)增加而再度急跌，失守22，000點(diǎn)關(guān)口。由于臨近圣誕長(zhǎng)假期，利好消息不多，成交不斷萎縮下，港股較難向上突破;反而負(fù)面情緒困擾市場(chǎng)，恒指下試250天線21，500點(diǎn)支持的機(jī)會(huì)增加，投資者不宜太進(jìn)取。

內(nèi)地11月汽車銷量294萬(wàn)輛，按年增16.6%，為連續(xù)十六個(gè)月實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增幅。首十一個(gè)月累計(jì)汽車銷量錄2，495萬(wàn)輛，按年增14.1%。受惠購(gòu)買力提前釋放，相信銷量在年底前仍會(huì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

內(nèi)地政府整治貨車超限超載，加上大力發(fā)展基建，重型卡車需求料顯著增加。

明年乘用車增長(zhǎng)放緩

財(cái)政部月中公布，自2017年1月起至12月底止，對(duì)購(gòu)置小排量乘用車按7.5%的稅率征收車輛購(gòu)置稅。自2018年起，恢復(fù)按10%的法定稅率征收車輛購(gòu)置稅。雖然稅率提高，但相信部分汽車生產(chǎn)商或會(huì)自行向消費(fèi)者補(bǔ)貼額外的2.5%稅率，整體銷量不會(huì)明顯下降。

然而，預(yù)期增速將由2月或3月起放慢，加上今年下半年基數(shù)較高，明年下半年將進(jìn)一步放緩。再者，如汽車生產(chǎn)商向消費(fèi)者提供額外補(bǔ)貼，料明年行業(yè)整體利潤(rùn)將明顯下滑。近期吉利（00175.HK）、比亞迪（01211.HK）、長(zhǎng)汽（02333.HK）和北汽（01958.HK）等乘用車股價(jià)普遍下挫，明年相信會(huì)更差。

汽車股中，屬重型汽車板塊的中國(guó)重汽（03808.HK），股價(jià)則有另一番景象，跑贏同業(yè)。

貨車限載重刺激需求

內(nèi)地政府自9月底起在全國(guó)展開(kāi)整治公路貨車違法超限超載行為，在嚴(yán)管重罰機(jī)動(dòng)車違法的基礎(chǔ)之上，貨車超載運(yùn)輸嚴(yán)格實(shí)施「一超四罰」。受總重限值降低，現(xiàn)時(shí)的貨車變相不夠用，市場(chǎng)推算以過(guò)往貨車一般超載15%至20%計(jì)，過(guò)去五輛貨車可以完成的工作，現(xiàn)時(shí)六輛才能完成。再加上中國(guó)現(xiàn)時(shí)使用的重型汽車開(kāi)始老化，以及大力發(fā)展基建項(xiàng)目，未來(lái)對(duì)重型卡車的需求將有較顯著的增加，重汽銷售反而可看高一線。

該股股價(jià)自11月突破4.5港元阻力，其后沿10天線反復(fù)向上，近日再創(chuàng)出一年新高，有望展新升浪?？捎诂F(xiàn)價(jià)買入，目標(biāo)6.6港元，跌破5.6港元止蝕。