和邦生物碳纖維危局

孫旭龍

近年來，碳纖維項目已經(jīng)成為資本市場內(nèi)融資的“好題材”，投資者對碳纖維相關(guān)知識了解甚少，企業(yè)也難獲盈利，那么究竟誰能從中受益呢？

2016年10月12日，和邦生物（603077.SH）以每股5.60元定向發(fā)行7.02億股，募集資金39.31億元。

此前的2015年11月7日，和邦生物曾發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬將募集資金用于建設(shè)年產(chǎn)3000噸PAN基高性能碳纖維項目以及償還銀行貸款；2016年3月4日，上市公司公開發(fā)行股票的申請得到了中國證監(jiān)會的審核通過。

上市公司認為，碳纖維項目為政府《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》鼓勵類產(chǎn)業(yè)，具有良好的發(fā)展前景和經(jīng)濟效益，募投項目的實施將進一步推進公司戰(zhàn)略布局，提升盈利水平，并增強公司抗風(fēng)險能力和持續(xù)盈利能力。

為還原本次募投項目的真實盈利狀況，《證券市場周刊》記者面訪了碳纖維領(lǐng)域內(nèi)的權(quán)威專家；也正是在權(quán)威專家抽絲剝繭的講解下，碳纖維產(chǎn)業(yè)的部分面貌終于呈現(xiàn)在投資者的面前。

而對于《證券市場周刊》記者的采訪要求，和邦生物在回復(fù)函中表示，“我公司的高性能碳纖維項目涉及商業(yè)機密和公平信息披露，根據(jù)監(jiān)管部門要求，我公司不能在公開信息披露之前提供任何信息?！?/p>

權(quán)威專家講解產(chǎn)業(yè)化細節(jié)

和邦生物在預(yù)案中稱，上市公司于2014年10月與德國某工程公司（根據(jù)合同保密條款要求，不予披露）簽訂合同，該德國工程公司負責(zé)為上市公司提供用于航空航天、汽車、新能源等領(lǐng)域高性能碳纖維項目的交鑰匙工程。

另外，和邦生物在2014年11月11日發(fā)布的合同公告顯示，上述德國工程公司提供的是T800級別碳纖維項目的交鑰匙工程。但在權(quán)威專家看來，倘若和邦生物所產(chǎn)碳纖維確為T800級別，那么上市公司的碳纖維產(chǎn)品將很難有市場。

與此同時，預(yù)案顯示，該項目擬使用募集資金24.31億元，其中建設(shè)投資為23.82億元，預(yù)計年銷售收入為11.18億元，年稅后凈利潤為4.63億元，財務(wù)內(nèi)部收益率為23.45%，靜態(tài)投資回收期為5.50年。

然而，權(quán)威專家認為，除去預(yù)案中所提到的裝置，一個完整的碳纖維項目尚需要更多的配套工程，而近24億元的建設(shè)投資也遠超國內(nèi)同類項目的平均建設(shè)投資，以設(shè)備5年折舊期來看，這個項目甚至連設(shè)備折舊都回收不了。

除此之外，預(yù)案還介紹稱，和邦生物碳纖維項目建設(shè)用地為6.67萬平方米，目前土地使用權(quán)證正在申請辦理過程中。

但是權(quán)威專家卻認為，以100畝地建設(shè)3000噸碳纖維項目會顯得非常擁擠，企業(yè)也會在未來喪失發(fā)展空間。

在此次訪談過程中，權(quán)威專家多次表示，所謂的交鑰匙工程并不可信，而和邦生物也缺乏對碳纖維產(chǎn)業(yè)的足夠調(diào)研?！皣鴥?nèi)多家上市公司以碳纖維概念做增股融資，但單純地融資需求會對行業(yè)發(fā)展有很大的傷害”，如此現(xiàn)狀令權(quán)威專家倍感擔憂，“碳纖維盈利周期非常長，每當有企業(yè)來問我，我都會勸他們不要做這類項目?！?/p>

多家公司涉及碳纖維

經(jīng)《證券市場周刊》記者查閱公開資料后發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)多家公司均與碳纖維項目相關(guān)，其中包括精功科技（002006.SZ）、金發(fā)科技（600143.SH）、恒神股份（832397.OC）、中簡科技（A16276.SZ）、中復(fù)神鷹碳纖維有限責(zé)任公司以及威海拓展纖維有限公司。

精功科技是一家中小板上市公司。在被問及碳纖維項目時，精功科技相關(guān)人士在郵件中回復(fù)稱，公司目前已建成千噸級碳纖維生產(chǎn)線，主要生產(chǎn)12K原絲，要生產(chǎn)T800以上高端碳纖維，需要在原絲以及輔料質(zhì)量、生產(chǎn)工藝等方面改進；精功科技的生產(chǎn)線設(shè)備還沒達到可以生產(chǎn)T800需要的指標。

金發(fā)科技是一家主板上市公司，其子公司廣州金發(fā)碳纖維新材料發(fā)展有限公司（下稱“金發(fā)碳纖維”）主要從事碳纖維材料的生產(chǎn)與研發(fā)，2013年至2015年的總資產(chǎn)分別為1.62億元、1.57億元、2.38億元，凈利潤則分別為-41萬元、-555萬元、-2533萬元，其中2015年總資產(chǎn)上漲與金發(fā)科技加大對子公司的投資有關(guān)。由此可見，在從事碳纖維的三年內(nèi)，金發(fā)碳纖維一直未能盈利。

恒神股份是一家在新三板掛牌的公司。根據(jù)Wind公開數(shù)據(jù)，碳纖維產(chǎn)品占據(jù)了恒神股份越來越大的營業(yè)比重，然而卻并未帶來可觀的利潤，其2013年、2014年、2015年、2016年上半年扣非歸屬凈利潤分別為222萬元、-2.59億元、-1.54億元、-8114萬元。恒神股份在2015年年報中表示，當年公司凈利潤虧損1.48億元是由于碳纖維系列產(chǎn)品產(chǎn)能還未大規(guī)模釋放，生產(chǎn)成本高于銷售價格，尚未達到盈虧平衡，公司短期內(nèi)仍存在盈利能力不足的風(fēng)險。

中簡科技則是一家擬IPO公司，根據(jù)申報稿，中簡科技2013年、2014年、2015年、2016年上半年扣非歸屬凈利潤分別為-1909萬元、-653萬元、5135萬元、2313萬元。

和邦生物難言良好的募投歷史

事實上，和邦生物募投項目飽受爭議并非第一次，近幾年上市公司也持續(xù)有多個在建項目。

和邦生物于2012年7月31日上市，募集資金計劃用于精細磷酸鹽綜合開發(fā)項目，總投資達11.76億元。

然而，和邦生物卻在2013年7月9日發(fā)布變更募集資金投資項目公告，上市公司擬將募集資金投向“四川武駿浮法玻璃及深加工項目”，變更募集資金投向的金額達11.76億元。這也讓人不禁擔憂，碳纖維項目預(yù)案所顯示的“土地使用權(quán)證正在申請辦理過程中”是否也會導(dǎo)致該項目募集資金的變更？

隨后上市公司投資多個項目，彰顯了強大的投資建設(shè)能力：2013年9月10日，和邦生物發(fā)布投資公告，擬投資年產(chǎn)5萬噸的草甘膦生產(chǎn)項目，投資額約為5.01億元；2014年3月1日，和邦生物發(fā)布合同公告，公司與日本國日揮株式會社、歐洲公司分別簽訂合同，取得蛋氨酸制造的全套技術(shù)及其專有設(shè)備和獲得相關(guān)的技術(shù)服務(wù)，合同總額約為1.9億元；2014年8月13日，和邦股份發(fā)布2014年度非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬募集資金總額不超過13.96億元，其中12.96億元用于年產(chǎn)10萬噸蛋氨酸項目；2015年4月14日，和邦生物發(fā)布投資公告，擬投資2億元用于建設(shè)服務(wù)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的電子商務(wù)平臺；2015年6月30日，和邦生物發(fā)布投資公告，擬以現(xiàn)金方式投資9000萬美元持有以色列STK公司51%的股權(quán)；2016年6月8日，和邦生物發(fā)布投資公告，擬投資1.79億元用于建設(shè)年產(chǎn)2000噸環(huán)氧蟲啉原藥及年產(chǎn)5000噸10%環(huán)氧蟲啉粉劑項目。

本來，一家公司建設(shè)多個項目可以取得分散投資、降低風(fēng)險的效果。但是，如果這家公司頻繁投資項目并且貿(mào)然介入新的領(lǐng)域，那么其步伐是否過大呢？經(jīng)營又能否保持穩(wěn)健呢？碳纖維只是眾多新材料中的一種，但或許它已折射出資本市場的亂象。

對于和邦生物定向增發(fā)所投向的基高性能碳纖維項目，《證券市場周刊》記者面訪了該行業(yè)內(nèi)的權(quán)威專家，以下是這次訪談的主要內(nèi)容。

工程化尚可 產(chǎn)業(yè)化在建

周刊：現(xiàn)在國內(nèi)碳纖維技術(shù)發(fā)展到了什么程度，相較國外而言是否具有優(yōu)勢？

專家：實事求是地講，中國在技術(shù)層面肯定是沒有優(yōu)勢的，現(xiàn)在仍處于跟跑狀態(tài)。中國關(guān)于碳纖維技術(shù)布局的大多數(shù)想法，美國和日本等國家早已有之。比如說，我們原以為國內(nèi)某家腈綸企業(yè)開展碳纖維原絲生產(chǎn)的工藝具有中國特色，但后來卻發(fā)現(xiàn)土耳其的一家公司也在做，而且產(chǎn)業(yè)化做得很好。盡管國產(chǎn)碳纖維產(chǎn)業(yè)化技術(shù)還沒有優(yōu)勢，但在跟跑過程中，中國碳纖維技術(shù)也在慢慢發(fā)展出自己的特色。

周刊：國內(nèi)企業(yè)是否具有技術(shù)更迭的能力？

專家：碳纖維是一個精細化項目，中國的設(shè)備最初都依賴于國外引進，但是國外的設(shè)備都是一些通用型設(shè)備，而這類通用型設(shè)備又不一定符合本土企業(yè)自己的工藝。因此我們強調(diào)，本土企業(yè)必須要有引進設(shè)備的二次改造能力。事實上，日本東麗等碳纖維企業(yè)也是買其他專業(yè)廠家制造的裝備，但是最后一步改造是碳纖維企業(yè)自己處理的。國內(nèi)也在嘗試著這么做，但是中國的裝備制造業(yè)水平相對偏弱，某種程度上也影響這方面的工作。

所以，國內(nèi)企業(yè)倒不是缺乏技術(shù)更迭的能力，準確地講，應(yīng)該是普遍缺乏適應(yīng)性改造的能力。這是國內(nèi)企業(yè)的通病，也導(dǎo)致了一個嚴重問題，當我們引進了設(shè)備，即使讓機器滿負荷工作，實際產(chǎn)能也很難達標。

周刊：T800級別碳纖維是屬于小絲束吧？國產(chǎn)碳纖維可以做到性能指標與日本T800相當?shù)某潭葐?？若可以，國產(chǎn)T800級別碳纖維是否能夠做到產(chǎn)業(yè)化？

專家：沒錯，T800級別碳纖維通常不超過24K，屬于小絲束范疇。如果從技術(shù)層面看，中國能夠制造與T800性能相當?shù)男〗z束碳纖維，甚至略勝一籌，而且產(chǎn)品已經(jīng)可以滿足工程化考核與復(fù)合材料應(yīng)用的需要。但是，如果從規(guī)模層面看，國產(chǎn)T800級別碳纖維只能做到工程化，也就是百噸級別，相當于中試。至于產(chǎn)業(yè)化，達到千噸級別的項目，中國已有布局，現(xiàn)仍在建設(shè)中。

周刊：國內(nèi)某家碳纖維公司稱他們達到了生產(chǎn)T800的能力，但是由于國產(chǎn)原絲的質(zhì)量不過關(guān)，所以目前還不能生產(chǎn)T800。

專家：這個話說的不對，是在找理由。國內(nèi)現(xiàn)在有7家企業(yè)在做T800碳纖維，且都是拿自己的國產(chǎn)化原絲做原料的。這7家企業(yè)都是百噸級項目，既然百噸級項目可以做，那就說明國內(nèi)的技術(shù)基礎(chǔ)是有的?，F(xiàn)在國內(nèi)并非缺乏優(yōu)質(zhì)原絲，而是缺乏技術(shù)放大，其難處就在于設(shè)備。

通常來講，千噸線的爐膛都是長度約20米、寬度約3米，高度則超過3米。爐膛里面是個腔體，我們要求這個腔體里面的溫度場均勻一致；有空氣循環(huán)，且氣流場在每個角落、每處地方都是均勻的、穩(wěn)定的，這點很難做到。

周刊：全球范圍內(nèi)，除日本、美國、中國臺灣地區(qū)之外，德國也有一家名為西格里集團（SGL GROUP）的碳纖維企業(yè)，該公司以及德國的其他公司是否能做T800級別碳纖維？和邦生物在2014年11月11日發(fā)布的重大合同公告顯示，德國某工程公司負責(zé)為和邦生物就碳纖維工程提供用于航空、國防、汽車、民用的T800級別碳纖維項目的交鑰匙工程。

專家：西格里是做大絲束的，原絲主要由日本三菱提供，碳纖維產(chǎn)品則面向?qū)汃R等企業(yè)。國內(nèi)很多企業(yè)的原絲生產(chǎn)設(shè)備是由意大利提供的，如果這家德國公司是提供所謂的交鑰匙工程，那么該企業(yè)可能會作為一個公司總包，然后去找意大利的原絲企業(yè)來配合。

就我所知，德國有家名叫艾森曼（Eisenman Architects）的公司是做預(yù)氧化碳化爐的。德國公司的預(yù)氧化碳化爐在中國已經(jīng)有多家企業(yè)應(yīng)用，運行的確實不錯。所以我猜測，和邦生物提到的德國某工程公司可能就是這家公司。但是這家公司是做設(shè)備的，沒有碳纖維方面的工藝，更不可能會拿到日本東麗公司的T800技術(shù)。

事實上，現(xiàn)在國外公司對中國出口的都是設(shè)備，工藝都是不出口的。交鑰匙工程更是如此，只給設(shè)備卻不負責(zé)生產(chǎn)線的組合，所有的生產(chǎn)線都要自己去呈現(xiàn)，去跟工藝結(jié)合。無論是從市場經(jīng)濟角度來講，還是從材料的敏感性角度來講，外國企業(yè)答應(yīng)給我們交鑰匙工程都是不可信的，尤其T800碳纖維項目更是不可信。碳纖維是個戰(zhàn)略物資，技術(shù)更是頂級保密，像日本東麗這樣的公司就根本不可能給中國提供所謂的交鑰匙工程，所以我認為這種說法不太靠譜。

有些外國企業(yè)的膽子很大，它們也是東拼西湊，找?guī)讉€技術(shù)員把工藝對付出來交給國內(nèi)的企業(yè)，但是這樣的技術(shù)怎么可能成熟呢？國內(nèi)企業(yè)已經(jīng)上過幾次當了，我覺得在碳纖維項目的建設(shè)上，本土企業(yè)大可不必走這條路。

項目建設(shè)的投資、周期與占地面積

周刊：千噸級T800碳纖維項目的建設(shè)投資大概是多少？國產(chǎn)和進口的投資金額有多大差異？

專家：千噸級生產(chǎn)線通常指的是12K碳纖維的產(chǎn)能，國內(nèi)的千噸級碳纖維項目現(xiàn)在都是以T300等高強碳纖維的產(chǎn)能來計算當量的。T300和T800的碳纖維直徑不同，相同長度下，T800碳纖維的直徑只有T300的60%左右。我們講的千噸線一般是指T300千噸線，畢竟T800能否做出千噸線現(xiàn)在還是個未知數(shù)。假如T800可以做到1000噸，那么相應(yīng)的T300可以做到1500噸到1600噸?，F(xiàn)在有一個國家計劃是要做T800的千噸線，但是我從初步設(shè)計的爐型結(jié)構(gòu)上看，還是按照T300等高強碳纖維的千噸線來布局的。

至于建設(shè)投資方面，T300和T800差異不大。國內(nèi)企業(yè)的裝備預(yù)算是5億元左右，工程、建筑、公用工程配套這些則不算在內(nèi)。每個碳纖維項目的生產(chǎn)線都包括兩條線，分別是原絲線和碳化線，這是一個產(chǎn)業(yè)鏈。整個生產(chǎn)線如果全部進口，投資約為5億元；如果全部采用國產(chǎn)，那就是3億元左右?，F(xiàn)在國內(nèi)碳纖維項目普遍是在國產(chǎn)裝備的基礎(chǔ)上結(jié)合引進，投資差不多就是3.5億元。

周刊：碳纖維項目的建設(shè)周期是多長？占地面積大概有多少？

專家：碳纖維項目的建設(shè)周期一般是18個月到2年。至于占地面積，裝備的需求倒不算很大。如果是建一條千噸線，場地的長度有300米，寬度加起來有50米，也就足夠放下了。但是碳纖維項目還要考慮到公用工程、庫房、測試等場地需求，因此碳纖維廠的實際占地面積就會比較大。碳纖維的原材料在以前被國家定性為有毒物品，直到2015年國家才把原材料從有毒物品的序列中去掉，雖然現(xiàn)在稍微好一些，但是儲存還是很嚴格的。因為要注重配套的占地面積，碳纖維廠起碼也得需要幾百畝地。

周刊：和邦生物在非公開發(fā)行股票預(yù)案中稱，子公司和邦新材料的3000噸碳纖維項目建設(shè)用地面積是6.67萬平方米，約為100畝地。這個土地面積是否夠用？

專家：用100畝地建3000噸碳纖維項目實在是太擠了，而且從發(fā)展角度來看，這個企業(yè)在未來會非常困難，以后就沒有發(fā)展空間了。況且企業(yè)不能只做碳纖維，還要做下游產(chǎn)品。在十多年前，中國比較缺乏碳纖維項目，所以只要有國內(nèi)企業(yè)能做出來碳纖維就是件好事。但到現(xiàn)在，國內(nèi)已經(jīng)有那么多家企業(yè)在做了，碳纖維就應(yīng)該回歸到正常的產(chǎn)業(yè)化建設(shè)來做。碳纖維項目不能只是建個1000噸、2000噸的生產(chǎn)線就算好，而是應(yīng)該進入到真正的市場經(jīng)濟社會。我們應(yīng)該把碳纖維看做一個正常的產(chǎn)業(yè)，而正常的產(chǎn)業(yè)就得有規(guī)模效應(yīng)，而且還得有產(chǎn)業(yè)鏈，否則這個企業(yè)在未來競爭中會輸?shù)?。因此我說3000噸碳纖維項目只用100畝地不是一個合理的規(guī)劃。

周刊：和邦生物預(yù)案稱，德國公司的交鑰匙工程包括PAN聚合裝置、前驅(qū)體生產(chǎn)裝置、碳纖維生產(chǎn)裝置以及一攬子技術(shù)服務(wù)。該3000噸PAN高性能碳纖維項目計劃總投資為24.31億元，其中建設(shè)投資為23.82億元，流動資金為4900萬元。這個投資金額是否恰當？

專家：這個金額相當高，太貴了。因為碳纖維項目非常耗電，廠房配套里面還需要有變電站。不止如此，廠商還需要原材料的預(yù)處理裝置、氮氣的供應(yīng)工程、廢水處理裝置，以及一些必要的測試手段等等。

另外，工藝不能只有聚合紡絲和預(yù)氧化碳化就算結(jié)束了，企業(yè)還要自己做油劑和上漿劑，一個對應(yīng)原絲，另一個對應(yīng)碳纖維。對于企業(yè)而言，這兩個必須是配套的，買別人的油劑和上漿劑無法迎合自己的產(chǎn)品。

所以說，做原絲、做碳絲在整個產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)只是一部分，這種配套能力、裝備能力都一定要有。如果這些都不包括進去，光是預(yù)案中提到的這些裝置，3000噸項目花費將近24億元，相當于平均1000噸的投資就有七八個億，那就實在是太貴了，我從來沒見過國內(nèi)有這么貴。況且3000噸的項目應(yīng)該有500畝地才對，所以這個項目給我的感覺就不是做產(chǎn)業(yè)的，而是另有想法。我建議這家企業(yè)最好別這么急著進入碳纖維領(lǐng)域，調(diào)研不夠的話，投入的資金會打水漂。

盈利艱難的碳纖維項目

周刊：碳纖維項目盈利周期有多久？

專家：碳纖維制備本身是一個很難賺錢的行業(yè)，它的整個建設(shè)期其實是非常長的，從建設(shè)到盈利這個時間非常長。中國臺灣地區(qū)的臺塑就是做碳纖維的，從開始到真正盈利也用了十年時間，現(xiàn)在的企業(yè)也差不多。國內(nèi)這些企業(yè)真正進入盈利的，算是比較理想的就只有一家，而如果嚴格一點的話，可能一個都沒有。

國內(nèi)碳纖維企業(yè)盈利很難有兩個原因，一方面是前期投入偏高，另一方面是整個行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化技術(shù)比較弱。中國的產(chǎn)業(yè)化技術(shù)還沒有完全過關(guān)，生產(chǎn)線產(chǎn)能無法有效釋放，實際產(chǎn)能低于設(shè)計。而且國內(nèi)很多企業(yè)做出來的碳纖維，測試性能都很好，但是實際應(yīng)用存在各種問題，會影響到應(yīng)用推廣。實際上從裝備制造業(yè)角度，碳纖維只是一種原材料，除材料的本征性能外，它還有應(yīng)用性能。對客戶來說，應(yīng)用性能不好，本征性能再好也不會采購。

工業(yè)級碳纖維（一般指T300、T700）是可以進口的，國際上的碳纖維技術(shù)已經(jīng)相當成熟了，而國內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)化技術(shù)不夠成熟，相較而言成本就高。成本高就很難賣出去，想賣出去就得降價，但降價就不賺錢了，所以中國現(xiàn)在不能跟國外比碳纖維銷售，而應(yīng)該在織物、復(fù)合材料方面去應(yīng)用，這樣就可以把成本壓力分攤一下。至于T800碳纖維就更難在國內(nèi)產(chǎn)生盈利了。

周刊：為什么T800碳纖維更難產(chǎn)生盈利？和邦生物的預(yù)案稱，該項目的碳纖維將用于航空航天、汽車、新能源等領(lǐng)域。

專家：T300和T700在市場都有成熟的應(yīng)用，但是T800在中國境內(nèi)根本沒有成熟的市場。T800級別碳纖維主要用在航空、飛機上，其他地方用的很少。雖然中國只布局了三個百噸級的T800碳纖維生產(chǎn)基地，但產(chǎn)能仍有些供過于求。如果300噸都賣不出去，這家企業(yè)的3000噸賣給誰？所以它的市場是個虛的。

還有一點值得注意，如果國家確立了T800的定點企業(yè)，那么國家計劃的那些巨大工程就只會使用定點企業(yè)的產(chǎn)品，因為碳纖維產(chǎn)品的應(yīng)用驗證很費時間和經(jīng)費。比如說在飛機上應(yīng)用的碳纖維就得做大量的實驗，這些實驗都是國家出錢，那么碳纖維產(chǎn)品是否好用就可以下結(jié)論了?？梢哉f在中國，航天航空用的T800碳纖維都是國家定點的，不進入市場經(jīng)濟競爭。況且國內(nèi)的飛機目前也不用自己的產(chǎn)品，因為飛機的適航認證現(xiàn)在還沒有完成。

這家企業(yè)缺乏市場調(diào)研，面對目前國產(chǎn)T800級碳纖維的產(chǎn)業(yè)格局，它的產(chǎn)品要進入航天航空市場難度極大。再者說，這個企業(yè)也缺乏化工基礎(chǔ)，技術(shù)水平也不算高，它很難做好這個項目。所以我認為，如果這家企業(yè)的項目定位在T800，建設(shè)風(fēng)險很高。碳纖維是個很好的題材，國內(nèi)有好多上市公司拿這個概念做增股融資，但單純地把碳纖維題材用于融資，對行業(yè)發(fā)展的傷害會很大。碳纖維盈利周期非常長，每當有企業(yè)來問我，我都會勸他們不要做這類項目。

周刊：和邦生物的預(yù)案稱，根據(jù)測算，項目達產(chǎn)后，預(yù)計年銷售收入為11.18億元，年稅后凈利潤為4.63億元，財務(wù)內(nèi)部收益率為23.45%，靜態(tài)投資回收期為5.50年。

專家：如果碳纖維年產(chǎn)量達到3000噸，且按照預(yù)案中的年銷售收入11.18億元來算，該公司的碳纖維售價尚不足每公斤400元，按目前的產(chǎn)業(yè)化技術(shù)程度，這個價格幾乎低于生產(chǎn)成本，屬于賠錢銷售，這個企業(yè)又怎么會有那么高的利潤率呢？而且我也很好奇它能賣給誰，國內(nèi)沒這個需求，而中國有碳纖維出口控制，國外也賣不出去。

即使這個項目真的建成了，每年的投入也是個無底洞。如果3000噸的產(chǎn)能都開足，項目每年的運行投入至少也要4億元左右，產(chǎn)品若是賣不出去，這個窟窿可就相當大了。況且企業(yè)還要考慮到折舊，這個負擔會很重。從預(yù)案看，它的固定資產(chǎn)投資大概是20億元，按照5年折舊那就是每年4億元。一般來說，碳纖維設(shè)備是5年的折舊期，即使項目停工，設(shè)備的折舊也是靜態(tài)存在的，依舊是5年。它那么大的投資是折舊不起的，按照靜態(tài)投資回收期5.5年來看，這個項目連設(shè)備折舊都回收不了。

碳纖維行業(yè)的風(fēng)險與未來

周刊：國內(nèi)有好多公司在做碳纖維項目，例如上市公司精功科技（002006.SZ）、金發(fā)科技（600143.SH）、新三板掛牌的恒神股份（832397.OC）、擬IPO的中簡科技（A16276.SZ）以及中復(fù)神鷹碳纖維有限責(zé)任公司（下稱“中復(fù)神鷹”）。這些公司現(xiàn)在做得怎么樣呢？

專家：對，國內(nèi)很多公司在做，所以我說國內(nèi)碳纖維現(xiàn)在是不缺產(chǎn)能的。恒神股份算是國內(nèi)做得比較好的公司，但也處于繼續(xù)投入階段。金發(fā)科技現(xiàn)在有個萬噸復(fù)合材料改造項目，但那個是塑料改性，它的碳纖維項目基本處于非正常運行，因為它只有一條100噸線。精功科技剛剛進來，而中復(fù)神鷹做的還可以，它的干濕法紡絲在國內(nèi)做的最好，以后比較有競爭力，但它的主要立足點也不是T800級別，而是低成本的工業(yè)化應(yīng)用產(chǎn)品，這也是未來的發(fā)展趨勢。

至于中簡科技則是一個中小企業(yè)，原本也只有一條300噸的線，產(chǎn)品主要用于軍工，日子也算勉強能過。最近這家企業(yè)想要上市，但它盤子太小，所以就決定建一個千噸線。不過我認為，這家企業(yè)若真建成了千噸線，困難會大起來，它的產(chǎn)品方案需要認真考慮，一定要直面國內(nèi)的實際來規(guī)劃企業(yè)的發(fā)展，否則產(chǎn)品市場也將是不確定的。即使項目建設(shè)由國家部分投入支持，但是大多數(shù)資金還要靠企業(yè)自己出。它沒有大的財團支撐，以后運行經(jīng)費的壓力會很重，即使上市了，財務(wù)賬也很難好看。因此，企業(yè)上市一定要慎重，這個慎重不僅是申請上市的企業(yè)，也包括相關(guān)證券單位和社會。

另外，有的地方提出了萬噸級碳纖維項目的“十三五”規(guī)劃，但產(chǎn)品方案主要是高強系列，不是T800，工業(yè)領(lǐng)域用的碳纖維達到T300、T700就足以了。

周刊：建設(shè)碳纖維項目是否還有其他風(fēng)險？

專家：其實碳纖維企業(yè)都會面臨一個知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險的問題，國內(nèi)好多企業(yè)的碳纖維技術(shù)都有知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)的嫌疑。現(xiàn)在國內(nèi)企業(yè)都不重視這個問題，沒上市的時候自己埋頭做事都好說，而企業(yè)一旦上市，這個問題就會顯現(xiàn)出來。

知識產(chǎn)權(quán)要考慮兩個層面，一個層面是國內(nèi)的技術(shù)處于跟跑狀態(tài)，很多技術(shù)國外都已經(jīng)有了，若國外企業(yè)沒有在中國申請知識產(chǎn)權(quán)保護那就無所謂，但若有申請那就麻煩了；另一個層面是雖然國內(nèi)的很多公司也申請了一些國家專利，但它們是否是自己技術(shù)與產(chǎn)品的核心專利？是否侵犯了國內(nèi)其他企業(yè)、科研院所的知識產(chǎn)權(quán)？如果沒有核心專利、或者涉嫌侵犯其他單位的專利，公司上市后就會出問題，容易惹官司，這在中國將是個很嚴峻的事情。碳纖維生產(chǎn)企業(yè)需要認真對待知識產(chǎn)權(quán)問題，通過專利轉(zhuǎn)讓、使用許可等方法今早解決知識產(chǎn)權(quán)問題。

周刊：有人認為碳纖維產(chǎn)業(yè)將在未來大規(guī)模收縮，真會如此嗎？

專家：這點我不認同，碳纖維產(chǎn)業(yè)是不會收縮的。從材料角度看，碳纖維材料的綜合性能確實好，很少有其他材料可以替代。通常情況下，一個產(chǎn)業(yè)的鼎盛期只有10年至20年，但是碳纖維始于上世紀70、80年代，卻一直發(fā)展到現(xiàn)在。在我們能看得到的時期內(nèi)，碳纖維應(yīng)該仍處于發(fā)展態(tài)勢。

不過，一些制備成本相對較低的材料其性能在逐漸提高，也使碳纖維面臨了越來越多的挑戰(zhàn)。比如說，玻璃纖維的性能就在不斷提高，它每提高一步，都會對碳纖維市場形成擠壓。然而，雖然在一些中低端的工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域內(nèi)，玻璃纖維和碳纖維有競爭關(guān)系，但在某些領(lǐng)域內(nèi)尤其是航空航天領(lǐng)域內(nèi)，碳纖維卻沒有競爭對手。不過，航空航天市場畢竟容量小，碳纖維企業(yè)還是要著眼于市場更大的工業(yè)領(lǐng)域。

碳纖維若要在工業(yè)領(lǐng)域維持住自身優(yōu)勢，它就得滿足一個前提，即成本能夠降下來。工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用的最大瓶頸就是成本，國內(nèi)技術(shù)人員也是在想各種各樣的辦法，比如提高大絲束的生產(chǎn)效率。以前我們采用的是純石油化工技術(shù)，而在生物技術(shù)興起之后，很多化學(xué)品的成本就降了下來。所以我認為這個行業(yè)是不可能萎縮的。