刺激政策還在，不要對(duì)2017年車(chē)市太悲觀

崔東樹(shù)

2016年中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性高增長(zhǎng)的特征，乘用車(chē)和重卡市場(chǎng)均是高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，推動(dòng)汽車(chē)行業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。2017年我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)面臨諸多機(jī)遇與挑戰(zhàn)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確2017年將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，防控金融風(fēng)險(xiǎn)被放到更加重要的位置，房地產(chǎn)調(diào)控將兼顧需求管理和增加土地供應(yīng)?？傮w看2017年的汽車(chē)政策基調(diào)仍相對(duì)友好，在穩(wěn)增長(zhǎng)的思路下，汽車(chē)行業(yè)刺激政策仍有超預(yù)期的可能，車(chē)市增長(zhǎng)不用太悲觀。

SUV增速將回落

2016年市場(chǎng)火爆原因首先是購(gòu)置稅減半政策對(duì)銷(xiāo)量的拉動(dòng)作用較大；其次是同期基數(shù)低，2016年5月后同比增速持續(xù)上揚(yáng)。

根據(jù)最新的政策精神，2017年小排量汽車(chē)購(gòu)置稅優(yōu)惠改為按7.5%征收，2018年回歸10%的基準(zhǔn)稅率。有人認(rèn)為，2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)GDP增速將繼續(xù)回落，加之2016年購(gòu)置稅優(yōu)惠政策透支了部分市場(chǎng)銷(xiāo)量，所以2017年的車(chē)市表現(xiàn)不容樂(lè)觀。

我認(rèn)為從2017年全年考慮，購(gòu)置稅優(yōu)惠政策采取減按7.5%征收的模式將符合消費(fèi)預(yù)期，為了實(shí)現(xiàn)2017年在今年高基數(shù)下的平穩(wěn)增長(zhǎng)，7.5%政策既能實(shí)現(xiàn)最小限度的稅收損失，又能確保政策在2017年底退出的翹尾效應(yīng)，以此穩(wěn)定全年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增長(zhǎng)增速。

我預(yù)期2017年轎車(chē)市場(chǎng)將同比小幅負(fù)增長(zhǎng)；MPV市場(chǎng)增速將明顯回落，增速在個(gè)位數(shù)；SUV市場(chǎng)依舊快速增長(zhǎng)，但增速明顯回落到不足20%的水平。

新能源汽車(chē)增長(zhǎng)趨勢(shì)不變

新能源汽車(chē)是受補(bǔ)貼刺激而發(fā)展最快的領(lǐng)域，預(yù)計(jì)2016年仍有500億補(bǔ)貼，隨著核查騙補(bǔ)肅清行業(yè)不良現(xiàn)象深入，該行業(yè)漸入健康增長(zhǎng)軌道。

2015年新能源汽車(chē)市場(chǎng)增長(zhǎng)過(guò)熱，補(bǔ)貼政策漏洞導(dǎo)致出現(xiàn)部分虛假產(chǎn)銷(xiāo)行為，隨著今年6月開(kāi)始的騙補(bǔ)核查逐漸落地，行業(yè)不良現(xiàn)象得到遏制，但產(chǎn)業(yè)發(fā)展也逐漸趨于焦慮化。好在新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡在即，12月發(fā)布第四批補(bǔ)貼目錄，給車(chē)企巨大的利潤(rùn)空間和清理庫(kù)存機(jī)會(huì)，這對(duì)2017年的新能源汽車(chē)發(fā)展也是很好的促進(jìn)。

隨著產(chǎn)業(yè)鏈將逐漸減弱對(duì)政府補(bǔ)貼的依賴(lài)，新能源汽車(chē)將轉(zhuǎn)為注重市場(chǎng)需求與培養(yǎng)產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展能力的軌道上來(lái)。2016年1-11月我國(guó)新能源汽車(chē)生產(chǎn)39萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)65%，我們預(yù)計(jì)2016年全年可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)量50萬(wàn)輛，補(bǔ)貼達(dá)500億。隨著行業(yè)趨向成熟與基礎(chǔ)設(shè)施完善，

近兩年鐵路、高鐵對(duì)公路運(yùn)輸?shù)姆至饔绊戦L(zhǎng)期存在，但客車(chē)穩(wěn)定，其中公交客車(chē)銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，主要由于新能源客車(chē)補(bǔ)貼強(qiáng)力高利潤(rùn)所致，新能源客車(chē)和座位客車(chē)是高毛利產(chǎn)品。由于公交客車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)與新能源公交客車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)有關(guān)，國(guó)家對(duì)新能源客車(chē)補(bǔ)貼力度超強(qiáng)對(duì)新能源公交客車(chē)促進(jìn)巨大。從對(duì)三元鋰電池的客車(chē)控制看，未來(lái)客車(chē)在利益保護(hù)下應(yīng)該仍能穩(wěn)定增長(zhǎng)。

SUV有望突破50%占比

SUV強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)表現(xiàn)仍有望持續(xù)。對(duì)比乘用車(chē)分車(chē)型產(chǎn)銷(xiāo)情況，近5年轎車(chē)銷(xiāo)量占乘用車(chē)比重逐年下降，而SUV車(chē)型借助其符合消費(fèi)者外觀和空間性需求等優(yōu)勢(shì)，銷(xiāo)量占比和產(chǎn)銷(xiāo)量均顯著提升。

數(shù)據(jù)顯示，2016年1-11月SUV增速超40%，占乘用車(chē)總銷(xiāo)量比重已接近40%，本輪SUV熱潮將持續(xù)，照此勢(shì)頭發(fā)展，未來(lái)我國(guó)SUV車(chē)型占比達(dá)到 50%以上的可能性較高。

受益于SUV市場(chǎng)和MPV市場(chǎng)銷(xiāo)量突破，自主品牌把握機(jī)遇順勢(shì)成長(zhǎng)，自主品牌乘用車(chē)順勢(shì)成長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率快速攀升，今后自主品牌乘用車(chē)有望占據(jù)乘用車(chē)市場(chǎng)近40%份額。隨著自主品牌把握SUV銷(xiāo)售機(jī)遇，新車(chē)熱銷(xiāo)助推業(yè)績(jī)提升。自主品牌不斷推出新款SUV車(chē)型將繼續(xù)推動(dòng)車(chē)市走強(qiáng)，同時(shí)提升企業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

重卡復(fù)蘇持續(xù)可期

今年，我國(guó)商用車(chē)銷(xiāo)量增速小幅回升，重卡銷(xiāo)量周期性回暖特征明顯。近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，商用車(chē)市場(chǎng)整體低迷不振，2016年隨著重卡行業(yè)復(fù)蘇起勢(shì)及9月治超新規(guī)正式實(shí)施，商用車(chē)整體增速已扭負(fù)為正。

特別是GB1589治理超載嚴(yán)格執(zhí)行導(dǎo)致運(yùn)力方面短缺嚴(yán)重，受單車(chē)運(yùn)力下降影響，重卡和輕卡需求量出現(xiàn)短期補(bǔ)差井噴，促發(fā)重卡尤其是物流類(lèi)重卡10月份之后快速增長(zhǎng)。重卡作為生產(chǎn)資料，運(yùn)費(fèi)提升對(duì)于大宗商品價(jià)格有較大影響，運(yùn)費(fèi)提價(jià)不可能一步到位，所以從運(yùn)營(yíng)角度而言，短期內(nèi)運(yùn)力缺口只能通過(guò)重新購(gòu)置解決。

2016年商用車(chē)銷(xiāo)量增速回升較快主要得益于重卡行業(yè)的高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2017年重卡銷(xiāo)量將在上半年高增長(zhǎng)，帶動(dòng)商用車(chē)整體銷(xiāo)量提振。

輕卡受?chē)?guó)四排放升級(jí)影響成本大幅提升，過(guò)去兩年對(duì)需求有一定負(fù)面影響。隨著2014年5月嚴(yán)查排放造假和排放升級(jí)帶來(lái)的成本提升逐漸被消化，輕卡作為運(yùn)輸工具其更新需求將逐漸釋放，2017年的農(nóng)用車(chē)產(chǎn)品升級(jí)并入輕卡，輕卡行業(yè)銷(xiāo)量有望逐漸恢復(fù)。

總之，2017年SUV車(chē)型占比持續(xù)攀升，自主品牌整車(chē)廠商借勢(shì)仍會(huì)合理增長(zhǎng)。新能源車(chē)是結(jié)構(gòu)性高補(bǔ)貼高利潤(rùn)行業(yè)，2017年新能源車(chē)在調(diào)整后的較高補(bǔ)貼下仍會(huì)高速發(fā)展。而本輪重卡在治超的推動(dòng)下預(yù)計(jì)明年仍將持續(xù)。輕卡也受到清理農(nóng)用車(chē)的促進(jìn)更高增長(zhǎng)。只有乘用車(chē)的需求受到透支和經(jīng)濟(jì)下行壓力而需求較弱，形成商強(qiáng)乘弱的走勢(shì)。

我認(rèn)為，2017年乘用車(chē)增速有望達(dá)到6%，商用車(chē)增速有望達(dá)3%，車(chē)市總體仍能達(dá)到5%的較快增長(zhǎng)。