企業(yè)價(jià)值及其信息披露

袁春燕

（貴州職業(yè)技術(shù)學(xué)院 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，貴州 貴陽(yáng) 550023）

企業(yè)價(jià)值及其信息披露

袁春燕

（貴州職業(yè)技術(shù)學(xué)院 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，貴州 貴陽(yáng) 550023）

現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告?zhèn)戎赜诮沂敬尕?、機(jī)器設(shè)備等有形資產(chǎn)的財(cái)務(wù)信息，對(duì)知識(shí)資本、人力資源、自創(chuàng)商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)的財(cái)務(wù)信息揭示不足，缺乏對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性的反映。加上知識(shí)經(jīng)濟(jì)的沖擊，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)告已無(wú)法滿足財(cái)務(wù)信息使用者的信息需求，從而影響了企業(yè)財(cái)務(wù)信息的決策相關(guān)性，迫切需要我們從理論上進(jìn)行針對(duì)性的研究，及時(shí)提出對(duì)策性建議。

企業(yè)價(jià)值；企業(yè)價(jià)值特征；企業(yè)價(jià)值信息披露；資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值表

隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立和客觀環(huán)境的不斷變遷，對(duì)會(huì)計(jì)思想和會(huì)計(jì)實(shí)踐產(chǎn)生巨大的影響。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)告以歷史成本原則和配比原則為基礎(chǔ)，無(wú)論在披露內(nèi)容、方法還是形式上都存在局限性，無(wú)法滿足財(cái)務(wù)信息使用者的需求，使得會(huì)計(jì)界不得不采用新的會(huì)計(jì)思想和方法來(lái)適應(yīng)環(huán)境的變化。伴隨資本市場(chǎng)的不斷完善，人們逐漸意識(shí)到作為商品生產(chǎn)者的企業(yè)，也可以是一種商品，在市場(chǎng)上也可以進(jìn)行價(jià)值評(píng)估和買賣交易，再加上企業(yè)之間越來(lái)越頻繁的重組、并購(gòu)、清算等股權(quán)交易，迫切的需要一種新的披露方法和模式對(duì)企業(yè)這個(gè)整體的價(jià)值進(jìn)行衡量、評(píng)估，反映出企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，從而滿足信息使用者的需求。

一、定義企業(yè)價(jià)值

從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看，企業(yè)作為一種商品，可以生產(chǎn)商品、提供服務(wù)，從而創(chuàng)造出更多的利潤(rùn)，帶來(lái)更多的價(jià)值，由此可見，企業(yè)是具有使用價(jià)值的。同時(shí)企業(yè)自身也是通過(guò)人類的社會(huì)勞動(dòng)創(chuàng)建、發(fā)展、運(yùn)營(yíng)起來(lái)的，本身也具有價(jià)值。因此，企業(yè)具有價(jià)值和使用價(jià)值，其價(jià)值的大小可以通過(guò)社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間來(lái)衡量。一方面，企業(yè)做為一種特殊的商品，其價(jià)值可以通過(guò)市場(chǎng)交易反映出來(lái)，某一時(shí)點(diǎn)企業(yè)價(jià)值=企業(yè)的成本價(jià)格+利潤(rùn)；另一方面，從企業(yè)的使用價(jià)值來(lái)說(shuō)，企業(yè)是為了生產(chǎn)出一系列的商品，把這些商品進(jìn)行出售的價(jià)值間接的等價(jià)于企業(yè)的價(jià)值，即企業(yè)價(jià)值=企業(yè)產(chǎn)出的商品價(jià)值的折現(xiàn)值—企業(yè)為了生產(chǎn)這些商品的成本折現(xiàn)值。由于企業(yè)在市場(chǎng)上的交易并不頻繁，很難取得其市場(chǎng)價(jià)格，加上企業(yè)是源源不斷的生產(chǎn)商品，且其折現(xiàn)率也難以確定，從使用價(jià)值方面，上述兩種方法都很難確定企業(yè)的價(jià)值。

從傳統(tǒng)會(huì)計(jì)學(xué)的角度來(lái)看，企業(yè)的價(jià)值可以采用企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值來(lái)衡量，而企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值可以通過(guò)資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)出來(lái)。某一時(shí)點(diǎn)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值=某一時(shí)點(diǎn)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)格=該時(shí)點(diǎn)資產(chǎn)負(fù)債表左邊各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)格的簡(jiǎn)單相加值。但是這樣的計(jì)量方法存在很大缺陷，因?yàn)樵趥鹘y(tǒng)會(huì)計(jì)核算方法下，資產(chǎn)的價(jià)格采用歷史成本計(jì)量，企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值只是歷史成本法下各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)格的簡(jiǎn)單求和，資產(chǎn)負(fù)債表中的各項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格并不能真實(shí)反映各項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值，況且各項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格之和也不等于企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值，更不等于企業(yè)價(jià)值。企業(yè)是一個(gè)整體，是一個(gè)完整的系統(tǒng)，通過(guò)對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)的有效整合得到的價(jià)值遠(yuǎn)比個(gè)單項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值發(fā)揮的功能大得多。如果沒(méi)有得到有效的整合，就可能導(dǎo)致整體比單項(xiàng)資產(chǎn)發(fā)揮的功能差的多。因此，企業(yè)價(jià)值并不等同于企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值。企業(yè)價(jià)值是企業(yè)這一特定資產(chǎn)綜合體的價(jià)值，應(yīng)從整體、系統(tǒng)的觀點(diǎn)出發(fā)，是一個(gè)特定的資產(chǎn)綜合體，是一個(gè)有機(jī)的生產(chǎn)能力和獲利能力載體。

從本質(zhì)上講，企業(yè)存在的價(jià)值就是可以給所有者或股東盈利，為股東創(chuàng)造更多的價(jià)值和財(cái)富。企業(yè)的目標(biāo)是利潤(rùn)最大化、每股收益最大化或股東財(cái)富最大化，從這方面來(lái)說(shuō)，企業(yè)價(jià)值可以通過(guò)企業(yè)的盈利能力體現(xiàn)出來(lái)。企業(yè)價(jià)值=企業(yè)主體在未來(lái)的各個(gè)經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)各年取得的現(xiàn)金流量?jī)纛~的現(xiàn)值之和。因?yàn)槠髽I(yè)的價(jià)值不僅僅體現(xiàn)在眼前的贏利能力，還包括對(duì)企業(yè)未來(lái)贏利能力的預(yù)期，即已形成的贏利能力和尚未形成的未來(lái)贏利能力。作為理性投資者來(lái)說(shuō)，既看中眼前的贏利能力，也關(guān)注企業(yè)未來(lái)的贏利能力。企業(yè)這兩種能力越強(qiáng)，就越能給股東創(chuàng)造更多的價(jià)值和財(cái)富，愿意投資的也越多，企業(yè)的價(jià)值也越大。

綜上所述，企業(yè)價(jià)值是反映企業(yè)從產(chǎn)生開始不斷積累所產(chǎn)生的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間的總和值，是企業(yè)現(xiàn)有的資源價(jià)值及資源整合后所產(chǎn)生的預(yù)期綜合價(jià)值增值之和，是已形成的贏利能力和尚未形成的未來(lái)贏利能力之和，也是企業(yè)的資產(chǎn)以及這些資產(chǎn)組合而成的系產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值的期之和，是一個(gè)客觀存在的、系統(tǒng)的、復(fù)合的數(shù)值。

二、企業(yè)價(jià)值的特征

1、企業(yè)價(jià)值是企業(yè)這一特定資產(chǎn)綜合體的價(jià)值

企業(yè)價(jià)值是企業(yè)這一特定主體的價(jià)值（即資產(chǎn)綜合體的價(jià)值），是企業(yè)的價(jià)值，不是企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值，是各項(xiàng)資產(chǎn)整合的綜合能力的反映，是一個(gè)特定的資產(chǎn)綜合體。應(yīng)從整體、系統(tǒng)的角度去把握，去認(rèn)識(shí)，對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)應(yīng)考慮企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)由于組合而帶來(lái)的整合效應(yīng)。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，智力資源、技術(shù)資源、人力資源等非有形資產(chǎn)對(duì)企做出的貢獻(xiàn)越來(lái)越大，研究能對(duì)這些無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估方法和衡量企業(yè)整體綜合能力的估價(jià)方法顯得尤為重要。

2、企業(yè)價(jià)值是現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)的交換價(jià)值

評(píng)估企業(yè)價(jià)值很大程度上講是為了滿足企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或者交易需要的，同時(shí)也可以反映出企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。企業(yè)在市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易時(shí)，一般通過(guò)資本市場(chǎng)或交易市場(chǎng)進(jìn)行，把現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)的交換價(jià)格作為現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)的交換價(jià)值，而現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)的交換價(jià)值就是企業(yè)價(jià)值。這種衡量企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法適用于需要進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易的企業(yè)，即便是不進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易的企業(yè)也可適用。有時(shí)候企業(yè)對(duì)外宣傳、招商引資或是提升企業(yè)內(nèi)部管理，滿足企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)時(shí)，需要對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。企業(yè)處于市場(chǎng)環(huán)境中，受到市場(chǎng)的制約和限制，衡量企業(yè)價(jià)值就需要考慮市場(chǎng)環(huán)境，這樣評(píng)估出來(lái)的價(jià)值也類似于顯示市場(chǎng)的交換價(jià)值。

3、企業(yè)價(jià)值是企業(yè)目前的盈利能力價(jià)值和潛在的盈利能力價(jià)值之和

企業(yè)的盈利能力決定企業(yè)價(jià)值，而盈利能力包含企業(yè)目前的獲利能力和潛在盈利機(jī)會(huì)。伴隨著現(xiàn)代高新技術(shù)的誕生和各種投資形式的興起，很多新興企業(yè)不斷涌現(xiàn)，企業(yè)價(jià)值取決于企業(yè)目前的收益能力，也取決于未來(lái)企業(yè)所擁有的投資機(jī)會(huì)而帶來(lái)的收益。

三、企業(yè)價(jià)值的計(jì)量方法選擇

企業(yè)價(jià)值的計(jì)量應(yīng)該采用貨幣計(jì)量，并通過(guò)貨幣表現(xiàn)出來(lái)。在進(jìn)行會(huì)計(jì)核算具體衡量企業(yè)價(jià)值時(shí)，可以采用以下兩種思路：一是企業(yè)價(jià)值=企業(yè)所包含的全部資產(chǎn)價(jià)值之和；二是企業(yè)價(jià)值=企業(yè)全部資源綜合作用產(chǎn)生的預(yù)期收益值。由于目前我國(guó)的現(xiàn)值技術(shù)還不發(fā)達(dá)，很難評(píng)估出企業(yè)全部資源綜合作用產(chǎn)生的預(yù)期收益值。因此，我們目前可以采用第一種思路，認(rèn)為企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)全部資產(chǎn)的價(jià)值之和，利用現(xiàn)值技術(shù)計(jì)算出企業(yè)在資本市場(chǎng)當(dāng)中的交換價(jià)格作為企業(yè)的價(jià)值。

四、企業(yè)價(jià)值信息披露

企業(yè)價(jià)值信息披露應(yīng)結(jié)合公司的價(jià)值目標(biāo)，目的在于提高企業(yè)的透明度，讓投資者充分了解企業(yè)價(jià)值之所在；通過(guò)企業(yè)價(jià)值信息披露可以將企業(yè)的重要價(jià)值信息完整地披露給信息需求者，讓信息使用者在獲得完整的信息后能作出合理的投資決策；通過(guò)企業(yè)價(jià)值信息披露框架，讓股東了解那些對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響的所有重要的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)因素，幫助公司滿足信息使用者對(duì)信息披露方面的透明性、完整性需求。

基于此，企業(yè)價(jià)值信息披露必須盡量完整地反映企業(yè)的價(jià)值信息。我們認(rèn)為企業(yè)價(jià)值信息披露的內(nèi)容應(yīng)包括：改造后的基本財(cái)務(wù)報(bào)告、企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素及價(jià)值鏈報(bào)告、智力資本價(jià)值報(bào)告、經(jīng)營(yíng)環(huán)境報(bào)告以及內(nèi)部經(jīng)營(yíng)與預(yù)測(cè)分析報(bào)告等。改造后的基本財(cái)務(wù)報(bào)告即企業(yè)價(jià)值報(bào)告應(yīng)包含：資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值表、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表、現(xiàn)金流量表及所有者權(quán)益變動(dòng)表。鑒于企業(yè)價(jià)值信息披露內(nèi)容較多，本文只進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值表的構(gòu)建。

五、資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值表的構(gòu)建

現(xiàn)行資產(chǎn)負(fù)債表的編制依據(jù)是傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)等式：資產(chǎn)＝負(fù)債＋權(quán)益，作為資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值表需反映出企業(yè)價(jià)值的全部信息，需將重新定義平衡等式。重新定義后的會(huì)計(jì)方程式：資產(chǎn)價(jià)值－負(fù)債價(jià)值＝所有者權(quán)益價(jià)值＝股東賬面價(jià)值。在這一會(huì)計(jì)方程式中，企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值不采用歷史成本計(jì)量，而采用現(xiàn)行價(jià)值計(jì)量，它不僅包括企業(yè)有形資源的價(jià)值，還包括企業(yè)無(wú)形資源以及企業(yè)組織、知識(shí)等能力資產(chǎn)的價(jià)值。對(duì)于已經(jīng)采用歷史成本計(jì)量的資產(chǎn)，我們?cè)诖_定其價(jià)值時(shí)可以采取計(jì)提資產(chǎn)減值或資產(chǎn)重估等方法對(duì)其價(jià)值進(jìn)行修正。修正后的有形資產(chǎn)類似于有形資產(chǎn)的現(xiàn)值，即資產(chǎn)和負(fù)債的計(jì)量屬性都是現(xiàn)行價(jià)值。此時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值就是企業(yè)的賬面價(jià)值，其提供的所有者權(quán)益價(jià)值就是股東賬面價(jià)值。

資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值表我們依然采用賬戶式結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值表左邊列示資產(chǎn)，右邊列示權(quán)益（負(fù)債和所有者權(quán)益）。我們不僅要使其反映企業(yè)價(jià)值信息，還要清晰地反映出哪些是更重要的信息，其內(nèi)容有以下幾點(diǎn)。

第一、將資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值表左邊的“資產(chǎn)”和右邊的“負(fù)債”項(xiàng)目按現(xiàn)值法計(jì)量（或采用公允價(jià)值計(jì)量）。與公允價(jià)值相比，現(xiàn)值更難計(jì)量，所以純粹的現(xiàn)值會(huì)計(jì)模式難以存在，而現(xiàn)行成本、現(xiàn)行市價(jià)和短期的可變現(xiàn)凈值可以是現(xiàn)值的良好替代，我們也將其統(tǒng)稱為公允價(jià)值，因此可以首選它們作為計(jì)量屬性，僅當(dāng)不存在同樣或類似資產(chǎn)或負(fù)債的活躍市場(chǎng)上的市價(jià)時(shí)才用現(xiàn)值。那么，存貨可以按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低來(lái)進(jìn)行計(jì)量。固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)因?yàn)槭前凑諝v史成本計(jì)量，為解決這一問(wèn)題，我們可以對(duì)其進(jìn)行重新估值，并且在每年年末都要進(jìn)行重估，以不斷調(diào)整其賬面價(jià)值。同時(shí)，在“資本公積”項(xiàng)目下增設(shè)“資產(chǎn)評(píng)估增值”項(xiàng)目，反映固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)增值和所有者權(quán)益的增加情況。

第二、在原有的資產(chǎn)負(fù)債表基礎(chǔ)上，資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值表中還應(yīng)該包括企業(yè)的能力資產(chǎn)、智力資產(chǎn)等項(xiàng)目。對(duì)于能力資產(chǎn)而言，應(yīng)按照現(xiàn)值技術(shù)對(duì)其進(jìn)行計(jì)量在“資產(chǎn)”項(xiàng)目中增加“能力資產(chǎn)”，同時(shí)，在“資本公積”下增設(shè)“能力資產(chǎn)評(píng)估增值”項(xiàng)目以反映所有者權(quán)益的增加。對(duì)于智力資產(chǎn)而言，在智力資產(chǎn)初始進(jìn)入企業(yè)時(shí)，根據(jù)評(píng)估價(jià)值基礎(chǔ)上達(dá)成的協(xié)議價(jià)，在“資產(chǎn)”項(xiàng)目中增加“智力資產(chǎn)”，同時(shí)在“所有者權(quán)益”項(xiàng)目中的“實(shí)收資本”下增設(shè)“智力資本”項(xiàng)目，以反映所有者權(quán)益的增加。

第三、對(duì)于“資產(chǎn)”項(xiàng)目列示形式，我們首先要依據(jù)重要性原則，即按照對(duì)企業(yè)價(jià)值增值做出的貢獻(xiàn)，將其分為一級(jí)重要資產(chǎn)和二級(jí)重要資產(chǎn)等（企業(yè)可根據(jù)自身需要設(shè)置等級(jí)）。在各項(xiàng)等級(jí)中，按照流動(dòng)性來(lái)羅列各項(xiàng)資產(chǎn)?！柏?fù)債”項(xiàng)目依然按照流動(dòng)性進(jìn)行羅列。

[1] 朱開悉：企業(yè)價(jià)值與財(cái)富變動(dòng)報(bào)告研究[J].會(huì)計(jì)研究，2003（5）.

[2] 姜付秀、黃繼承：經(jīng)理激勵(lì)、負(fù)債與企業(yè)價(jià)值[J].經(jīng)濟(jì)研究，2011（5）.

（責(zé)任編輯：徐悅）

貴州省教育科學(xué)規(guī)劃課題，高職院校會(huì)計(jì)專業(yè)人才培養(yǎng)模式研究，編號(hào)：2015B217。