淺談財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的局限性及其修正

◎文/佟如意 高 質(zhì)

淺談財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的局限性及其修正

◎文/佟如意 高 質(zhì)

財(cái)務(wù)分析為不同的財(cái)務(wù)信息需求者提供決策支持。財(cái)務(wù)指標(biāo)分析是財(cái)務(wù)分析的基本方式，是對(duì)基于財(cái)務(wù)報(bào)告的會(huì)計(jì)信息的全面解讀，然而，財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)分析在會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征上的不同偏重，使得對(duì)報(bào)表提供的會(huì)計(jì)信息的指標(biāo)分析存在缺陷。本文從會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征出發(fā)，指出了指標(biāo)分析中存在的局限，提出了財(cái)務(wù)指標(biāo)修正的一般途徑，并建立了指標(biāo)修正的框架結(jié)構(gòu)。

會(huì)計(jì)信息；財(cái)務(wù)指標(biāo)；時(shí)間性差異；會(huì)計(jì)政策

一、源于會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的局限性

會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征作為連接會(huì)計(jì)目標(biāo)與實(shí)現(xiàn)手段的橋梁，指導(dǎo)著會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)會(huì)計(jì)信息的理解，它以“決策有用性”為導(dǎo)向，把可靠性和相關(guān)性放在了同等重要的地位，指導(dǎo)財(cái)務(wù)報(bào)告的編制。作為相關(guān)性特征的幾個(gè)基本方面，預(yù)測(cè)值、反饋值和及時(shí)性的等特征，在可靠性特征的要求下有不同程度的損失。而財(cái)務(wù)分析是要將會(huì)計(jì)信息即會(huì)計(jì)的表象，還原為其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，指標(biāo)分析最終的歸屬，是要能夠?yàn)闆Q策提供參考和支持。

財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)分析在會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征上可靠性與相關(guān)性方面存在差異，是導(dǎo)致財(cái)務(wù)指標(biāo)分析局限性的根本原因，因此，對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析局限性的修正，就要從決策有用性的角度出發(fā)，基于可靠的會(huì)計(jì)信息，努力提高其相關(guān)性。

二、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的局限性

財(cái)務(wù)指標(biāo)分析在財(cái)務(wù)分析中的作用毋庸置疑，但財(cái)務(wù)指標(biāo)在合理評(píng)價(jià)的同時(shí)也存在諸多不足。財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的局限性主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）對(duì)指標(biāo)元素的性質(zhì)和特征認(rèn)識(shí)不足

財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化總是表現(xiàn)為一個(gè)或多個(gè)指標(biāo)元素的自身變動(dòng)或者勾稽關(guān)系，在分析這些變動(dòng)和勾稽之前，必須要對(duì)元素本身的性質(zhì)和特征加以認(rèn)識(shí)，了解其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)而不僅是其會(huì)計(jì)形式，在保證指標(biāo)要素可靠性的前提下做相關(guān)性調(diào)整，盡量反映會(huì)計(jì)信息實(shí)質(zhì)。

（二）期間配比失當(dāng)

財(cái)務(wù)指標(biāo)的勾稽關(guān)系中，比率分析使用最為頻繁和廣泛。但在分子、分母的配比程度上，至少存在兩方面的問題需要考慮。一方面，分子與分母兩個(gè)元素是否在期間上具有同一性。這里的同一性不是會(huì)計(jì)報(bào)表上的同一性，而是其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的層面上的意義。另一方面，計(jì)算口徑是否一致也不能忽視?；跈?quán)責(zé)發(fā)生制的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表與基于應(yīng)付實(shí)現(xiàn)制的現(xiàn)金流量表在指標(biāo)計(jì)算的口徑上存在差異，因此將二者之間的元素進(jìn)行配比，除了期間數(shù)據(jù)與時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)的比較手否恰當(dāng)要注意之外，還用考慮多到不同的數(shù)據(jù)來源、計(jì)算的口徑是否一致。

（三）忽視時(shí)間性差異

財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析總是要將最后的分析和評(píng)價(jià)立足于某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)或者期間，而這些分析數(shù)據(jù)的來源在時(shí)間上與分析結(jié)論的立足點(diǎn)可能存在時(shí)間差，這種時(shí)間上的不同導(dǎo)致分析結(jié)論的差異，也應(yīng)當(dāng)在指標(biāo)分析中予以揭示。這主要包括兩個(gè)部分，價(jià)值變動(dòng)導(dǎo)致的價(jià)值誤差和計(jì)量屬性不同導(dǎo)致的計(jì)量誤差。不同時(shí)間點(diǎn)上資產(chǎn)的價(jià)值有所不同，價(jià)值誤差源于在某一時(shí)點(diǎn)或期間的價(jià)值發(fā)生變動(dòng)，而在另一時(shí)點(diǎn)和期間進(jìn)行核算和報(bào)告，因此指標(biāo)反應(yīng)的價(jià)值并非實(shí)質(zhì)上的價(jià)值體現(xiàn)。計(jì)量屬性導(dǎo)致的誤差源于不同計(jì)量屬性的選擇，從而在報(bào)表反映上導(dǎo)致核算結(jié)果的差異，會(huì)影響到指標(biāo)分析的結(jié)論。

（四）會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)變更

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇做出了適用范圍的規(guī)定，同時(shí)要求會(huì)計(jì)原則和方法的一致性，否則應(yīng)予以披露，這有利于會(huì)計(jì)信息的統(tǒng)一性和可比行，在不同主體以及不同期間的相互比較。然而各個(gè)會(huì)計(jì)主體在不同期間面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)情況各不相同，選擇一種普遍適用的的程序方法存在困難，也無法反映各自的特定情況，所以會(huì)計(jì)政策的選擇成為必然，而會(huì)計(jì)變更包括方法變更、估計(jì)變更和主體變更。因此，無論是原則導(dǎo)向還是規(guī)則導(dǎo)向，準(zhǔn)則都會(huì)給會(huì)計(jì)人員留下政策選擇和變更的空間，從而使政策選擇成為會(huì)計(jì)信息分析的條件。

（五）企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部環(huán)境的影響

財(cái)務(wù)指標(biāo)分析與財(cái)務(wù)分析是不同的概念，前者是后者的手段之一。財(cái)務(wù)分析包括定性分析也包括定量分析，但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的形成受到企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部環(huán)境的影響，因此指標(biāo)的分析決不是僅僅在數(shù)據(jù)上徘徊，而是要跳出數(shù)據(jù)本身，將數(shù)據(jù)放到企業(yè)自身的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部環(huán)境中去分析，才能在知其然的基礎(chǔ)上知其所以然。

三、財(cái)務(wù)指標(biāo)修正的途徑和框架

財(cái)務(wù)指標(biāo)的修正應(yīng)綜合考慮以上的因素，而各因素之間對(duì)指標(biāo)的修正也有其基本的邏輯線索。

（一）分析指標(biāo)元素本身性質(zhì)特征的局限和期間的配比

如果指標(biāo)元素自身在反應(yīng)其所代表的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上都存在不足，其分析的結(jié)果可想而知。比如對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)中，并非所有的項(xiàng)目都具有相同的流動(dòng)性，對(duì)每一項(xiàng)具體的流動(dòng)資產(chǎn)設(shè)計(jì)一個(gè)變現(xiàn)系數(shù)，將其加權(quán)求和，就更能反映流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性實(shí)質(zhì)；此外，現(xiàn)金流量中的非付現(xiàn)費(fèi)用，并不是真正的現(xiàn)金流入，在相關(guān)指標(biāo)如現(xiàn)金流量?jī)攤稊?shù)的分析中，非付現(xiàn)費(fèi)，如待攤、折舊等對(duì)現(xiàn)金流量的修正，將非付現(xiàn)費(fèi)用從現(xiàn)金流量中扣除得到真實(shí)的現(xiàn)金流量；在分析凈資產(chǎn)收益率時(shí)，考慮利潤(rùn)分配對(duì)凈利潤(rùn)的抵減，在凈利潤(rùn)元素調(diào)整時(shí)加上利潤(rùn)分配數(shù)額等。這些調(diào)整有利于使分析的結(jié)果更接于分析要揭示的問題實(shí)質(zhì)。

期間的配比則在應(yīng)用層面使指標(biāo)分析所揭示的信息與使用者決策相關(guān)且可信，保證指標(biāo)分析的決策有用性，而不是誤導(dǎo)。比如，凈資產(chǎn)收益率分析中對(duì)凈資產(chǎn)的確認(rèn)不僅是財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)，還應(yīng)當(dāng)看這些凈資產(chǎn)取得的時(shí)間從而判斷這部分凈資產(chǎn)取得收益的期間，將單一的凈資產(chǎn)按照參與收益創(chuàng)造的時(shí)間加權(quán)在整和，能反應(yīng)真實(shí)的凈資產(chǎn)收益率；再比如費(fèi)用利潤(rùn)率的分析，費(fèi)用產(chǎn)生于當(dāng)期的攤銷和前期的遞延，而利潤(rùn)雖然表示為本期期末的結(jié)余，但利潤(rùn)的形成可能受到前期費(fèi)用的影響而取得，一個(gè)顯然的例子就是研發(fā)費(fèi)用作為當(dāng)期費(fèi)用核算，其收益則可能在之后的期間取得，如何配比就需要細(xì)致的分析；而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~的比較分析，由于前者在損益表中扣除了非付現(xiàn)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用而沒有扣除所得稅，而后者在現(xiàn)金流量表中恰好相反，因此二者的比較就要先統(tǒng)一計(jì)算的口徑。

（二）確定時(shí)間性差異的影響

價(jià)值變化和計(jì)量屬性導(dǎo)致的時(shí)間性差異在指標(biāo)分析中要予以還原，使指標(biāo)元素的會(huì)計(jì)核算可能存在差異在指標(biāo)分析中得以體現(xiàn)。

企業(yè)的政策選擇和會(huì)計(jì)變更是財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的重要因素。比如LIFO與FIFO的政策選擇，在完全成本核算基礎(chǔ)上，當(dāng)存貨成本變動(dòng)上升時(shí)，LIFO就會(huì)降低企業(yè)當(dāng)期的盈利能力，減少當(dāng)期的稅負(fù)水平，但在后期的盈利中，這種的政策的選擇將會(huì)產(chǎn)身持續(xù)的影；同時(shí)會(huì)計(jì)方法的變更對(duì)指標(biāo)的影響也較為顯著，比如通過攤銷政策來調(diào)整盈余，延長(zhǎng)某項(xiàng)費(fèi)用的收益期限，從而使當(dāng)期表現(xiàn)為較高的每股收益率，在上市公司盈余管理中并不少見。

（三）企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境分析

分析企業(yè)不同的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部環(huán)境，可以將指標(biāo)分析與企業(yè)自身情況結(jié)合，在反映了指標(biāo)數(shù)據(jù)產(chǎn)生的內(nèi)部結(jié)構(gòu)原因的同時(shí)，又揭示了企業(yè)的外部環(huán)境動(dòng)機(jī)。內(nèi)部結(jié)構(gòu)原因方面，比如資本結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)費(fèi)用的影響，從而影響到銷售利潤(rùn)率，企業(yè)間相互投資、利潤(rùn)分配、主營(yíng)業(yè)務(wù)收益與非主營(yíng)業(yè)務(wù)收益的比率等都會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)生影響。外部環(huán)境的動(dòng)機(jī)方面，要考慮企業(yè)的戰(zhàn)略因素，差異化戰(zhàn)略和成本領(lǐng)先戰(zhàn)略下的毛利率水平有所差異，存貨周轉(zhuǎn)率下降可能有外部環(huán)境的原因，比如預(yù)期未來價(jià)格的上升，企業(yè)采購(gòu)費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于儲(chǔ)存成本和存貨資金占用的機(jī)會(huì)成本，存貨儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)緊缺會(huì)導(dǎo)致等等；此外產(chǎn)品的生命周期、企業(yè)生產(chǎn)的一體化程度等也會(huì)導(dǎo)致上述指標(biāo)的差異，這些因素在指標(biāo)分析的時(shí)候也應(yīng)考慮到。

（四）綜合考慮，制定對(duì)策

對(duì)可能影響財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的其他具體因素加以綜合考慮，得到恰當(dāng)、充分、有決策使用價(jià)值的指標(biāo)分析評(píng)價(jià)。具體的分析對(duì)象涉及的具體事項(xiàng)各不相同，比如債權(quán)人的優(yōu)先權(quán)利對(duì)償債能力的額外補(bǔ)償，關(guān)聯(lián)方交易獲利能力的粉飾，或有事項(xiàng)增加了某項(xiàng)資產(chǎn)未來變現(xiàn)的不確定性，政府支持或者壟斷地位下的定價(jià)優(yōu)勢(shì)提高了毛利率等等。這些事項(xiàng)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的影響較為單一和具體，因此在財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的最后作為一種輔助的修正。

[1]張先治.財(cái)務(wù)分析理論發(fā)展與定位研究[J]．財(cái)經(jīng)問題研究，2007（4）.

[2]魏明海.論有效的財(cái)務(wù)分析模式 [J]．江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，1999（5）.

責(zé)任編輯：張麗恒

F832

A

1006－1255－（2016）08－0072-03

佟如意（1981—），四川省電力公司。郵編：610041

高 質(zhì)（1983—），四川省電力公司。郵編：610041