蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投融資問題研究*

宿遷學院　王經(jīng)政

蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投融資問題研究*

宿遷學院王經(jīng)政

近年來蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎和條件不斷完善，其發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)的地緣優(yōu)勢已經(jīng)顯現(xiàn)，但仍存在缺少風險投資支持、面臨銀行貸款困難、缺乏市融資能力、投融資機制不健全、缺少政府資金和政策支持等問題。因此，本文通過改善蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投融資的頂層設計、推動金融產(chǎn)業(yè)與蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的對接、創(chuàng)新融資方式等多項措施實現(xiàn)蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的跨越式發(fā)展。

蘇北地區(qū) 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè) 投融資

一、引言

近年來，江蘇文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢總體良好，呈現(xiàn)出總量規(guī)模持續(xù)增長、聚集效應顯著提高的良好局面。以南京創(chuàng)意板塊、蘇錫常三城市共同打造的吳文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)板塊等重點板塊為龍頭的江蘇文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。有關統(tǒng)計資料顯示，2012年江蘇文化創(chuàng)意與設計服務業(yè)的增加值突破409億元。在全省8萬多家文化產(chǎn)業(yè)法人單位中，創(chuàng)意創(chuàng)新型文化企業(yè)占75%。這其中就涌現(xiàn)出常州嬉戲谷、江蘇金一文化、蘇州蝸牛數(shù)字、南通家紡設計、江蘇東方創(chuàng)意等一批跨界融合的文化創(chuàng)意企業(yè)。盡管江蘇文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢明顯，但與北京、上海、廣州等國內(nèi)一線大都市相比，其資金運作能力等仍有較大差距，且地區(qū)發(fā)展不平衡的問題尤為突出，尤其是蘇北地區(qū)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為落后。如何運用有效的投融資方式推動蘇北地區(qū)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，優(yōu)化江蘇文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)結構，實現(xiàn)跨越式發(fā)展已成為必須面對和解決的問題。

二、蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投融資存在的問題

（一）缺少風險投資支持早期國內(nèi)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)商業(yè)模式簡單，不少文化創(chuàng)意企業(yè)有規(guī)避投資風險傾向，這種現(xiàn)象在經(jīng)濟欠發(fā)達的蘇北地區(qū)尤為嚴重。近年來，風險投資逐漸對文化產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出一定偏好，但其對文化企業(yè)創(chuàng)新的支持力度依然不夠（高宏存，2013）。主要表現(xiàn)在：一是風險投資對處于發(fā)展階段的文化創(chuàng)意企業(yè)投資意向差異較大，在蘇北地區(qū)，處于研發(fā)階段的文化創(chuàng)意企業(yè)得到的風投支持率較低，而處于成長期的文化創(chuàng)意企業(yè)得到的風險投資資本所占比例最高，成熟期的則次之。二是風險投資對蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)不同行業(yè)的投資分布不均衡，風險投資一般集中在網(wǎng)絡游戲、網(wǎng)絡廣告、動漫等新興文化創(chuàng)意領域。另外，境內(nèi)風險投資市場在蘇北尚未培育成熟，外部政策環(huán)境因素缺失也是影響創(chuàng)業(yè)風險投資對蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)支持力度的一個重要因素。事實上，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)與風險投資內(nèi)在契合度較高，引入風險投資破解資金困境是國外文化創(chuàng)意企業(yè)常用的一種手段。隨著我國文化制度的不斷完善和江蘇文化利好政策的持續(xù)出臺，蘇北地區(qū)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)適度引入風險投資勢在必行。

（二）銀行貸款困難與全國大多數(shù)地區(qū)一樣，蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)主要依賴銀行進行外部融資。由于文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)屬于資金與技術密集型產(chǎn)業(yè)，其資產(chǎn)主要表現(xiàn)為知識產(chǎn)權和品牌價值等無形資產(chǎn)，可供直接提供銀行貸款抵押的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較少，雖然無形資產(chǎn)的價值可以通過專業(yè)評價機構評估、登記而具有可質押的特性，但由于蘇北銀行業(yè)自身發(fā)展的一些局限，銀行貸款往往更傾向于實物資產(chǎn)抵押貸款，這無形中抬高了其獲取銀行融資的門檻?；诖耍K北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)實際上仍缺乏金融機構的足夠直接支持。在蘇北地區(qū)，目前有意愿對文化創(chuàng)意企業(yè)放貸的金融機構以國有政策性銀行和地方農(nóng)商行為主，而能夠取得貸款的文化創(chuàng)意企業(yè)多為國有或國有控股性質，其從銀行融得的資金也多數(shù)流向公共文化事業(yè)領域，這些都在很大程度上限制了蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的有序良性發(fā)展。

（三）缺乏上市融資能力蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)總體上呈現(xiàn)多而弱的特點，客觀上造成了文化創(chuàng)意企業(yè)上市融資比較困難的局面。來自滬深股市的數(shù)據(jù)顯示，2013年中國滬深兩市共有31家文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)上市公司，僅占滬深上市公司總數(shù)的1.32%，其總市值占滬深A股市場的比重也不足1%。由此可見，境內(nèi)資本市場對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的資金支持十分有限，蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)尚不能有效依靠資本市場融資來發(fā)展自己。根據(jù)我國《公司法》、《證券法》等規(guī)定，具有較大比重固定資產(chǎn)的工商企業(yè)更容易滿足上市條件，而具有輕資產(chǎn)特征的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)卻很難符合上市條件，即便是國內(nèi)其他地區(qū)成功上市的文化創(chuàng)意企業(yè)大多也是通過借殼或買殼間接上市。這種不利的政策局面導致急欲尋求資金支持的文化創(chuàng)意企業(yè)更加重視境外上市，如新華文軒選擇在香港掛牌上市，新浪、百度等則在美國紐約納斯達克上市。蘇北文化創(chuàng)意企業(yè)中底子厚、發(fā)展?jié)摿Υ蟮囊恍┢髽I(yè)可以學習上述文化創(chuàng)意企業(yè)的成功經(jīng)驗，通過曲線救企的方式解決其上市融資能力不足的問題。

（四）投融資機制不健全促進文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)更好合作，需要搭建文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投融資平臺，完善金融與政策的支撐體系。目前，蘇北地區(qū)已初步搭建起服務于文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的相關投融資平臺，針對金融機構在文化創(chuàng)意領域中存在的調(diào)查、評估、監(jiān)管不足等問題，也已經(jīng)著手提供相關解決方案和對應的配套服務。但有關文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投融資的相關支撐體系仍處于探索階段，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)與金融支持的對接橋梁尚未有效接通。此外，蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的制度安排不盡合理、法制保障不到位，導致其在投融資方面的不少敏感問題，如產(chǎn)權界定、資產(chǎn)評估、風險補償?shù)群茈y恰當處理，這在很大程度上影響了對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)有投資意向的投資主體的決策。

（五）缺少政府資金與政策支持蘇北地區(qū)地方政府利用財政資金組建文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投資基金直接參與投融資，但現(xiàn)行的財政管理體制、財政投入模式與現(xiàn)行文化管理體制、文化發(fā)展形式、文化特殊屬性沒有很好對接，導致財政投入資金的導向與杠桿效應發(fā)揮不明顯。首先，作為文化創(chuàng)意企業(yè)獲取營運資金的一項主要來源，我國的政府資助遠低于國外文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)達國家，目前僅依靠市縣級地方政府對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)進行投入和經(jīng)費扶持作用有限。其次，從財政扶持的政策角度來看，亟待解決的問題有三項：一是政策設計缺乏整體協(xié)調(diào)性，影響資源整合，導致重復建設，同質化情況嚴重；二是政策制定在國有文化資產(chǎn)管理與企業(yè)創(chuàng)新方面缺乏針對性，導致國有資產(chǎn)流失與企業(yè)創(chuàng)新動力不足；三是政策取向偏向大型企業(yè)與高科技企業(yè)，導致中小企業(yè)缺少扶持。

三、蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投融資對策

（一）改善蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投融資的頂層設計

（1）強化地方政府的政策引導。蘇北文化企業(yè)尤其是中小型文化創(chuàng)意企業(yè)的發(fā)展需要地方政府加大財稅政策方面的扶持力度，在此基礎上，進一步探索本區(qū)域文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律，其中“政府搭臺，企業(yè)唱戲”是現(xiàn)階段蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展應遵循的基本原則。一是注重對重點企業(yè)重大項目的扶持。政府應將財政資金導向或傾斜于對地方經(jīng)濟影響大、有利于提高地方文化知名度等的重大文化項目。二是加大對文化科技結合項目的扶持力度。如資助文化領域創(chuàng)新潛力較大、能產(chǎn)生顯著經(jīng)濟或社會效益的優(yōu)秀團隊，加強對利用高新技術提供文化產(chǎn)品或服務的新興創(chuàng)意、新媒體等項目的扶持力度。三是關注中小文化創(chuàng)意企業(yè)的發(fā)展。打造文化“航母”有利于發(fā)揮文化龍頭企業(yè)的風向標作用，但眾多中小文化創(chuàng)意企業(yè)的生存與發(fā)展直接影響文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的興衰成敗。對中小文化創(chuàng)意企業(yè)的財稅支持將推動蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)整體的協(xié)調(diào)發(fā)展。

（2）創(chuàng)新金融財稅的制度設計。根據(jù)熊彼特的創(chuàng)新理論，政府政策層面的頂層設計是制度創(chuàng)新的核心和基礎。蘇北文化產(chǎn)業(yè)制度創(chuàng)新的重點是通過優(yōu)化文化產(chǎn)業(yè)政策改善文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境、提升文化產(chǎn)業(yè)群體競爭力，為此，應注重相關法規(guī)、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、財稅及其他支持政策的系統(tǒng)性、銜接性以及可操作性。這既要求借助立法落實對權利人和知識產(chǎn)權的保護，推動相關部門對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的管理與扶持；又需要從戰(zhàn)略高度制定文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展創(chuàng)新規(guī)劃、加強其目標實施措施機制規(guī)劃，進一步推進規(guī)劃目標的指標化及實現(xiàn)情況評估的常態(tài)化。此外，應進一步明確政府及相關部門的財政投入辦法，及時出臺財稅政策與配套扶持措施以刺激文化產(chǎn)品的創(chuàng)作與生產(chǎn)，鼓勵和支持文化創(chuàng)意企業(yè)技術創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、市場開拓等行為，以期促進文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的整體有序發(fā)展。

（二）推動金融產(chǎn)業(yè)與蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的對接

（1）創(chuàng)新銀行貸款業(yè)務，為蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)提供有利擔保。為解決文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)融資難的問題，日本的做法是通過增設知識產(chǎn)權融資模式來解決文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)抵押困難的問題，通過修改一系列相關法律擴大流動化資產(chǎn)對象的范圍，在信托對象中增加文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的著作權；創(chuàng)設便于更多服務對象獲取信托資金的特定目的的信托制度等。這些措施很好地促進了日本電影、音樂、漫畫、動漫及游戲等文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。借鑒日本的成功經(jīng)驗，蘇北地區(qū)的商業(yè)銀行業(yè)也需要對貸款業(yè)務進行創(chuàng)新，充分利用專業(yè)評價機構評估無形資產(chǎn)，從無形資產(chǎn)擔保融資的角度制定評審流程，加強貸款后對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)企業(yè)的監(jiān)控，以無形資產(chǎn)擔保的融資方式將會極大促進地區(qū)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

（2）做活資本市場，為蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)提供更多機會。文化創(chuàng)意企業(yè)獲取資金的另外一個主要途徑是上市融資，但目前江蘇與文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)有關的上市公司僅有鳳凰傳媒一家，這與北京、上海等地存在一定差異。江蘇省特別是蘇北地區(qū)應在政府的引導與推動下，集合文化創(chuàng)意企業(yè)的核心資源，優(yōu)化資本結構、建立完善的內(nèi)部管理系統(tǒng)，以滿足國內(nèi)外資本市場的上市條件。同時，各級地方政府也應積極推動企業(yè)成為預上市公司，如鎮(zhèn)江市就依托江蘇創(chuàng)壹國際數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)園積極推進園內(nèi)文化創(chuàng)意企業(yè)上市，而對數(shù)量較多的中小型文化創(chuàng)業(yè)企業(yè)則建議選擇上市條件較為寬松的中小企業(yè)板或創(chuàng)業(yè)版進行上市融資。

（三）蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)融資的其他模式及路徑

（1）深化發(fā)展蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的融資租賃。江蘇省2011年8月出臺的《關于金融支持文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干意見》中明確指出，要探索引導文化創(chuàng)意企業(yè)通過融資租賃等方式拓寬融資渠道。此后的三年多，我國金融行業(yè)融資租賃一躍而上，交易額從2922.59億元增長到8926.8223億元，開始在資本市場上占據(jù)重要地位。與其他金融支持文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方式相比，融資租賃對公司財務狀況要求寬松，不限定抵押率、租賃限制條款少、審查程序相對簡單、獲取的融資比例較高。對于大多處于發(fā)展初期的蘇北文化創(chuàng)意企業(yè)而言，運用融資租賃方式首先可以滿足對設備、設施、技術平臺的需求。同時，由于融資租賃從本質上屬于財務租賃，出租方只負責管理所租出的出租物，并不參與文化創(chuàng)意企業(yè)的日常營運管理，與其他融資方式相比，文化創(chuàng)意企業(yè)的經(jīng)營自主權要大很多；再加上租賃公司租賃利率區(qū)間一般為7.65%-9.31%，融資期限一般為3-5年，從而使得融資租賃具有融資成本較低、貸款期間較長的特點，處于成長期的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)使用這種融資方式，可以規(guī)避其負債與現(xiàn)有資產(chǎn)變現(xiàn)期限不對等的財務風險。

（2）合理推動蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的并購重組。近幾年國家不斷深化文化體制改革以推動社會主義文化大發(fā)展、大繁榮，鼓勵實力強的文化創(chuàng)意企業(yè)進行跨區(qū)域、跨行業(yè)、跨所有制的并購重組。蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)技術經(jīng)濟為主導的高度分散的競爭型市場結構，這樣的行業(yè)結構下，企業(yè)進入成熟期快但產(chǎn)業(yè)生命周期短，同時企業(yè)還會受到競爭者產(chǎn)品創(chuàng)新、技術創(chuàng)新與組織創(chuàng)新的沖擊，導致產(chǎn)品出現(xiàn)結構性變化，在這種情形下，文化創(chuàng)意企業(yè)生存發(fā)展最合理的戰(zhàn)略選擇便是并購重組。包括債務性并購融資、權益性并購融資與混合性并購融資等多種方式在內(nèi)的并購重組方式都可以成為蘇北文化創(chuàng)意企業(yè)的選擇。

（3）鼓勵引導蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的風險投資。由于蘇北文化創(chuàng)意企業(yè)大多數(shù)是中小企業(yè)，本身所擁有的資金有限且營業(yè)額偏低，這對于普通投資機構來說風險太大，但風險投資高度認可智力資本，其是文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展中突破資金瓶頸的重要工具和手段。如2010年江蘇省財政聯(lián)合鳳凰傳媒等文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)集團共同出資成立江蘇紫金文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，截止2014年5月，紫金基金采用“股權＋債權”的投資模式已投資39個項目，其中幸福藍海、浪淘沙影業(yè)入選“2012年文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)十佳投資案例”。此外，蘇州的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)擔?；?、創(chuàng)業(yè)投資基金，無錫的“大摩華萊塢”平行基金等也相繼成為“文化銀行”，為區(qū)域文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了新的融資通道，這些成功的做法都是蘇北文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展中可以借鑒的成功經(jīng)驗。當然，風險投資對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的成功實現(xiàn)，不僅取決于文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)領域內(nèi)各文化創(chuàng)意企業(yè)自身的不斷完善，還取決于各風險投資機構自身行為的不斷規(guī)范，也離不開政府的大力支持以及良好的投融資環(huán)境。

*本文系江蘇高校哲學社會科學基金項目“基于投融資機制創(chuàng)新的蘇北文化產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)建設研究”（項目編號：2012SJD790063）、宿遷學院研究項目“基于模式創(chuàng)新的宿遷地方投融資平臺建設研究”（項目編號：2012KY45）階段性研究成果。

［1］高宏存：《中國文化產(chǎn)業(yè)風險投資的現(xiàn)實障礙與新機制探索》，《武漢大學學報（人文科學版）》2013年第1期。

（編輯 朱珊珊）