外資部署A股加入MSCI及深港通

臥龍

《證券日?qǐng)?bào)》報(bào)道，社?；饡?huì)新設(shè)養(yǎng)老金管理部及養(yǎng)老金會(huì)計(jì)部，招聘工作已進(jìn)入筆試階段，筆試安排在6月4日，隨后進(jìn)入面試。有市場(chǎng)人士認(rèn)為招聘工作應(yīng)于6月結(jié)束，8月份養(yǎng)老金入市成定局。有分析師估計(jì)養(yǎng)老金初期入市規(guī)模約3000億元，占A股流通市值1%。另外，據(jù)《中國(guó)基金報(bào)》報(bào)道，目前數(shù)百只基金處于“空倉(cāng)”狀態(tài)：根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，5月31日中國(guó)股市大升3.8%，但有3只股票基金凈值變動(dòng)幅度為零，另外3只基金凈值輕微上升。此六只基金乃新基金，存在6個(gè)月的建倉(cāng)期，可以理解。

不過(guò)，有60只靈活配置混合基金5月31日凈值升幅為零，升幅低于1%的達(dá)240只；270只保本型及絕對(duì)收益型混合基金凈值升幅低于0.1%。換言之，大量沒(méi)有倉(cāng)位限制的公募基金處于空倉(cāng)或極低倉(cāng)位狀態(tài)。此等情景，與2002年“6·24”行情前夕極為相似。當(dāng)時(shí)機(jī)構(gòu)投資者倉(cāng)位較低，結(jié)果政府宣布“暫停國(guó)有股減持”，指數(shù)6月24日以接近升停板開(kāi)出，之后回落半小時(shí)至5.4%的升幅，然后再次上升直至收市。機(jī)構(gòu)大戶被迫入市掃貨。結(jié)果，“6·24"行情來(lái)去匆匆，機(jī)構(gòu)大戶被套其中。亦因此，埋下2003年“五朵金花”行情的種子。

過(guò)去一年，外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)失去信心。在香港上市的安碩A50中國(guó)基金（簡(jiǎn)稱A50ETF）出現(xiàn)嚴(yán)重的低水。今年2月份最嚴(yán)重時(shí)接近低水15%，須知這是開(kāi)放式基金而非封閉式基金。3月22日當(dāng)指數(shù)出現(xiàn)回升時(shí)，低水程度迅速收窄至5.6%，當(dāng)前低水約6.8%，反映外資對(duì)中國(guó)股市的信心明顯增加不少。按照歷史經(jīng)驗(yàn)，通常外資信心逐步恢復(fù)，中國(guó)股市見(jiàn)底出現(xiàn)行情的機(jī)會(huì)很大。記得2012年12月初之前，A50ETF當(dāng)時(shí)持續(xù)高水5%左右，但其時(shí)中國(guó)股市仍持續(xù)下跌，結(jié)果2012年12月初，一期《非誠(chéng)勿擾》節(jié)目中來(lái)自證券界的男嘉賓被所有女嘉賓滅燈后展開(kāi)升浪。

當(dāng)前中國(guó)股市許多人仍在等待股災(zāi)4.0再入市，數(shù)百只沒(méi)有倉(cāng)位限制的基金空倉(cāng)以待，正好說(shuō)明了問(wèn)題。反而外資入市比較積極，5月30日一筆2億份申購(gòu)的大單落到南方A50ETF中，成為該基金最大單日申購(gòu)，一周內(nèi)南方A50ETF錄得57億資金流入。5月19日滬股通總余額1759億，至6月2日減少至1648億，換言之有111億資金流入。4月14日上證指數(shù)反彈高點(diǎn)滬股通總余額1676億，已經(jīng)被周四數(shù)字打破，回到去年11月3日的數(shù)字，反映外資對(duì)后市相當(dāng)看好。

回顧去年3月以來(lái)的滬股通總余額數(shù)值變化與上證指數(shù)走勢(shì)對(duì)照：去年3月至6月上升行情中，滬股通總余額不斷減少，資金流入，這是良性行情走勢(shì)。6月12日滬股通總余額1449億，跌至7月3日，余額仍然是減少的，說(shuō)明資金并未流走，反而略為加倉(cāng)；但7月9日見(jiàn)底前幾日總余額升至1614億，估計(jì)有些資金確實(shí)頂不住減倉(cāng)，而此后7月份反彈總余額繼續(xù)減少，顯示滬股通資金認(rèn)為大市要進(jìn)行較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整。此后所謂股災(zāi)2.0跌至8月27日，滬股通總余額減少至1526億，有超過(guò)200億資金抄底。不過(guò)到了11月至12月，總余額增加至1800億，資金顯著流出。

股災(zāi)3.0期間，總余額變化不大，外資持觀望態(tài)度。但此后出現(xiàn)反彈，特別是3月份開(kāi)始，總余額再度減少。4月14日滬股通總余額減少至1676億，期間有約130億資金流入。到5月19日，資金有部分再次流出，主要是因?yàn)闄?quán)威人士的L型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)論打擊外資信心。不過(guò)，隨著6月份臨近，MSCI指數(shù)是否將A股納入，外資提前入市，滬股通余額已經(jīng)低于4月14日水平，反映市場(chǎng)信心比較足。

“互聯(lián)網(wǎng)女皇”Mary Meeker發(fā)布長(zhǎng)達(dá)213頁(yè)P(yáng)PT的年度互聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)報(bào)告。報(bào)告指全球互聯(lián)網(wǎng)用戶超30億，按年增長(zhǎng)9%，互聯(lián)網(wǎng)全球滲透率達(dá)42%。印度互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)達(dá)2.7億，增長(zhǎng)40%。全球智能手機(jī)用戶數(shù)增長(zhǎng)21%。201 5年美國(guó)網(wǎng)絡(luò)廣告增長(zhǎng)率20%，Google及Facebook市場(chǎng)占有率高達(dá)76%；美國(guó)電子商務(wù)滲透率開(kāi)始超越10%，進(jìn)入加速爆發(fā)階段（難怪亞馬遜升個(gè)不停），規(guī)模達(dá)3400億美元。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)6.68億滲透率超50%，騰訊、阿里巴巴及百度占據(jù)中國(guó)用戶71%的移動(dòng)消費(fèi)時(shí)長(zhǎng)。

4月16日拙作《從滲透率看投資機(jī)會(huì)》分析過(guò)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)滲透率走勢(shì)，去年達(dá)到50%的重大關(guān)口，結(jié)果股市出現(xiàn)股災(zāi)。但經(jīng)過(guò)大跌，互聯(lián)網(wǎng)的領(lǐng)先企業(yè)股價(jià)已經(jīng)走出低谷，甚至創(chuàng)出新高。騰訊及微博股價(jià)創(chuàng)新高，于國(guó)內(nèi)上市的網(wǎng)宿科技（30001 7）歷史最高價(jià)71.40元，周五最高價(jià)70.47元，已經(jīng)很接近最高價(jià)。