我國(guó)財(cái)政貨幣政策交互作用渠道機(jī)制研究

周波　張兆強(qiáng)

摘要：基于校準(zhǔn)于我國(guó)季度數(shù)據(jù)的新凱恩斯主義動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型框架，本文經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)了我國(guó)財(cái)政貨幣政策交互作用的渠道機(jī)制，并進(jìn)行典型特征事實(shí)刻畫(huà)。具體地，理論模型中融合名義剛性、資本積累和有限期界特征，使得探測(cè)跨代財(cái)富效應(yīng)這一影響總消費(fèi)動(dòng)態(tài)學(xué)的微觀經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)機(jī)制成為可能。貨幣政策實(shí)證估計(jì)為非線性貨幣政策規(guī)則形式，財(cái)政政策識(shí)別為基于債務(wù)的稅收規(guī)則以及允許暫時(shí)赤字的平衡預(yù)算規(guī)則兩種形式。本文的動(dòng)態(tài)隨機(jī)模擬發(fā)現(xiàn)：財(cái)富效應(yīng)是存在的，但在稅收規(guī)則和平衡預(yù)算規(guī)則下的作用機(jī)制存在差異；基于債務(wù)的稅收規(guī)則下，正產(chǎn)出效應(yīng)雖然也相對(duì)較短，但能比平衡預(yù)算規(guī)則維持更長(zhǎng)時(shí)期，而就產(chǎn)出缺口和通貨膨脹缺口穩(wěn)定效應(yīng)而言。平衡預(yù)算規(guī)則具有更大的穩(wěn)定性。關(guān)于政策規(guī)則慣性以及政策規(guī)則參數(shù)的反事實(shí)分析，本文也給出調(diào)整我國(guó)政府支出模式以及財(cái)政貨幣政策操作方式的政策建議，從而表明財(cái)政貨幣政策交互作用分析的重要性。endprint