“鷹”式加息

12月15日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至0.5%～0.75%。加息完全在市場(chǎng)預(yù)料之中，投資者關(guān)心的是加息路線圖的新變化。美聯(lián)儲(chǔ)公布更新的聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)測(cè)加息點(diǎn)陣圖顯示，加息步伐或加快。點(diǎn)陣圖預(yù)計(jì)到2017年末利率范圍將是1.25%～1.5%，這意味著，如果每次加息25個(gè)基點(diǎn)，則明年全年將加息三次。預(yù)計(jì)2019年以后更久期間的利率水平約為3%。

保監(jiān)會(huì)姓“監(jiān)”

“野蠻人”敲門(mén)引來(lái)監(jiān)管層接連發(fā)聲。保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波喊話，“保險(xiǎn)業(yè)姓?！薄氨１O(jiān)會(huì)姓監(jiān)”，并警告，“約談十次不如停業(yè)一次”。針對(duì)集中舉牌、跨領(lǐng)域跨境并購(gòu)，投資激進(jìn)的現(xiàn)象，保監(jiān)會(huì)要求保險(xiǎn)資金運(yùn)用須把握好三個(gè)原則：一是投資標(biāo)的應(yīng)當(dāng)以固定收益類(lèi)產(chǎn)品為主、股權(quán)等非固定收益類(lèi)產(chǎn)品為輔；二是股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)以財(cái)務(wù)投資為主、戰(zhàn)略投資為輔；三是少量的戰(zhàn)略投資應(yīng)當(dāng)以參股為主。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位

12月12日，根據(jù)15年前簽署的《中國(guó)加入世貿(mào)組織議定書(shū)》，中國(guó)原本期待自動(dòng)成為“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”國(guó)家，從此終止在反傾銷(xiāo)中使用“替代國(guó)”價(jià)格的做法?？擅绹?guó)、日本都宣布不承認(rèn)中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位，歐盟則主張撤銷(xiāo)“非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家”名單，而采取新的反傾銷(xiāo)手段。矛盾體現(xiàn)了雙方當(dāng)下的疑慮：歐、美、日擔(dān)心中國(guó)已經(jīng)偏離了經(jīng)濟(jì)改革和開(kāi)放的軌道，而中國(guó)則擔(dān)心歐美國(guó)家對(duì)全球化和多邊體制不再感興趣。

低價(jià)遠(yuǎn)程航班

成都到布拉格、廈門(mén)到悉尼，中國(guó)航空公司正在向全球推出大量的極低價(jià)遠(yuǎn)程航班，價(jià)格只是海外航空公司的一半多一點(diǎn)。從美國(guó)的達(dá)美航空和美國(guó)航空，到香港國(guó)泰航空和大韓航空，許多運(yùn)營(yíng)商都感受到了來(lái)自中國(guó)大陸航空運(yùn)營(yíng)商擴(kuò)大業(yè)務(wù)帶來(lái)的壓力。亞太航空中心數(shù)據(jù)顯示，在國(guó)航、海航的帶領(lǐng)下，中國(guó)大陸航空公司自2006年以來(lái)開(kāi)辟了75個(gè)遠(yuǎn)程市場(chǎng)，其中三分之二是在過(guò)去兩年中開(kāi)辟的。

投行DIY

過(guò)去的18個(gè)月，“BAT”共斥資640億美元進(jìn)行收購(gòu)，這三家企業(yè)中擁有許多曾在高盛等華爾街投行任職的員工，都成立了40至70人的內(nèi)部投行部門(mén)。土生土長(zhǎng)的投行部門(mén)開(kāi)始在中國(guó)的科技集團(tuán)內(nèi)生根，原因是投行無(wú)法跟上快速變化的科技世界，另外，投行收費(fèi)也在上漲。隨著亞洲并購(gòu)交易收費(fèi)與西方客戶付費(fèi)金額之間的差距上升至十多年來(lái)最高水平，全球大型銀行已削減了高達(dá)15%的亞洲投行員工數(shù)量。

“剪刀差”重現(xiàn)

11月CPI漲2.3%，PPI則是3.3%。這是2011年9月之后、時(shí)隔5年再次出現(xiàn)“交叉”。2011年的那次交叉，可以被認(rèn)為是大宗商品價(jià)格下跌帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)下行信號(hào)，這次“剪刀差”重現(xiàn)，卻很難被視為經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、通脹壓力上升信號(hào)。2012年以來(lái)，中國(guó)的CPI一直處于較為溫和的狀況，即使PPI在2015年出現(xiàn)加速下滑，CPI也保持得較為平穩(wěn)。通脹與否更多地與房?jī)r(jià)、醫(yī)療、教育和交通等價(jià)格相關(guān)。

債市踩踏

12月13日華龍證券出現(xiàn)了約5億元的債券交易違約，14日國(guó)海證券一債券團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人張揚(yáng)失聯(lián)。資金面持續(xù)緊張，債市連續(xù)大跌，不少通過(guò)債券代持加杠桿的私募機(jī)構(gòu)都出現(xiàn)了爆倉(cāng)，陣痛蔓延。此前銀行理財(cái)?shù)氖找媛适冀K在4%，大于信用債收益率的3%，意味著出現(xiàn)了普遍的加杠桿。如今利率明顯回升，加杠桿變成了去杠桿，一旦開(kāi)始去杠桿就容易形成踩踏。