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    P2P的轉(zhuǎn)型之路有多痛?

    2016-12-20 21:21:20王子建
    銀行家 2016年11期
    關(guān)鍵詞:暫行辦法金融業(yè)務(wù)網(wǎng)貸

    王子建

    8月24日,銀監(jiān)會會同工業(yè)和信息化部、公安部、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室等部門發(fā)布網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則——《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》(以下簡稱,《暫行辦法》)。可以說中國的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)在經(jīng)過過去幾年的從“草莽時代”到“靠山時代”再到“并購時代”等多個周期的變遷,未來將要走向“價值回歸時代”。

    過去三年,網(wǎng)貸行業(yè)經(jīng)歷了潮起潮落。前兩年可以說是行業(yè)高速發(fā)展的時期,網(wǎng)貸平臺數(shù)僅2014年就新增了近1000家;但到了今年,卻是分外痛苦的一年。網(wǎng)貸行業(yè)自形成以來由于監(jiān)管政策和體制缺失、業(yè)務(wù)邊界模糊、經(jīng)營規(guī)則不健全等,在快速發(fā)展的同時,也暴露出了很多問題和風(fēng)險隱患。作為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)中的重要組成部分,相關(guān)部門自然不會放縱其野蠻生長。

    《暫行辦法》解讀

    (1)平臺必須備案。

    任何從事P2P業(yè)務(wù)的平臺,都必須到當(dāng)?shù)氐慕鹑谵k進(jìn)行備案登記。未備案的,是不能營業(yè)的。

    解讀:備案的目的,實際上就是為了后續(xù)的監(jiān)管。例如定期的報表要報送的監(jiān)管機構(gòu),還要接受監(jiān)管機構(gòu)的一些日常巡查等。所以備案是一個基礎(chǔ)。

    (2)明確P2P平臺不能做的事,即所謂負(fù)面清單。

    包括不能自融,不能做資金池,不能平臺提供擔(dān)保,不能承諾保本保息,不能自己放貸,不能銷售資管計劃、銀行理財、信托等產(chǎn)品。

    解讀:以上禁止的清單,絕大部分正規(guī)經(jīng)營平臺,是本來就不會去做的。但貸款期限拆分和銷售其他理財產(chǎn)品,則是第一次明確提出來的禁令。

    (3)不能開設(shè)線下的銷售網(wǎng)點。

    平臺主要是基于互聯(lián)網(wǎng)開展業(yè)務(wù),線下如果要設(shè)立實體網(wǎng)點,也只能用于進(jìn)行風(fēng)控,絕對不允許用于進(jìn)行銷售。也就說,以后像“e租寶”那樣全國設(shè)立銷售分支,是明令禁止的了。

    解讀:線下大量發(fā)展銷售隊伍,本來就有傳銷之嫌,這個規(guī)定,算是堵住了這條路?!皞蜳2P”,大部分都是靠線下來做業(yè)務(wù)的,互聯(lián)網(wǎng)上的流量不大,這樣的平臺,接下來可能會遇到困難。

    (4)應(yīng)當(dāng)使用電子簽章、可信時間戳等手段,確保電子合同的效力。

    即電子協(xié)議不是一份普通的電子文本,必須要加上電子簽章、加上可信時間戳,使得合同具有防篡改,具有法律效力。

    解讀:如果投資的P2P平臺,沒有電子簽章,那就要注意了。

    (5)客戶資金銀行存管。

    這個也是很早就提出來了,此次監(jiān)管細(xì)則相當(dāng)于進(jìn)行了最終的確認(rèn)。銀行存管的意思,就是投資者的錢,必須是存放在開立在銀行的賬戶中,而且是以投資者的名義。但存管,銀行僅僅是按照指令來進(jìn)行資金操作,沒有義務(wù)來審核項目的真實性,項目出了問題,與銀行無關(guān)。

    解讀:接下來,各家平臺都會正式開始邁向銀行存管,具體的實現(xiàn)方式,主流的還是要通過第三方支付與銀行簽訂協(xié)議來完成。銀行提供賬戶,第三方支付提供整個系統(tǒng)。

    (6)信息披露。

    信息披露,首先是項目的信息要全面、完整、真實;其次是平臺整個運營的數(shù)據(jù)要全面披露,例如借款人、待收余額、借款集中度、逾期率、壞賬率等等。尤其是第二類,關(guān)于平臺的信息披露,接下來是強制性的,并且,要經(jīng)過第三方事務(wù)所的審計。

    解讀:透明是最好的控制風(fēng)險的工具。這次信息披露,是作為非常重要的一個內(nèi)容,明確了披露的內(nèi)容和信息報送的要求。

    (7)風(fēng)險提示和出借人的評估。

    這點與證券行業(yè)的規(guī)定有些類似,就是在投資前,一定要清楚地告訴投資者項目風(fēng)險所在,同時對風(fēng)險承受能力進(jìn)行測試,根據(jù)測試結(jié)果來決定投資產(chǎn)品。

    解讀:這個主要解決了很多平臺的不負(fù)責(zé)任的虛假宣傳,今后凡是帶有“保本保息”字樣的宣傳,都是違規(guī)的,要堅決遠(yuǎn)離。

    《暫行辦法》實施效果

    截至本文完成之日,《暫行辦法》已經(jīng)實施了近兩個月的時間,但在這僅僅不到兩個月的時間內(nèi),《暫行辦法》的效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

    P2P平臺數(shù)量明顯減少

    截至2016年9月底,正常運營平臺數(shù)量為2202家,相比8月下降了33家,相比2015年同期下降了215家。預(yù)計正常運營平臺數(shù)量仍將進(jìn)一步下降。監(jiān)管趨嚴(yán)、風(fēng)險事件時有發(fā)生、投資人信任度降低、獲客成本激增等因素,都加速了網(wǎng)貸行業(yè)的大清洗。

    截至2016年9月底,累計停業(yè)及問題平臺達(dá)到了2076家,9月單月停業(yè)及問題平臺達(dá)98家。隨著《暫行辦法》的推出,停業(yè)轉(zhuǎn)型數(shù)量要明顯多于問題平臺數(shù)量,其中問題平臺40家(跑路32家、提現(xiàn)困難8家),占比40.8%;停業(yè)平臺58家(停業(yè)57家、轉(zhuǎn)型1家),占比59.18%。

    網(wǎng)貸利率回歸理性

    2016年以來,網(wǎng)貸行業(yè)的綜合收益率在持續(xù)下行。2016年9月,網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率首次跌破10%,為9.83%,環(huán)比下降了0.25%,同比下降了2.8%?!稌盒修k法》出臺后,網(wǎng)貸平臺資產(chǎn)端競爭加劇,且合規(guī)調(diào)整成本增大,部分平臺主動下調(diào)綜合收益率,行業(yè)綜合收益率相應(yīng)下行。

    利率下調(diào)能有效降低投資風(fēng)險,也說明網(wǎng)貸行業(yè)正加速步入良性發(fā)展軌道。數(shù)據(jù)顯示,主流綜合收益率區(qū)間仍分布在8%~12%,平臺占比為46.37%;其次為綜合收益率在12%~18%的平臺,占比為35.41%,8%以下低息平臺占比繼續(xù)增加,為11.42%。

    行業(yè)綜合收益率下行符合我國資金成本處于低位的現(xiàn)狀,網(wǎng)貸的利率包含基礎(chǔ)的無風(fēng)險利率和風(fēng)險溢價兩部分,降低風(fēng)險溢價有利于降低網(wǎng)貸風(fēng)險,更好地保護(hù)投資人利益。而與此同時,應(yīng)該關(guān)注的另一個現(xiàn)象是網(wǎng)貸交易規(guī)模持續(xù)增長,這表明投資人決策趨于理性,在追求高收益之余更加看重安全。

    P2P的轉(zhuǎn)型之路選擇

    與此前的征求意見稿相比,《暫行辦法》要更為嚴(yán)格,借貸限額的設(shè)置將對大額標(biāo)的業(yè)務(wù)平臺造成一定沖擊;P2P平臺落實信息披露的規(guī)定也是為行業(yè)透明化鋪路;網(wǎng)貸平臺需實行自身資金與出借人和借款人資金的隔離管理,不合規(guī)的平臺將被迫清退出局。

    這一政策的出臺,對做大額業(yè)務(wù)的平臺來說,緊接著面臨的就是整改轉(zhuǎn)型。各家P2P平臺都在積極籌劃,準(zhǔn)備按照《暫行辦法》要求全面進(jìn)入整改時期。然而,對目前市場上的大多數(shù)平臺來說,整改轉(zhuǎn)型并非易事,如何在保障利益的同時,又能使平臺符合《暫行辦法》要求規(guī)范合規(guī),是當(dāng)下很多平臺最關(guān)注的問題。

    方向抉擇——符合轉(zhuǎn)型需求

    按照《暫行辦法》,同一平臺個人最多借款20萬元,同一法人或其他組織最多借款100萬元;不同平臺個人最多借款100萬元,同一法人或其他組織最多借款500萬元。此外,負(fù)面清單的第八項規(guī)定,禁止平臺開展類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)或?qū)崿F(xiàn)以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為。

    這意味著行業(yè)2000多家網(wǎng)貸平臺業(yè)務(wù)必須轉(zhuǎn)型。而潛力大、合規(guī)性好的消費金融業(yè)務(wù)相對更容易符合網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則要求,因此成為眾多P2P網(wǎng)貸平臺轉(zhuǎn)型的首選。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增速下行壓力仍然存在,不少企業(yè)經(jīng)營面臨較大壓力,相關(guān)平臺業(yè)務(wù)存在潛在風(fēng)險。但消費金融業(yè)務(wù)不同,隨著人們消費理念的改變,P2P網(wǎng)貸平臺消費金融業(yè)務(wù)近年來增長較快,未來市場前景廣闊。

    網(wǎng)貸平臺布局消費金融業(yè)務(wù)主要有兩方面原因:一是為了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,從對企業(yè)借貸轉(zhuǎn)向?qū)€人借貸,二是因為消費金融增長潛力巨大。隨著我國居民可支配收入的逐年攀升,經(jīng)濟(jì)增長動力由主要依靠投資、出口拉動向依靠消費、投資、出口協(xié)調(diào)拉動轉(zhuǎn)變,消費升級趨勢明顯。我國居民消費需求正從生存必需品消費轉(zhuǎn)向改善型消費。另外,隨著80后、90后新生代消費人群的成長,我國消費人口的結(jié)構(gòu)也發(fā)生了轉(zhuǎn)化,更多消費者擁有超前消費的觀念等,諸多因素都有利于未來消費金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。

    與此同時,目前我國消費金融仍處于發(fā)展起步階段,與國外成熟市場相比,消費金融市場滲透率較低,未來發(fā)展空間大。有機構(gòu)統(tǒng)計預(yù)測,2015年除房貸以外的一般性消費金融貸款余額已接近5萬億元,未來5年的年復(fù)合增長率將保持在26%以上,到2020年將突破15萬億元,屆時其整體規(guī)模將是現(xiàn)在的3倍。這也意味著網(wǎng)貸平臺未來在消費金融業(yè)務(wù)上有著巨大的增長空間。

    生存法則——差異化求生存

    自2009年我國開啟消費金融市場改革以來,經(jīng)歷了一段時期的野蠻生長,涌現(xiàn)多元業(yè)態(tài),目前按照參與主體劃分,大致可分為金融系、電商系和實業(yè)系。參與各方優(yōu)勢各異。比如,金融系勝在資本和風(fēng)控能力,電商系勝在數(shù)據(jù)和流量,實業(yè)系勝在場景和產(chǎn)品。P2P平臺如果現(xiàn)在想切入消費金融市場,若無對應(yīng)環(huán)節(jié)的資源積累,難度較大。

    互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融機構(gòu)相比,各有優(yōu)勢。在消費金融領(lǐng)域,二者之間存在差異化競爭,在發(fā)展時應(yīng)各有側(cè)重。傳統(tǒng)金融機構(gòu)服務(wù)的對象包括了很多機構(gòu)客戶,其商業(yè)模式、市場拓展等方面都比較成熟,而互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的客戶主要是個體,小而分散的特征非常明顯。傳統(tǒng)金融機構(gòu)沒有人力物力覆蓋所有的人群,特別是一些中低收入群體享受到的消費金融相關(guān)的服務(wù)較少,這一群體對應(yīng)的市場可能會出現(xiàn)迅猛增長。另外,農(nóng)村消費金融市場目前正處于萌芽階段,這一領(lǐng)域未來發(fā)展?jié)摿σ草^大。

    如果網(wǎng)貸機構(gòu)去爭搶信用卡人群的消費金融業(yè)務(wù),將面臨來自銀行和大型互聯(lián)網(wǎng)公司的競爭,勝算不大,需要走差異化的發(fā)展之路。在我國,18歲至55歲的信用卡適齡人群約10億人,而信用卡人群目前只有2億多。對于大量非信用卡人群,無論是銀行還是大型互聯(lián)網(wǎng)公司,都需要時間成本去積累非信用卡人群的數(shù)據(jù)和風(fēng)險樣本。如果P2P網(wǎng)貸平臺在風(fēng)險上有能力服務(wù)非信用卡人群,而不是與銀行和大型互聯(lián)網(wǎng)公司去爭搶存量市場的話,空間還是很大的。

    相比其他金融機構(gòu),P2P網(wǎng)貸平臺優(yōu)勢也很突出,其開展消費金融業(yè)務(wù)可以實現(xiàn)全程線上操作,而商業(yè)銀行和消費金融公司目前仍以線下模式為主?!叭叹€上無疑具有很多優(yōu)勢。線上模式在獲客、運營等成本上有明顯優(yōu)勢,且可以快速實現(xiàn)全國化的布局。”張俊說,傳統(tǒng)的金融機構(gòu)大多不區(qū)分用戶的信用等級,采用統(tǒng)一的風(fēng)險定價策略,這意味著信用良好的用戶要承受與信用較差用戶一樣的費率成本。而現(xiàn)在一些走在前面的P2P網(wǎng)貸平臺在風(fēng)險保證的前提下,已經(jīng)可以實現(xiàn)對不同信用等級的用戶進(jìn)行差異化定價。

    痛點不少——征信、風(fēng)控成難題

    據(jù)調(diào)查,目前已有數(shù)量可觀的P2P網(wǎng)貸平臺布局了消費金融業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)模式上看,主要有兩類模式:消費抵押貸和消費分期貸。消費抵押貸實質(zhì)上只是明確借款額度較小,并不能明確其借款目的,而消費分期貸重要的一點是與消費場景結(jié)合,既明確了借款目的、降低了借款額度,同時也滿足了有消費需求但消費能力不足用戶的需求。

    無論是采取哪種業(yè)務(wù)模式,要想在激烈競爭中勝出都非易事。具有成熟信貸風(fēng)控技術(shù)、較強征信能力、良好股東背景的平臺,以及擁有較高成交量和人氣的平臺在互聯(lián)網(wǎng)消費金融領(lǐng)域有望贏得一席之地。目前我國征信體系并不完善,征信數(shù)據(jù)的覆蓋范圍較窄,尤其是目前我國P2P網(wǎng)貸平臺尚未納入央行征信系統(tǒng)。如何獲取更多的個人征信信息,正成為開展消費金融業(yè)務(wù)的難點,而具有征信能力的平臺,在個人征信數(shù)據(jù)的獲取上便占有優(yōu)勢。

    除了征信難題,風(fēng)控問題也是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的痛點。張俊表示,互聯(lián)網(wǎng)金融的實現(xiàn)方式雖然是通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù),但其本質(zhì)還是金融,關(guān)系到對風(fēng)險的識別和定價,P2P網(wǎng)貸平臺開展消費金融業(yè)務(wù)也離不開對風(fēng)險的把控。

    對機構(gòu)借貸和對個人借貸是兩種完全不同的資產(chǎn)類別,兩者的風(fēng)控模式也不一樣,而消費金融針對的是個人用戶,一些前期個人借貸業(yè)務(wù)開展較多的網(wǎng)貸平臺會具有一定優(yōu)勢。

    規(guī)模大小不同的平臺在轉(zhuǎn)型過程中,還應(yīng)該有各自業(yè)務(wù)的側(cè)重點。規(guī)模大、知名度高的P2P網(wǎng)貸平臺,可借助自身積累的流量與數(shù)據(jù),在用戶體驗方面發(fā)力。比如一些網(wǎng)貸平臺推出的‘大數(shù)據(jù)智能風(fēng)控系統(tǒng)’,借助技術(shù)降低人工干預(yù)成本,提升業(yè)務(wù)辦理效率。消費金融往往額度較小,客戶對于利率成本的敏感度相對較低,對于用戶體驗方面的敏感度則相對較高。P2P網(wǎng)貸平臺在業(yè)務(wù)流程順暢度、業(yè)務(wù)辦理速度、信息提示等方面如果服務(wù)細(xì)節(jié)到位,便有望在消費金融領(lǐng)域立住腳。

    對于中小規(guī)模的P2P網(wǎng)貸平臺而言,如果要切入消費金融領(lǐng)域,必須走“小而美”的路線,要在細(xì)分領(lǐng)域開拓挖掘新的消費需求,同時依賴于特殊的資源導(dǎo)入,如地域性的客戶資源、垂直領(lǐng)域的消費場景開拓或者風(fēng)控優(yōu)勢、特殊的渠道資源等。另外,細(xì)分程度高、標(biāo)準(zhǔn)化程度低的消費金融業(yè)務(wù),對于很多中小規(guī)模的P2P網(wǎng)貸平臺來說,也都意味著機會。

    (作者單位:河北化工醫(yī)藥職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)管系)

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