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    華鑫證券 “脫胎換骨”

    2016-12-15 18:15趙文佳
    英才 2016年12期
    關鍵詞:華鑫證券資產(chǎn)

    趙文佳

    主營業(yè)務從房地產(chǎn)開發(fā)轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券業(yè)務為主,上市公司華鑫股份(600621.SH)不僅將要完成“脫胎換骨”,也成為上海國資改革的又一典型案例。

    經(jīng)歷了去年的大起大落,“靠天吃飯”的券商也普遍迎來了利潤增長乏力的行情。但在資本市場上,涉及金融概念的資產(chǎn)重組依然十分引人關注,特別是涉及到國資改革等“吃飯行情”時。近期,上海國資旗下的券商——華鑫證券的一系列動作,正符合以上描述。

    華鑫股份是上海國資委旗下的一家老牌上市公司,其控股股東為華鑫置業(yè)(集團)有限公司(華鑫置業(yè)),持有華鑫控股29.62%的股份,而上海國資委的全資子公司上海儀電(集團)有限公司(上海儀電)持有華鑫置業(yè)100%的股份,因此上海國資委為華鑫股份的實際控制人。

    華鑫股份的主營業(yè)務為房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營、自有房屋租賃,《英才》記者查閱其財務報表顯示,華鑫股份2013、2014以及2015年度的營業(yè)收入分別為11.17億元、5.97億元和3.65億元,逐年大幅下滑,而這三年的凈利潤則分別為2.96億元、1.52億元和1.13億元。

    金融資產(chǎn)注入

    同為上海國資委旗下的另一家公司華鑫證券卻有著不錯的發(fā)展前景,華鑫證券的主要業(yè)務包括:證券經(jīng)紀、證券自營、證券資產(chǎn)管理、新三板業(yè)務以及證券承銷與保薦業(yè)務等。

    作為綜合類證券公司,華鑫證券業(yè)務范圍涵蓋了證券公司所有傳統(tǒng)業(yè)務類型。同時也在進行業(yè)務多元化和創(chuàng)新性發(fā)展——華鑫證券通過全資子公司開展了期貨業(yè)務、另類投資業(yè)務以及直投業(yè)務等。

    《英才》記者查閱財報顯示,華鑫證券營業(yè)收入主要來源于手續(xù)費及傭金凈收入、利息凈收入和投資收益2014、2015年度及2016年1-8月,華鑫證券分別實現(xiàn)營業(yè)收入11.93億元、22.00億元及8.90億元。其中,2015年度營業(yè)收入較2014年增加10億余元,增幅高達84.39%,華鑫證券解釋這主要得益于手續(xù)費及傭金凈收入的大幅上漲。而華鑫證券2014、2015年度和2016年1-8月的凈利潤分別為1.25億元、5.05億元和1.67億元。

    11月初,停牌兩月有余的華鑫股份發(fā)布重大資產(chǎn)重組報告書,華鑫股份擬以公司持有的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務資產(chǎn)及負債(作為置出資產(chǎn))與儀電集團持有華鑫證券66%的股權(作為置入資產(chǎn))的等值部分進行置換。

    華鑫股份以9.59元/股的發(fā)行價格,向儀電集團發(fā)行股份購買置入資產(chǎn)與置出資產(chǎn)交易價格的差額部分,向飛樂音響發(fā)行股份購買華鑫證券24%的股權,以及向上海貝嶺發(fā)行股份購買華鑫證券2%的股權。

    根據(jù)評估機構出具的《華鑫證券評估報告》,以2016年8月31日為基準日,華鑫證券全部股東權益評估價值為53.55億元,儀電集團、飛樂音響、上海貝嶺合計持有的華鑫證券92%的股權(擬注入華鑫股份)交易價格為49.27億元。

    同時,為滿足上市公司未來的資金需求,華鑫股份擬以10.60元/股的發(fā)行價格,向儀電集團、國盛資產(chǎn)、中國太保股票主動管理型產(chǎn)品發(fā)行股份募集配套資金12.72億元。華鑫股份表示,參與認購的戰(zhàn)略投資者愿意成為上市公司的長期合作伙伴,本次募集配套資金擬采用鎖價發(fā)行的方式,對應股份的鎖定期為36個月。

    實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

    此次資產(chǎn)重組完成后(考慮配套融資),儀電集團持有華鑫股份27.49%的股權,并通過華鑫置業(yè)和飛樂音響間接持有華鑫股份25.78%的股權,合計持有其53.27%的股權。因此重組完成后上市公司控股股東仍為儀電集團,實際控制人仍為上海市國資委。

    重組后的華鑫股份不再從事房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務,同時,華鑫證券將成為華鑫股份的全資子公司,華鑫股份轉(zhuǎn)變?yōu)橐宰C券業(yè)務為主、少量持有型物業(yè)出租管理及其他業(yè)務為輔的局面?!氨敬谓灰淄瓿珊?,華鑫股份將大力發(fā)展盈利能力較強的證券業(yè)務,營業(yè)收入渠道將大為拓寬,華鑫證券也將依托上市公司平臺建立持續(xù)的資本補充機制,有效提升其業(yè)務規(guī)模、盈利能力、綜合競爭力。”華鑫股份表示,“通過本次交易,上市公司將實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、資產(chǎn)與業(yè)務調(diào)整,業(yè)務結構將得到優(yōu)化,盈利能力將得到增強?!?/p>

    而登陸資本市場的華鑫證券,也將借力資本市場實現(xiàn)快速發(fā)展。近年來,證券行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級的過程之中,證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展迅速,證券公司資產(chǎn)管理、資本中介業(yè)務飛速發(fā)展,已經(jīng)成為行業(yè)重要的收入來源。業(yè)務范圍不斷拓展,金融衍生品、互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務等創(chuàng)新業(yè)務迅速成長。

    但與國外相比,我國證券行業(yè)起步較晚,證券公司目前還主要依賴于牌照保護賺取高額通道費,業(yè)務模式較為單一,同質(zhì)化競爭比較嚴重。從發(fā)展趨勢來看,證券行業(yè)同質(zhì)化競爭態(tài)勢促使產(chǎn)品和服務模式的創(chuàng)新成為近年來行業(yè)發(fā)展的主旋律,創(chuàng)新業(yè)務正成為證券公司新的利潤增長點。

    過去3年,華鑫證券分支機構從21家增加到60余家,基本完成了全國戰(zhàn)略布局,但其業(yè)務規(guī)模的擴大以及資本中介業(yè)務、創(chuàng)新業(yè)務的開展,均受到資本金限制。因此,華鑫證券亟待完成資產(chǎn)證券化,拓寬融資渠道,提升資本實力,優(yōu)化業(yè)務結構,抓住直接投資、融資融券、互聯(lián)網(wǎng)金融等創(chuàng)新發(fā)展機遇,增強競爭力,提升盈利水平。

    另外,在國資改革大背景下,“本次重組上市公司通過注入儀電集團下屬證券業(yè)務資產(chǎn),響應國有企業(yè)改革號召,推進儀電集團核心業(yè)務資產(chǎn)證券化,進一步提高國有資本配置和運營效率,增強國有經(jīng)濟活力?!比A鑫股份表示。

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