人民幣兌美元進入溫和貶值期 資產(chǎn)保值不主張盲目出海掃貨

占昕

業(yè)內(nèi)專家認為，人民幣不會劇烈貶值，與其恐慌到海外投資，不如好好尋找好的投資品種，國內(nèi)外都有機會

人民幣貶值不僅加重了市場的緊張情緒，也使更多投資者意識到了多元資產(chǎn)配置的重要性，紛紛尋找海外投資機會。

面對市場上資金出海投資風(fēng)潮，多位國際國內(nèi)宏觀和投資理財專家在接受《投資者報》記者采訪時強調(diào)不贊成盲目向海外投資；至于如何選擇投資標的，他們建議回歸價值投資。

不擔(dān)心人民幣劇烈貶值

令人擔(dān)憂的是，上月的人民幣匯率在短期12個工作日內(nèi)貶值了1.5%，接近過去8個月的貶值幅度。期間美元指數(shù)升值了3.4%，而其他新興市場貨幣并沒有太大波動。市場預(yù)期，人民幣貶值將會繼續(xù)，而且形勢嚴峻。

不過，花旗銀行（中國）有限公司零售銀行研究與投資策略主管唐君豪對《投資者報》記者說：“人民幣相對美元或溫和貶值，但整體將維持相對穩(wěn)定。”

“花旗預(yù)估未來6～12個月，美元兌人民幣可能升至6.85，隱含約1.2%的貶值幅度。從貿(mào)易盈余和外匯儲備的角度看，我們不認為人民幣匯率受到嚴重高估。” 唐君豪說。

在他認為，盡管美聯(lián)儲或在年底加息，但中國央行推遲降息降準措施，適度減輕因息差所導(dǎo)致的資本外流壓力?！百Y本管制措施趨緊減少投機性資金流出，人民幣貶值預(yù)期稍微緩和。而人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子，以及中國債券市場向國際機構(gòu)投資者開放，皆可能讓資本重新回流?！?/p>

不建議盲目海外投資

人民幣走弱瞬間刺激了國內(nèi)民眾對于以美元為主的海外資產(chǎn)配置需求，大量資金兌換成外幣或流出境外投資，令人民幣持續(xù)受壓，但盲目逃向國外是否能夠保值增資？經(jīng)記者了解，包括國際投行在內(nèi)的很多專家也并不贊同盲目出海，認為仍需考慮資金來回的成本和實際的需求。

星展銀行（中國）個人銀行部投資及保險產(chǎn)品部總監(jiān)孔淑妍建議有資金出海打算的客戶可以考慮三方面的問題：一是能承受的外匯風(fēng)險是多少？二是需要更多外匯是否有為未來需求的打算，如為孩子的教育資金提前鎖定匯率？三是選擇怎樣的投資途徑？

在孔淑妍看來，全球資產(chǎn)配置更適合于有一定投資經(jīng)驗，投資期較長的投資者，由于沒有一個貨幣可以保持永遠強勁，所以只需轉(zhuǎn)移投資組合的一部分去捕捉市場機遇?！巴鈪R投資是個相對概念，人民幣對美元出現(xiàn)貶值不代表兌其他貨幣皆是。如果投資者可以承受較高的風(fēng)險，那么在外幣的配置上更加豐富，也更具操作彈性。”

雖然多元化全球配置策略是對沖單一資產(chǎn)風(fēng)險的務(wù)實選擇，但在業(yè)內(nèi)看來，多元化也有諸多容易被忽視的誤區(qū)。

“人民幣未來還是有緩慢貶值的壓力，但是急速貶值的情況并不存在，我們預(yù)計年幅度大概在3到5個百分點。所以對于一般的投資者而言，由于國內(nèi)的投資品種仍比較豐富，并不贊成盲目的往海外擴張，建議流動資金在千萬元以上的客戶可以考慮海外資產(chǎn)配置。”包商銀行私人銀行部總經(jīng)理邱思甥對《投資者報》記者說。

“美元兌人民幣匯率牌價每天都在變化，并且未來可能波動幅度也較大，如果沒有明確的長期用途，比如海外留學(xué)置業(yè)，僅選擇中長期的美元存款作為投資仍存在一定換匯風(fēng)險?！北本┠呈袌鋈耸勘硎?。

國內(nèi)國外都有機會

對國外的資產(chǎn)配置，孔淑妍認為，如果僅是在不同市場分別投了10只股票，這樣的資產(chǎn)配置并不是多元化?！耙粋€優(yōu)秀的資產(chǎn)配置應(yīng)該是不同資產(chǎn)類別在不一樣市場的平衡組合，包括股票、債券、大宗商品和另類投資等，最終以達到在最低風(fēng)險下收益最高，而在最高收益是風(fēng)險最低。

而相對于國內(nèi)多數(shù)投資者，中建投資本管理有限公司董事總經(jīng)理楊崇藝建議，高凈值投資者為了保衛(wèi)已經(jīng)取得的財富成果，可以看看香港首富李嘉誠、中國首富王健林在干什么?！懊绹墓善?、債券、期貨、創(chuàng)業(yè)基金等適合專業(yè)機構(gòu)投資人，而個人建議投資能夠看得懂的房地產(chǎn)或房地產(chǎn)基金?！?楊崇藝表示，中國的國內(nèi)以房地產(chǎn)為代表資產(chǎn)價格偏高，資產(chǎn)投資收益率急劇下降，而美國商業(yè)經(jīng)營性物業(yè)的投資回報率是中國的3倍以上，可以選擇國企背景和正規(guī)持牌的金融機構(gòu)所推出的房地產(chǎn)基金?！?/p>

對國內(nèi)的資產(chǎn)配置，中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀在大類資產(chǎn)配置上相對看好股票?！皞找媛食尸F(xiàn)震蕩走勢，在監(jiān)管層不斷出臺的規(guī)范措施之下面臨一定的調(diào)整壓力。而股票市場受益于企業(yè)盈利的改善以及房地產(chǎn)市場資金的流入，投資者情緒有所復(fù)蘇，場內(nèi)融資逐漸上行，新增投資者和參與交易投資者也在穩(wěn)步增加。”

而格上理財投資總監(jiān)朱昂則認為，長期來看，經(jīng)濟向消費轉(zhuǎn)型后，醫(yī)療，消費等板塊會帶來新的機會?！半m然人口紅利出現(xiàn)拐點，但中國依然有大量的中產(chǎn)階級，未來一定是從人口紅利向中產(chǎn)紅利轉(zhuǎn)變的過程。受益于中產(chǎn)階級崛起，可選消費，醫(yī)療，教育，文化娛樂等會成為新的結(jié)構(gòu)性機會。同時受益于全球精密制造業(yè)轉(zhuǎn)移后，中國的高端制造和科技創(chuàng)新行業(yè)也會帶來機會?！?/p>

“針對出海資產(chǎn)配置，建議海外保險、房地產(chǎn)基金和海外的高收益?zhèn)M合，因為長期來講回報率還是比較可觀?！鼻袼忌J為，如果要看國內(nèi)的話，未來國內(nèi)最值得投資的是股權(quán)市場，隨著資本化時代的來臨，股權(quán)投資或?qū)⒊蔀槲磥韯?chuàng)富的風(fēng)口。