國策推動需求金斯瑞高增長

譚慧妍

深港通將于12月5日啟動，香港及境外投資者可增加投資881家A股，合共占深圳A股總市值71%、日均成交額66%；內(nèi)地投資者可透過港股通買賣的股份數(shù)目，則會增至417只，占港股市值87%、日均成交額91%。

港股優(yōu)勢在于港元匯率穩(wěn)定、貶值風(fēng)險(xiǎn)低；市盈率偏低，及息率較高，可吸引內(nèi)地中長線資金加速流入。不過后市仍然要面對美國通脹及利率上升，引至資金流向美國，對新興市場帶來壓力震蕩。

《「健康中國2030」規(guī)劃綱要》正式落地，相關(guān)的龐大產(chǎn)業(yè)鏈將迎來高速發(fā)展期，其中包括醫(yī)療醫(yī)學(xué)研究，因此金斯瑞生物科技（01548.HK）可受惠。

金斯瑞成立初期主要提供基因合成服務(wù)，后來引入定制蛋白和抗體等其他生命科學(xué)研究服務(wù)及產(chǎn)品。集團(tuán)在合成生物學(xué)領(lǐng)域擁有多項(xiàng)知識產(chǎn)權(quán)和機(jī)密技術(shù)，并建立多個(gè)國際化生產(chǎn)研發(fā)基地，在全球擁有超過1，300名雇員，5，000個(gè)客戶遍布一百多個(gè)國家。

發(fā)展全新下游業(yè)務(wù)

集團(tuán)中期收益約5，322萬美元（下同），按年增長29.4%。生命科學(xué)研究服務(wù)及目錄產(chǎn)品、臨床前藥物研發(fā)服務(wù)及工業(yè)合成生物產(chǎn)品之收益分別占總收益83.3%、5.1%、9%及2.6%。毛利增長33.5%至3，590萬元，毛利率保持約67.5%的穩(wěn)定水平。純利由570萬元增長131.6%，至1，320萬元。流動比率4.4倍，資本負(fù)債比率下降至17.6%，業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)。

金斯瑞于2014年是全球最大的基因合成服務(wù)供應(yīng)商之一，銷售占比達(dá)到25.6%?；蚣夹g(shù)是集團(tuán)的核心專利技術(shù)，集團(tuán)逐步發(fā)展新的下游業(yè)務(wù)，包括性質(zhì)良好的工業(yè)用酶，可以用在食品加工和農(nóng)業(yè)的基因合成程序。10月份公告CAR-T細(xì)胞療法取得臨床研究進(jìn)展，可應(yīng)用在癌癥和腫瘤治療、若干白血病及淋巴瘤種類。此外，集團(tuán)還研發(fā)出GenPlusTM下一代基因合成技術(shù)，用于基因組的高通量及平行合成，每月產(chǎn)出100Mbp，相當(dāng)于10萬個(gè)基因或20個(gè)細(xì)菌基因組。

此外，集團(tuán)已設(shè)立龐大的直銷網(wǎng)絡(luò)，遍及北美洲、歐洲、中國、亞太區(qū)及日本等國家，擴(kuò)大制藥和生物公司等客戶群。業(yè)務(wù)高速增長，長遠(yuǎn)將受益于藥物市場需求。股價(jià)從8月起一直沿10天平均線運(yùn)行，RSI強(qiáng)弱分界在高水平。市盈率35倍，市值68億港元，預(yù)測2015財(cái)年至2018財(cái)年每股盈利年均復(fù)合增長率41.3%?；谑杏氏鄬τ鲩L比率0.8倍，筆者預(yù)測目標(biāo)價(jià)為4.5港元。