基金稱養(yǎng)老金靴子落地利于市場反彈 價(jià)值主線下關(guān)注“國防與酒”

高方方

養(yǎng)老金入市最重要的是信號的意義，這說明政府對當(dāng)前股票價(jià)值是認(rèn)可的，是利于市場反彈的。中長期來看，A股已經(jīng)走出了今年以來的震蕩格局。

上周（10月24日～10月28日），市場相對平淡。消息面上，人社部已經(jīng)宣布，可能在年內(nèi)社保基金就會(huì)簽合同委托一些投資機(jī)構(gòu)來進(jìn)行投資管理。市場人士表示，這就意味著養(yǎng)老金入市終于要落地了。養(yǎng)老金初期可能有4000億左右的資金入市，這對于當(dāng)前的市場來說也是一個(gè)不小的數(shù)字，最重要的是信號的意義比較大，這說明政府對當(dāng)前股票價(jià)值是認(rèn)可的，是利于市場反彈的。

對于接下來的市場會(huì)如何演繹？基金們也給出了各自不同的觀點(diǎn)。

建信基金表示，各項(xiàng)政策中性從緊，經(jīng)濟(jì)基本面年內(nèi)預(yù)計(jì)壓力不大。2016年從一季度初期信貸政策刺激，到二季度末的全球預(yù)期寬松，經(jīng)歷了一個(gè)“上漲-調(diào)整-修復(fù)”的完整過程，后市出現(xiàn)強(qiáng)刺激概率較低，更多的政策儲(chǔ)備可能是為2017年宏觀經(jīng)濟(jì)托底預(yù)留。在目前市場環(huán)境中，市場風(fēng)格難以發(fā)生大級別切換，在價(jià)值主線下注重大類資產(chǎn)間的均衡配置。

華商基金表示，中長期來看，A股走出了今年以來的震蕩格局。原因在于：1）政策面：去年看到的大都是約束、回收、防風(fēng)險(xiǎn)方向的政策，現(xiàn)在看到的，具體落實(shí)展開的大都是做增量的相關(guān)政策。2）宏觀面：風(fēng)險(xiǎn)基本化解，經(jīng)濟(jì)向下邊際速度減緩。3）市場面：相關(guān)指標(biāo)顯示目前風(fēng)險(xiǎn)偏好極低、波動(dòng)極低，約束房市或?qū)⒏欣诠墒小?/p>

那么，究竟四季度的市場機(jī)會(huì)在哪里？建信基金表示，后市主題角度繼續(xù)關(guān)注周期品、PPP、醫(yī)藥、殼價(jià)值個(gè)股；華商基金也表示，四季度有較好機(jī)會(huì)，看好短期成長股修復(fù)。持續(xù)關(guān)注“IT采購國產(chǎn)化”投資機(jī)會(huì)，同時(shí)也看好核電產(chǎn)業(yè)鏈后端市場。

鵬華基金則表示，較為看好權(quán)益類資產(chǎn)的表現(xiàn)，當(dāng)前市場估值水平合理，國防和酒類板塊在四季度或有表現(xiàn)。

南方基金認(rèn)為，四季度仍將以穩(wěn)健為主。在當(dāng)前市場成交量下降，賺錢效應(yīng)進(jìn)入負(fù)循環(huán)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的背景下，股市難現(xiàn)趨勢性機(jī)會(huì)，四季度仍將以震蕩為主。因此應(yīng)減少對短期市場漲跌的關(guān)注，將重點(diǎn)放在個(gè)股研究上。

基金看市

建信基金：價(jià)值主線下維持均衡配置

建信基金表示，2016年以來上證指數(shù)在3000點(diǎn)震蕩，受到基礎(chǔ)市場行情限制，尋找優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)難度加大。在目前市場環(huán)境中，市場風(fēng)格難以發(fā)生大級別切換，在價(jià)值主線下注重大類資產(chǎn)間的均衡配置。

宏觀層面上，各項(xiàng)政策中性從緊，經(jīng)濟(jì)基本面年內(nèi)預(yù)計(jì)壓力不大。2016年從一季度初期信貸政策刺激，到二季度末的全球預(yù)期寬松，經(jīng)歷了一個(gè)“上漲-調(diào)整-修復(fù)”的完整過程，后市出現(xiàn)強(qiáng)刺激概率較低，更多的政策儲(chǔ)備可能是為2017年宏觀經(jīng)濟(jì)托底預(yù)留。同時(shí)，目前市場對國內(nèi)流動(dòng)性預(yù)期相對一致，央行實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，信用擴(kuò)張受到一定限制，但仍需關(guān)注國際貨幣政策分化帶來的影響。

后市成長板塊中，傳媒估值目前已調(diào)整至歷史50%分位水平，計(jì)算機(jī)方面仍可以注重個(gè)股，配置上選擇業(yè)績確定性較高的白馬品種；主題角度繼續(xù)關(guān)注周期品、PPP、醫(yī)藥、殼價(jià)值個(gè)股。

南方基金：四季度震蕩為主 看好PPP、快遞及券商板塊

南方積配、南方中國夢基金經(jīng)理蔡望鵬在近期舉辦的哈爾濱站南方基金“彩虹之旅”公益巡講活動(dòng)上表示，四季度行情仍將以震蕩為主，但不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注受益于政策推動(dòng)的PPP行業(yè)，高速增長且行業(yè)壁壘高的快遞行業(yè)，以及估值低、未來受益于資產(chǎn)市場發(fā)展的券商板塊。

蔡望鵬認(rèn)為，為了維持人民幣匯率的穩(wěn)定，貨幣政策進(jìn)一步寬松的概率極低，四季度仍將以穩(wěn)健為主。在當(dāng)前市場成交量下降，賺錢效應(yīng)進(jìn)入負(fù)循環(huán)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的背景下，股市難現(xiàn)趨勢性機(jī)會(huì)，四季度仍將以震蕩為主。但蔡望鵬同時(shí)也指出，市場仍不乏結(jié)構(gòu)性行情，因此應(yīng)減少對短期市場漲跌的關(guān)注，將重點(diǎn)放在個(gè)股研究上。

華商基金：約束房市利好股市 四季度機(jī)會(huì)多

華商基金表示，四季度有較好機(jī)會(huì)，看好短期成長股修復(fù)。中長期來看，A股走出了今年以來的震蕩格局。原因在于：1）政策面：去年看到的大都是約束、回收、防風(fēng)險(xiǎn)方向的政策，現(xiàn)在看到的、具體落實(shí)展開的大都是做增量的相關(guān)政策。2）宏觀面：風(fēng)險(xiǎn)基本化解，經(jīng)濟(jì)向下邊際速度減緩。3）市場面：相關(guān)指標(biāo)顯示目前風(fēng)險(xiǎn)偏好極低、波動(dòng)極低，約束房市或?qū)⒏欣诠墒小?/p>

結(jié)合模型來看，四季度沒有特別多的風(fēng)險(xiǎn)；看好短期成長股修復(fù)帶來的投資機(jī)會(huì)。持續(xù)關(guān)注“IT采購國產(chǎn)化”的投資機(jī)會(huì)，看好核電產(chǎn)業(yè)鏈后端市場。

鵬華基金：四季度國防與酒或有表現(xiàn)

對于四季度是否有波段性投資機(jī)會(huì)？哪些板塊值得關(guān)注？鵬華基金副總監(jiān)余斌表示，較為看好四季度權(quán)益類資產(chǎn)的表現(xiàn)，當(dāng)前市場估值水平合理，無論是資金面還是資產(chǎn)端的配置壓力，都為短期權(quán)益市場的穩(wěn)定提供了支撐。至于具體行業(yè)，國防和酒類是四季度或有表現(xiàn)的兩大板塊。另外，從全年角度看，酒類板塊是可以長期配置的品種。