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    投行轉(zhuǎn)型亟需六大能力

    2016-11-26 22:28:08
    首席財(cái)務(wù)官 2016年10期
    關(guān)鍵詞:波士頓咨詢公司投資銀行投行

    在經(jīng)濟(jì)狀況欠佳、資本需求攀升以及成本居高不下的持續(xù)重壓下,多數(shù)投資銀行的業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)低迷。投資銀行必須進(jìn)行自我轉(zhuǎn)型,才能在未來(lái)的資本市場(chǎng)行業(yè)中保持競(jìng)爭(zhēng)力。

    波士頓咨詢公司(BCG)近期發(fā)布的關(guān)于全球投資銀行業(yè)市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告指出,2015年全球投資銀行業(yè)收入下滑,固定收益、貨幣和大宗商品(FICC)交易業(yè)務(wù)依舊表現(xiàn)不佳,拖累整體業(yè)績(jī)。在經(jīng)濟(jì)局勢(shì)撲朔迷離、貨幣政策變幻不定,以及銀行監(jiān)管日益嚴(yán)苛等負(fù)面因素的影響下,下半年的市場(chǎng)氛圍日漸低迷。

    主要市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

    收入結(jié)構(gòu)變化。2015年全球投資銀行業(yè)收入降至2,280億美元,較2014年的2,390 億美元下滑5%,與2010年的2,710億美元相比,降幅更是高達(dá)16%??偸杖脒_(dá)到2009年以來(lái)最低點(diǎn),計(jì)劃中的發(fā)達(dá)國(guó)家央行貨幣收緊政策因新興市場(chǎng)嚴(yán)重滑坡而宣告破產(chǎn)。正如波士頓咨詢公司在去年的資本市場(chǎng)報(bào)告中所預(yù)測(cè),由于二級(jí)市場(chǎng)交易相對(duì)疲軟、整體業(yè)務(wù)成本高昂,導(dǎo)致投資銀行業(yè)績(jī)縮水,資本回報(bào)率(不考慮罰款及訴訟費(fèi)的情況下)跌至6%,為金融危機(jī)后最低水平。

    資產(chǎn)負(fù)債表縮減。面對(duì)不斷增高的資本成本與日益嚴(yán)格的杠桿率要求,投資銀行在資產(chǎn)負(fù)債表的合理化方面?zhèn)涫芴魬?zhàn)。在資本消耗方面,投行必須遵守杠桿率不低于3%的規(guī)定,全球系統(tǒng)重要性銀行(G-SIB)的杠桿率則進(jìn)一步調(diào)高,這將提高他們的業(yè)務(wù)成本與所持資產(chǎn)規(guī)模的比例。美國(guó)投行的處境仍舊略好于歐洲投行,后者的資產(chǎn)負(fù)債表因歷史遺留的、流動(dòng)性不佳的長(zhǎng)期金融工具而飽受拖累。未清算衍生品保證金規(guī)定在歐正式出臺(tái),據(jù)歐洲銀行業(yè)管理局(European Banking Authority)分析,這意味著投行預(yù)留的初始保證金總額將由2,000億歐元增至4,200億歐元。

    多家大型投資銀行從成本縮減項(xiàng)目的成功實(shí)施中受益良多。波士頓咨詢公司預(yù)計(jì),新出臺(tái)的監(jiān)管法規(guī)將使投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增加28%。如果作一個(gè)基礎(chǔ)情形假設(shè),預(yù)計(jì)2017年的收入為2,000億美元(較2015年下降13%),且當(dāng)前的成本結(jié)構(gòu)并無(wú)改善,則投資銀行的資本回報(bào)率可能會(huì)因監(jiān)管法規(guī)所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增長(zhǎng)而從5.7% 降至3.4%。鑒于資本成本高達(dá)10%至15%,3.4%的資本回報(bào)率意味著投行將會(huì)入不敷出且缺口甚大,令資產(chǎn)負(fù)債表雪上加霜。投行管理層將致力于去除杠桿,而非增加資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)在資產(chǎn)負(fù)債表上的占比。綜上所述,在快速趨嚴(yán)的監(jiān)管和迅速下滑的收入面前,投行所采取的縮減措施顯得格外蒼白無(wú)力。投行在2015年期間僅成功減少了3%的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn),使之達(dá)到3.8萬(wàn)億美元(經(jīng)外匯調(diào)整后)。

    波士頓咨詢公司預(yù)期這些監(jiān)管法規(guī)將逐步擴(kuò)大整個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模。盡管2015年宣布采取了2,220億美元的縮減措施,但據(jù)波士頓咨詢公司對(duì)16家投行的樣本估算表明,其風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)仍從1.1 萬(wàn)億美元增加到了1.3萬(wàn)億美元。其中包含對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)和信用估值調(diào)整所帶來(lái)的2,390億美元、實(shí)施《交易賬戶全面審議》所帶來(lái)的6,560億美元,以及信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的“資本底線”百分比提議所帶來(lái)的2,540億至3,810億美元。

    成本控制。令人振奮的是,多家大型投資銀行終于從成本縮減項(xiàng)目的成功實(shí)施中獲得回報(bào)。業(yè)務(wù)線轉(zhuǎn)型、戰(zhàn)略退出與合理化舉措的利潤(rùn)成效已開(kāi)始顯現(xiàn)。運(yùn)營(yíng)費(fèi)用同比減少2%,主要?dú)w因于人員裁減,以及運(yùn)營(yíng)開(kāi)支和訴訟費(fèi)用的減少。然而,盡管投資銀行自2010年起減少了約80億美元的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用,其整體業(yè)務(wù)成本依舊增長(zhǎng)了4%。整個(gè)行業(yè)的合規(guī)與技術(shù)成本依舊很高。

    在此影響下,投資銀行的整體利潤(rùn)池由2014年的680億美元降至2015年的600億美元,這是收入下滑與成本收入比上升的綜合效應(yīng)。成本收入比每增加一個(gè)百分點(diǎn),投資銀行業(yè)的平均利潤(rùn)就會(huì)減少37 億美元。當(dāng)然,在不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi),成本收入比的差異十分顯著。位于頂端的大宗商品業(yè)務(wù)在2015年損失超過(guò)20億美元,其成本收入比高達(dá)90% 至110%;在高度電子化的市場(chǎng)領(lǐng)域,如股票現(xiàn)金交易等,成本收入比同樣超過(guò)100%。事實(shí)上,盡管股票現(xiàn)金交易業(yè)務(wù)收入在2015 年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),卻仍未實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。債券承銷(xiāo)與并購(gòu)是2015年的業(yè)績(jī)“明星”,利潤(rùn)分別高達(dá)100億美元和70億美元。部分一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的成本收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他投行業(yè)務(wù)。

    總體而言,在收入下滑和難以持續(xù)、穩(wěn)定地縮減成本的影響下,投行為股東創(chuàng)造價(jià)值回報(bào)的能力也受到削弱,監(jiān)管趨緊則令局面進(jìn)一步惡化。投行仍需對(duì)業(yè)務(wù)線及客戶覆蓋進(jìn)行全面徹底的評(píng)估與分析。機(jī)構(gòu)須制定清晰明確的策略,致力于縮減整體成本、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表,以及深化客戶關(guān)系,才有望實(shí)現(xiàn)資本回報(bào)率的改善與提升。

    生態(tài)系統(tǒng)中的價(jià)值轉(zhuǎn)移

    2015年,整個(gè)資本市場(chǎng)生態(tài)系統(tǒng)呈現(xiàn)出一番欣欣向榮的景象。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的同時(shí),新的價(jià)值領(lǐng)域(Value Pool)不斷涌現(xiàn),各類(lèi)機(jī)遇層出不窮。在過(guò)去五年里,投資銀行的業(yè)績(jī)表現(xiàn)成為了萬(wàn)眾矚目的焦點(diǎn),進(jìn)而掩蓋了一個(gè)更為廣泛的事實(shí):投行并非唯一的收入競(jìng)爭(zhēng)者,換言之,包括資產(chǎn)管理公司、對(duì)沖基金、高頻交易機(jī)構(gòu)、交易所、信息服務(wù)提供商、清算所、基礎(chǔ)設(shè)施提供商,以及托管商在內(nèi)的其他參與者同樣扮演著至關(guān)重要的角色。

    在投行逐步縮小“領(lǐng)地”并交出價(jià)值鏈掌控權(quán)的同時(shí),上述這些行業(yè)參與者們都將加入新一輪角逐,為傳統(tǒng)格局下未曾出現(xiàn)的收入機(jī)會(huì)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。在過(guò)去的兩年內(nèi),資本市場(chǎng)并購(gòu)活動(dòng)達(dá)到歷史巔峰。機(jī)構(gòu)紛紛采取戰(zhàn)略行動(dòng),盡可能地挖掘和把握未來(lái)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

    長(zhǎng)期趨勢(shì)帶動(dòng)行業(yè)格局發(fā)生變化。一系列獨(dú)特而醒目的長(zhǎng)期趨勢(shì),為資本市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變與發(fā)展注入了新動(dòng)力,競(jìng)爭(zhēng)格局也隨之改變。全新的價(jià)值領(lǐng)域?qū)?huì)涌現(xiàn),帶來(lái)行業(yè)收入和成本端的結(jié)構(gòu)變化和轉(zhuǎn)移。信息服務(wù)機(jī)構(gòu)和交易所可以直接參與競(jìng)爭(zhēng),并有可能會(huì)形成新的市場(chǎng)組成部分。當(dāng)前最主要的長(zhǎng)期趨勢(shì)可以大致歸納為成本共擔(dān)、買(mǎi)方規(guī)模日益壯大、數(shù)字化和數(shù)據(jù)的重要性三個(gè)方面。

    行業(yè)參與者能力趨同。監(jiān)管與技術(shù)的創(chuàng)新為資本市場(chǎng)行業(yè)帶來(lái)了翻天覆地的變化。到2020年,此類(lèi)影響將為更廣闊的資本市場(chǎng)生態(tài)系統(tǒng)帶來(lái)約12%的收入增長(zhǎng),從5,930億美元增至預(yù)期的6,610億美元,并會(huì)在持續(xù)電子化、大數(shù)據(jù)、成本共擔(dān),以及管理資產(chǎn)額增長(zhǎng)的推動(dòng)下呈現(xiàn)收入轉(zhuǎn)移的發(fā)展趨勢(shì)。

    信息服務(wù)提供商與交易執(zhí)行平臺(tái)將力爭(zhēng)在收入池中“擴(kuò)大領(lǐng)地”,市場(chǎng)份額預(yù)計(jì)將由2015年的14%增至19%。此外,與賣(mài)方相比,買(mǎi)方將會(huì)贏得更多的市場(chǎng)份額,并將其市場(chǎng)份額提升至45%,增幅達(dá)到6%。相比之下,波士頓咨詢公司預(yù)計(jì)2020年賣(mài)方收入在總收入池中僅占31%,較2006年的54%大幅降低。

    隨著競(jìng)爭(zhēng)格局的轉(zhuǎn)變,主要行業(yè)參與者將重塑自我、培養(yǎng)新的業(yè)務(wù)能力并整合職能。由于眼下各類(lèi)參與者都更積極地跨越價(jià)值鏈追逐非傳統(tǒng)收入,因此也有可能出現(xiàn)新的業(yè)務(wù)模式。

    目前投資銀行仍在價(jià)值鏈的多個(gè)不同領(lǐng)域內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng),其依舊主導(dǎo)著資本募集領(lǐng)域,擔(dān)任做市者,為風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、流動(dòng)性形成提供資本便利。投行還常為客戶提供各類(lèi)交易后服務(wù),如交易結(jié)算和清算等。此外,部分投行也設(shè)立了資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),另一些則扮演起了托管商的角色。然而未來(lái),從交易前決策程序(研究)、交易執(zhí)行(新一代算法與市場(chǎng)準(zhǔn)入),到交易后效率(直通處理、結(jié)算與資產(chǎn)抵押品管理),涵蓋價(jià)值鏈多個(gè)環(huán)節(jié)的投行,將不得不考慮其總體產(chǎn)生的成本,甚至有可能要開(kāi)始向客戶合理收取全套服務(wù)費(fèi),而不能再免費(fèi)提供服務(wù),指望通過(guò)其它產(chǎn)品和交易來(lái)創(chuàng)收。

    事實(shí)上,現(xiàn)在研究報(bào)告和基準(zhǔn)指標(biāo)類(lèi)信息價(jià)值很高,對(duì)于先將其拱手送人,再靠其他產(chǎn)品換取收益的做法,投資銀行已經(jīng)漸覺(jué)乏味。在整個(gè)行業(yè)逐步摒棄“免費(fèi)增值”服務(wù)的同時(shí),明碼收費(fèi)的模式將日益盛行。擁有信息資源的部分投行,將設(shè)法使這部分資源貨幣化,并進(jìn)行數(shù)據(jù)分享、分析應(yīng)用和智庫(kù)服務(wù)。他們可能會(huì)充分利用領(lǐng)先的金融建模能力,為買(mǎi)方提供通用研究工具,并直接向買(mǎi)方機(jī)構(gòu)出售各類(lèi)市場(chǎng)數(shù)據(jù),甚至是非公開(kāi)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)。波士頓咨詢公司同時(shí)預(yù)計(jì),投資銀行將擔(dān)任電子化交易執(zhí)行和機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)的服務(wù)提供商,為買(mǎi)方提供算法、有效杠桿,以及有關(guān)如何與客戶高效互動(dòng)并管理的專業(yè)咨詢服務(wù)。

    與此同時(shí),買(mǎi)方將繼續(xù)進(jìn)軍軟件與分析兩大領(lǐng)域,成熟完善的買(mǎi)方機(jī)構(gòu)最有可能成為創(chuàng)新先鋒。我們已看到一些機(jī)構(gòu)開(kāi)始提供證券發(fā)行及風(fēng)險(xiǎn)管理方面的咨詢服務(wù)。新業(yè)務(wù)模式將會(huì)浮出水面,讓投資管理機(jī)構(gòu)在公開(kāi)市場(chǎng)中幫助企業(yè)籌集資本時(shí)得以繞開(kāi)投行。波士頓咨詢公司預(yù)計(jì),資本市場(chǎng)將會(huì)迎來(lái)更多促進(jìn)買(mǎi)方對(duì)買(mǎi)方網(wǎng)絡(luò)以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和流動(dòng)性轉(zhuǎn)換的行動(dòng),而不再依靠投資銀行。

    再者,整條價(jià)值鏈上幾乎沒(méi)有什么因素能將信息服務(wù)提供商和交易所“拒之門(mén)外”。流動(dòng)性的提升會(huì)促進(jìn)新的交易場(chǎng)所形成,如掉期交易平臺(tái),交易所將會(huì)更專注于強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)和拓展交易后能力。隨著人工交易的逐步減少,信息服務(wù)提供商將不再贈(zèng)送桌面應(yīng)用和軟件并指望以此來(lái)創(chuàng)造收費(fèi)型數(shù)據(jù)需求。在計(jì)算機(jī)交易日益普及的過(guò)程中,此類(lèi)服務(wù)供應(yīng)商將在技術(shù)層面上積極探索新機(jī)遇。多樣化和知識(shí)產(chǎn)權(quán)將會(huì)得到更多的關(guān)注。例如,交易經(jīng)紀(jì)商已紛紛著手重塑其自身的中介模式,并已踏入交易后服務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)分析等新領(lǐng)域??傮w而言,行業(yè)參與者的能力將會(huì)逐漸趨同,而收入機(jī)會(huì)則會(huì)轉(zhuǎn)移。

    轉(zhuǎn)型的六大支柱

    投資銀行必須進(jìn)行自我轉(zhuǎn)型,才能在未來(lái)的資本市場(chǎng)行業(yè)中保持競(jìng)爭(zhēng)力。波士頓咨詢公司認(rèn)為,戰(zhàn)略愿景、分銷(xiāo)能力、客戶至上、IT運(yùn)營(yíng)、組織活力、財(cái)務(wù)/風(fēng)險(xiǎn)管控是構(gòu)建全面的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的關(guān)鍵所在,為“六大支柱”。

    戰(zhàn)略愿景。投行必須認(rèn)清,資本市場(chǎng)生態(tài)結(jié)構(gòu)中的哪些收入部分是其有意涉足的。他們必須利用現(xiàn)有、潛在的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)資源,制定出最有效的收費(fèi)機(jī)制,實(shí)現(xiàn)收入最大化。投行最高管理層應(yīng)具備相應(yīng)的領(lǐng)導(dǎo)力和愿景,制定并下達(dá)明確的目標(biāo),才有望推動(dòng)業(yè)務(wù)成功轉(zhuǎn)型。

    分銷(xiāo)能力。無(wú)論研究報(bào)告,還是增值服務(wù),都需要采用明碼收費(fèi)的模式。與占用大量資本的“重資本”業(yè)務(wù)有所不同,投行還須為“輕資本”代理服務(wù)選擇適宜的動(dòng)態(tài)定價(jià)策略。要想提升客戶體驗(yàn)、活躍分銷(xiāo)活動(dòng),數(shù)字化功能也不可或缺。與資本密集型交易服務(wù)相比,人才依賴度極高的一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)(如高利潤(rùn)、低資本占用的并購(gòu)業(yè)務(wù))所面臨的威脅和挑戰(zhàn)相對(duì)較少。

    此外,前臺(tái)員工數(shù)量、薪酬和技術(shù)分工須與客戶覆蓋策略及產(chǎn)品供應(yīng)需求緊密契合。目前,交易人員占到了成本的30%至50%(具體比例因不同的資產(chǎn)類(lèi)別而異),但隨著電子化的日益普及,投行將對(duì)前臺(tái)員工規(guī)模進(jìn)行大幅縮減。投行還應(yīng)積極采用電子渠道分銷(xiāo)模式,并通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化接口將不同的電子渠道整合到一起。此外,由于交易執(zhí)行方面的變化也會(huì)對(duì)收入模式動(dòng)態(tài)產(chǎn)生影響,投行需慎重考慮在某些資產(chǎn)類(lèi)別上,轉(zhuǎn)向代理商模式是否比徹底退出更有利可圖。持續(xù)專注于少數(shù)幾個(gè)關(guān)鍵的資產(chǎn)類(lèi)別、構(gòu)建規(guī)模化電子渠道,以及在這些領(lǐng)域進(jìn)行大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的客戶分析,都將舉足輕重。為了構(gòu)建起成功的電子化做市業(yè)務(wù),投行還需嚴(yán)格控制經(jīng)紀(jì)、清算和交易所成本。

    客戶至上。加深對(duì)客戶盈利性、錢(qián)包份額,以及細(xì)分客戶群的理解,將極大地幫助企業(yè)掌握自身與客戶之間的交易平衡。投行需從提供產(chǎn)品轉(zhuǎn)向提供服務(wù)。只有靠幫助客戶實(shí)現(xiàn)成功,才有望創(chuàng)收。

    與此同時(shí),投行還應(yīng)專注于如何更好地滿足“非白金”的長(zhǎng)尾客戶的服務(wù)需求,并對(duì)客戶進(jìn)行錢(qián)包份額分析,確保自己可以從所提供的服務(wù)和投入的資源中獲取充分的回報(bào)。頂級(jí)投行已率先運(yùn)用預(yù)測(cè)模型,旨在挖掘和把握交叉銷(xiāo)售的機(jī)會(huì),以及開(kāi)發(fā)緊貼客戶需求的產(chǎn)品解決方案。此外,為了盡可能降低成本,投行已著手簡(jiǎn)化他們的新客戶開(kāi)戶流程。在合規(guī)與監(jiān)管要求日益繁復(fù)的市場(chǎng)環(huán)境中,簡(jiǎn)明順暢的開(kāi)戶流程已成為客戶服務(wù)的一大制勝要素。

    IT架構(gòu)與卓越運(yùn)營(yíng)。簡(jiǎn)化IT架構(gòu),以及探索和采用更先進(jìn)的“金融科技”替代方案,將助力投行實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化運(yùn)營(yíng),并降低成本。在此過(guò)程中,投行須對(duì)其沿用的傳統(tǒng)系統(tǒng)進(jìn)行簡(jiǎn)化,消除那些無(wú)法創(chuàng)造價(jià)值的復(fù)雜部分。對(duì)提升IT治理、明確IT定位和優(yōu)化采購(gòu)的重視,將帶來(lái)更加合理高效的IT架構(gòu)。許多投行還在使用復(fù)雜且高度定制化的傳統(tǒng)平臺(tái)——這些平臺(tái)都經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的發(fā)展與演變,以滿足日新月異的業(yè)務(wù)需求。投行應(yīng)制定明確的目標(biāo)流程與技術(shù)架構(gòu),并通過(guò)強(qiáng)大的治理體系來(lái)確保新開(kāi)發(fā)及定制化項(xiàng)目與既定的架構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)相符,在降低復(fù)雜性的同時(shí),減少長(zhǎng)期的維護(hù)成本。

    此外,投行還可以采用通用服務(wù)的模式,由各個(gè)參與方共同承擔(dān)新開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的成本,提高效率和投資回報(bào)。部分市場(chǎng)參與者可選用“雙速”IT架構(gòu),以確保能一邊跟上敏捷開(kāi)發(fā)的節(jié)奏、推進(jìn)數(shù)字議程,一邊并行不悖地開(kāi)發(fā)周期較長(zhǎng)的IT 項(xiàng)目。與金融科技公司攜手合作,也能產(chǎn)生顯著成效,具體效果要取決于投行在轉(zhuǎn)變技術(shù)/運(yùn)營(yíng)以支持前臺(tái)的進(jìn)程中走到了哪一步。進(jìn)程推進(jìn)得越深,成本節(jié)約的潛力就越大。暫時(shí)來(lái)看,行業(yè)的注意力還主要放在數(shù)據(jù)和分析,以及交易軟件等方面。

    在運(yùn)營(yíng)方面,流程與組織簡(jiǎn)化是關(guān)鍵。投行可以通過(guò)流程優(yōu)化和再造,以及與數(shù)字化相互結(jié)合的方式來(lái)提升效率和準(zhǔn)確度。在組織方面,多家投行已實(shí)現(xiàn)了功能與實(shí)體位置的相互契合,外包策略也日益成熟完善。打通整個(gè)集團(tuán)的共享功能,帶來(lái)低于平均水平的單筆交易成本。若能在此基礎(chǔ)上充分利用通用服務(wù),投行預(yù)計(jì)可節(jié)約高達(dá)70%的IT及運(yùn)營(yíng)成本,相當(dāng)于當(dāng)前運(yùn)營(yíng)總成本的約17%。

    組織生命力。投資銀行還須依照他們的目標(biāo)運(yùn)營(yíng)模式來(lái)重塑現(xiàn)有組織。若想提升前臺(tái)的組織效能,投行需采用精益的組織架構(gòu),不僅適用于利潤(rùn)中心,亦適用于成本中心,覆蓋電子化交易和銷(xiāo)售覆蓋等各個(gè)環(huán)節(jié)。為了吸引和留住人才,特別是技術(shù)人才,投行應(yīng)不斷確保薪酬體系與新的職責(zé)相匹配。組織行為與文化也需要有所改變。投行要制定一系列SMART原則,并將其融入領(lǐng)導(dǎo)力、敬業(yè)度、合作模式,以及推廣計(jì)劃中。這些原則可能涉及培訓(xùn)、輔導(dǎo)、激勵(lì)和組織應(yīng)變等。

    財(cái)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)管控。監(jiān)管法規(guī)對(duì)投資投行業(yè)務(wù)的沖擊和影響仍在繼續(xù),統(tǒng)一治理的難度不斷加大。投行須積極探索成本共擔(dān)的機(jī)會(huì),把繁瑣重復(fù)且附加值微薄的后臺(tái)職能外包出去,同時(shí)加快資本縮減舉措的實(shí)施步伐,以抵消《交易賬戶全面審議(FRTB)》的影響。不可否認(rèn)的是,投資銀行在縮小資本風(fēng)險(xiǎn)敞口方面做得還不夠。他們還須實(shí)現(xiàn)集團(tuán)成本(如訴訟費(fèi)、財(cái)務(wù)費(fèi)用和網(wǎng)絡(luò)安全費(fèi)用等)的高效分配,進(jìn)一步降低自身的經(jīng)費(fèi)開(kāi)支。

    (本文編輯整理自波士頓發(fā)布的“全球投資銀行業(yè)市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告”)

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