人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資效應(yīng)研究——基于65個(gè)國(guó)家面板數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)

· 倪超

人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資效應(yīng)研究——基于65個(gè)國(guó)家面板數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)

· 倪超

為破解現(xiàn)階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的困境，本文聚焦人力資本，突破就中國(guó)而中國(guó)的研究視角，選取65個(gè)國(guó)家1995-2013年的大樣本面板數(shù)據(jù)，研究人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資效應(yīng)，且分地區(qū)、分類型測(cè)算了人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率，明確未來中國(guó)人力資本優(yōu)先投資次序，為中國(guó)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的制定提供可借鑒的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)。結(jié)果表明，對(duì)于現(xiàn)階段中國(guó)，首要投資的是健康人力資本，在滿足人力資本健康需求之后，加大教育投資，促進(jìn)人力資本發(fā)展，保障人力資本投資效應(yīng)的發(fā)揮。

人力資本 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 投資效應(yīng) 教育投資 健康投資

經(jīng)過三十多年的高速增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始面臨下行壓力，結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。為了改善這一局面，提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平，人力資本投資是一切實(shí)可行的選擇。人力資本是勞動(dòng)者知識(shí)技能的積累，主要通過教育、培訓(xùn)、遷移和保健等方式，具有顯著結(jié)構(gòu)性和層次性。理論界已證實(shí)了人力資本對(duì)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率以及推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和提升綜合國(guó)力具有顯著效應(yīng)。然而現(xiàn)階段作為發(fā)展中國(guó)家的中國(guó)，其綜合國(guó)力不強(qiáng)、資源相對(duì)匱乏，加之人力資本的不同結(jié)構(gòu)，人力資本投資戰(zhàn)略面臨一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題就是中國(guó)政府要決定優(yōu)先投資何種人力資本？是投資健康，還是投資教育，還是投資遷移，抑或是同步推進(jìn)？這既是我國(guó)現(xiàn)有國(guó)力不強(qiáng)、資源匱乏之下的無奈之舉，也是關(guān)系到公共財(cái)政支出效率和效果的公共政策問題。而與之相伴的必須要回答的理論問題：人力資本不同結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系如何？是健康還是教育，抑或是遷移對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)最大？如1999年我國(guó)高校開始擴(kuò)招，高校畢業(yè)生年均增長(zhǎng)率超過10%，這種人力資本投資戰(zhàn)略是否有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)？又如我國(guó)政府實(shí)施了城鎮(zhèn)化建設(shè)戰(zhàn)略，加速了人口遷移，這種戰(zhàn)略是否真的對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極效應(yīng)？

嚴(yán)格而言，人力資本投資路徑眾多，包括教育、健康、培訓(xùn)和遷移等。如果考慮研究的全面性，最好的方式是從教育、培訓(xùn)、健康和遷移等方面分別討論其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，但這樣研究勢(shì)必造成模型構(gòu)建及數(shù)學(xué)分析異常復(fù)雜，加之一些路徑所需數(shù)據(jù)無法完整收集，從而分析得出的結(jié)果會(huì)不敬如人意。因此，本文從研究目的、現(xiàn)實(shí)價(jià)值及數(shù)據(jù)可行性出發(fā)，聚焦人力資本的核心構(gòu)成：健康和教育（Mankiw、Romer和Weil，1992；Barro和Lee，1994），考察其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資效應(yīng)。這樣的研究設(shè)計(jì)，不僅簡(jiǎn)化了模型、規(guī)避了數(shù)據(jù)缺失，更重要的是不影響研究結(jié)果的現(xiàn)實(shí)應(yīng)用。

理論界圍繞人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資效應(yīng)已展開眾多研究。一部分學(xué)者僅僅分析了教育人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資效應(yīng)。Barro和Martin（1995）研究發(fā)現(xiàn)，平均受教育年限對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出具有顯著積極影響。Wolff（2000）研究得出：雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和教育統(tǒng)計(jì)指標(biāo)顯示它們的收斂趨勢(shì)保持一致，但實(shí)證結(jié)果卻表明，教育發(fā)展能夠顯著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的局面僅存在于少數(shù)幾個(gè)國(guó)家。Fuente（2003）以歐盟國(guó)家為例，研究發(fā)現(xiàn)：教育年限的增加不僅有助于個(gè)人收入的提高，而且對(duì)總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有積極影響。Vandenbussche等（2006）研究得出：接受過高等教育的人力資本部分對(duì)全要素生產(chǎn)率（TFP）有顯著促進(jìn)作用，而初等教育對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用并不明顯。鄭鳴、朱懷鎮(zhèn)（2007）研究發(fā)現(xiàn)：高校擴(kuò)招以來，我國(guó)幾乎一半地區(qū)高校對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展起阻礙作用。Zhang和Zhuang（2011）研究發(fā)現(xiàn)：在中國(guó)，高等教育比基礎(chǔ)教育和中等教育對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用更大。Barro（2013）研究發(fā)現(xiàn)：教育方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與成年男性起始受教育年限在中學(xué)及以上層級(jí)的教育水平正相關(guān)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和女性在中學(xué)及以上層級(jí)的受教育年限不相關(guān)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和受過基礎(chǔ)教育的男性不顯著相關(guān)。邵琳（2014）研究得出：在區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，教育經(jīng)費(fèi)支出正在發(fā)揮舉足輕重的作用；在全國(guó)大部分地區(qū)，普通高校數(shù)量的增加對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有一定的提升效果。等（2014）指出：在西班牙等其他國(guó)家，主要是南歐，教育水平本身不能帶來更高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和較低的失業(yè)水平，教育似乎更可能是反映地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)需求。胡宏兵（2014）利用抽樣面板數(shù)據(jù)因果檢驗(yàn)的方法，得出：教育對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)效應(yīng)僅在少數(shù)地區(qū)顯著。Chao Ni等（2015）運(yùn)用中國(guó)30個(gè)省份2000-2013年的數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)：本科及以上人力資本顯著促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量發(fā)展，而大專教育人力資本和市場(chǎng)化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量之間的關(guān)系不確定；一部分學(xué)者探究了健康人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資效應(yīng)。Grossman（1972）指出健康作為人力資本的重要構(gòu)成，它的發(fā)展和演進(jìn)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有不容忽視的影響。Fogel（1994）、Sohn（2000）、Arora（2001）、Thomas等（2001）、Barro（1996）、Bloom和Canning（2003）、Bloom等（2004）、Gyimah-Brempong和Wilson（2004）、張車偉（2003）、劉國(guó)恩等（2004）都得出了人力資本健康有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)論。而Zon和Muysken（2001）、王弟海（2007）、王弟海等（2008、2010）、駱永民（2011）等學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)：一方面健康投資的增加有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但另一方面當(dāng)健康投資額度超越一定值以后，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)將逐漸消失；還有一部分學(xué)者結(jié)合教育和健康，探討了兩種人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資效應(yīng)。張芬、何艷（2011）構(gòu)建了一個(gè)包含最終產(chǎn)品、健康和教育的三部門模型，得出：健康的增量有利于長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而健康人力資本存量水平不利于長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；健康的改善必須同時(shí)輔以教育人力資本的提高，這樣才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。Kesikoglu和Zafer（2013）依據(jù)20個(gè)OECD國(guó)家1999-2008年的面板數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)：教育支出、醫(yī)療費(fèi)用這兩個(gè)變量都與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在雙向因果關(guān)系。儲(chǔ)成兵、李平（2014）研究發(fā)現(xiàn)：我國(guó)教育人力資本顯著促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而健康人力資本雖能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但結(jié)果并不顯著。Baldacci等（2004）、余長(zhǎng)林（2006）、楊建芳等（2006）、徐祖輝、譚遠(yuǎn)發(fā) （2014）、Ying Wang和Chao Ni （2015）、周路（2015）等學(xué)者都得出了人力資本健康投資和人力資本教育投資都顯著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這一結(jié)論。王靜（2015）運(yùn)用中國(guó)1997-2012年省級(jí)數(shù)據(jù)，分析了教育和健康人力資本對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)效應(yīng)。結(jié)果顯示：各省教育人力資本投資存在門檻效應(yīng)，東部省份和中部的少數(shù)省份已越過門檻值，西部多數(shù)省份都未跨越，教育驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果有待提升；健康對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的價(jià)值由其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)效應(yīng)和對(duì)物質(zhì)資本的擠出效應(yīng)相加之和決定?？梢园l(fā)現(xiàn)：人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資效應(yīng)出現(xiàn)了不一致的實(shí)證結(jié)論。

梳理相關(guān)研究文獻(xiàn)，可以看出，人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)投資效應(yīng)的研究領(lǐng)域尚存很大的研究空間：首先是大規(guī)模跨國(guó)樣本的研究較為缺乏，特別是國(guó)內(nèi)嚴(yán)重缺乏。Atkinsin（2001）指出：由于數(shù)據(jù)資料的可比性問題，使得大樣本、縱貫幾十年的跨國(guó)研究非常困難。同時(shí)，由于教育、健康發(fā)展政策和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策大都是以國(guó)家為單位頒布的，因此從國(guó)家層面研究這一問題，相比于以一國(guó)的省級(jí)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，更能發(fā)現(xiàn)三者之間的真實(shí)規(guī)律。且較大樣本的研究能夠容忍一定的變異，同時(shí)也利于我們?cè)O(shè)計(jì)較為復(fù)雜的模型進(jìn)行分析；其次是已有研究結(jié)論的不同很大部分歸因于對(duì)健康、教育人力資本的指標(biāo)選取，我們決定選取多個(gè)變量代表健康人力資本和教育人力資本，分別進(jìn)行實(shí)證分析，抓取出最普遍規(guī)律，并且，現(xiàn)階段大部分研究或是用教育直接代替人力資本，或是研究健康人力資本，比較缺乏將教育和健康作為兩種人力資本同時(shí)分析其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)，特別是國(guó)內(nèi)；最后是已有研究中，大部分學(xué)者都是籠統(tǒng)地論證健康、教育與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，這對(duì)于國(guó)家的政策制訂并沒有實(shí)際意義，對(duì)于一個(gè)國(guó)家而言，對(duì)健康及教育的投入都是受到資源約束的，因此需要考慮健康、教育的優(yōu)先投入次序，從而有助于制定人力資本發(fā)展規(guī)劃，最大化其經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，且對(duì)中國(guó)而言，正處于社會(huì)轉(zhuǎn)型、民族復(fù)興，實(shí)現(xiàn)“中國(guó)夢(mèng)”的關(guān)鍵時(shí)刻，資源相對(duì)更加稀缺，政策制定務(wù)必追求最優(yōu)化，適時(shí)提供世界不同國(guó)家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，更顯彌足珍貴。因此，本文突破就中國(guó)而中國(guó)的研究視角，選取65個(gè)國(guó)家1995-2013年的大樣本面板數(shù)據(jù)，將教育和健康視為兩種不同人力資本投資形態(tài)，并結(jié)合其他與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)的要素，實(shí)證分析人力資本教育投資、人力資本健康投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)，并且為了能夠突出人力資本不同投資的具體價(jià)值，我們測(cè)算了人力資本教育投資和健康投資影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的程度，且分5大地區(qū)（包含發(fā)達(dá)地區(qū)和貧窮地區(qū)單獨(dú)樣本）分別測(cè)算了貢獻(xiàn)率，為中國(guó)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的制定提供可借鑒的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)。

論文的主要安排如下：第一，描述理論模型；第二，解釋變量及說明數(shù)據(jù)；第三，圍繞世界大樣本面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資效應(yīng)，并測(cè)算不同人力資本投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率；第四，內(nèi)生性問題及穩(wěn)健性檢驗(yàn)，驗(yàn)證模型的可靠性；最后是小結(jié)。

表1 世界數(shù)據(jù)樣本

一、理論模型

Solow模型是經(jīng)濟(jì)學(xué)中運(yùn)用最廣泛的模型之一，利用這一模型作為研究基礎(chǔ)的文獻(xiàn)非常豐富（Temple，2001；Aghion，2006；楊建芳等，2006；Ying Wang和Chao Ni，2015）。索羅（Solow，1956）假定經(jīng)濟(jì)中只有兩種生產(chǎn)要素：勞動(dòng)和資本，并且兩種要素之間能夠相互替換，同時(shí)假設(shè)生產(chǎn)函數(shù)規(guī)模報(bào)酬不變。但實(shí)際上技術(shù)進(jìn)步并非孤立于經(jīng)濟(jì)體的外生變量，因此內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的代表人盧卡斯（Lucas，1988）引入了人力資本變量，用以代替Solow 模型中“技術(shù)變化”的概念，將抽象的技術(shù)概念轉(zhuǎn)變?yōu)樘囟ǖ娜说闹R(shí)，考察單個(gè)個(gè)體獲取這些知識(shí)的決策及其是否影響生產(chǎn)率。盧卡斯（1988）指出：人力資本積累是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。憑借知識(shí)積累、技術(shù)創(chuàng)新和專業(yè)化人力資本，可以達(dá)到規(guī)模收益遞增效應(yīng)，從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

本文借鑒柯布--道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)（簡(jiǎn)稱C-D模型）構(gòu)造得到含人力資本的Solow模型。C-D模型最初用于分析投入與產(chǎn)出的關(guān)系，由美國(guó)學(xué)者柯布和保羅·道格拉斯共同創(chuàng)造的一種生產(chǎn)函數(shù)表達(dá)式，其一般形式為：

其中，Y代表總產(chǎn)出，A表示科學(xué)技術(shù)，K代表物質(zhì)資本，L代表勞動(dòng)力資源，β為勞動(dòng)力資源產(chǎn)出的彈性系數(shù)，α為物質(zhì)資本產(chǎn)出的彈性系數(shù)。在這一模型中，引入人力資本變量，構(gòu)建Solow模型，形式為：

其中，Y表示總產(chǎn)出，A表示技術(shù)水平，K表示物質(zhì)資本，L表示勞動(dòng)力資源，H表示人力資本。H由教育資本E和健康資本M兩個(gè)部分構(gòu)成。

其中，λ為參數(shù)，假定教育人力資本和健康人力資本在生成人力資本的過程中替代彈性為1。

對(duì)（2）式兩邊取對(duì)數(shù)得：

其中，ε是隨機(jī)誤差項(xiàng)。對(duì)式（4）微分，得到：

二、模型變量及數(shù)據(jù)說明

樣本一共包括65個(gè)國(guó)家，涵蓋了世界五個(gè)大洲（詳見表1）。

本文選取國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）表示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這一數(shù)據(jù)來自于聯(lián)合國(guó)數(shù)據(jù)庫，選取2005年不變價(jià)美元折算而來；物質(zhì)資本采用資本形成總額占GDP比重表示，這一數(shù)據(jù)來自世界銀行的數(shù)據(jù)中心；勞動(dòng)力資源變量采用勞動(dòng)力數(shù)量表示，數(shù)據(jù)來自世界銀行的數(shù)據(jù)中心；人力資本分為教育人力資本和健康人力資本，為了研究的全面以及深入，其中教育人力資本我們分別選取高等教育入學(xué)率和教育支出占GDP比重表示，健康人力資本分別選取預(yù)期壽命和死亡率兩個(gè)指標(biāo)表示，四個(gè)指標(biāo)的數(shù)據(jù)全部來自世界銀行的數(shù)據(jù)中心。為了防止異方差以及指數(shù)趨勢(shì)對(duì)實(shí)證結(jié)果的干擾，對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、資本形成總額占GDP比重、高等教育入學(xué)率和教育支出占比、預(yù)期壽命和死亡率分別取對(duì)數(shù)，而后進(jìn)行分析。最終，進(jìn)入模型分析的變量見表2。

針對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物質(zhì)資本、人力資本和勞動(dòng)力數(shù)量這四個(gè)變量，構(gòu)建實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停渲腥肆Y本變量又分為教育人力資本和健康人力資本，每一種人力資本都選取兩個(gè)不同指標(biāo)代表。因此，本文的實(shí)證模型組合為4種，分別是：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、資本形成總額占比、勞動(dòng)力數(shù)量、死亡率和高等教育入學(xué)率；國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、資本形成總額占比、勞動(dòng)力數(shù)量、死亡率和教育支出占比；國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、資本形成總額占比、勞動(dòng)力數(shù)量、預(yù)期壽命和高等教育入學(xué)率；國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、資本形成總額占比、勞動(dòng)力數(shù)量、預(yù)期壽命和教育支出占比。

表2 模型中的變量

三、實(shí)證檢驗(yàn)

1. 平穩(wěn)性檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)

為了避免回歸分析中出現(xiàn)“偽回歸”，即實(shí)證結(jié)果沒有任何實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義，需要保證各面板序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)。檢驗(yàn)數(shù)據(jù)平穩(wěn)性最常用方法是單位根檢驗(yàn)，我們選取四種單位根檢驗(yàn)方法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，以增強(qiáng)可信度。這四種方法分別為：LLC檢驗(yàn)、IP檢驗(yàn)、ADF-Fisher Chisquare檢驗(yàn)和PP-Fisher Chi-square檢驗(yàn)。表3顯示了四種單位根檢驗(yàn)方法的結(jié)果。

表3 單位根檢驗(yàn)

由表3可知，GDP、物質(zhì)資本、預(yù)期壽命、死亡率、高等教育入學(xué)率、教育支出占比和勞動(dòng)力數(shù)量這七個(gè)變量在四種檢驗(yàn)方法中P值都小于0.01，因此拒絕原假設(shè)，即七個(gè)變量都不存在單位根，是平穩(wěn)的。

基于變量單位根檢驗(yàn)的結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)七個(gè)變量都同階單整，所以可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。協(xié)整檢驗(yàn)主要考察變量間是否存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系，為了防止“偽回歸”的出現(xiàn)，對(duì)于同階單整的變量都需要通過協(xié)整檢驗(yàn)，這樣才能構(gòu)建回歸模型。協(xié)整檢驗(yàn)主要有Pedroni法、Kao法和Johansen法。本文選取Kao檢驗(yàn)法和Johansen法對(duì)七個(gè)變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。由于本文依據(jù)變量選取的不同，需要形成4種不同分析模型，因此對(duì)四個(gè)不同的變量組合分別進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。表4列出了一個(gè)由GDP、死亡率、高等教育入學(xué)率、物質(zhì)資本和勞動(dòng)力數(shù)量這五個(gè)變量構(gòu)成組合的協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果。

可以發(fā)現(xiàn)，Kao Residual Cointegration檢驗(yàn)結(jié)果表明ADF統(tǒng)計(jì)量為13.85，其在1%水平上顯著，說明拒絕原假設(shè)，即變量間存在協(xié)整關(guān)系，同時(shí)Johansen Fisher Panel檢驗(yàn)值顯示變量間存在至少四個(gè)協(xié)整向量，因此設(shè)置回歸模型是合適的。

2. 回歸結(jié)果及討論

（1） 回歸結(jié)果

單位根檢驗(yàn)以及協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果提示我們建立回歸模型是可行的。其中回歸模型主要包含三種：隨機(jī)效應(yīng)模型、混合估計(jì)模型以及固定效應(yīng)模型?；旌瞎烙?jì)模型主要適用于從時(shí)間和截面層面出發(fā)，不同個(gè)體之間都不存在顯著性差異的條件下。本文通過F檢驗(yàn)，加之對(duì)樣本數(shù)據(jù)的直觀描述，判定這一模型無法適用于這一樣本數(shù)據(jù)。因此，我們分別構(gòu)建了固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)模型。詳細(xì)結(jié)果見表5。

由表5可知，不同模型中各個(gè)變量的顯著性及影響大小存在一定差異。死亡率變量在模型1、模型2和模型5中是顯著正相關(guān)；預(yù)期壽命在模型3、模型4、模型7和模型8中都是顯著的；高等教育入學(xué)率變量在模型1、模型3、模型5和模型7中都是顯著的；教育支出占比變量在模型2、模型4、模型6和模型8中都顯著正相關(guān)；勞動(dòng)力數(shù)量這一變量在所有模型中，都是顯著的；物質(zhì)資本變量在模型1、模型2、模型3和模型4中是顯著的，而在其他4個(gè)模型中不顯著。

表4 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

表5 世界面板數(shù)據(jù)的回歸結(jié)果

為了能夠在固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型中確定最終參考模型，有必要對(duì)所有模型實(shí)施Hausman檢驗(yàn)。首先進(jìn)行零假設(shè)：隨機(jī)效應(yīng)模型成立，四組模型（模型1和模型5、模型2和模型6、模型3和模型7、模型4和模型8）的Hausman統(tǒng)計(jì)量的值依次是46.392、16.119、39.714和49.795，所對(duì)應(yīng)的P值都是0.000，即不接受原假設(shè)，這提示我們固定效應(yīng)模型更合適解釋這一組數(shù)據(jù)結(jié)果。

（2） 結(jié)果討論

依據(jù)F檢驗(yàn)以及Hausman檢驗(yàn)結(jié)果，我們最終選取固定效應(yīng)模型作為基礎(chǔ)，全面探究世界大樣本中，教育人力資本和健康人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資效應(yīng)。依據(jù)變量的顯著性程度，四個(gè)固定效應(yīng)模型的結(jié)果沒有太大區(qū)別。因此，我們決定直接圍繞固定效應(yīng)模型中變量的結(jié)果進(jìn)行探討。

首先，人力資本教育投資主要通過兩個(gè)顯性指標(biāo)衡量：高等教育入學(xué)率和教育支出占比?；貧w結(jié)果揭示：高等教育入學(xué)率及教育支出占比這兩個(gè)變量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都具有顯著的促進(jìn)作用，這反映出世界65個(gè)國(guó)家的大樣本中，教育人力資本對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資效應(yīng)突出。一方面，高等教育入學(xué)率突出了世界高層次教育人力資本的積累狀況，是人力資本質(zhì)量的典型代表，它可以通過內(nèi)部效應(yīng)及外部溢出作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。內(nèi)部效應(yīng)主要指的是高等教育直接內(nèi)化于勞動(dòng)者，提升其素質(zhì)能力，促進(jìn)個(gè)人勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升，進(jìn)而有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；外部溢出主要是指高等教育具有擴(kuò)散性，可影響其他要素，間接促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。高等教育是科技創(chuàng)新、科學(xué)發(fā)展的基礎(chǔ)，Romer（1990）認(rèn)為擁有研究與開發(fā)部門是維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要保障。從事研發(fā)的人力資本素質(zhì)越高，生產(chǎn)力就越強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出就越高。所以，擁有高等教育經(jīng)歷的勞動(dòng)者更易于產(chǎn)生新觀點(diǎn)、開發(fā)新技術(shù)和創(chuàng)造新產(chǎn)品，進(jìn)而更有可能帶動(dòng)創(chuàng)新，提高社會(huì)生產(chǎn)力。Agiomirgianakis等（2002）、邵琳（2014）、Zhang和Zhuang（2010）等學(xué)者都得出了相似的結(jié)論；另一方面，教育支出占比這一指標(biāo)體現(xiàn)了世界各國(guó)對(duì)教育事業(yè)的重視程度，教育支出占比越多，說明教育事業(yè)越受重視，并且利于一個(gè)國(guó)家或地區(qū)整體教育水平的提升。教育水平的整體提升，不僅強(qiáng)化勞動(dòng)力素質(zhì)，而且促進(jìn)技術(shù)更新，便于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及升級(jí)，進(jìn)而有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。周英章、孫崎嶇（2002）等學(xué)者研究得出了相似結(jié)論?？傊?，兩個(gè)代理指標(biāo)的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果證實(shí)了人力資本教育投資可以明顯帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其主要通過內(nèi)化效應(yīng)及外部溢出效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生作用。這也給我國(guó)提供了有利啟示，中國(guó)現(xiàn)在正處于改革的“攻堅(jiān)期”，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)面臨調(diào)整及升級(jí)，大量低端產(chǎn)業(yè)面臨淘汰，生產(chǎn)效率低下，世界大樣本數(shù)據(jù)的實(shí)證結(jié)果提示我國(guó)需要引入高層次人力資本，加大教育投入，并且中國(guó)社會(huì)現(xiàn)已進(jìn)入“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的全新發(fā)展階段，全員的創(chuàng)新需要的是教育的普及化，特別是高等教育有質(zhì)量的普及化，這樣才能帶動(dòng)創(chuàng)新，推動(dòng)我國(guó)社會(huì)發(fā)展及進(jìn)步。Vandenbussche（2006）、Barro（2013）等眾多學(xué)者都得出了相似結(jié)論。

其次，人力資本健康投資主要通過死亡率和預(yù)期壽命這兩個(gè)顯性指標(biāo)衡量。固定效應(yīng)模型的結(jié)果顯示：死亡率和預(yù)期壽命都與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈正相關(guān)，即死亡率越高，越有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；或者預(yù)期壽命越高，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越有利。一方面，理論上，死亡率上升代表一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的醫(yī)療、衛(wèi)生水平在下降，說明健康水平呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，這會(huì)影響人們對(duì)工作的投入度，影響人們的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，甚至是人口結(jié)構(gòu)等因素，因此死亡率應(yīng)該與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是負(fù)相關(guān)，但本文的實(shí)證結(jié)果表明，世界65個(gè)國(guó)家范圍內(nèi)死亡率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是正相關(guān)，究其原因，可能和世界人口過多有關(guān)。根據(jù)聯(lián)合國(guó)人口基金會(huì)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)階段每年世界人口以8000萬的速度在增加，全球人口已達(dá)73億多，這造成了世界糧食、能源和水等資源緊缺危機(jī)，人類生存環(huán)境面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，現(xiàn)今的人口增長(zhǎng)已成為地球負(fù)擔(dān)，對(duì)社會(huì)、對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展都構(gòu)成了一定威脅，因此死亡率的增加，可能會(huì)緩解世界人口壓力，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展釋放一定的空間，利于世界的可持續(xù)發(fā)展；另一方面，理論上預(yù)期壽命顯示了一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的醫(yī)療、衛(wèi)生水平，能夠代表健康水平。預(yù)期壽命的提升揭示了地區(qū)健康水平的加強(qiáng)，能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展提供優(yōu)良基礎(chǔ)。預(yù)期壽命對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響主要體現(xiàn)在：第一，預(yù)期壽命的增加表明人擁有了更多時(shí)間，在工作方面可以投入更多經(jīng)歷，各方面能力都更加充沛強(qiáng)壯，這直接提高了勞動(dòng)生產(chǎn)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第二，預(yù)期壽命的增加，依據(jù)生命周期理論和終生學(xué)習(xí)理念，人們會(huì)有追加教育投資的激勵(lì)，而大量研究證實(shí)，很大程度上教育能夠提高個(gè)人勞動(dòng)生產(chǎn)力和收入。第三，預(yù)期壽命的增加，依據(jù)生命周期理論，人們眼光會(huì)更加長(zhǎng)遠(yuǎn)，處于生產(chǎn)階段的個(gè)人會(huì)產(chǎn)生儲(chǔ)蓄激勵(lì)，積累大量貨幣資本，進(jìn)一步增加收入，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。一些學(xué)者的研究結(jié)論也證實(shí)了預(yù)期壽命對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正向作用，如：Bloom等（2004）研究發(fā)現(xiàn)：平均預(yù)期壽命的產(chǎn)出彈性為0.04，即每增加1%的平均預(yù)期壽命，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量就能增長(zhǎng)4%?？傊】等肆Y本投資的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明：世界65個(gè)國(guó)家范圍內(nèi)，健康人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資效應(yīng)不能一概而論，健康水平的不斷提升對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)一直有利，兩者關(guān)系處于動(dòng)態(tài)變化中，存在臨界值。如果健康水平位于臨界值范圍內(nèi)，那么健康人力資本會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生良好推動(dòng)作用，反之，一旦超過臨界值，健康人力資本就會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。Zon和Muysken（2003）、王弟海（2008、2010）等學(xué)者研究得出了和本文類似的結(jié)論，即健康人力資本在一個(gè)合理區(qū)間內(nèi)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生顯著的投資效應(yīng)。

第三，物質(zhì)資本在固定效應(yīng)模型中都是顯著正相關(guān)，即物質(zhì)資本對(duì)世界65個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用。物質(zhì)資本一般用于制造其他消費(fèi)資料或生產(chǎn)資料，主要以廠房、燃料和半成品等形態(tài)呈現(xiàn)，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與發(fā)展的基礎(chǔ)和條件，毋庸置疑會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在理論研究方面，不論是古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，還是新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，其都認(rèn)為物質(zhì)資本是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心元素之一，而且物質(zhì)資本的存在可以為人力資本、社會(huì)資本和技術(shù)進(jìn)步等要素提供載體，維持經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。一般來說，物質(zhì)資本主要通過兩個(gè)途徑影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一方面，物質(zhì)資本作為生產(chǎn)要素直接作用于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。隨著時(shí)間的推移，為了生存及發(fā)展，人類社會(huì)對(duì)物質(zhì)開始產(chǎn)生需求，特別是進(jìn)入工業(yè)化時(shí)代，需求開始豐富，許多物質(zhì)資源被利用，作為生產(chǎn)手段生產(chǎn)滿足人類生產(chǎn)和生活需求的物品，這些物質(zhì)直接供人類消費(fèi)，提高了人類的生活品質(zhì)。如：道路的建設(shè)、通訊設(shè)備的出現(xiàn)方便了人們之間的交往，降低了交流成本；另一方面，物質(zhì)資本能夠?yàn)槠渌?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所配元素提供保障。無論是人力資源、或是科學(xué)技術(shù)，抑或是社會(huì)資本，都要依托物質(zhì)資本實(shí)現(xiàn)累積和發(fā)展。如：教育作為人力資本的重要構(gòu)成，是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素之一，其事業(yè)的發(fā)展，需要建設(shè)學(xué)校、購置儀器等，而這些硬件統(tǒng)統(tǒng)都是物質(zhì)資本。在實(shí)證研究方面，所有主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在各自研究中得出了物質(zhì)資本有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)論。

最后，勞動(dòng)力數(shù)量在所有模型中都和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正相關(guān)。勞動(dòng)力數(shù)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用，體現(xiàn)了人力資源在數(shù)量方面的價(jià)值。如果說物質(zhì)資本是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“引擎”，那么若是沒有勞動(dòng)者，這些物質(zhì)資源可能只能稱之為資源，而無法形成實(shí)際經(jīng)濟(jì)成果，并且能否合理配置這些物質(zhì)資源，核心在于勞動(dòng)力能否高效地發(fā)揮其主觀能動(dòng)性。勞動(dòng)者數(shù)量多有利于形成人力資源優(yōu)勢(shì)，降低人力資源成本，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。無論是古典增長(zhǎng)理論，還是新古典增長(zhǎng)理論，抑或是內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，都認(rèn)為勞動(dòng)者數(shù)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著作用。勞動(dòng)力數(shù)量作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最基本的元素投入，至今幾乎沒有完全替代的辦法和可能。學(xué)者們?cè)谔骄縿趧?dòng)力資源對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響中，都認(rèn)同勞動(dòng)力數(shù)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的顯著影響，特別是中國(guó)這一人力資源大國(guó)，改革開放30多年的快速增長(zhǎng)，一些學(xué)者將其歸因于“人口紅利”的作用（蔡昉，1999；王穎、倪超，2013）。

3.人力資本教育及健康投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率

人力資本教育投資以及健康投資是我們考察的重點(diǎn)，觀察四個(gè)固定效應(yīng)模型的結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)：人力資本投資以及健康投資的價(jià)值基本符合預(yù)期。那么世界65個(gè)國(guó)家大樣本范圍內(nèi)，教育和健康人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具體存在多大價(jià)值？我們測(cè)算了1995-2013年人力資本教育投資以及健康投資對(duì)世界65個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率。

由于人力資本教育投資和人力資本健康投資都是由兩個(gè)指標(biāo)代表，在測(cè)算貢獻(xiàn)率時(shí)，變量的回歸系數(shù)會(huì)出現(xiàn)不一致。為了避免這個(gè)狀況，本文選取高等教育入學(xué)率和預(yù)期壽命唯一代表人力資本教育投資和人力資本健康投資。作出這一選擇主要原因在于：高等教育入學(xué)率代表高層次教育人力資本的價(jià)值，相比于教育經(jīng)費(fèi)占比這一指標(biāo)，測(cè)算其對(duì)世界65個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率可以良好地為我國(guó)是否應(yīng)該重視高等教育發(fā)展，借助高層次人力資本推動(dòng)未來我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供有價(jià)值的啟示；預(yù)期壽命這一指標(biāo)，比粗死亡率更能體現(xiàn)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)健康水平的改善，受外界的干擾相對(duì)較小。因此，依據(jù)表5中模型3的系數(shù)（3.1和0.55），我們測(cè)算了人力資本教育投資和人力資本健康投資對(duì)世界65個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率（見表6）。

表6 教育、健康人力資本對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率（單位：%）

結(jié)果顯示：1995-2013年，人力資本教育投資對(duì)世界65國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為16.5%，人力資本健康投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為33%。人力資本健康投資的貢獻(xiàn)程度大于教育投資的貢獻(xiàn)程度，這說明樣本期內(nèi)，健康對(duì)全世界發(fā)展來說更重要，這和世界發(fā)展實(shí)情相符。目前，世界大部分國(guó)家仍是發(fā)展中國(guó)家，面臨的首要問題是消除貧困，確保人力資本健康成長(zhǎng)。沒有健康，人力資本功效會(huì)大大弱化，1995-2013年世界上大部分國(guó)家的人力資本仍遭受各種疾病、污染等社會(huì)問題對(duì)其健康的危害，因此健康水平的提升對(duì)人力資本優(yōu)化具有相當(dāng)重要的價(jià)值。

為了給予中國(guó)未來人力資本政策修訂，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，成功邁入發(fā)達(dá)國(guó)家行列提供詳盡的經(jīng)驗(yàn)啟示。并且證實(shí)相比于人力資本教育投資，人力資本健康投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更具基礎(chǔ)性，我們依據(jù)地域差異，將樣本劃分為5大區(qū)域（亞洲、非洲、美洲、大洋洲和歐洲），分別測(cè)算了人力資本教育投資和人力資本健康投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率。出于研究的延續(xù)性，我們依然選取高等教育入學(xué)率和預(yù)期壽命分別代表人力資本教育投資和人力資本健康投資，并沿用表5中模型3的系數(shù)（3.1和0.55），結(jié)果見表7。

表7的結(jié)果顯示：非洲地區(qū)人力資本教育投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率僅為4.5%，在五大地區(qū)中最低，而人力資本健康投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到36.1%，在五大地區(qū)中位居第一位?？赡艿脑蚓褪牵悍侵迾颖疽还埠w18個(gè)國(guó)家，是世界上最不發(fā)達(dá)的地區(qū)。對(duì)非洲來說，其面臨的首要問題就是人力資本健康，戰(zhàn)亂以及病毒肆意傳播已使非洲地區(qū)深深陷入泥潭，人力資本面臨嚴(yán)重的生存危機(jī)，因此健康的改善對(duì)人力資本生存意義重大，只有保證了健康，人力資本才會(huì)考慮接受教育，提升能力；歐洲地區(qū)人力資本教育投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為46%，在五大地區(qū)中最高，人力資本健康投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為30.8%，可能的原因是歐洲樣本涵蓋了16個(gè)國(guó)家，幾乎都是發(fā)達(dá)國(guó)家，其健康水平很高，人力資本具有優(yōu)良的健康保障，且市場(chǎng)運(yùn)行井然有序，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理。在這個(gè)基礎(chǔ)上，教育人力資本開始發(fā)揮巨大效用，推動(dòng)歐洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。兩個(gè)地區(qū)的貢獻(xiàn)率結(jié)果證實(shí)了在世界層面，相比于人力資本的教育投資，現(xiàn)階段人力資本的健康投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)更大這一推斷。大洋洲地區(qū)僅擁有一個(gè)樣本國(guó)，人力資本教育投資和人力資本健康投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為27.6%和16.6%。樣本中美洲地區(qū)和亞洲地區(qū)分別涵蓋17和13個(gè)國(guó)家，兩個(gè)地區(qū)的人力資本教育投資和人力資本健康投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為31%和18.3%，27.9%和15.3%。中國(guó)現(xiàn)階段面臨的現(xiàn)實(shí)抉擇是走出“中等收入陷阱”，完成現(xiàn)代化，邁入世界發(fā)達(dá)國(guó)家序列。因此這兩個(gè)地區(qū)人力資本教育和健康投資的貢獻(xiàn)率值得關(guān)注，因?yàn)閮蓚€(gè)地區(qū)的樣本中不僅包含現(xiàn)階段全世界最發(fā)達(dá)國(guó)家——美國(guó)，還有成功走出“中等收入陷阱”的日本和韓國(guó)，也有陷入“中等收入陷阱”的菲律賓、馬來西亞和南美國(guó)家，借鑒啟示較大。

總之，五大地區(qū)人力資本教育投資和人力資本健康投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率提示我們：第一，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一定要注重與人力資本投資的協(xié)調(diào)性，了解國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平，投資相對(duì)應(yīng)的人力資本；第二，相比于人力資本教育投資，人力資本健康投資更顯基礎(chǔ)性。我國(guó)在追逐教育人力資本紅利之前，要注重對(duì)人力資本的健康投資。

表7 人力資本教育投資和健康投資對(duì)世界不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率（單位：%）

四、內(nèi)生性問題及穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1. 內(nèi)生性問題

模型內(nèi)生性問題已成為經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)證結(jié)果解釋社會(huì)現(xiàn)實(shí)問題時(shí)所必須考量的一個(gè)現(xiàn)實(shí)情況。它能夠造成理論結(jié)果沒法全面解釋社會(huì)現(xiàn)實(shí)問題，即模型選取的一個(gè)或多個(gè)解釋變量與隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)相關(guān)，使模型估計(jì)的系數(shù)失效。為了有效避免內(nèi)生性問題，通常一個(gè)行之有效的方法就是使用工具變量估計(jì)法。

對(duì)于面板模型，一般都是選用內(nèi)生解釋變量的滯后項(xiàng)作為工具變量，一方面這樣能夠保證內(nèi)生解釋變量與工具變量有關(guān)。另一方面，由于滯后變量實(shí)際已經(jīng)發(fā)生，從當(dāng)期看取值已經(jīng)確定，往往與當(dāng)期的擾動(dòng)項(xiàng)不相關(guān)。在本文的研究中，我們選取人力資本教育投資和人力資本健康投資的滯后項(xiàng)作為工具變量，對(duì)內(nèi)生性問題進(jìn)行檢驗(yàn)。

由于固定效應(yīng)模型是本文的最終分析模型，因此我們只對(duì)固定效應(yīng)模型進(jìn)行了內(nèi)生性檢驗(yàn)。在估計(jì)原固定效應(yīng)、經(jīng)過工具變量調(diào)整的面板模型基礎(chǔ)上，計(jì)算Hausman檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量，并根據(jù)統(tǒng)計(jì)量服從卡方分布的事實(shí)計(jì)算對(duì)應(yīng)P值（見表8）。檢驗(yàn)結(jié)果顯示本文構(gòu)建的四個(gè)固定效應(yīng)面板模型均不具有內(nèi)生性問題。

2. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了證實(shí)模型的可靠性，我們針對(duì)所選用的模型進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。本文從數(shù)據(jù)出發(fā)，主要采用常見方法之一，即去掉數(shù)據(jù)中最大最小各百分之一部分對(duì)四個(gè)固定效應(yīng)模型（模型1、模型2、模型3和模型4）進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)（見表9）。

從模型1a、模型2a、模型3a和模型4a的結(jié)果來看，主要自變量死亡率、預(yù)期壽命、高等教育入學(xué)率、教育支出、勞動(dòng)力數(shù)量和物質(zhì)資本仍然顯著，系數(shù)與原有模型相差不大，且方向與之前模型一致，因此可以判斷，原有模型是穩(wěn)健的。

五、結(jié)論

選取世界65個(gè)國(guó)家，1995-2013年的面板數(shù)據(jù)，本文實(shí)證檢驗(yàn)了大樣本跨國(guó)層面，教育人力資本和健康人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資效應(yīng)。結(jié)果顯示：人力資本教育投資主要通過高等教育入學(xué)率和教育支出占比這兩個(gè)變量體現(xiàn)，且高等教育入學(xué)率及教育支出占比這兩個(gè)變量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都具有顯著的投資效應(yīng)，說明大樣本跨國(guó)層面，人力資本教育投資對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用突出。人力資本健康投資主要通過死亡率和預(yù)期壽命這兩個(gè)指標(biāo)衡量，發(fā)現(xiàn)：人力資本健康對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資效應(yīng)無法明確方向。死亡率所呈現(xiàn)的結(jié)果表明人力資本健康投資不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是預(yù)期壽命卻證實(shí)了人力資本健康投資顯著促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。物質(zhì)資本在固定效應(yīng)模型中都是顯著正相關(guān)，即物質(zhì)資本對(duì)世界65國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用；勞動(dòng)力數(shù)量在所有模型中都與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正相關(guān)；

在此基礎(chǔ)上，我們測(cè)算了1995-2013年人力資本教育投資以及健康投資對(duì)世界65個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率。結(jié)果顯示：1995-2013年，人力資本教育投資對(duì)世界65國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為16.5%，人力資本健康投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為33%。人力資本健康投資的貢獻(xiàn)程度大于人力資本教育投資，這說明樣本期內(nèi)健康對(duì)全世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資效應(yīng)更明顯，符合世界發(fā)展實(shí)情。同時(shí)，依據(jù)地域差異將樣本劃分為5大區(qū)域（亞洲、非洲、美洲、大洋洲和歐洲），分別測(cè)算了人力資本教育投資和人力資本健康投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率。結(jié)果表明：非洲地區(qū)人力資本教育投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率僅為4.5%，在五大地區(qū)中最低，而人力資本健康投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到36.1%，在五大地區(qū)中位居第一位。歐洲地區(qū)人力資本教育投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為46%，在五大地區(qū)中最高，人力資本健康投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為30.8%。大洋洲地區(qū)僅擁有一個(gè)樣本國(guó)，人力資本教育投資和人力資本健康投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為27.6%和16.6%。美洲地區(qū)人力資本教育投資和人力資本健康投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為31%和18.3%。亞洲地區(qū)人力資本教育投資和人力資本健康投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為27.9%和15.3%。

表9 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

對(duì)于中國(guó)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這一實(shí)證結(jié)論具有一定的啟示：人力資本教育投資是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要促進(jìn)作用。五大地區(qū)的貢獻(xiàn)率提示我們，這一普遍規(guī)律受到地區(qū)自身實(shí)際情況影響，我國(guó)政府需要注重對(duì)教育的投資，不能因?yàn)槠湫?yīng)顯現(xiàn)的滯后性、不顯著性而忽視其核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)人力資本健康對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資效應(yīng)無法確定方向，其可能受到了人口可承載度等外在因素的影響，當(dāng)人口可承載度處于正常范圍以內(nèi)，人力資本健康投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用，反之，則表現(xiàn)出阻礙作用。這提示作為人口大國(guó)的中國(guó)，要運(yùn)用好人口政策，調(diào)節(jié)人口規(guī)模，進(jìn)而有效利用人力資本健康投資所帶來的正效用，且中國(guó)一定要意識(shí)到教育人力資本的功效必須建立在人力資本足夠健康的前提條件下?？傊?，對(duì)于現(xiàn)階段的中國(guó)，首要投資的是健康人力資本，在滿足人力資本健康需求之后，加大投資教育，促進(jìn)人力資本發(fā)展，保障人力資本投資效應(yīng)的發(fā)揮。

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■ 責(zé)編/張新新 E-mail：hrdxin@126.com Tel: 010-88383907

The Investment Effect of Human Capital on Economic Growth——An Empirical Study of the Panel Data of 65 Countries

Ni Chao
(China Aero-polytechnology Establishment)

In order to solving the plight of China's economic growth, this paper focuses on human capital, breaks through the perspective of only studying China, selects the 1995-2013 panel data of 65 countries to studying investment effect of human capital on economic growth. And we measure the rate of human capital on economic growth, determine priorities in human capital investment, and provide international experience for the future development of China's economic. The results show that, for the present stage of China, the first investment is the health of human capital, and then increase investment in education to promoting human capital development and ensuring investment effect of human capital.

Human Capital; Economic Growth; Investment Effect; Investment in Education; Health Investment

倪超，中國(guó)航空綜合技術(shù)研究所質(zhì)量效益分析與評(píng)估中心，助理研究員，管理學(xué)博士。電子郵件：nichao2011@126.com。

本文受國(guó)家社科基金“大學(xué)畢業(yè)生就業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)研究”（14BSH064）、國(guó)家社科基金“新生代農(nóng)民工本地創(chuàng)業(yè)行為的東西部比較研究”（15BJY029）資助。