探討社保資金進(jìn)入市場的意義與途徑

龐秋月

摘 要 隨著我國經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)模式的日趨完善，國企改革的重要性越來越被人們所熟知。眾所周知，巨大的社會保障支出要求尋找提高社保資金管理效率、使社保資金保值增值的途徑。按照國際慣例，社保資金可以由政府控制的中央基金機構(gòu)管理，也可以交給專業(yè)基金管理公司管理。不論采取哪一種管理方式，社保資金進(jìn)入證券市場都是最有效的途徑之一，社保資金進(jìn)入證券市場不僅實現(xiàn)自身的保值增值還可促進(jìn)證券市場的健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞 社會保障 社保資金 證券市場

中圖分類號：F406.7 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

最近幾年來，黨和政府多次提出了統(tǒng)籌推進(jìn)城鄉(xiāng)一體的社會保障體系，社會保障資金經(jīng)過多年經(jīng)濟(jì)發(fā)展積累了很多資金，在改善城鄉(xiāng)居民生活水平起到很大的責(zé)任。隨著人口老齡化，尤其是退休人口的增多，我國社會保障資金逐漸入不敷出，滿足不了社會保障的需要。長期以來，社會保障資金現(xiàn)在在各級社保資金賬戶上，獲得收益很低，不能夠滿足增值保值的需要，必須要加大社會保障的保值力度，加大有效管理和運行。

1社會保障基金管理進(jìn)入市場的必要性

社會保障資金主要是為了實現(xiàn)全社會成員滿足基本生活的資金儲備，為了實現(xiàn)這個目標(biāo)而進(jìn)行有效管理。而社保資金進(jìn)入市場就是有效途徑之一。對社會保險基金的運行和管理是十分有必要的，進(jìn)入二十一世紀(jì)以來，第一次由于國有企業(yè)改革和集體企業(yè)轉(zhuǎn)型，帶來大批職工解除勞動關(guān)系，買斷工齡，進(jìn)入社會，職工養(yǎng)老和實際繳費的職工人數(shù)銳減，城鄉(xiāng)養(yǎng)老保障力度明顯不足，基本養(yǎng)老資金明顯不足，不得不開始向新興的私營和個體企業(yè)職工開征社會保障資金。十八大以后，國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長動力不足，儲蓄率逐年低迷，社保資金賬戶盈利銳減，必須進(jìn)行試水資本市場。并且滿足法律體系在社會保障法或社會保險法中社保資金管理進(jìn)行市場的必要性。

2社保資金進(jìn)行有效管理

社保資金管理的有效途徑有很多，主要是建立系統(tǒng)性的社保預(yù)算和決算體系，國家財政負(fù)擔(dān)的托底工作，起到了國家建立社會保障資金的基本義務(wù)。因此，財政集中的基金管理途徑，以較高比例購買一級市場的國債。優(yōu)點、缺點：風(fēng)險較低、保障收益、易于操作；投資收益較低。此外，還應(yīng)該提高社保資金的收益率，購買國家宏觀政策支持的基金和股票，實現(xiàn)較高效率、較高投資收益、投資組合、方式靈活。社保資金對基本的機構(gòu)和專業(yè)團(tuán)隊進(jìn)行資金保值升值。

一般國家允許社會保障基金投資保值，社保資金購買股市的股票約占50%左右，基金債券25%，國債15%，抵押和短期貸款10%。我國社保資金目前主要是考慮風(fēng)險具體的保值很差，甚至某些年份主要是負(fù)值。因此，我國社?；鸩蛔阋员Ｖ翟鲋?，根據(jù)世界銀行組織的預(yù)測，中國社保資金總額已經(jīng)位居全球第三，發(fā)展的前途十分可觀。從國際上看，社會保障基金投資股市存在三種模式：一是零售（retail）模式，二是高度集中模式，三是適度集中模式。

我國人多地廣，零售模式在社保資金入市的初期大規(guī)模實施起來極為不易；另外，雖然我國的人才經(jīng)過近40年儲備，但是社保機構(gòu)目前還缺乏相關(guān)的投資和管理高素質(zhì)人才，也不宜采取全面直接入市的高度集中模式，且高度集中模式極易滋生腐敗。綜合世界各國和地區(qū)的發(fā)展趨勢，結(jié)合我國的具體實際情況，我國社保資金進(jìn)人市場應(yīng)堅持適度集中和商業(yè)化運作為主導(dǎo)的入市模式，可以采取設(shè)立社?；鸸芾砉尽⑽衅渌鸸芾砉竟芾砑拔凶C券公司管理等途徑。

3我國社保資金來源

目前我國社保資金來源于政府、企業(yè)、個人三個方面，但由于個人自保意識和能力還比較弱，國家仍然負(fù)擔(dān)了絕大部分。目前起主導(dǎo)作用的隨收即付制籌資方式缺乏事先儲備積累，只能適應(yīng)一般情況下的資金需求，一旦發(fā)生較大的自然災(zāi)害，就容易出現(xiàn)支付能力不足?，F(xiàn)在納入國家預(yù)算的僅僅是由國家財政直接撥款的保障項目，如社會救濟(jì)、社會福利、軍人撫恤及行政事業(yè)單位的社會保障，而行政性事業(yè)單位的社保經(jīng)費與經(jīng)常性支出混淆不清。同其他國家相比，我國公共支出中社會保障所占比重還太低，隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和綜合國力的提高，這種狀況正在逐步改變。

4我國社?；鸸芾砟Ｊ?/p>

全國社會保障基金資產(chǎn)是獨立于董事會、全國社會保障基金投資管理人、全國社會保障基金托管人的資產(chǎn)，即可以進(jìn)入資本市場的社會保障基金。

截止到2014年年底，我國社會保障資金累計權(quán)益高達(dá)2145億元，其中有中央財政轉(zhuǎn)移撥款1585億元，占73.89%，國有資源股權(quán)占有資金劃入資金占到368億元，占到17.16%，其他方式占到101億元，累計收益占到了91億元，這個比例還是很小的。此外，全國社保保障資金的總額已經(jīng)高達(dá)10264億元，比上一年增長高達(dá)13%，增速有所放緩，這一點是必須需要重視的一大問題。其中，國有股轉(zhuǎn)持和減持共647.7 億元。全國社會保障基金投資運作模式：對風(fēng)險小的（銀行存款、一級市場國債承銷）采取直接投資模式，對風(fēng)險較大的（股票、證券投資基金、企業(yè)債券、金融債券等）采取委托投資模式。到2014年6月底，委托投資占基金總資產(chǎn)的比例是24.4%。投資比例限制：股票、證券投資基金不高于40%，企業(yè)債券、金融債券不高于10%。到2019年12月，全國社會保障基金理事會將46%的資產(chǎn)用于投資固定收益產(chǎn)品，32%的資產(chǎn)用于投資股票，未上市公司股權(quán)投資和現(xiàn)金占到22%。社會保障基金由國債、存款等債權(quán)投資轉(zhuǎn)向股權(quán)投資，究竟能在多大程度上保值增值？有哪些深層意義？社保基金如何進(jìn)入股市？ 需要什么相關(guān)配套措施？等等，這些問題都值得關(guān)注和探討。

我國目前的基本社會保險基金根據(jù)不同社會保險統(tǒng)籌層次分散在各級政府，它的籌集是按照國家及地方的社會保險制度，由繳費單位和個人按繳費基數(shù)的一定比例交納，以及其他合法形式取得。按國家和地方社會保險制度規(guī)定的支付條件、項目、標(biāo)準(zhǔn)支付。按財政專戶管理，實行收支兩條線。目前國家規(guī)定只能存銀行和在一級市場購買國債，收益較低，但安全性較高。實行政府集中管理模式，勞動和社會保障部門、財政、審計及人大對其進(jìn)行監(jiān)督管理。具體而言，對國家基本社會保險基金采取嚴(yán)格的集中管理模式，強調(diào)以基金的安全營運和實現(xiàn)既定社會政策目標(biāo)為第一選擇的社會保險基金管理的制度構(gòu)架；對補充社會保險基金的管理則可以通過較為靈活，適度分散競爭和注重基金投資營運，以實現(xiàn)較高投資收益和資本市場良性互動的補充性社會保險基金管理模式。

5有利于資本市場的完善和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

（1）社會保險基金規(guī)模的擴(kuò)大，使社會保險性儲蓄迅速增加，帶動總儲蓄的增長，為資本市場提供巨額資金來源。

（2）有助于促進(jìn)金融市場競爭，加快金融創(chuàng)新步伐。

（3）有利于社保資金實現(xiàn)自身保值增值和規(guī)模擴(kuò)大。

（4）社會保險基金與資本市場的投資，對金融立法和監(jiān)管提出更高的要求，客觀上推動了監(jiān)管當(dāng)局進(jìn)一步提高監(jiān)管水平。

（5）社會保險基金作為大型機構(gòu)投資者，要求更好的信息披露，改善會計操作及增加透明度。

6結(jié)語

新常態(tài)和股市動蕩以后，社會保障資金的增值和保值已經(jīng)成為很大的問題，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長動力不足，儲蓄率逐年低迷，社保資金賬戶盈利銳減，必須進(jìn)行試水資本市場。法律體系在社會保障法或社會保險法中社保資金管理進(jìn)行市場的十分有必要，要保證社會保障資金有序進(jìn)入資本市場，為我國即將要邁入的老齡化社會做準(zhǔn)備。

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