上港集團(tuán)尋找增長空間

文‖《上海國資》記者 金　琳

上港集團(tuán)尋找增長空間

文‖《上海國資》記者 金琳

中國郵儲(chǔ)銀行和上海銀行相繼上市，凸現(xiàn)出上港集團(tuán)選擇投資項(xiàng)目的長遠(yuǎn)眼光

9月23日晚間，證監(jiān)會(huì)公布上海銀行首發(fā)獲批，等待多年的上海銀行終于登陸A股。

隨后，9月28日，中國郵政儲(chǔ)蓄銀行股份有限公司（“郵儲(chǔ)銀行”）在香港聯(lián)合交易所主板正式掛牌交易。

上港集團(tuán)同為這兩家上市銀行的大股東。

上港集團(tuán)和上海銀行的淵源很長。上港集團(tuán)第一次出現(xiàn)在上海銀行的股東名單里，是在上海銀行2009年到2010年間的第三次增資擴(kuò)股期間。三年之后的2013年，上海銀行開始了第四次增資擴(kuò)股。在這次擴(kuò)股方案中，上港集團(tuán)開始作為主要股東躍入人們的視野。

2013年12月25日，經(jīng)上海銀監(jiān)局同意，上港集團(tuán)在原持有上海銀行股份的基礎(chǔ)上認(rèn)購新發(fā)行的股份，以每股13.90元的價(jià)格認(rèn)購了上海銀行29455萬股人民幣普通股。在這次增資擴(kuò)股中，上海銀行共發(fā)行人民幣普通股4.7億股，上港集團(tuán)就包攬了其中的將近3億股。

2014年10月17日，上港集團(tuán)發(fā)布公告稱，董事會(huì)同意上港集團(tuán)以現(xiàn)金形式按每股不高于人民幣16.57元的價(jià)格，認(rèn)購不超過1億股上海銀行定向增發(fā)的股份。

上港集團(tuán)目前持有上海銀行7.23%的股權(quán)，是上海銀行的第二大股東。

在上海銀行之后，根據(jù)上港集團(tuán)最近發(fā)布的對(duì)外投資報(bào)告，上港集團(tuán)以全資子公司上港香港為主體作為基石投資者的身份參與了郵儲(chǔ)銀行的H股首次公開發(fā)行?！肮菊J(rèn)購不少于發(fā)行后總股本4.15%且不超過發(fā)行后總股本4.99%的股權(quán)，總額度不超過24億美金之等額港幣。”

毫無疑問，上港集團(tuán)將分享到長期投資的豐厚回報(bào)。上海國際港務(wù)（集團(tuán)）股份有限公司副總裁丁向明對(duì)《上海國資》表示：“經(jīng)濟(jì)增長速度放緩的情況下，我們要尋找一塊新的增長空間。”

一主多元

丁向明告訴記者，在主業(yè)穩(wěn)定增長的前提下，上港集團(tuán)正在積極推動(dòng)多元化業(yè)務(wù)?！案劭跇I(yè)務(wù)增長的同時(shí)，成本也在增加?！倍∠蛎鹘榻B，“將來多元化業(yè)務(wù)要達(dá)到40%，甚至50%的比例?！?/p>

上港集團(tuán)的主業(yè)包括集裝箱、散雜貨等港口裝卸業(yè)務(wù)，以及港口物流和港口服務(wù)等業(yè)務(wù)。受經(jīng)貿(mào)與航運(yùn)等因素的影響，港口行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)增速趨緩。

從2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后，全球航運(yùn)市場(chǎng)一直處于比較低迷的狀態(tài)，丁向明表示，“過去，大家競(jìng)爭(zhēng)增量市場(chǎng)，現(xiàn)在就要競(jìng)爭(zhēng)存量，壓力明顯增大”。而航運(yùn)業(yè)船舶大型化的趨勢(shì)也加劇了運(yùn)力過剩的局面。

在這一情況下，保持主業(yè)穩(wěn)定增長并不容易。丁向明介紹，上港集團(tuán)提出“智慧港口、綠色港口、效率港口和科技港口”的建設(shè)要求?！巴ㄟ^科技進(jìn)步和新技術(shù)的應(yīng)用，提升服務(wù)能力?！?/p>

上海國際港務(wù)集團(tuán)表示，國內(nèi)規(guī)模最大的自動(dòng)化碼頭——洋山四期工程計(jì)劃2016年底基本建成，2017年投入試生產(chǎn)。與此同時(shí)，上港還將結(jié)合“互聯(lián)網(wǎng)+”，打造新型“智慧港口”。總投資139億元的洋山四期工程自前年底開工以來，各項(xiàng)建設(shè)進(jìn)展順利。目前水工碼頭施工已完成總量的45%，第一批主要裝卸設(shè)備已完成招標(biāo)采購，自動(dòng)控制系統(tǒng)開發(fā)也在穩(wěn)步推進(jìn)中。發(fā)展自動(dòng)化碼頭，對(duì)上海港有著非常重要的意義。目前，上海港每天處理的集裝箱超過10萬標(biāo)箱，是全球最繁忙的港口之一?！白詣?dòng)化碼頭運(yùn)營后，不僅裝卸效率提高至少30%，排放也能減少50%，可謂增速增效、減排減負(fù)，對(duì)港口發(fā)展是一種質(zhì)的飛躍?！痹趥鹘y(tǒng)碼頭中，一臺(tái)龍門吊需要配備5名工人。而在自動(dòng)化碼頭中，1個(gè)人可以管4-6臺(tái)龍門吊。如此一來企業(yè)的人工成本降低了，生產(chǎn)安全性也得到了提高。其實(shí)，不單單是自動(dòng)化碼頭，在整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，上海港的智能化程度都在大大提升。比如，剛剛推出的港口業(yè)務(wù)受理中心，集網(wǎng)上受理、查詢和支付等功能為一體。客戶通過一個(gè)App，不用去現(xiàn)場(chǎng)就能掌握貨物運(yùn)輸情況。此外，上港集團(tuán)還在開發(fā)集卡預(yù)約作業(yè)系統(tǒng)，對(duì)接貨主和司機(jī)，減少集卡空駛率。“通過這些系統(tǒng)收集的大數(shù)據(jù)，讓企業(yè)更加清楚地了解客戶在哪里，什么時(shí)候是運(yùn)輸高峰期，從而合理調(diào)配港口資源?！?/p>

不過，如果僅僅停留在主業(yè)上下功夫還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

丁向明告訴記者，“多元”主要是發(fā)展港口物流、港口金融等相關(guān)產(chǎn)業(yè)。“包括業(yè)務(wù)多元、物流鏈延伸等，也就是引入物流金融、融資租賃等金融服務(wù)。此外，還有依托港口存量土地資源發(fā)展起來的港口商務(wù)地產(chǎn)和港口金融。公司希望通過多元化發(fā)展，進(jìn)一步提升經(jīng)營效益，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?！睋?jù)了解，上港集團(tuán)歸母凈利潤去年超過65億元，今年目標(biāo)是達(dá)到68億元。

上港集團(tuán)公布的2016年中報(bào)顯示其營業(yè)收入154.2億，同比增長4.35%。市場(chǎng)分析認(rèn)為，新增房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，結(jié)構(gòu)微調(diào)助力業(yè)績穩(wěn)定。報(bào)告期內(nèi)，港口物流板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入81.9億，同比上漲4.7%，仍為公司主要收入來源；公司第二大收入來源集裝箱板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60.6億，同比小幅下降3.15%；，由于行業(yè)景氣度下行，其散雜貨板塊營收8.4億，同比減少19.73%；港口服務(wù)板塊營收9.6億，同比增長4.4%。最大的亮點(diǎn)是其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收11.8億，同比增長186.09%，并且營業(yè)成本同比增長153.46%，主要是由于公司全資子公司上海港房地產(chǎn)經(jīng)營開發(fā)公司結(jié)轉(zhuǎn)了房地產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)。

目前，上港集團(tuán)在北外灘、寶山港區(qū)、軍工路的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目相繼進(jìn)入了建設(shè)和銷售期，也將為公司帶來不菲的經(jīng)營利潤。不過，對(duì)于地產(chǎn)板塊，集團(tuán)思路明確?！拔覀冎皇抢米陨碓械母蹍^(qū)資源從事房產(chǎn)開發(fā)，不會(huì)大規(guī)模介入房地產(chǎn)市場(chǎng)?！倍∠蛎鞲嬖V記者，每家企業(yè)都有自己的“稟賦和優(yōu)勢(shì)”，我們只想做“自己有能力做，有把握做的事情”。

選擇

上港集團(tuán)是上海銀行堅(jiān)定的支持者。

上海銀行是中國最早的城商行，但上市過程卻經(jīng)歷曲折，歷經(jīng)12年5次沖關(guān)IPO，才終于拿到證監(jiān)會(huì)的批文。在此期間，上港集團(tuán)多次增持，直至攀升為第二大股東。

丁向明介紹，上港集團(tuán)選擇投資對(duì)象“不是僅僅以IPO為目的，關(guān)鍵是看項(xiàng)目本身有沒有投資價(jià)值。上海銀行的經(jīng)營業(yè)績相當(dāng)穩(wěn)定，業(yè)績也不錯(cuò)”。

截至今年6月30日，上海銀行資產(chǎn)總額1.62萬億元，較年初增長11.66%。營業(yè)收入179.68億元，同比增長14.75%，實(shí)現(xiàn)凈利潤73.35億元，同比增長10.10%。按照上述指標(biāo)，上海銀行在城商行中可以排名第二。其最新招股書披露，預(yù)計(jì)2016年1-9月營業(yè)收入?yún)^(qū)間為262億元至266億元，相比上年同期增長將在7.29%-8.93%之間，歸屬于母公司股東的凈利潤區(qū)間為108億元至111億元，相比上年同期增長將在8.99%-12.01%。細(xì)看收入結(jié)構(gòu)，截至2015年末，凈利息收入占營業(yè)收入仍接近80%。非利息收入中，托管手續(xù)費(fèi)和傭金的增長比較引人注目，近年來，其大力發(fā)展資產(chǎn)托管等新興中間業(yè)務(wù)，2013年至 2015年，托管及其他受托業(yè)務(wù)傭金收入年均復(fù)合增長率為 77.03%。

在風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)方面，上海銀行不良率一直保持較低水平。2013-2016年一季度不良率分別為0.82%、0.98%、1.19%、1.21%，同期銀行業(yè)不良率整體水平為1%、1.25%、1.67%、1.75%。最近的撥備覆蓋率為248.60%，處于比較高的水平。

中國郵儲(chǔ)銀行和上海銀行的相繼上市，凸現(xiàn)出上港集團(tuán)選擇投資項(xiàng)目的長遠(yuǎn)眼光。對(duì)此，丁向明告訴記者，“一方面，對(duì)于有興趣的項(xiàng)目，我們會(huì)長期跟蹤。另一方面，我們堅(jiān)持謹(jǐn)慎的投資理念”。

更值得一提的是上港集團(tuán)對(duì)于郵儲(chǔ)銀行的投資，因?yàn)檫@是其最大金額的單筆投資。丁向明告訴記者，集團(tuán)選擇投資項(xiàng)目的衡量標(biāo)準(zhǔn)就是“對(duì)集團(tuán)業(yè)績?cè)鲩L有沒有貢獻(xiàn)，項(xiàng)目有沒有價(jià)值”。

“我們不僅僅是一個(gè)財(cái)務(wù)投資人?！倍∠蛎髡f。上港集團(tuán)非?？粗囟聲?huì)的參與權(quán)，其在郵儲(chǔ)銀行董事會(huì)有一個(gè)席位?！白鳛榛顿Y者，我們希望在郵儲(chǔ)銀行的發(fā)展中有一定的控制力和影響力。郵儲(chǔ)銀行有覆蓋面廣的優(yōu)勢(shì)，今后郵儲(chǔ)銀行跟我們的物流業(yè)務(wù)之間有合作的可能，我們更希望在產(chǎn)融結(jié)合方面尋找到新的空間?！?/p>

“而上港集團(tuán)在港口物流領(lǐng)域所擁有的資源優(yōu)勢(shì)，包括企業(yè)的品牌效應(yīng)，也能為投資項(xiàng)目提供幫助和扶持?！?/p>

郵儲(chǔ)銀行的客戶分布在中國所有的城市和98.9%的縣域地區(qū)。2015年，來自個(gè)人銀行業(yè)務(wù)的收入占總營業(yè)收入達(dá)67.3%。坐擁著規(guī)模最大的零售客戶基礎(chǔ)，郵儲(chǔ)銀行被認(rèn)為很有潛力去擴(kuò)大零售銀行業(yè)務(wù)。此外，東亞證券認(rèn)為，郵儲(chǔ)銀行的貸存比率于2016年3月月底僅為39.6%，在H股上市銀行中為最低。因此，中郵儲(chǔ)銀行應(yīng)該有足夠的空間來擴(kuò)大其利息收入。郵儲(chǔ)銀行較低的壞賬率也很有吸引力。至一季度末，郵儲(chǔ)行的不良貸款率為0.81%，顯著低于其他大型商業(yè)銀行1.73%的平均水平，撥備覆蓋率為286.7%，顯著高于其他大型商業(yè)銀行154.73%的平均水平。郵儲(chǔ)行6月底的不良貸款率，更由0.81%下降至0.78%。郵儲(chǔ)銀行客戶比較分散，使其風(fēng)險(xiǎn)分散，這正符合上港集團(tuán)謹(jǐn)慎投資的需求。

投資策略

丁向明表示，能夠滿足穩(wěn)健投資要求的項(xiàng)目不多?！按饲埃覀兊耐顿Y都是圍繞港口業(yè)務(wù)來開展?！比ツ?，上港集團(tuán)擊敗4名競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，成功中標(biāo)以色列海法新港自2021年起25年的碼頭經(jīng)營權(quán)。海法新港位于以色列北部，全部建成后碼頭岸線總長1500米，設(shè)計(jì)年吞吐能力186萬標(biāo)準(zhǔn)集裝箱，將是以色列最大的海港。新港口深水碼頭將具備接卸目前世界最大集裝箱船的能力。以色列海法新港是一個(gè)“綠地港口”項(xiàng)目，也就是新建的港口項(xiàng)目。以色列方面正在進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也就是打樁等碼頭面層以下的部分。等其基礎(chǔ)部分完成以后，交給上港做后續(xù)的建設(shè)和運(yùn)營。2021年該項(xiàng)目能夠正式投入運(yùn)營。

在經(jīng)濟(jì)增長整體放緩的態(tài)勢(shì)下，仍有一些區(qū)域的港口業(yè)務(wù)發(fā)展不錯(cuò)?！耙陨泻７ㄐ赂鄣亩ㄎ皇前l(fā)展中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)。今年上半年，以色列港中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)增長態(tài)勢(shì)良好?！睂?duì)于港口市場(chǎng)的未來發(fā)展，丁向明認(rèn)為，“‘一帶一路’戰(zhàn)略的最終目標(biāo)是促進(jìn)沿線國家、地區(qū)之間的貿(mào)易往來，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而物流設(shè)施是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)”。

對(duì)于港口的選擇，上港集團(tuán)相當(dāng)謹(jǐn)慎。丁向明分析道，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不夠的項(xiàng)目或者是“進(jìn)入成本太高，達(dá)不到經(jīng)濟(jì)性要求的項(xiàng)目都不適合”。

“對(duì)投資項(xiàng)目的選擇有兩個(gè)具體要求?！币皇墙?jīng)濟(jì)性要求，要有經(jīng)濟(jì)回報(bào)。“當(dāng)然在戰(zhàn)略性的大前提下，對(duì)經(jīng)濟(jì)性的要求可以有所取舍。”二是安全性的要求，關(guān)注投資項(xiàng)目所在地區(qū)和國家的整個(gè)政治經(jīng)濟(jì)、法制環(huán)境和社會(huì)環(huán)境?！鞍ㄍ顿Y資產(chǎn)的安全和管理外派人員的安全?！表?xiàng)目確定的過程也很嚴(yán)格，包括盡職調(diào)查，項(xiàng)目評(píng)估，可行性分析、論證，以及上市公司嚴(yán)格的決策程序。

上港集團(tuán)正在積極尋求海外投資、建設(shè)或運(yùn)營集裝箱碼頭的項(xiàng)目。上港集團(tuán)希望通過繼續(xù)推行國內(nèi)外碼頭投資與并購，成為一個(gè)全球性的碼頭經(jīng)營商。

2010年5月，上港集團(tuán)成功收購馬士基集團(tuán)在比利時(shí)澤布呂赫碼頭25%的股權(quán)，成為該企業(yè)第二大股東。同時(shí)，上港集團(tuán)派駐包括副總經(jīng)理等部分高級(jí)管理人員，實(shí)際參與該碼頭的日常運(yùn)作。丁向明向記者介紹了該項(xiàng)目的運(yùn)行進(jìn)展，由于歐洲經(jīng)濟(jì)的整體狀況，船公司調(diào)整航線，影響到了港口的經(jīng)營狀況?！安贿^，情況正在逐步好轉(zhuǎn)?！?/p>

上港集團(tuán)在國內(nèi)的港口投資集中于長江沿線。丁向明說，長江戰(zhàn)略是上海港發(fā)展的基礎(chǔ)性戰(zhàn)略，也是最重要的戰(zhàn)略之一。這是一個(gè)雙贏戰(zhàn)略，既有利于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也有利于上海港自身。通過長江戰(zhàn)略，擴(kuò)大上海港輻射范圍，服務(wù)長江流域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。與此同時(shí)，吸引區(qū)域內(nèi)的貨物到上海港來進(jìn)行中轉(zhuǎn)。上港集團(tuán)投資了宜賓、重慶、長沙、城陵磯、武漢、九江、蕪湖、南京、江陰和太倉等港口的碼頭和物流資產(chǎn)，累計(jì)投資超過30億元，長江流域各港口之間形成了既競(jìng)爭(zhēng)又合作的新格局。與此同時(shí)，還成立了配套的支線船隊(duì)，依托港口的點(diǎn)和長江航運(yùn)的線，上港集團(tuán)正在沿江300公里的范圍內(nèi)拓展縱深腹地，加快建設(shè)具有輻射功能的物流網(wǎng)絡(luò)。

上港集團(tuán)的觸角還延伸到了浙北地區(qū)，合作項(xiàng)目包括浙江嘉興獨(dú)山港和溫州港。上港集團(tuán)平湖獨(dú)山港碼頭有限公司是由上海國際港務(wù)（集團(tuán)）股份有限公司、嘉興市物流產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司、平湖市獨(dú)山港港務(wù)有限公司合資組建。2009年9月21日，嘉興港獨(dú)山港區(qū)與上海國際（港務(wù)）集團(tuán)成功簽訂合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，由上海國際港務(wù)（集團(tuán)）股份有限公司、嘉興市物流產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司、平湖市獨(dú)山港港務(wù)投資有限公司三方出資成立合作開發(fā)項(xiàng)目公司，按照“整體規(guī)劃、分步實(shí)施”的總體目標(biāo)開發(fā)建設(shè)獨(dú)山港區(qū)，在“平等互利、合作雙贏、共同發(fā)展”的原則基礎(chǔ)上開展碼頭合作和相關(guān)配套項(xiàng)目拓展。