• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    如何設(shè)計(jì)完美的合伙人機(jī)制

    2016-11-15 08:41:06倪柏箭怡安翰威特中國(guó)高管薪酬研究中心負(fù)責(zé)人
    中歐商業(yè)評(píng)論 2016年10期
    關(guān)鍵詞:機(jī)制企業(yè)

    文/倪柏箭 怡安翰威特中國(guó)高管薪酬研究中心負(fù)責(zé)人

    劉  倩 怡安翰威特中國(guó)高管薪酬與公司治理咨詢經(jīng)理

    如何設(shè)計(jì)完美的合伙人機(jī)制

    將“合伙人機(jī)制”理解為一種“以人才為本,以業(yè)務(wù)為根”的企業(yè)生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)化機(jī)制,或許更為完整。

    文/倪柏箭怡安翰威特中國(guó)高管薪酬研究中心負(fù)責(zé)人

    劉 倩怡安翰威特中國(guó)高管薪酬與公司治理咨詢經(jīng)理

    一般認(rèn)為,合伙人機(jī)制起源于10世紀(jì)左右的意大利商港。當(dāng)時(shí)的航海貿(mào)易活動(dòng)利潤(rùn)非常豐厚,而統(tǒng)治著整個(gè)歐洲的教會(huì)法,卻極其仇視商業(yè)投機(jī)和放貸生利行為。在此背景下,兩類人群通過(guò)一紙協(xié)議形成了合作——一類是有金錢、商品、船舶,卻不愿冒生命危險(xiǎn)親赴海上貿(mào)易的投資者;一類是有航海貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)和技術(shù),卻苦于沒(méi)有資金而不能進(jìn)行航海貿(mào)易的專業(yè)人才。而這份協(xié)議也就是合伙協(xié)議的雛形,被稱為“康孟達(dá)契約(Commenda)”——專業(yè)人才無(wú)需出資即可獲得1/4的利潤(rùn)作為回報(bào),但對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任;投資者不參與經(jīng)營(yíng)活動(dòng),僅以其出資為限承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),可分得利潤(rùn)的3/4。這在當(dāng)時(shí)標(biāo)準(zhǔn)化的商業(yè)貿(mào)易契約中,是前所未有的。

    可見,最早的合伙人機(jī)制源自業(yè)務(wù)發(fā)展的需要,并由此衍生出創(chuàng)新的、不單純以出資占比為依據(jù)的利益分配方式。

    基于能力與資源參與分配的機(jī)制,是“合伙人機(jī)制”天然構(gòu)成中的一部分,但卻遠(yuǎn)不是全部。例如高盛的合伙人機(jī)制,在企業(yè)應(yīng)對(duì)不同業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)的過(guò)程中,不斷演進(jìn)與升級(jí),是推動(dòng)高盛百余年發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。當(dāng)重要家族合伙人的退伙,導(dǎo)致公司面臨嚴(yán)峻的資本與品牌壓力,高盛打破了家族姻親合伙的傳統(tǒng),開始從職業(yè)經(jīng)理人中選拔合伙人;當(dāng)某個(gè)合伙人因權(quán)力過(guò)度集中而不顧風(fēng)險(xiǎn)冒進(jìn),導(dǎo)致幾代人創(chuàng)造的財(cái)富差點(diǎn)付之一炬,高盛合伙人按股比決定投票權(quán)的機(jī)制,開始改為按一人一票制;當(dāng)合伙人因承擔(dān)過(guò)多企業(yè)資本風(fēng)險(xiǎn)而影響創(chuàng)新業(yè)務(wù)擴(kuò)張,高盛通過(guò)IPO結(jié)束了高盛以合伙制企業(yè)為基礎(chǔ)的治理模式……合伙人機(jī)制在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中不斷自我總結(jié)和進(jìn)化,成就了我們今天看到的高盛——一家文化百年傳承、業(yè)務(wù)全球領(lǐng)先的精英企業(yè)。

    高盛的案例告訴我們,合伙人機(jī)制并不等于 “激勵(lì)機(jī)制”,推行合伙人機(jī)制也非必要以“合伙制企業(yè)”為土壤。將“合伙人機(jī)制”理解為一種“以人才為本,以業(yè)務(wù)為根”的企業(yè)生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)化機(jī)制,或許更為完整。當(dāng)合伙人熱潮襲來(lái),真的一合伙就靈嗎?或許首先找到“為什么要合伙”的答案,才是“合伙人機(jī)制”順利推進(jìn)的前提。如果一家企業(yè)看不到產(chǎn)品的銷售不力,是由于創(chuàng)新能力不足,而大力推進(jìn)“銷售合伙人”,或許會(huì)發(fā)現(xiàn)“合伙人機(jī)制”并不奏效;如果一家企業(yè)看不到組織流程的冗余復(fù)雜,也不在授權(quán)體系上做調(diào)整,組織扁平化的目標(biāo)恐怕也無(wú)法通過(guò)“合伙人機(jī)制”實(shí)現(xiàn)。

    解析合伙激勵(lì)模式設(shè)計(jì)思路

    對(duì)大部分企業(yè)而言,往往來(lái)不及做好萬(wàn)全準(zhǔn)備就得迎接合伙人機(jī)制的到來(lái),邊實(shí)施、邊完善,被認(rèn)為是更實(shí)際的操作方式。而這也恰好是合伙人機(jī)制作為“生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)化機(jī)制”的一大特點(diǎn)。(圖1)

    激勵(lì)作為最顯性、最直接、最便于在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的部分,往往被許多企業(yè)選為探索“合伙人機(jī)制”的第一步。合伙人激勵(lì)方案的設(shè)計(jì),通常包括以下五大核心要素。出于不同的激勵(lì)目標(biāo),合伙人激勵(lì)的設(shè)計(jì),也往往呈現(xiàn)出不同特點(diǎn)。(圖2)

    圖1 企業(yè)如何將合伙人機(jī)制精髓運(yùn)用到自身

    要點(diǎn)一:要帥才還是要專業(yè)合伙人目標(biāo)分類與角色定位如何安排?不同類型合伙人在哪個(gè)層面合伙?與誰(shuí)合伙?……不同的企業(yè)可能有不同的答案。狹義的合伙人更偏指事業(yè)合伙人,也可以稱之為帥才;廣義的合伙人則偏指利益合伙人,或稱之為將才或?qū)2?。在一個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)平臺(tái)的初創(chuàng)階段、或成熟企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型/二次創(chuàng)業(yè)階段,企業(yè)可能更需要帥才,希望能夠參與決策,共同思考企業(yè)發(fā)展的模式創(chuàng)新、行業(yè)資源的整合利用,并愿意共同承擔(dān)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)——例如阿里巴巴的湖畔合伙人;而在一家發(fā)展至成熟階段的大型企業(yè),為了營(yíng)造平等共享的文化、使員工感受到自身利益與公司利益的密切捆綁,合伙激勵(lì)的范圍就可能更廣——例如沃爾瑪,80%員工都持有公司股票。

    基于合伙人角色定位,激勵(lì)對(duì)象與激勵(lì)標(biāo)的之間的權(quán)責(zé)利匹配,也是不可忽視的。例如:一家集團(tuán)性企業(yè)的子公司在開展合伙激勵(lì)時(shí),負(fù)責(zé)分管該子公司的集團(tuán)總部人員是否適合納入,應(yīng)基于其角色定位考慮。若為“踩剎車”的定位,納入激勵(lì)是否會(huì)因個(gè)人直接利益的過(guò)度捆綁,導(dǎo)致其偏離監(jiān)管與風(fēng)控的職責(zé),都應(yīng)在方案設(shè)計(jì)過(guò)程中綜合分析——例如某些集團(tuán)性企業(yè)就設(shè)定了“上不持下”的原則。

    要點(diǎn)二:出資or不出資合伙人類型、企業(yè)類型與發(fā)展階段、股東意愿與團(tuán)隊(duì)訴求、是否有可參照的行業(yè)操作慣例或標(biāo)桿案例……這些都可能影響到激勵(lì)模式的選擇。

    按合伙人類型來(lái)看,針對(duì)事業(yè)合伙人的激勵(lì),通常比針對(duì)利益合伙人的激勵(lì)更強(qiáng)調(diào)出資捆綁——例如阿里巴巴對(duì)其一定級(jí)別以上核心員工的激勵(lì),以股份獎(jiǎng)勵(lì)為主,個(gè)人無(wú)需出資;而針對(duì)湖畔合伙人的專屬激勵(lì)計(jì)劃,則需要合伙人出資方可獲得股份。按企業(yè)類型來(lái)看,由于重資產(chǎn)公司的資本力量仍占主導(dǎo),通常更傾向于開展利益合伙人激勵(lì);即使要求出資入股并占到一定份額,由于資產(chǎn)規(guī)模較大,公司也可能為合伙人配置一定資金杠桿——例如萬(wàn)科合伙人“EP獎(jiǎng)金+資管計(jì)劃杠桿購(gòu)股”的組合安排。按企業(yè)發(fā)展階段與行業(yè)來(lái)看,Pre-IPO企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),通常更偏好于采用股票期權(quán),因其可在對(duì)公司成本影響較小的情況下,通過(guò)資本市場(chǎng)撬動(dòng)收益杠桿。

    圖2 合伙激勵(lì)模式核心設(shè)計(jì)要點(diǎn)

    激勵(lì)模式的選擇可以使用單一工具,也可以是組合工具。以一家建筑咨詢公司為例,其設(shè)立合伙人機(jī)制的目的,一方面希望總部能夠在創(chuàng)始人離開公司或逐漸淡出的情況下,有一個(gè)接班機(jī)制的計(jì)劃;另外一方面也希望能讓公司核心的管理和技術(shù)領(lǐng)軍人才與公司長(zhǎng)期捆綁共擔(dān),并在公司內(nèi)部營(yíng)造股東文化。因此當(dāng)時(shí)該公司搭建的合伙人級(jí)別分為幾類:第一類是創(chuàng)始合伙人,如果依然在職,可以享有其所持股權(quán)的分紅激勵(lì);如果退出,其股權(quán)也有相應(yīng)退出安排,但其榮譽(yù)頭銜可以保留,作為公司的精神領(lǐng)袖。第二類是作為繼任者的高級(jí)合伙人,既可以享有公司短期的現(xiàn)金利益分享,也可以參與公司的擴(kuò)股計(jì)劃,成為公司股東;未來(lái)如果表現(xiàn)優(yōu)異,還可根據(jù)實(shí)際貢獻(xiàn)獲得更多的股權(quán)份額。再下一層級(jí)的初級(jí)合伙人,則更多是與公司共享共擔(dān)的利益合伙,僅分享現(xiàn)金收益。

    要點(diǎn)三:激勵(lì)力度如何拿捏合伙激勵(lì)力度的安排,通常也會(huì)基于合伙人類型差異化:在利益合伙人的定位下,企業(yè)通常從全面薪酬的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力著手,根據(jù)全面薪酬水平市場(chǎng)對(duì)標(biāo)、合伙人激勵(lì)在全面薪酬中的占比、激勵(lì)成本對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表的影響等,確定激勵(lì)額度;在事業(yè)合伙人的定位下,企業(yè)更多從合伙人的能力、資源與價(jià)值貢獻(xiàn)等角度,匹配相應(yīng)激勵(lì)力度。且相比利益合伙人的激勵(lì)力度,事業(yè)合伙人的激勵(lì)力度通常遠(yuǎn)高。例如高盛、復(fù)星、阿里的全球合伙人激勵(lì)計(jì)劃的個(gè)人激勵(lì)價(jià)值均達(dá)千萬(wàn)級(jí)。

    要點(diǎn)四:激勵(lì)周期越長(zhǎng),預(yù)期越高嗎 事業(yè)合伙人激勵(lì)的時(shí)間周期通常比利益合伙人激勵(lì)更長(zhǎng),前者一般在8~10年,后者一般在3~5年。此外,非終身合伙制也為更多企業(yè)所接受。激勵(lì)方案通常要求合伙人在特定周期內(nèi),保持持續(xù)突出的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或價(jià)值貢獻(xiàn),否則其激勵(lì)收益將被調(diào)整降低甚至全部收回;合伙人是否可持續(xù)被納入激勵(lì)范圍,也與其在該周期內(nèi)的表現(xiàn)密切相關(guān),一旦被清退出合伙人范圍,其相關(guān)利益原則上也將不再繼續(xù)享有。因此周期要求越長(zhǎng),公司對(duì)合伙人優(yōu)質(zhì)業(yè)績(jī)表現(xiàn)或價(jià)值貢獻(xiàn)的可持續(xù)性,預(yù)期也越高。

    要點(diǎn)五:約束風(fēng)控機(jī)制出資要求、績(jī)效評(píng)定機(jī)制、退出機(jī)制等的設(shè)立,保證了合伙人機(jī)制始終保持活力,并幫助公司將風(fēng)險(xiǎn)控制在可以接受的范圍內(nèi)。例如建立明確、合理的合伙人選拔與退出標(biāo)準(zhǔn)及流程,是企業(yè)合伙人資格動(dòng)態(tài)調(diào)整的基礎(chǔ),是幫助公司及時(shí)擇優(yōu)汰劣的重要管理工具。相應(yīng)地,合伙人在不同情況下退出時(shí),其所持股權(quán)可通過(guò)什么方式退出、退出價(jià)格在不同情況下是否有不同標(biāo)準(zhǔn),也應(yīng)當(dāng)在事前即有明確約定,一方面可以傳遞公司的管理導(dǎo)向(例如鼓勵(lì)更長(zhǎng)時(shí)間在公司服務(wù)、更早爭(zhēng)取上市等),另一方面也可避免公司激勵(lì)資源的不必要損耗(例如避免在發(fā)生不利于公司的離職情況下,合伙人仍可按較優(yōu)價(jià)格兌現(xiàn)激勵(lì)收益),也為降低公司未來(lái)面臨法律爭(zhēng)議的風(fēng)險(xiǎn)。

    合伙人機(jī)制與合伙制企業(yè)的區(qū)別

    建立合伙人機(jī)制的企業(yè)未必是合伙制企業(yè),合伙制企業(yè)也未必具備合伙人文化與精神。這體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

    一、改變勞資關(guān)系。由雇傭關(guān)系轉(zhuǎn)向合作關(guān)系,發(fā)揮員工的個(gè)性,激發(fā)企業(yè)活力。

    二、改變?cè)u(píng)價(jià)體系。除能力與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)外,還包括價(jià)值觀的認(rèn)同。

    三、改變組織架構(gòu)。從金字塔結(jié)構(gòu),轉(zhuǎn)為扁平化決策。

    四、改變員工責(zé)任。從單純發(fā)展業(yè)務(wù),轉(zhuǎn)向發(fā)展業(yè)務(wù)及傳承文化。

    五、改變回報(bào)機(jī)制。從基于提供服務(wù)(包括服務(wù)時(shí)間與業(yè)績(jī)表現(xiàn))獲取薪酬的方式,轉(zhuǎn)向基于提供資源(人力資本)創(chuàng)造價(jià)值并分享價(jià)值的方式。

    妙用“合伙人機(jī)制”案例

    在激勵(lì)機(jī)制以外,企業(yè)對(duì)合伙人機(jī)制的探索通常會(huì)逐層提升至組織變革、治理優(yōu)化、文化傳承等層面?;仡檱?guó)內(nèi)外合伙人機(jī)制探索的實(shí)踐,不同企業(yè)都展現(xiàn)出不同的亮點(diǎn)。

    永輝在全國(guó)擁有數(shù)百家門店,其面向一線零售人員推行了合伙人機(jī)制,配套的“超額利潤(rùn)分享”激勵(lì),對(duì)調(diào)動(dòng)團(tuán)隊(duì)活力起到積極作用。業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)由總部與經(jīng)營(yíng)單位(合伙人代表)根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和銷售預(yù)測(cè)共同制定,如果實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)超過(guò)了設(shè)立的標(biāo)準(zhǔn),增量部分的利潤(rùn)按照一定比例在總部和合伙人之間進(jìn)行分配。其中對(duì)基層員工的分配比例有明確規(guī)定,從而激發(fā)基層員工的工作積極性、提高敬業(yè)度。星巴克的合伙人計(jì)劃,以“完美服務(wù)”為導(dǎo)向,并通過(guò)“咖啡豆”期權(quán)計(jì)劃在激勵(lì)上認(rèn)可團(tuán)隊(duì)的卓越服務(wù)貢獻(xiàn)。無(wú)論是全職還是兼職員工,只要連續(xù)為公司服務(wù)滿500小時(shí),即可參加該計(jì)劃。廣覆蓋、寬激勵(lì)是這兩家零售企業(yè)合伙人機(jī)制比較顯著的特點(diǎn)。

    另一些企業(yè)的合伙人機(jī)制,則給到合伙人更大范圍的授權(quán),以使其有更強(qiáng)的自主性運(yùn)營(yíng)自己的業(yè)務(wù),海爾便是其中一個(gè)典型代表。作為一個(gè)大規(guī)模的制造企業(yè),海爾從頂層進(jìn)行顛覆,一舉轉(zhuǎn)型為平臺(tái)小微機(jī)制,強(qiáng)調(diào)內(nèi)部活力,將合伙人機(jī)制的精髓滲透至基層。通過(guò)創(chuàng)業(yè)小微帶來(lái)的管理變革,極大激發(fā)了團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)業(yè)活力,雷神筆記本的成功就是一例。這是一種輕資產(chǎn)的模式,團(tuán)隊(duì)只需關(guān)注產(chǎn)品軟件和設(shè)計(jì)、以及如何與用戶更好地交互,上下游則是筆記本代工廠、物流、售后等海爾共享平臺(tái)。

    還有些公司的合伙人機(jī)制在公司設(shè)立之初便已建立,經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的積累已形成一股合力,在與外部資本的合作中,已能清晰認(rèn)識(shí)到保持合伙人治理決策主導(dǎo)權(quán)的重要性。例如阿里巴巴通過(guò)協(xié)議安排,使軟銀同意在年度股東大會(huì)上就投票事項(xiàng)與阿里巴巴合伙人投票行為保持一致,并使合伙人具有提名董事會(huì)中大多數(shù)董事的特權(quán):如果合伙人所提名的董事人選沒(méi)有被股東投票選舉為董事,那么合伙人團(tuán)隊(duì)有權(quán)任命另一個(gè)人來(lái)?yè)?dān)任臨時(shí)董事,直到下一次年度股東大會(huì)的召開;在下一次股東大會(huì)召開時(shí),合伙人可以指派這位臨時(shí)董事或者其他人選(這個(gè)人選不可以是最初被提名的人選)來(lái)參加競(jìng)選。而以上特權(quán)的更改,必須要得到95%以上的股東投票通過(guò)。

    相比之下,沃爾瑪?shù)暮匣锶藱C(jī)制更強(qiáng)調(diào)“平等、開放”的文化傳承,合伙人的概念幾乎覆蓋公司全員,而其合伙人文化的精髓表現(xiàn)在公司管理的各個(gè)方面。例如公司每一位員工的工牌上從不標(biāo)注職務(wù),見面直呼其名。公司每次開股東會(huì)時(shí),邀請(qǐng)盡可能多的部門經(jīng)理和員工參加。內(nèi)部實(shí)行鼓勵(lì)諫言政策,無(wú)論何時(shí)何地,都可以以口頭或書面形式與管理人員甚至總裁直接溝通……

    合伙制還需量體裁衣

    合伙人機(jī)制雖火,但并不意味著一合伙就靈。對(duì)合伙人機(jī)制效果的評(píng)估還需要回到人才管理和業(yè)務(wù)發(fā)展的本質(zhì)。例如,復(fù)星推行合伙人機(jī)制的核心是強(qiáng)調(diào)企業(yè)家狀態(tài),著重于價(jià)值創(chuàng)造,這與職業(yè)經(jīng)理人有很大的不同。郭廣昌在公開信中提到,要有良好的身體和足夠的精力去落地,并且強(qiáng)調(diào)主動(dòng)承擔(dān)起創(chuàng)業(yè)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。復(fù)星的合伙人機(jī)制只是開始,未來(lái)達(dá)到企業(yè)家狀態(tài)的復(fù)星同學(xué)都可能成為復(fù)星合伙人。

    除了復(fù)星,順豐、萬(wàn)科等企業(yè)也都在嘗試合伙人機(jī)制,這些企業(yè)的合伙人機(jī)制設(shè)計(jì)也都與企業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境息息相關(guān)。

    猜你喜歡
    機(jī)制企業(yè)
    企業(yè)
    企業(yè)
    企業(yè)
    企業(yè)
    企業(yè)
    構(gòu)建“不敢腐、不能腐、不想腐”機(jī)制的思考
    敢為人先的企業(yè)——超惠投不動(dòng)產(chǎn)
    自制力是一種很好的篩選機(jī)制
    文苑(2018年21期)2018-11-09 01:23:06
    定向培養(yǎng) 還需完善安置機(jī)制
    破除舊機(jī)制要分步推進(jìn)
    纵有疾风起免费观看全集完整版| 久久性视频一级片| 国产成人欧美在线观看 | 国产一区二区三区综合在线观看| 又大又爽又粗| 精品久久蜜臀av无| 中文字幕高清在线视频| 成年av动漫网址| 国产一卡二卡三卡精品| 久久免费观看电影| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 在线观看www视频免费| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 国产亚洲精品久久久久5区| 一进一出抽搐动态| 日本av手机在线免费观看| 久久人人爽人人片av| 国产淫语在线视频| 亚洲国产欧美一区二区综合| 高清在线国产一区| 国产精品1区2区在线观看. | 午夜两性在线视频| 国产伦理片在线播放av一区| 成年人黄色毛片网站| 国产片内射在线| 在线 av 中文字幕| 国产av一区二区精品久久| 亚洲av日韩在线播放| 欧美黄色淫秽网站| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 国产淫语在线视频| 黄片大片在线免费观看| 黄色a级毛片大全视频| 亚洲熟女毛片儿| 国产欧美日韩一区二区三 | 亚洲精品国产av成人精品| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 黄色视频不卡| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 精品国内亚洲2022精品成人 | 看免费av毛片| 成人av一区二区三区在线看 | 亚洲专区字幕在线| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 精品国产乱码久久久久久男人| 99热网站在线观看| 人妻人人澡人人爽人人| 少妇精品久久久久久久| 日韩欧美免费精品| 午夜久久久在线观看| 成年人午夜在线观看视频| 国产一区有黄有色的免费视频| 99国产综合亚洲精品| 日韩制服骚丝袜av| av不卡在线播放| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 亚洲七黄色美女视频| 狂野欧美激情性xxxx| 在线观看舔阴道视频| 亚洲av成人不卡在线观看播放网 | 女性被躁到高潮视频| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 欧美xxⅹ黑人| 一级毛片电影观看| 蜜桃国产av成人99| 91成年电影在线观看| 99热国产这里只有精品6| 国精品久久久久久国模美| 老司机靠b影院| 一二三四社区在线视频社区8| 欧美精品一区二区免费开放| 国产成人a∨麻豆精品| 好男人电影高清在线观看| 国产亚洲欧美在线一区二区| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 巨乳人妻的诱惑在线观看| cao死你这个sao货| 丰满迷人的少妇在线观看| 一区二区三区激情视频| 久久久国产精品麻豆| 一区二区av电影网| 不卡av一区二区三区| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 天天操日日干夜夜撸| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 欧美精品亚洲一区二区| av视频免费观看在线观看| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| av一本久久久久| 一级黄色大片毛片| 男女床上黄色一级片免费看| 夜夜夜夜夜久久久久| 亚洲精品国产av成人精品| 国产真人三级小视频在线观看| av网站免费在线观看视频| 午夜成年电影在线免费观看| 久久人人爽人人片av| 日本精品一区二区三区蜜桃| 精品国产乱码久久久久久小说| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 久久人人97超碰香蕉20202| 精品久久久久久久毛片微露脸 | 老汉色∧v一级毛片| 老汉色av国产亚洲站长工具| 成人国产av品久久久| 蜜桃国产av成人99| 日韩欧美免费精品| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 久久这里只有精品19| 91九色精品人成在线观看| 国产一区有黄有色的免费视频| 啪啪无遮挡十八禁网站| 午夜免费鲁丝| 精品亚洲成国产av| 最近最新中文字幕大全免费视频| 青春草亚洲视频在线观看| 不卡一级毛片| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 国产高清videossex| 国产亚洲一区二区精品| 黄色视频,在线免费观看| 中文字幕色久视频| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 欧美黑人欧美精品刺激| 女人精品久久久久毛片| 日韩中文字幕欧美一区二区| 最近中文字幕2019免费版| av又黄又爽大尺度在线免费看| 一级a爱视频在线免费观看| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 欧美av亚洲av综合av国产av| 国产精品 国内视频| 亚洲国产精品一区三区| 日本五十路高清| 性色av乱码一区二区三区2| 黑人猛操日本美女一级片| 亚洲五月色婷婷综合| 亚洲久久久国产精品| 黄色片一级片一级黄色片| 美国免费a级毛片| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 免费高清在线观看视频在线观看| 99九九在线精品视频| 啦啦啦免费观看视频1| 午夜福利在线观看吧| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 国产精品偷伦视频观看了| 亚洲精品av麻豆狂野| 极品少妇高潮喷水抽搐| 成人手机av| 亚洲中文日韩欧美视频| 考比视频在线观看| 免费不卡黄色视频| 97精品久久久久久久久久精品| 99国产精品免费福利视频| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 老司机深夜福利视频在线观看 | 丁香六月欧美| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 桃红色精品国产亚洲av| 日韩免费高清中文字幕av| 欧美在线黄色| 亚洲人成电影免费在线| 精品福利观看| 久久女婷五月综合色啪小说| 欧美精品av麻豆av| 国产亚洲精品第一综合不卡| 国产精品成人在线| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久 | 久久午夜综合久久蜜桃| 十八禁高潮呻吟视频| 69av精品久久久久久 | 中文字幕制服av| 天堂中文最新版在线下载| 国产片内射在线| 亚洲 国产 在线| 精品免费久久久久久久清纯 | 欧美另类亚洲清纯唯美| 亚洲 国产 在线| 交换朋友夫妻互换小说| 亚洲中文日韩欧美视频| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 性少妇av在线| 热re99久久精品国产66热6| 亚洲av电影在线进入| √禁漫天堂资源中文www| 欧美亚洲日本最大视频资源| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 在线观看一区二区三区激情| 最黄视频免费看| 超碰成人久久| 午夜福利免费观看在线| 精品一区二区三区av网在线观看 | 少妇被粗大的猛进出69影院| 麻豆av在线久日| 欧美日韩一级在线毛片| 啦啦啦 在线观看视频| 一级片免费观看大全| 一进一出抽搐动态| 国产一区二区 视频在线| 中文字幕精品免费在线观看视频| 999精品在线视频| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 亚洲精品国产色婷婷电影| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 视频在线观看一区二区三区| 一本大道久久a久久精品| 日韩欧美一区二区三区在线观看 | 国产xxxxx性猛交| 国产一区二区三区av在线| 不卡av一区二区三区| 精品少妇黑人巨大在线播放| √禁漫天堂资源中文www| 嫩草影视91久久| 久久精品成人免费网站| 在线观看舔阴道视频| 宅男免费午夜| 欧美中文综合在线视频| 999久久久国产精品视频| 老鸭窝网址在线观看| 国产成人a∨麻豆精品| 他把我摸到了高潮在线观看 | 亚洲精品国产av成人精品| 亚洲av美国av| 国产精品免费大片| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 在线 av 中文字幕| tube8黄色片| 亚洲av成人不卡在线观看播放网 | 国产主播在线观看一区二区| 欧美午夜高清在线| 交换朋友夫妻互换小说| 久久久久精品国产欧美久久久 | 亚洲五月婷婷丁香| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 亚洲精品美女久久av网站| 午夜激情久久久久久久| 免费黄频网站在线观看国产| 热99re8久久精品国产| 秋霞在线观看毛片| 老鸭窝网址在线观看| 精品国产国语对白av| 69精品国产乱码久久久| 国产精品免费视频内射| 99国产精品一区二区蜜桃av | 淫妇啪啪啪对白视频 | 免费在线观看黄色视频的| 老熟妇乱子伦视频在线观看 | 久久人人爽av亚洲精品天堂| 另类亚洲欧美激情| 成年女人毛片免费观看观看9 | av国产精品久久久久影院| 一区二区日韩欧美中文字幕| 爱豆传媒免费全集在线观看| 精品人妻一区二区三区麻豆| 精品国产一区二区久久| 国产精品久久久久久精品古装| 亚洲精品中文字幕一二三四区 | www.自偷自拍.com| 男人操女人黄网站| 亚洲中文字幕日韩| 久久精品成人免费网站| 欧美精品亚洲一区二区| 男女下面插进去视频免费观看| 午夜福利视频精品| 黄色视频不卡| 亚洲精品久久午夜乱码| 欧美激情 高清一区二区三区| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 中文字幕制服av| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 成年人午夜在线观看视频| 免费高清在线观看日韩| 久久 成人 亚洲| 欧美激情 高清一区二区三区| 一级片'在线观看视频| 嫩草影视91久久| 久久热在线av| 99国产精品一区二区三区| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 久久精品亚洲av国产电影网| 97精品久久久久久久久久精品| 性色av乱码一区二区三区2| 国产成人免费无遮挡视频| 欧美激情 高清一区二区三区| 高清av免费在线| 男女午夜视频在线观看| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 国产福利在线免费观看视频| 色婷婷久久久亚洲欧美| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 欧美日本中文国产一区发布| 午夜免费鲁丝| 99国产精品免费福利视频| 男女国产视频网站| 精品一区二区三卡| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区 | 午夜福利乱码中文字幕| 国产男女内射视频| h视频一区二区三区| 少妇的丰满在线观看| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 日本一区二区免费在线视频| 亚洲全国av大片| 制服诱惑二区| 悠悠久久av| 久久性视频一级片| 另类精品久久| 青草久久国产| 国产精品久久久久久精品古装| 丝袜人妻中文字幕| 国产精品一区二区精品视频观看| 亚洲一码二码三码区别大吗| 色婷婷久久久亚洲欧美| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 黄频高清免费视频| 亚洲国产欧美网| 在线天堂中文资源库| 9色porny在线观看| 99re6热这里在线精品视频| 久久久久精品国产欧美久久久 | 亚洲成国产人片在线观看| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 麻豆国产av国片精品| 秋霞在线观看毛片| 国产黄频视频在线观看| 国产精品一二三区在线看| 亚洲av日韩在线播放| 两个人看的免费小视频| 精品视频人人做人人爽| 夫妻午夜视频| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 亚洲五月婷婷丁香| 久久久精品区二区三区| 亚洲熟女精品中文字幕| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 欧美日韩福利视频一区二区| 纯流量卡能插随身wifi吗| 两性夫妻黄色片| 日韩中文字幕欧美一区二区| 制服诱惑二区| 亚洲精品国产av蜜桃| 美女主播在线视频| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 免费不卡黄色视频| 欧美精品高潮呻吟av久久| 国产精品亚洲av一区麻豆| 丝瓜视频免费看黄片| 国产成人av教育| 成人国产一区最新在线观看| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 99国产极品粉嫩在线观看| 一进一出抽搐动态| 十八禁高潮呻吟视频| 少妇人妻久久综合中文| videos熟女内射| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 亚洲成国产人片在线观看| 亚洲成人免费av在线播放| 成人国产av品久久久| 亚洲久久久国产精品| 久久久久久久久免费视频了| 日本黄色日本黄色录像| 精品高清国产在线一区| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 女性被躁到高潮视频| 久久99一区二区三区| a级毛片黄视频| 国产精品影院久久| 国产一区二区在线观看av| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 国产成人av教育| 国产在线一区二区三区精| 人人妻人人澡人人看| 老熟女久久久| 久久久久视频综合| 天天影视国产精品| 国产精品欧美亚洲77777| 欧美黑人精品巨大| 成人三级做爰电影| 人妻 亚洲 视频| 一级毛片电影观看| 日本精品一区二区三区蜜桃| 久久 成人 亚洲| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 亚洲av成人一区二区三| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| a级毛片黄视频| a级毛片在线看网站| 亚洲精品成人av观看孕妇| 亚洲av国产av综合av卡| 亚洲欧美激情在线| 国产黄频视频在线观看| 久久久久久久国产电影| 两人在一起打扑克的视频| 国产野战对白在线观看| 2018国产大陆天天弄谢| 久久毛片免费看一区二区三区| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 久久国产亚洲av麻豆专区| 免费高清在线观看日韩| www日本在线高清视频| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 欧美成人午夜精品| 亚洲人成电影免费在线| 午夜福利视频在线观看免费| 国产精品免费大片| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 午夜福利视频精品| 性色av乱码一区二区三区2| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 欧美精品一区二区大全| 国产亚洲av高清不卡| 国产一区二区三区av在线| 三上悠亚av全集在线观看| 视频区图区小说| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 成年女人毛片免费观看观看9 | 久久人人爽人人片av| 亚洲美女黄色视频免费看| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 日韩大片免费观看网站| 两个人免费观看高清视频| 9色porny在线观看| 国产成人精品在线电影| 色婷婷久久久亚洲欧美| 嫁个100分男人电影在线观看| 精品亚洲成a人片在线观看| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 多毛熟女@视频| 男女无遮挡免费网站观看| 一区二区av电影网| 国产精品一二三区在线看| 色94色欧美一区二区| 精品一区二区三区av网在线观看 | 在线 av 中文字幕| 亚洲九九香蕉| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 久久国产亚洲av麻豆专区| 亚洲久久久国产精品| 国产精品一区二区在线不卡| 亚洲国产看品久久| 亚洲av男天堂| 亚洲精品一区蜜桃| 人人妻人人澡人人看| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 久久九九热精品免费| 美女国产高潮福利片在线看| 岛国毛片在线播放| 亚洲欧美日韩高清在线视频 | 啦啦啦免费观看视频1| e午夜精品久久久久久久| 999久久久国产精品视频| 国产一区二区三区av在线| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 99热国产这里只有精品6| 性色av一级| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 免费观看av网站的网址| 国产亚洲精品一区二区www | 国产精品影院久久| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 亚洲av成人一区二区三| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 丁香六月欧美| 少妇被粗大的猛进出69影院| 国产成人啪精品午夜网站| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 日韩大片免费观看网站| 国产成人系列免费观看| av又黄又爽大尺度在线免费看| 免费少妇av软件| 成人国产av品久久久| 国产欧美日韩一区二区三区在线| av福利片在线| 韩国精品一区二区三区| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 午夜视频精品福利| 久久九九热精品免费| 蜜桃国产av成人99| 亚洲美女黄色视频免费看| 国产一级毛片在线| 国产熟女午夜一区二区三区| 美女视频免费永久观看网站| 18在线观看网站| 美女视频免费永久观看网站| 欧美日韩一级在线毛片| 黄色 视频免费看| 99精品久久久久人妻精品| 999久久久国产精品视频| 99热网站在线观看| 国产日韩欧美在线精品| 亚洲avbb在线观看| 午夜福利乱码中文字幕| 国产片内射在线| 精品国产一区二区三区四区第35| 久久久久视频综合| 天天影视国产精品| 成人三级做爰电影| 999精品在线视频| 亚洲熟女精品中文字幕| 国产一级毛片在线| 久久久国产成人免费| 不卡一级毛片| 又大又爽又粗| 国产日韩欧美视频二区| 亚洲一码二码三码区别大吗| 精品少妇内射三级| 午夜福利在线免费观看网站| 人人澡人人妻人| 99国产精品免费福利视频| 久久久久久久久免费视频了| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 久久久精品94久久精品| 在线观看免费视频网站a站| 国产av又大| 桃花免费在线播放| 深夜精品福利| 一级毛片电影观看| 精品视频人人做人人爽| 午夜激情久久久久久久| 国产精品久久久人人做人人爽| 9色porny在线观看| 岛国毛片在线播放| 在线观看免费高清a一片| 大香蕉久久网| 一级毛片女人18水好多| 国产在线免费精品| 黄色怎么调成土黄色| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 高潮久久久久久久久久久不卡| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 午夜免费鲁丝| 五月开心婷婷网| 91精品伊人久久大香线蕉| 老司机影院毛片| 又黄又粗又硬又大视频| 久久精品国产亚洲av高清一级| 久久久久网色| 伊人亚洲综合成人网| 麻豆乱淫一区二区| 后天国语完整版免费观看| 午夜精品国产一区二区电影| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 免费在线观看影片大全网站| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 国产成人欧美| 视频区图区小说| 久久久国产欧美日韩av| 2018国产大陆天天弄谢| 国产不卡av网站在线观看| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 国产在线免费精品| 91九色精品人成在线观看| 超色免费av| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 我的亚洲天堂| 亚洲一码二码三码区别大吗| 成人国产一区最新在线观看| 搡老乐熟女国产| 久久人妻熟女aⅴ| 国产高清视频在线播放一区 | 午夜福利视频在线观看免费| 一级毛片女人18水好多| 母亲3免费完整高清在线观看| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 欧美xxⅹ黑人| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 中文字幕最新亚洲高清| 男女之事视频高清在线观看| 亚洲精品国产区一区二| www.精华液| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 999精品在线视频| 亚洲欧洲日产国产| 丝袜美腿诱惑在线| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 婷婷丁香在线五月| 国产一区二区激情短视频 | 精品一区二区三区四区五区乱码| kizo精华| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 日本av手机在线免费观看| 大陆偷拍与自拍| 亚洲精品在线美女| 国产激情久久老熟女| a 毛片基地| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 人妻 亚洲 视频| 亚洲精品国产av成人精品| 欧美日韩一级在线毛片| 1024香蕉在线观看| 五月天丁香电影| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 在线精品无人区一区二区三| 亚洲一区中文字幕在线| 少妇人妻久久综合中文| 久久av网站| 成年人午夜在线观看视频| 少妇人妻久久综合中文| 国产在线视频一区二区| 亚洲欧美日韩另类电影网站|