新華文軒九年回歸路

邢明旭

秋日的腳步來臨，國內(nèi)出版?zhèn)髅筋惿鲜衅髽I(yè)也終于在資本市場(chǎng)迎來了收貨的季節(jié)。

盡管在過去的2016年前半年，國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，資本市場(chǎng)起起落落，但出版?zhèn)髅筋惿鲜衅髽I(yè)卻整體表現(xiàn)穩(wěn)中有升。其中，成功回歸A股市場(chǎng)的新華文軒出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰荆ê?jiǎn)稱：新華文軒）無疑是頗為亮眼的一家。

8月8日，伴隨著上交所內(nèi)的一聲鑼響，新華文軒正式登陸A股，隨后連續(xù)13個(gè)交易日漲停，最高報(bào)35.42元人民幣，較發(fā)行價(jià)格7.12元人民幣大漲近4倍，顯示出資本市場(chǎng)對(duì)其的高度認(rèn)可。

2007年，文軒在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，成為國內(nèi)首家在港上市的出版發(fā)行企業(yè)。9年后，文軒成功回A股，成為國內(nèi)首家“A+H”的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)。從維多利亞港灣到黃浦江畔，洶涌的資本洪流中，新華文軒正奮力構(gòu)建起一個(gè)橫跨境內(nèi)外的資本運(yùn)作平臺(tái)。

“借勢(shì)回歸A股，新華文軒將發(fā)揮‘A+H上市優(yōu)勢(shì)、出版發(fā)行全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營優(yōu)勢(shì)、數(shù)字業(yè)務(wù)領(lǐng)先發(fā)展優(yōu)勢(shì)、全國性分銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)和多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢(shì)，精耕主業(yè)，轉(zhuǎn)型發(fā)展，依托互聯(lián)網(wǎng)和資本市場(chǎng)，打造具有國際影響力的綜合文化服務(wù)集團(tuán)，為投資者帶來良好回報(bào)?！毙氯A文軒董事長(zhǎng)何志勇說。

首家H股上市的出版發(fā)行企業(yè)

九年前的5月30日，無論對(duì)于新華文軒還是整個(gè)中國書業(yè)來說，都是值得銘記的一天。

當(dāng)日上午9點(diǎn)，香港聯(lián)合交易所，距離當(dāng)天港股開盤的時(shí)間越來越近，新華文軒各股東代表興奮又緊張地等待著?！笆⒕?、八、七……”隨著全體代表激動(dòng)的倒數(shù)聲，新華文軒終于在港交所主板掛牌上市，成為內(nèi)地第一家在港上市的出版發(fā)行企業(yè)。歡呼、舉杯……交易所內(nèi)一片歡騰。

該次IPO，文軒以5.8港元/股的價(jià)格了發(fā)行4.02億股，共募集23.3億港元。開盤當(dāng)天，不巧逢國內(nèi)印花稅上調(diào)引發(fā)“股災(zāi)”，恒生指數(shù)受連累跌176點(diǎn)。文軒以5.50港元開盤，最終收?qǐng)?bào)5.55港元。

事實(shí)上，始自2003年的新一輪文化體制改革，是該次新華文軒赴港上市背后最大的推動(dòng)力。在那段轟轟烈烈的改革歷程中，上市成為出版業(yè)的一道獨(dú)特風(fēng)景。

強(qiáng)悍的驅(qū)動(dòng)力影響下，上海新華傳媒有限公司率先在2006年通過借殼華聯(lián)超市，成為中國出版發(fā)行業(yè)第一家A股上市公司。新華文軒2007年成功登陸H股，無疑也在當(dāng)時(shí)成為出版發(fā)行企業(yè)“借資本市場(chǎng)提升競(jìng)爭(zhēng)力”的改革標(biāo)桿。

2007年7月24日，文軒赴港上市后的第55天，股價(jià)一路飆升至7.96港元，達(dá)到歷史新高。

但這種強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)并未持續(xù)太久。在隨后長(zhǎng)達(dá)6年的時(shí)間內(nèi)，港股持續(xù)低迷。盡管在2014年5月6日，隨著回歸A股招股書的正式發(fā)布，新華文軒的股價(jià)再次上漲至5.33港元，但始終未突破原始發(fā)行價(jià)。

事實(shí)上，2012年年底，文軒便首次披露了回歸A股計(jì)劃。隨后的2013年9月，新華文軒發(fā)布公告稱，證監(jiān)會(huì)已受理公司于上海證券交易所發(fā)行A股的申請(qǐng)。2014年5月5日晚，文軒發(fā)布回A招股書，欲登陸上交所主板發(fā)行不超過9871萬股新股，募集資金11.8億投資于西部物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、零售門店升級(jí)拓展項(xiàng)目、教學(xué)云服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目、中華文化復(fù)興出版工程項(xiàng)目和ERP建設(shè)升級(jí)項(xiàng)目五個(gè)項(xiàng)目。

從新華文軒近幾年的業(yè)務(wù)表現(xiàn)不難看出，公司主營業(yè)務(wù)收入持續(xù)保持增長(zhǎng)，2013年和2014年的增長(zhǎng)率分別為11.79%和2.36%，2015年上半年同比增長(zhǎng)率達(dá)10.88%，主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)總收入超97%。

但與此形成反差的是，新華文軒在港股的估值水平大大低于A股同類公司。這一方面與內(nèi)地資本市場(chǎng)和港股市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)投資價(jià)值的不同判斷標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)，另一方面，也與近些年文化傳媒板塊在內(nèi)地火爆的境況不無關(guān)系。近年來，隨著國家對(duì)于推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列政策的出臺(tái)，滬深兩市文化傳媒類股票估值普遍較高，文化傳媒行業(yè)的發(fā)展紅利凸顯。

“相對(duì)于H股市場(chǎng)而言，A股市場(chǎng)整體享有更高的估值水平。新華文軒回歸A股市場(chǎng)，不僅能為新華文軒提供新的融資平臺(tái)，也為新華文軒國有資本提供了境內(nèi)的估值平臺(tái)，為其市值管理提供了新途徑，有利于提高國有資產(chǎn)的經(jīng)營效率，促進(jìn)國有資產(chǎn)保值增值?！?新華文軒的主要發(fā)起人和大股東，四川新華發(fā)行集團(tuán)董事長(zhǎng)朱丹楓說。

回歸A股具有戰(zhàn)略意義

與此同時(shí)，回歸A股對(duì)新華文軒還有著多方面重要的戰(zhàn)略意義。

隨著各省紛紛組建出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)并成功上市，新華文軒作為最早一批上市的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)逐步喪失，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中面臨的競(jìng)爭(zhēng)加劇。“面對(duì)這樣的市場(chǎng)環(huán)境，新華文軒回歸A股市場(chǎng)將有利于公司拓寬融資渠道，借助規(guī)模日益擴(kuò)大、制度日益完善、環(huán)境日益成熟的A股市場(chǎng)，公司的資本運(yùn)作能力將大大增強(qiáng)，從而為公司的快速健康發(fā)展提供強(qiáng)有力的資本支持，實(shí)現(xiàn)資本和資源的有效融合?！焙沃居卤硎?，回A股有利于公司推進(jìn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和新業(yè)務(wù)拓展的戰(zhàn)略布局。

作為出版發(fā)行領(lǐng)域首家也是唯一一家在港上市公司，新華文軒在滬港兩地資本市場(chǎng)具有較高的知名度，擁有穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)。“回歸A 股后，借助兩地資本市場(chǎng)平臺(tái)，新華文軒可以進(jìn)一步提升公司品牌影響力，有利于公司產(chǎn)品和服務(wù)向全國范圍推廣，形成產(chǎn)品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)有效互動(dòng)，夯實(shí)國有資本經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)?！焙沃居抡f，回A將穩(wěn)步提升公司整體價(jià)值。

8月31日發(fā)布的半年報(bào)顯示，2016上半年，新華文軒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.20億元，歸屬母公司股東的凈利潤3.50億元，分別較上年同期增長(zhǎng)9.50%、2.65%。公司以出版?zhèn)髅街鳡I業(yè)務(wù)為主干，實(shí)施“實(shí)業(yè)經(jīng)營+資本經(jīng)營”協(xié)同發(fā)展，依托互聯(lián)網(wǎng)和資本市場(chǎng)，推動(dòng)集團(tuán)主營業(yè)務(wù)的深度整合和升級(jí)，為企業(yè)發(fā)展注入新的活力，初步形成以出版?zhèn)髅綖橹鳂I(yè)，多元文化產(chǎn)業(yè)實(shí)體經(jīng)營與資本經(jīng)營并舉發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局，集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，經(jīng)營效益繼續(xù)穩(wěn)步提升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和社會(huì)影響力不斷增強(qiáng)。

愿景：布局大文化產(chǎn)業(yè)

新華文軒旗下主營業(yè)務(wù)涉及出版、發(fā)行、教育服務(wù)、零售、電子商務(wù)、印制、物流等板塊。據(jù)何志勇介紹，在回歸A股后，新華文軒將鞏固出版發(fā)行主營業(yè)務(wù)，推動(dòng)主營業(yè)務(wù)的升級(jí)轉(zhuǎn)型。

“在出版業(yè)務(wù)板塊，公司通過經(jīng)營機(jī)制創(chuàng)新，全面激發(fā)出版活力。一方面創(chuàng)新內(nèi)容資源獲取方式，運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)、資本組合、對(duì)外合作、人才吸納等方式，聚集優(yōu)質(zhì)內(nèi)容資源，形成出版優(yōu)勢(shì)和品牌；另一方面，還將打破單一紙介質(zhì)出版形態(tài)，以內(nèi)容資源經(jīng)營為核心，創(chuàng)新出版組織方式，按照市場(chǎng)需求多載體呈現(xiàn)、多渠道傳播內(nèi)容資源，打造內(nèi)容資源的多方式變現(xiàn)能力?！焙沃居抡f。

教育板塊是新華文軒最有競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)板塊?；貧wA股之后，新華文軒將持續(xù)開發(fā)線上線下相結(jié)合的教育服務(wù)，鞏固四川省內(nèi)教育市場(chǎng)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，形成在全國中小學(xué)教育服務(wù)市場(chǎng)的領(lǐng)先發(fā)展優(yōu)勢(shì)。

受電子商務(wù)及數(shù)字化閱讀等新興文化消費(fèi)業(yè)態(tài)的沖擊，傳統(tǒng)圖書零售市場(chǎng)增幅持續(xù)放緩。在這樣的大背景下，新華文軒回A股后將轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，以大數(shù)據(jù)和新媒體為手段，從經(jīng)營產(chǎn)品向經(jīng)營用戶轉(zhuǎn)型。通過控股子公司文軒商業(yè)連鎖，開拓中國商超零售市場(chǎng)；新建文化商城、主題書店等，推進(jìn)零售門店的布局、業(yè)態(tài)和經(jīng)營模式升級(jí)。

另外，新華文軒還將拓展和鞏固互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道，加強(qiáng)商品經(jīng)營和渠道網(wǎng)店經(jīng)營能力建設(shè)，進(jìn)一步做大做強(qiáng)“文軒網(wǎng)”；利用出版發(fā)行業(yè)務(wù)資源，吸引并大力拓展行業(yè)資源，構(gòu)建面向行業(yè)全供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)、符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、開放的專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)同服務(wù)平臺(tái)。

除主業(yè)外，近年來新華文軒還著力布局大文化產(chǎn)業(yè)，發(fā)展資本經(jīng)營業(yè)務(wù)，分享文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展成果，包括涉足影視、藝術(shù)、音樂等文化娛樂行業(yè)；同時(shí)設(shè)立了文軒投資有限公司，開展基金、股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)投資及資產(chǎn)管理。

“回歸A股后，新華文軒將繼續(xù)借力資本市場(chǎng)，尋求跨媒體、跨區(qū)域的聯(lián)盟合作及資本運(yùn)營新突破、并利用公司的相關(guān)優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)步拓展影視、藝術(shù)、音樂等相關(guān)大文化產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建多元化的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈體系。另外，在傳統(tǒng)出版發(fā)行產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的基礎(chǔ)上，將發(fā)展資本經(jīng)營業(yè)務(wù)，構(gòu)建股權(quán)投資、資產(chǎn)管理及金融投資等多種形式業(yè)務(wù)經(jīng)營格局，形成短中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目與收益結(jié)構(gòu)的合理布局和逐步完善的投融資體系?！焙沃居抡f。