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    眾籌融資的法律風(fēng)險及防范措施

    2016-10-27 08:57:19郭淑君
    2016年28期
    關(guān)鍵詞:籌融資集資欺詐

    郭淑君

    一、眾籌的概念及特征

    眾籌,即大眾籌資、群眾籌資,該詞譯自國外crowdfunding一詞,香港稱之為“群眾集資”、臺灣稱之為“群眾募資”。通常,眾籌是指項目發(fā)起人通過互聯(lián)網(wǎng)傳播的特征,集中公眾資金、能力和渠道,為中小企業(yè)、創(chuàng)業(yè)者或者個人進行某項活動、某個項目、創(chuàng)辦企業(yè)提供必要資金援助的一種新型的融資方式。具有門檻低、種類多、依靠大眾力量、注重創(chuàng)意等特征。

    眾籌具有三個必不可少的要素,即發(fā)起人、支持者、平臺。發(fā)起人,指有項目但缺乏資金的人;支持者,指對項目感興趣并有能力支持的人;平臺,指鏈接發(fā)起人和支持者的媒介,如互聯(lián)網(wǎng)。發(fā)起人展示項目的具體內(nèi)容,支持者挑選項目參與以換取相應(yīng)的承諾。

    二、眾籌的模式

    眾籌模式起源于美國的網(wǎng)站Kickstarter。Kickstarter于2009年4月在美國紐約成立,是一個專為具有創(chuàng)意方案的企業(yè)籌資的網(wǎng)站平臺。按照其官方說法,Kickstarter網(wǎng)站致力于支持和激勵創(chuàng)新性、創(chuàng)造性、創(chuàng)意性的活動,通過網(wǎng)絡(luò)平臺面對公眾集資,讓有創(chuàng)造力的人可能獲得他們所需要的資金,以便使他們的夢想有可能實現(xiàn)。2011年,中國首個眾籌網(wǎng)“點名時間”在北京上線,之后,國內(nèi)眾籌類網(wǎng)站陸續(xù)上線。按照發(fā)起人對投資者的回報方式,眾籌主要分為捐贈眾籌、獎勵眾籌、債務(wù)眾籌、股權(quán)眾籌四種。

    (一)捐贈眾籌

    捐贈眾籌是指投資者對項目或公司進行無償捐贈。眾籌的過程中,發(fā)起人與投資者之間實質(zhì)上形成了沒有任何實質(zhì)獎勵的捐贈合同。這種眾籌方式所涉及的項目金額相對較小,以慈善行為和共同愿望為基礎(chǔ),支持者不要求回報,其主要動機是社會性的,例如宗教、教育、健康、環(huán)境等。

    (二)獎勵眾籌

    獎勵眾籌是指投資者對項目或公司進行投資,之后可能獲得產(chǎn)品、服務(wù)、資格等非金融性獎勵作為回報。這種眾籌方式不僅可以達到融資效果,還可以在產(chǎn)品進入市場前獲得例如價格信息、需求信息、潛在買者的數(shù)量、與客戶的互動等反饋信息。具有替代傳統(tǒng)市場調(diào)研、進行有效市場需求分析的作用。獎勵眾籌往往應(yīng)用于創(chuàng)新項目的產(chǎn)品融資,特別是對電影、音樂、技術(shù)產(chǎn)品的融資。例如,近期火爆全國的國產(chǎn)動畫電影《大魚·海棠》劇場版,就是通過點名時間籌資到了超過120萬元的資金,用于動畫片的制作。

    (三)債務(wù)眾籌

    債務(wù)眾籌是指投資者對項目或公司進行投資,通過獲得一定比例的債權(quán),未來獲取利息收益,并收回本金。這種眾籌方式給了廣大小微企業(yè)低成本、大面積推廣自身、吸引資金的渠道。利用社群營銷,小微企業(yè)既獲得了資金,又不會喪失控制權(quán),門檻低,過程簡化,突破了傳統(tǒng)融資模式的束縛,優(yōu)于銀行等金融機構(gòu)借款。例如:P2P網(wǎng)絡(luò)借貸。

    (四)股權(quán)眾籌

    股權(quán)眾籌是指投資者對項目或公司進行投資,獲得一定比例的股權(quán)。在我國,股權(quán)眾籌又分為憑證式、會籍式、天使式三種形式。

    三、眾籌融資的法律風(fēng)險分析

    (一)非法集資的法律風(fēng)險

    從形式上看,眾籌融資與非法集資極為相似。現(xiàn)有法律體系中,非法集資罪、集資詐騙罪與眾籌的邊界也難以明確界定。這就導(dǎo)致了很多學(xué)者將眾籌融資與非法集資簡單劃等號,從根本上否定了眾籌融資的合法性。理論上分析,眾籌融資與“非法集資”之間的根本區(qū)別,即是否存在社會危害性。而融資平臺、融資產(chǎn)品也是區(qū)別眾籌與非法集資、傳銷一個重要的標(biāo)志。

    (二)股權(quán)代持的法律風(fēng)險

    股權(quán)眾籌作為常見的眾籌方式之一,實際投資人人數(shù)一般較多。然而,根據(jù)我國《公司法》相關(guān)規(guī)定,公司股東人數(shù)有是有上限限制的,如有限公司股東人數(shù)最多為50人,股份公司股東人數(shù)最多為200人。由此,股權(quán)眾籌的實際操作中,往往通過股權(quán)代持才能滿足法律要求,實際投資人也只有借助股權(quán)代持模式才能夠成為項目公司的(隱名)股東。然而,股權(quán)代持模式,不管是對隱名股東還是對顯名股東,均具有一定的法律風(fēng)險。

    (三)發(fā)起人及融資平臺欺詐的法律風(fēng)險

    信息不對稱是投資者與項目發(fā)起人、融資平臺欺詐風(fēng)險的主要原因。項目發(fā)起人、平臺對項目本身、項目發(fā)起人的資信狀況擁有全面充分的信息來源,而投資人則對其知之甚少。因為眾籌項目的投資人進行的都是小額投資,難以親自或聘請第三方對項目本身或項目發(fā)起人進行相關(guān)盡職調(diào)查,這就使得由信息不對稱導(dǎo)致的欺詐風(fēng)險難以消除。

    (四)眾籌項目的知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)風(fēng)險

    如前文所述,眾籌項目往往具有創(chuàng)意性,為了吸引更多的投資者,有些眾籌項目發(fā)起人不得不對眾籌項目作出詳細說明,甚至包括產(chǎn)品的設(shè)計思路、使用詳解等,這便致使該眾籌項目暴露在侵權(quán)風(fēng)險之中,從而產(chǎn)生眾籌項目還沒結(jié)束,但市場上已有相關(guān)產(chǎn)品,眾籌項目因此夭折的尷尬局面。

    四、眾籌融資法律風(fēng)險的防范措施

    (一)非法集資的風(fēng)險防范

    2011年1月4日起,《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》開始實施,《解釋》中對非法吸收公眾存款、集資詐騙等非法集資犯罪活動進行了具體的規(guī)定。

    與非法吸收公眾存款罪的界限?!督忉尅返谝粭l規(guī)定了構(gòu)成吸收公眾存款罪的四個條件,分為為:第一,未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營的形式吸收資金;第二,通過媒體、推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳;第三,承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報;第四,向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。四個條件中,三個條件都是眾籌融資無法避免的。所以,規(guī)避眾籌涉嫌非法集資罪的最重要的方式就是第三個條件,即發(fā)起人不能承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報。

    與集資詐騙罪的界限。集資詐騙罪規(guī)定于我國《刑法》第三章第五節(jié)192條,是指以非法占有為目的,使用詐騙方法非法集資,數(shù)額較大的行為?!督忉尅分袑Α胺欠ㄕ加袨槟康摹边M行了詳細的羅列和梳理。由此,規(guī)避眾籌涉嫌非法集資罪的最重要方式就是規(guī)避非法占有目的及詐騙行為,眾籌項目一旦失敗,投資者投入的資金應(yīng)按規(guī)則進行退還。

    (二)股權(quán)代持的風(fēng)險防范

    眾籌中,股權(quán)代持往往發(fā)生在相互信任的主體之間。但是,這種信任關(guān)系難以避免委托人(隱名股東)不實出資給受托人帶來的法律風(fēng)險,也難以避免受托人(顯名股東)擅自轉(zhuǎn)讓股權(quán)、質(zhì)押股權(quán)等行為給委托人帶來的法律風(fēng)險。因此,眾籌中,相互信任的股權(quán)代持雙方,也要注重對自己利益的保護。例如,股權(quán)代持雙方之間要起草股權(quán)代持協(xié)議;代持股份寫入出資人協(xié)議,或?qū)⑵渥鳛楣菊鲁痰母郊?;將代持股?quán)辦理質(zhì)押登記,約定高額的違約責(zé)任等等。

    (三)項目發(fā)起人和融資平臺欺詐的風(fēng)險防范

    第一,引入眾籌中介角色。發(fā)起人和融資平臺欺詐的主要原因是信息不對稱造成的,而這種信息不對稱又是因為發(fā)起人與投資方主體地位不平等,缺乏監(jiān)管所導(dǎo)致的。所以,引入眾籌中介,一方面可以對潛在投資者進行眾籌投資的風(fēng)險教育,對相關(guān)信息進行審查,將欺詐風(fēng)險扼殺在萌芽中。另一方面,眾籌中介能有效的對投資者和投資項目進行相應(yīng)監(jiān)管,及時向投資者進行信息披露,從而達到欺詐風(fēng)險防范的目的。第二,第三方賬戶托管,保證眾籌資金的安全性。眾籌過程中,投資者的資金進入眾籌項目后,建議平臺啟用第三方賬戶托管模式,這樣不僅有效的保證了投資人投入資本的安全性,還能有效防止發(fā)起人涉嫌構(gòu)成集資詐騙罪的風(fēng)險。第三,建立投資者保護制度。投資者與發(fā)起人相比,其對信息的知悉程度和對項目的參與程度,均處于弱勢地位,這就為發(fā)起人、平臺欺詐設(shè)置了溫床。因此,建立投資者保護制度便成為了眾籌過程中不可或缺的內(nèi)容。

    (四)知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)的風(fēng)險防范

    實踐中,大多數(shù)的投資者對于知識產(chǎn)權(quán)的保護意識比較薄弱,披露相關(guān)眾籌信息時不注意相關(guān)技術(shù)、產(chǎn)品信息的保密,以致產(chǎn)生較大的知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險。筆者建議眾籌過程中首先對披露信息進行篩選,核心的技術(shù)信息可以選擇只公開部分內(nèi)容;其次,控制信息接收人員的范圍,僅僅將產(chǎn)品信息披露給特定的投資者;再次,建議與信息接收方簽訂保密協(xié)議,以便在權(quán)利受到侵犯時追究對方的違約責(zé)任。(作者單位:西安培華學(xué)院)

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