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    基于沃爾評(píng)分法評(píng)價(jià)ZH集團(tuán)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)

    2016-10-27 08:59:27宋威
    2016年28期

    宋威

    摘 要:本文運(yùn)用改進(jìn)后的沃爾評(píng)分法對(duì)ZH集團(tuán)2013-2015年的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià),發(fā)現(xiàn)2013、2014年最終的分值均大于100,說明ZH集團(tuán)這兩年的財(cái)務(wù)狀況是良好的,但是2015年最終得分值急劇下降到35.15,表明其財(cái)務(wù)方面出現(xiàn)了問題。最后,基于沃爾評(píng)分法存在的一些局限性,建議投資經(jīng)營(yíng)者在評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)時(shí),要結(jié)合實(shí)際情況選取合適的指標(biāo),這樣才能得到較客觀的評(píng)價(jià)。

    關(guān)鍵詞:沃爾評(píng)分法;財(cái)務(wù)業(yè)績(jī);中成藥企業(yè)

    一、引言

    對(duì)于投資經(jīng)營(yíng)者來說,掌握一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)是很重要的,因?yàn)橥顿Y者和經(jīng)營(yíng)者在做決策的時(shí)候,可以做到有據(jù)可依,這相對(duì)于憑直覺做決策更理性可靠。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法有杜邦分析法、沃爾評(píng)分法等。亞歷山大·沃爾在1928年,為了對(duì)企業(yè)的信用水平做出評(píng)價(jià),選取了7種財(cái)務(wù)比率指標(biāo),并確定各種比率在總評(píng)價(jià)中的比重,最后計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)的得分及所有指標(biāo)總分,如果總分大于或等于100分,則說明該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是良好的,反之,則較差。本文運(yùn)用沃爾評(píng)分法對(duì)ZH集團(tuán)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)行分析,以期能夠?qū)ζ髽I(yè)的投資經(jīng)營(yíng)者在做財(cái)務(wù)分析時(shí)獲得有益的參考。

    二、傳統(tǒng)沃爾評(píng)分法及改進(jìn)

    (一)傳統(tǒng)沃爾評(píng)分法存在的問題

    對(duì)于傳統(tǒng)的沃爾評(píng)分法學(xué)者們認(rèn)為它還存在一些不足之處:

    王躍武(2011)認(rèn)為傳統(tǒng)沃爾評(píng)分法比率權(quán)重的賦予具有主觀隨意性,不同行業(yè)、不同企業(yè)的各個(gè)財(cái)務(wù)比率所要求的“合理狀態(tài)”也是千差萬(wàn)別的,不能選取一個(gè)唯一值作為標(biāo)準(zhǔn)值。

    陳露露(2013)指出綜合指數(shù)是由指標(biāo)權(quán)重和相對(duì)比率相乘的結(jié)果,當(dāng)某個(gè)指標(biāo)異常時(shí),會(huì)嚴(yán)重影響綜合指數(shù)的最終評(píng)分結(jié)果,因而傳統(tǒng)的沃爾評(píng)分法是存在不合理地方的。

    (二)傳統(tǒng)沃爾評(píng)分法的改進(jìn)

    根據(jù)前面的分析,本文參考了羅愛芳(2011)對(duì)傳統(tǒng)沃爾評(píng)分法的改進(jìn)方法并結(jié)合實(shí)際情況確定評(píng)價(jià)指標(biāo)和對(duì)指標(biāo)賦權(quán)。

    財(cái)務(wù)分析較復(fù)雜,如果選取的指標(biāo)過少,那么得到的結(jié)果可能就不合理全面。而我們知道常用財(cái)務(wù)指標(biāo)有很多種,不可能把所有的指標(biāo)都選出來進(jìn)行分析?;诖诉@里參照2002年財(cái)政部頒布的《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系指標(biāo)》及實(shí)踐研究,篩選出相對(duì)較重要的能反映ZH集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況的14項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。這14項(xiàng)指標(biāo)大致又可以分為四大類:盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力。盈利能力指標(biāo)有:總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率。償債能力指標(biāo)有:資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)有:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。發(fā)展能力指標(biāo)有:總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、銷售增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

    各項(xiàng)指標(biāo)權(quán)重的合理性是相對(duì)而言的,權(quán)重的分配結(jié)合具體企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、管理要求等實(shí)際情況來確定,這里的權(quán)重也參照了2002年財(cái)政部頒布的《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系指標(biāo)》。四大類指標(biāo)的評(píng)分值比約為38:20:18:24。盈利能力中四個(gè)指標(biāo)的比例約為10:16:8:4;償債能力中四個(gè)指標(biāo)的比例約為10:5:5;營(yíng)運(yùn)能力中四個(gè)指標(biāo)比例約為5:5:4:4;發(fā)展能力中四個(gè)指標(biāo)的比例約為8:8:8。

    沃爾評(píng)分法計(jì)算公式:財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值取本行業(yè)平均值;設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分的上限(正常值的1.5倍)和下限(正常值的一半);綜合得分 = 標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分+ 調(diào)整分;調(diào)整分=(實(shí)際比率—標(biāo)準(zhǔn)比率 )÷每分比率;每分比率=(行業(yè)最高比率—標(biāo)準(zhǔn)比率)÷(最高評(píng)分—標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分)。

    三、改進(jìn)后沃爾評(píng)分法的具體應(yīng)用

    (一)公司簡(jiǎn)介

    ZH集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)有醫(yī)藥制造、食品生產(chǎn)等,其中醫(yī)藥制造主要產(chǎn)品有注射用血栓通(凍干)、中華牌跌打丸、婦炎凈膠囊等;食品生產(chǎn)主要產(chǎn)品有龜苓膏、龜苓寶、八寶粥等,是一家中成藥制造業(yè)的上市公司。

    (二)ZH集團(tuán)在2013-2015年各項(xiàng)比率指標(biāo)的最終得分

    根據(jù)前面的分析可知14項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分分別為:10.00、16.00、8.00、4.00、10.00、5.00、5.00、5.00、5.00、4.00、4.00、8.00、8.00、8.00、100.00。依據(jù)前文公式計(jì)算得2013年各財(cái)務(wù)指標(biāo)的調(diào)整得分分別為:1.62、2.33、4.00、0.64、-0.55、4.67、-2.15、-1.17、-0.84、-0.52、-0.01、4.00、4.00、-6.09、9.93。綜合得分(2013年):11.62、18.33、12.00、4.64、9.45、9.67、2.85、3.83、4.16、3.48、3.99、12.00、12.00、1.91。最后得到2013年的綜合得分總計(jì)為109.93。以此方法計(jì)算可以得到2014、2015年的綜合得分總計(jì)分別為102.35、35.15。

    (三)用沃爾評(píng)分法評(píng)價(jià)ZH集團(tuán)2013-2015年財(cái)務(wù)狀況

    通過上述的計(jì)算分析可知:2013、2014年最終的分值均大于100,說明ZH集團(tuán)這兩年的財(cái)務(wù)狀況是良好的,在同行業(yè)間具有較大的競(jìng)爭(zhēng)力。但是到了2015年最終得分值急劇下降到35.15,表明其財(cái)務(wù)方面出現(xiàn)了問題。具體的指標(biāo)分析如下:

    盈利能力方面:2013-2014年的四個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的調(diào)分項(xiàng)均為正值,說明ZH集團(tuán)具有較強(qiáng)的盈利能力,與同行業(yè)相比具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2015年除了凈資產(chǎn)收益率的調(diào)分項(xiàng)負(fù)值外,其他的三項(xiàng)均為正值,但是其絕對(duì)數(shù)也不大,說明這年的盈利能力方面與行業(yè)平均水平相當(dāng),沒有優(yōu)勢(shì)。

    償債能力方面:2013-2015年除了速動(dòng)比這個(gè)指標(biāo)的調(diào)分項(xiàng)為正值外,其他指標(biāo)調(diào)分項(xiàng)均為負(fù)值,說明ZH集團(tuán)償還短期債務(wù)能力與同行業(yè)相當(dāng),但長(zhǎng)期償債能力較差。

    營(yíng)運(yùn)能力方面:2013-2015年的四個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的調(diào)分項(xiàng)均為負(fù)值,但是其絕對(duì)數(shù)并不大,說明ZH集團(tuán)營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng),與同行業(yè)相比沒有優(yōu)勢(shì),但它也只是略低于同行業(yè)的平均水平。

    發(fā)展能力方面:2013、2014年的三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的調(diào)分項(xiàng)有正有負(fù),但是絕對(duì)數(shù)都不大,說明ZH集團(tuán)發(fā)展能力雖不強(qiáng),但與同行業(yè)差距并不大。到了2015年這三項(xiàng)指標(biāo)的調(diào)分項(xiàng)出現(xiàn)很大的負(fù)數(shù),是因?yàn)閆H集團(tuán)在這年的銷售增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率出現(xiàn)了大幅下跌。

    總的來說,ZH集團(tuán)2013-2014年的財(cái)務(wù)狀況還是不錯(cuò)的,均好于同行業(yè)平均水平,沒有出現(xiàn)財(cái)務(wù)問題的風(fēng)險(xiǎn),但是到了2015年財(cái)務(wù)狀況比較糟糕,遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平,在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì),這需要加以重視,找出增長(zhǎng)乏力的真正原因?qū)ΠY下藥,才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取勝。

    四、結(jié)論與建議

    企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)具有復(fù)雜性,而改進(jìn)后的沃爾評(píng)分法是較為理想的一種財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法,但是也有局限性。在沃爾評(píng)分法中僅僅是篩選其中一些我們認(rèn)為比較重要的指標(biāo),這說明了其是不能完全地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的,在實(shí)踐中,還要適當(dāng)?shù)匕岩恍┓秦?cái)務(wù)方面的指標(biāo)納入其中進(jìn)行考慮,以避免出現(xiàn)較大的誤差。由于各行業(yè)的情況不一樣,所以在評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)時(shí),也要考慮到行業(yè)的特殊性,選取的指標(biāo)要有所側(cè)重,如此才能使得到的結(jié)果更加客觀。(作者單位:廣西大學(xué))

    參考文獻(xiàn):

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    [2] 劉紅梅.沃爾評(píng)分法的應(yīng)用分析[J].會(huì)計(jì)之友,2007(4):36.

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