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    警惕房地產(chǎn)加劇中國(guó)經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”

    2016-10-27 16:03:46萬喆
    中國(guó)新聞周刊 2016年36期
    關(guān)鍵詞:脫實(shí)向虛財(cái)富實(shí)體

    萬喆

    2016年可謂“房地產(chǎn)之年”,一、二線城市房?jī)r(jià)紛紛領(lǐng)漲,高潮紛呈,漲幅屢創(chuàng)新高。與此同時(shí),一些房?jī)r(jià)過熱頻出限購(gòu)等調(diào)控措施,但收效甚微。

    值得警惕的是,“地王”頻現(xiàn),不但上海、深圳這種“有空間”的城市高歌猛進(jìn),二、三線城市的“地王”也屢見不鮮,甚至出現(xiàn)地價(jià)明顯高于周邊房?jī)r(jià)的怪象。坊間,各種限購(gòu)與不限購(gòu)的傳言與非傳言滿天飛,竟然鬧出了離婚率與購(gòu)房率齊飛的荒謬場(chǎng)景,值得政策制定者反思。

    中國(guó)的房地產(chǎn)多年來成為“永恒的話題”,核心就是:漲?或是不漲?事實(shí)上,2014年開始,中國(guó)房地產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入較為低迷的狀態(tài),成交量和新開工數(shù)都呈現(xiàn)出明顯的萎縮趨勢(shì)。而這種態(tài)勢(shì),也非常正常,畢竟在近十五年來,房地產(chǎn)的價(jià)格可謂日新月異,創(chuàng)造了足夠多的經(jīng)濟(jì)奇跡,創(chuàng)造了足夠多的個(gè)人財(cái)富奇跡,創(chuàng)造了足夠多的企業(yè)財(cái)富奇跡。任何一種經(jīng)濟(jì)發(fā)展,都有周期問題,而在周期之中,總會(huì)面臨著市場(chǎng)波動(dòng)帶來的繁盛和出清,這是一種供需關(guān)系的自我調(diào)節(jié),是市場(chǎng)規(guī)律的一部分,在市場(chǎng)中的產(chǎn)品和服務(wù),都在這規(guī)律中,房地產(chǎn),照道理說,概莫能外。

    但值得警惕的是,中國(guó)房市仿佛成為了一個(gè)脫離經(jīng)濟(jì)規(guī)律的“異數(shù)”,十年漲十倍而不顯現(xiàn)出疲態(tài),漲幅增速遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、居民收入增速,甚至也將貨幣放量遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。從理論上來說,剛開始,的確是因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)放開,房產(chǎn)市場(chǎng)市場(chǎng)化首先面臨的是前幾十年沒有被消化的需求,猶如堰塞湖爆發(fā),產(chǎn)生了級(jí)數(shù)上漲效應(yīng),是可以理解的。然而,隨著時(shí)間推移和經(jīng)濟(jì)發(fā)展,盡管城鎮(zhèn)化步伐在不斷推進(jìn),城鎮(zhèn)對(duì)居民的吸收程度以及居民的收入漲幅都顯現(xiàn)出明顯的收斂,對(duì)于房地產(chǎn)價(jià)格已然難以起到實(shí)質(zhì)上的支撐作用,甚至業(yè)內(nèi)都慨嘆中國(guó)房地產(chǎn)將告別黃金時(shí)代。

    必須看到,由于房?jī)r(jià)畸高,房市對(duì)于實(shí)體企業(yè)資金產(chǎn)生了虹吸作用。實(shí)體企業(yè),即使做得相當(dāng)優(yōu)秀的,其年收入還不如一套房子幾個(gè)月的周轉(zhuǎn)交易。因此資金當(dāng)然對(duì)房地產(chǎn)趨之若鶩,棄守事業(yè)陣地,“脫實(shí)向虛”傾向非常嚴(yán)重。同時(shí),房地產(chǎn)帶來的財(cái)富效應(yīng)使經(jīng)濟(jì)成本不斷上升,場(chǎng)地、人工都在急速漲價(jià),實(shí)體經(jīng)濟(jì)收益捉襟見肘,誰還搞實(shí)業(yè)?所以,房地產(chǎn)的過度擴(kuò)張?jiān)斐闪似洹耙患要?dú)大”,將經(jīng)濟(jì)的良性平衡破壞殆盡。

    縱觀歷史,全球各國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)往往是始于房地產(chǎn)泡沫,但每一次他們都在危機(jī)迫在眉睫時(shí)仍堅(jiān)信“這次不一樣”。結(jié)果發(fā)現(xiàn),每次都一樣,都是資產(chǎn)泡沫帶來的實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎縮,紙上財(cái)富盛行,而當(dāng)社會(huì)財(cái)富與社會(huì)價(jià)值離差過大,勞動(dòng)創(chuàng)造和勞動(dòng)所得差距過大,經(jīng)濟(jì)決然不能可持續(xù)發(fā)展,大廈將傾不過是早晚之事。

    當(dāng)前的搶房潮不是一個(gè)好現(xiàn)象。這不僅說明貨幣發(fā)行可能過于寬松,而且貨幣流動(dòng)并不順暢。當(dāng)前貨幣發(fā)行量并不少,但在市場(chǎng)中的流動(dòng)資金卻與發(fā)行量相當(dāng)不匹配,民間投資增速已經(jīng)下滑到負(fù)值,M1與M2一度出現(xiàn)剪刀差擴(kuò)大,都說明實(shí)體經(jīng)濟(jì)在進(jìn)一步受到擠壓,“脫實(shí)向虛”傾向愈加嚴(yán)重,即使進(jìn)行貨幣政策的支持,也不能緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)的困境。對(duì)整體經(jīng)濟(jì)而言,這顯然是一種負(fù)面信號(hào),也是與當(dāng)前的改革方向完全相悖的。

    目前中國(guó)企業(yè)處于高負(fù)債低杠桿,主要原因是房地產(chǎn)價(jià)格處于高位,資產(chǎn)價(jià)格作為分母很龐大。但看看近幾個(gè)月,居民貸款幾乎成為了上月貸款的全部組成。說明企業(yè)狀況不太好,而杠桿轉(zhuǎn)嫁給了普通居民成為當(dāng)下不爭(zhēng)的事實(shí)。而這與國(guó)家民生政策也是背道而馳的。

    當(dāng)前的搶房潮不僅說明在貨幣寬松下的資產(chǎn)荒,也說明居民對(duì)于經(jīng)濟(jì)未來的走勢(shì)呈現(xiàn)出極為缺乏信心的態(tài)勢(shì)。房地產(chǎn)已被當(dāng)作是一種保值措施成為家庭資產(chǎn)配置的首選,一方面是認(rèn)為它永升不降,另一方面是害怕貨幣貶值帶來的財(cái)富縮水。這種恐慌心態(tài)推高了房產(chǎn)價(jià)格,顯現(xiàn)出普通民眾對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展未來前景的無信心,這種市場(chǎng)預(yù)期,對(duì)當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和深化改革極為不利,容易成為社會(huì)和經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的導(dǎo)火索。

    當(dāng)前的搶房潮不僅說明普通居民對(duì)于傳言的偏聽偏信達(dá)到了草木皆兵的地步,也說明他們對(duì)政策的不信任程度達(dá)到了一個(gè)頂峰,這些都是房地產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)關(guān)系的長(zhǎng)期扭曲的結(jié)果,有改革呼聲,少改革行動(dòng)。當(dāng)前,結(jié)構(gòu)性改革處于關(guān)鍵時(shí)期,這種民間的不信任會(huì)給改革帶來掣肘。

    房地產(chǎn)并非天生大毒瘤,它本來也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分。但是,要想讓它與實(shí)體經(jīng)濟(jì)一起健康起舞,就必須遏制貪婪的欲望,放棄短期效益,甚至需要壯士斷腕,將之拖到正常軌道上來。

    (作者系中國(guó)黃金集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)

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