服務機器人：產(chǎn)業(yè)化黎明已現(xiàn)

投資要點

1、服務機器人產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。

2、萬億藍海待拓展。

人工智能、互聯(lián)網(wǎng)助推服務機器人產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。我們認為：機器人、人工智能和互聯(lián)網(wǎng)本質(zhì)上是一體，因各自的側重方向不同才會區(qū)分對待，未來發(fā)展的趨勢應是齊頭并進、相輔相成。隨著人工智能、互聯(lián)網(wǎng)技術的成熟，服務機器人產(chǎn)業(yè)目前已經(jīng)具備了快速發(fā)展的技術基礎。

萬億藍海待拓展。根據(jù)IFR統(tǒng)計，2014年全球服務機器人市場銷售額約59.7億美元，2011-2014年全球服務機器人銷售額CAGR約為11%，其中，專業(yè)服務機器人市場份額為63.1%；個A，Y家庭服務機器人市場份額為36.9%。全球服務機器人市場規(guī)模預計2012-2017年年復合增長率將達到17.4%，到2017年達到461.8億美元，行業(yè)空間巨大。我們認為未來家用服務機器人有望成為智能家居的重要入口，未來市場有望向萬億規(guī)模挺近。

服務機器人推廣的前提是人工替代，下游應用場景更加接近C端客戶，對機器人本身的智能化要求也更高。我們認為服務機器人的產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景可以根據(jù)下游應用場景的人工替代需求進行預測，根據(jù)下游應用的成熟度及未來市場空間，我們看好國防機器人、醫(yī)療機器人、家庭機器人。其中家庭服務機器人近年來持續(xù)火熱，但總體市場還未完全打開。目前中國市場滲透率僅為1‰美國市場普及率也僅達到6.6%。按照目前家用電器的普及率估算，僅中國清潔機器人的潛在市場規(guī)模就在十億量級以上。

重點推薦：巨星科技、楚天科技、康力電梯、慈星股份及博實股份。

輕工制造：發(fā)票印刷添增量電子平臺迎爆發(fā)

廣發(fā)證券

投資要點

1、“數(shù)據(jù)連接”推動互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療下一波發(fā)展。

2、醫(yī)改全面推動或成醫(yī)療大數(shù)據(jù)價值變現(xiàn)契機。

增值稅稅收中性優(yōu)勢明顯，增值稅改革進入收尾期。營業(yè)稅價外稅開放式征收，打破增值稅抵扣鏈條、導致雙重征稅或偷稅漏稅等監(jiān)管困境；增值稅價內(nèi)稅閉環(huán)征收，有助擴大稅基促使服務業(yè)外包，國際發(fā)達國家主要采用全面增值稅模式。我國增值稅改革從1983年愛是經(jīng)歷了中國特色增值稅、規(guī)范性生產(chǎn)增值稅、可抵扣消費增值稅，目前處在將營業(yè)稅全面改為營業(yè)稅的收尾期。

營改增加速推進進入收官期，寬稅基降稅負調(diào)結構促發(fā)展我國營改增步入收官期，降低稅負釋放企業(yè)活力迫在眉睫，但降低稅負前提是寬稅基保證稅收公平基本原則，因此營改增在渡過緩慢前期試點階段后將在5月1日起加速推進實行行業(yè)與項目雙擴本次營改增推進涉及到營業(yè)稅占比超過80%，且時間要求緊迫，有望使得產(chǎn)業(yè)鏈大幅受益。

營改增帶動發(fā)票產(chǎn)業(yè)鏈變革，催生印刷新空間，帶動電子平臺大發(fā)展本輪營改增將帶動發(fā)票產(chǎn)業(yè)鏈變革：（1）上游增值稅專票印制受益增量空間，本次接近300億張營業(yè)稅發(fā)票轉增值稅對增值稅票印制行業(yè)構成巨大增量；（2）監(jiān)管重心改變發(fā)票電子化趨勢將加速，營改增使得監(jiān)管重心從偷稅漏稅轉向發(fā)票真?zhèn)悟炞C與信息采集，電子發(fā)票產(chǎn)業(yè)鏈有望加速發(fā)展，提供稅控裝置的航天信息與第三方服務平臺公司受益。

重點推薦：萬達信息、東軟集團、衛(wèi)寧健康、易聯(lián)眾、思創(chuàng)醫(yī)惠、創(chuàng)業(yè)軟件。

化工：特種PVC迎產(chǎn)業(yè)春天

東方證券

投資要點

1、特種PVO產(chǎn)能收縮。

2、進口替代空間巨大。

從去年下半年開始特種PVC價格相比普通PVC價格走強，價差持續(xù)擴大。我們深度分析了特種PVC行業(yè)自身的供需情況，由于安全、環(huán)保等因素特種PVC產(chǎn)能明顯收縮，產(chǎn)品價差持續(xù)擴大，特種PVC行業(yè)迎來產(chǎn)業(yè)春天。

特種PVC糊樹脂產(chǎn)能收縮，行業(yè)盈利回升。15年以來國內(nèi)PVC糊樹脂因為安全事故以及退城進園搬遷，產(chǎn)能供給受到影響，共計40萬噸。因此，15年下半年開始PVC糊樹脂同普通PVC價格持續(xù)擴大至2600元/噸以上。糊棚旨2015年平均價差在2300元/噸，但在第四季度回升至2500元/噸。2016年第一季度，價差更是升至近2700元/噸，環(huán)比增長10%左右。糊樹脂開始應用到汽車、建筑、電子、涂料、鞋用等方面，將有助于提升市場需求，消費結構從由原來的手套料、皮革料占主導開始逐漸向多元化行業(yè)發(fā)展。專用料進口依賴高，高端糊樹脂每年進口量近10萬噸，未來替代空間大。

特種PVC進口替代空間大，特種化率提升是大趨勢。特種PVC仍依賴進口，每年進口特種PVC產(chǎn)品超過40萬噸，未來國產(chǎn)化空間較大。特種PVC被列入“十三五”規(guī)劃，產(chǎn)能比例將升至20%。根據(jù)我國氯堿行業(yè)“十三五”規(guī)劃，在“十三五”末，PVC專用料和特種樹脂產(chǎn)能比例要達到20%以上。按目前國內(nèi)PVC總產(chǎn)能計算，特種專用型PVC在“十三五”末將達到約470萬噸，復合年均增長率將超過20%。

建議關注產(chǎn)業(yè)鏈一體化的新疆天業(yè)、英力特。

LED顯示屏：新技術推動產(chǎn)業(yè)快速成長

光大證券

投資要點

1、新技術推動LED顯示屏行業(yè)快速增長。

2、LED顯示屏下游行業(yè)景氣度高。

小間距LED等新技術推動LED顯示屏行業(yè)快速增長。隨著成本價格的持續(xù)大幅下降和顯示效果持續(xù)提升，小間距LED顯示屏行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)性增長態(tài)勢，且已經(jīng)開始明顯供不應求，往年一季度都是銷售淡季，今年一季度開始行業(yè)需求即非常旺盛，小間距LED替代DLP等拼接屏市場如火如茶，商用市場開始爆發(fā)，千億民用市場正在起步，小間距LED行業(yè)大趨勢已經(jīng)得到產(chǎn)業(yè)界和資本市場反復確認，我們預計小間距LED行業(yè)未來三年復合增速有望超過60%。

LED顯示屏下游行業(yè)景氣度高。雖然目前宏觀經(jīng)濟不景氣，但LED顯示屏行業(yè)下游應用領域文化、體育、傳媒等行業(yè)仍然維持著較高景氣度，也符合中國經(jīng)濟轉型大方向，使得其上游LED顯示屏行業(yè)也能維持較好的景氣度，我們預計LED顯示屏行業(yè)未來幾年將維持20-30%的增長。

LED顯示屏行業(yè)格局從橄欖球到啞鈴轉變，行業(yè)集中度快速提升LED顯示屏行業(yè)此前由于門檻較低，導致行業(yè)集中度較低，全球LED顯示屏企業(yè)超過1000家，行業(yè)前十總市場份額不到10%，而隨著LED顯示技術的提升和規(guī)模效應顯現(xiàn)，行業(yè)技術壁壘和資金壁壘顯著提升，目前LED顯示屏行業(yè)格局正在快速從橄欖球形狀往啞鈴形狀轉變，我們預計未來兩三年，LED顯示四小龍（利亞德、聯(lián)建光電、艾比森和洲明）中必將出現(xiàn)1～2家收入達到甚至超過50億元。

首推利亞德、 洲明科技、艾比森和聯(lián)建光電等。