行業(yè)分析：造紙、海綿城市、物流

造紙：關注5月大宗紙?zhí)醿r機會

安信證券

投資要點：

1、大宗紙價格上調。

2、紙漿價格繼續(xù)低位運行。

龍頭企業(yè)宣布5月份白卡紙、銅版卡價格上調100元/噸+棉花價格大漲，可能帶動溶解漿價格上行。目前時點，我們基本維持前期觀點：1）關于漿價，4月漂針報價600美元/噸，同比下降60美元/噸；漂闊價格持平505美元/噸，同比下降130美元/噸。目前我們的觀點是維持低位，因為需求偏弱的狀況未變，加之16年前三季度仍有400萬噸新產能陸續(xù)投產，相當于商品漿消費總量的8%，漿價有望繼續(xù)低位運行，但由于近期針葉/闊葉已大幅下跌50/150美元/噸，目前漿價僅略高于2008年金融危機期，在當前價格供應商已基本不賺錢，所以期望繼續(xù)大幅下降的可能性也不大。

漿價下跌，受益最大的品種是生活用（價格粘性強）；對于文化紙等大宗紙，我們認為也將受益，但幅度仍需跟蹤，因為我們認為在供需過剩的背景下，漿價下行可能拖累紙價下跌，具體二季度觀察。

2）紙價：白卡紙連續(xù)上提了幾個月后，價格回升至4500-4600元/噸（這個價格仍低于銅版紙300元/噸；銅版紙/白卡紙價格一般差不多）。考慮到白卡紙產能過剩狀況，白卡紙后續(xù)繼續(xù)提價難度較大，估計5月份即是高點；

3）漿與紙的關系：從歷史情況看，漿紙一般是聯(lián)動，漿驅動紙價上漲或下跌，漿在紙先。所以Q1漿價暴跌會不會帶動紙張淡季價格下滑需要關注（6-8月份是淡季），我們總體判斷漿價下跌利好紙企，幅度仍需關注紙價走勢，生活用紙應該是最受益的。

重點推薦：太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、中順潔柔。

海綿城市：多因素驅動開啟萬億市場

安信證券

投資要點：

1、城市水資源三重困境孕育海綿城市。

2、“政策+資金+技術”三輪驅動開啟萬億市場。

城市水資源三重困境與城鎮(zhèn)化不合理開發(fā)孕育海綿城市：城市水資源面臨三重困境：水多，水少，水臟。目前我國90%的城市水域污染嚴重，50%的城鎮(zhèn)水源不符合飲用水標準，40%的水源已不能飲用。此同時，不合理的城鎮(zhèn)化導致綠地、濕地退化，城市不透水面積大大增加，一遇到暴雨就“看?！薄Ｔ谝陨蟽蓚€背景下，“海綿城市”的概念被提出。

“政策+技術+資金”三輪驅動開啟海綿城市萬億市場：我們根據(jù)估算，得出到2020年海綿投資總額1.9萬億，到2030年投資總額7.6萬億。開啟海綿城市萬億市場必須“政策+技術+資金”三輪驅動。政策上，2015年以來，國家關于海綿城市的政策密集發(fā)布，并把海綿城市的建設納入了“十三五”規(guī)劃。技術上，采用低影響開發(fā)的理念，通過“蓄、滲、滯、凈、用、排”等技術實現(xiàn)城市良性水文循環(huán)。資金上，鼓勵采用PPP模式引入社會資本共同來開發(fā)海綿城市。吸引社會資本，收益模式是關鍵。借鑒國外，收益模式有以下幾種：日本墨田區(qū)對當?shù)卦O施利用雨水儲存裝的單位和居民實行補助；德國采取的是收取雨水管理費，平均下來1.84歐元/m²；美國的收益模式比較豐富，馬里蘭州收取雨水費，折合人民幣6.21元/m³。在我們目前試點的城市當中，采取的是政府按效果付費的模式，每年的付費金額在各地的海綿城市標書里標明。

推薦投資標的：環(huán)能科技、云投生態(tài)、江南水務、聚光科技。

物流：電商大潮層層涌快遞順勢逐風流

東北證券

投資要點：

1、我國快遞業(yè)務量快速增長。

2、行業(yè)向多元化、標準化、自動化和規(guī)模化轉型升級。

電商大潮兌現(xiàn)國家經(jīng)濟運行體轉型升級。在我國巨大的生產消費市場中，“互聯(lián)網(wǎng)+”iT在催生國家經(jīng)濟運行體的一場偉大變革，電商發(fā)展將加快B-B和B-C供應鏈的大融合，B-B的融合核心在供應鏈整合，B-C的融合核心在供應鏈一體化。可以預見，未來供應鏈將在大范圍內進行強勢整合，快遞行業(yè)亦不例外。

快遞業(yè)務量快速增長并有望穩(wěn)居全球第一。我國快遞業(yè)從無到有，經(jīng)歷了改革開放初期EMS？？占主導地位的起步階段，90年代以申通、順豐為代表的民營快遞的快速發(fā)展階段，2007年以來電商發(fā)展帶來的快速成長期。近十年，我國快遞業(yè)務量與收入復合增速分別達40%、28%，行業(yè)規(guī)模快速擴大，民營企業(yè)迅速壯大。未來三年，我國快遞業(yè)務量有望穩(wěn)居全球第一，并保持年30%以上的增速。

可視化、自動化和網(wǎng)絡化是未來快遞企業(yè)投入重點?？梢暬锪靼娮訕俗R、識別、跟蹤和可視化物流管理系統(tǒng)；自動化物流包括自動分揀、傳輸、倉儲和機器人作業(yè)將大量運用；網(wǎng)絡全覆蓋是大型快遞企業(yè)提升競爭力和服務能力基本要求，目前處于擴張整合關鍵期。三者將成為當下快遞企業(yè)融資后率先投入的領域。

在行業(yè)高速發(fā)展景氣度下，我們首要推介優(yōu)秀核心快遞企業(yè)，如申通快遞（借殼艾迪西）、圓通速遞（借殼大楊創(chuàng)世）以及湘郵科技；其次重點關注物流公司，如飛力達、華鵬飛；最后推介物流裝備公司，如音飛存儲、東杰智能等。

電氣設備：充電樁建設在爆發(fā)風口

東北證券

投資要點：

1、車樁嚴重失衡，充電樁建設加速勢在必行。

2、頂層規(guī)劃與補貼政策力助建設推進。

車樁比失衡嚴重，充電樁建設加速勢在必行。國內新能源汽車的累計產量已達近50萬輛。與新能源汽車的爆發(fā)相比，充電基礎設施建設遠遠落后。截至2015年底，國內車樁比大約為9：1，遠低于l：1的標準配置。隨著新能源汽車銷量的持續(xù)上揚，充電樁建設缺口將進一步加大，對新能源汽車的推廣形成制約，充電樁的加速建設迫在眉睫。

頂層規(guī)劃與補貼政策力助建設推進。2015年下半年，國家出臺了《關于加快電動汽車充電基礎設施建設的指導意見》和《電動汽車充電基礎設施發(fā)展指南（2015-2020年）》兩個綱領性文件，提出充電樁建設要按照“樁站先行”的原則，適度超前建設。各地方政府在4月底前將陸續(xù)出臺充電設施規(guī)劃與補貼，充電樁建設將由中央統(tǒng)籌規(guī)劃落實細化到各地，促進投資加速。

2016年國網(wǎng)充電設備招標將大幅增長，金額預計達到50億元，同比增長200%以上。除了國網(wǎng)招標的擴容，網(wǎng)外市場也有望快速推進，根據(jù)能源局的規(guī)劃，2016年充電設施總投資預計達300億元，充電樁建設將迎來爆發(fā)，十三五期間整體市場容量在千億以上。

投資策略與標的。我們主要看好充電設備建設的幾個投資方向：（1）電源設備生產商切入充電樁制造，擁有充電樁模塊核心技術，如中恒電氣、科士達。（2）國網(wǎng)系企業(yè)，依托國網(wǎng)優(yōu)勢占據(jù)充電招標較高市場份額，推薦許繼電氣、國電南瑞。（3）全面布局充電樁生態(tài)圈，重點關注北巴傳媒、萬馬股份。