銀河電子：布局軍工和新能源有望迎爆發(fā)式增長

邸凌月

本周大盤震蕩盤升，再創(chuàng)反彈新高，題材股仍然受到市場的青睞，還有倉位的投資者應(yīng)該拿住手中籌碼，倉位較輕的投資者可以積極關(guān)注滯漲的熱點品種。

興業(yè)證券本周推薦了銀河電子（002519），理由是公司在新能源汽車與國防軍工布局完善，驅(qū)動公司業(yè)績增長進入快車道。二級市場上，該股修復(fù)了多條均線，保持小波段逐級上升的走勢，短期回調(diào)恰是介入時機。而伴隨公司年報和一季報的披露，在基本面利好的觸發(fā)因素下，公司股價有望走出一波短線行情。

近日，公司發(fā)布2015年業(yè)績快報，全年實現(xiàn)營收15.3億，同比增長30.17%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2.3億，同比增長91.01%，主要是由于合并同智機電全年報表所致。公司在2014-2015年依次收購了同智機電、福建俊鵬、洛陽嘉盛，形成電視機頂盒、軍工智能機電、新能源汽車三大業(yè)務(wù)板塊，各自占比1/3，并啟動20億定增（尚在審核），主要投入軍工和新能源汽車業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化項目以及研發(fā)中心，預(yù)計其業(yè)績會大幅超過承諾額，且二者將成為公司利潤增長的重要來源。

眾所周之，軍工行業(yè)進入壁壘高，對產(chǎn)品、技術(shù)有著極其嚴格的要求，同智機電曾承擔(dān)過兩項國家級火炬計劃項目，成功研制出“TZ-1751型逆變穩(wěn)壓電源”和“TZ-1796D智能型大功率快慢充電機”等產(chǎn)品，并獲得軍方設(shè)計定型批準，后經(jīng)十年發(fā)展，積累了足夠豐富的經(jīng)驗，無論從技術(shù)上還是產(chǎn)品設(shè)計上均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。受益國防信息化、軍民融合的加速推進，公司憑借行業(yè)領(lǐng)先的實力，預(yù)計未來軍工業(yè)務(wù)能保持30%的穩(wěn)定增長。

新能源汽車方面，銀河電子充電樁電源名列前茅，最大的電動客車廠商宇通與公司保持友好合作關(guān)系，基本奠定了銀河電子的行業(yè)排名；公司客戶許繼電器是國網(wǎng)的主力供應(yīng)商，業(yè)務(wù)量上有保障。原因主要有兩方面：一是由于福建俊鵬結(jié)構(gòu)件使用了高效率的機器和公司自主研發(fā)的制造系統(tǒng)，大大降低了生產(chǎn)成本；二是洛陽嘉盛“模塊一系統(tǒng)一充電樁”產(chǎn)業(yè)鏈中的模塊實現(xiàn)了自制，提高了綜合毛利率。目前已有幾個大客戶要求翻倍以上的產(chǎn)能儲備，公司新能源汽車業(yè)務(wù)盈利能力將顯著提升。

業(yè)績方面，興業(yè)證券給出銀河電子2015-2017年的每股收益分別為0.4l元、0.73元和0.99元，對應(yīng)市盈率分別為47倍、26倍、19倍。短期來看，三家公司的并表效應(yīng)驅(qū)動銀河電子業(yè)績高速增長，中長期看，銀河電子戰(zhàn)略布局軍工和新能源汽車，不僅受益國防信息化、軍民融合，而且新能源汽車業(yè)務(wù)受益政策利好與需求增強，未來將迎爆發(fā)式增長，可逢低布局。