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    國(guó)內(nèi)食品飲料行業(yè)如何自下而上判斷公司競(jìng)爭(zhēng)力變化

    2016-10-17 08:09:47
    福建輕紡 2016年1期
    關(guān)鍵詞:定價(jià)權(quán)食品飲料回報(bào)率

    國(guó)內(nèi)食品飲料行業(yè)如何自下而上判斷公司競(jìng)爭(zhēng)力變化

    目前我國(guó)食品飲料行業(yè)絕大多數(shù)細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)告別了高速成長(zhǎng)期,未來(lái)機(jī)會(huì)要靠自下而上判斷公司競(jìng)爭(zhēng)力變化,一方面包括投入資本回報(bào)率長(zhǎng)期趨勢(shì),另一方面判斷行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化帶來(lái)的定價(jià)權(quán)變化,后階段成長(zhǎng)主要源于壟斷利潤(rùn)。

    事實(shí)上,食品飲料公司絕大多數(shù)不是成本驅(qū)動(dòng)的,屬于品牌推動(dòng)或者渠道拉動(dòng)。我國(guó)消費(fèi)品品牌化周期普遍時(shí)間不長(zhǎng),在全球化競(jìng)爭(zhēng)背景下,絕大多數(shù)食品飲料公司品牌化進(jìn)程基于深度分銷以及相應(yīng)的廣告費(fèi)用投放,所以過(guò)去來(lái)看,我國(guó)品牌建設(shè)與渠道體系是互為一體的。我國(guó)部分高端白酒品牌,其品牌屬性較為特殊,增長(zhǎng)主要靠激活無(wú)形資產(chǎn),歷史上提價(jià)是其成長(zhǎng)的主要來(lái)源。

    一般而言,品牌公司可以分為兩類:大眾品牌和高端品牌。大眾品牌傾向于采用維持較高性價(jià)比,降低出廠與終端之間加價(jià)率,提升整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條周轉(zhuǎn)率,從而獲得較高回報(bào)率水平。另一類非大眾化產(chǎn)品,其中的高端品傾向于保持較高渠道利潤(rùn)空間以及產(chǎn)品毛利率,高端品周轉(zhuǎn)水平弱于大眾品,但是單品盈利能力強(qiáng),總體回報(bào)率也是不錯(cuò)的。

    關(guān)于回報(bào)率之外的成長(zhǎng)性分析,食品飲料由于行業(yè)總體成長(zhǎng)中樞已經(jīng)回落,更多考慮從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化帶來(lái)的壟斷利潤(rùn)考慮,這一階段關(guān)注定價(jià)。消費(fèi)升級(jí)必然會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的優(yōu)化洗牌。

    大多數(shù)公司前期樹(shù)立品牌過(guò)程中是深耕市場(chǎng)的過(guò)程,費(fèi)用占比先上升,利潤(rùn)增長(zhǎng)滯后于費(fèi)用投放,但是食品飲料公司固定資產(chǎn)占比普遍不高,生產(chǎn)成本相對(duì)剛性,收入規(guī)模突破成本臨界點(diǎn)會(huì)帶來(lái)規(guī)模效應(yīng)釋放。品牌化進(jìn)程良好的重要標(biāo)志是市占率以及終端鋪貨率的上升。在沒(méi)有強(qiáng)勢(shì)品牌的成長(zhǎng)初期,定價(jià)權(quán)普遍不強(qiáng),深度分銷之后就是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇以及品牌出清,如2000年之后的空調(diào)行業(yè)。經(jīng)歷了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)出清后,集中度提升帶來(lái)強(qiáng)勢(shì)品牌的定價(jià)權(quán)或者費(fèi)用率下降。

    我國(guó)消費(fèi)品公司除去了本土化的白酒公司,絕大多數(shù)領(lǐng)域面臨海外品牌高處擠壓。海外品牌由于歷史文化積淀時(shí)間較長(zhǎng),所以消費(fèi)品升級(jí)階段我國(guó)品牌消費(fèi)品面臨產(chǎn)品高端化瓶頸難題,大眾化品牌走高周轉(zhuǎn)高性價(jià)比路線則是理性的。

    總體來(lái)說(shuō),食品飲料行業(yè)未來(lái)需要堅(jiān)持自下而上精細(xì)化研究,研究公司就像給公司做體檢一樣,從公司歷史、管理層與員工背景、產(chǎn)品和渠道數(shù)量?jī)r(jià)格數(shù)據(jù)以及反映到報(bào)表上的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析都需要一一落實(shí)。基于公司價(jià)值增長(zhǎng)的研究能夠最大限度增加投資勝率!

    (采)

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