萬科股權(quán)戰(zhàn)進(jìn)入“緘默”期

龔小鋒

9月6日晚間，萬科的官方微信公眾號《萬科周刊》發(fā)文，“不信謠不傳謠，吃瓜群眾可以散去了！”這是針對當(dāng)日網(wǎng)上流傳的一則萬科股權(quán)之爭結(jié)果的辟謠。而在9月12日早上，萬科還回應(yīng)了另外一則關(guān)于萬科存在于深圳對賭協(xié)議的說法。

恒大入主萬科之后，萬科的多名股東，均沒有之前和寶能、華潤間劍拔弩張的關(guān)系，而是集體陷入了沉默。這很可能意味著萬科股權(quán)戰(zhàn)到達(dá)了關(guān)鍵時(shí)期，就好像臺(tái)風(fēng)登陸之前往往狂風(fēng)暴雨不斷，而真正登陸之后，則是悄無聲息的。沉默不代表死寂，或許一場艱難的博弈之后，外界盼望已久的結(jié)果即將到來。

萬科否認(rèn)與深鐵對賭

一語掀起無數(shù)波瀾。在近日召開的“城市軌道交通投融資機(jī)制創(chuàng)新研討會(huì)”上，深圳地鐵董事長林茂德透露，正參與一個(gè)上市公司的事，并稱與對方有對賭協(xié)議，每年僅分紅就有20多億元。

在這次研討會(huì)的會(huì)議實(shí)錄中，林茂德稱，“很多人問我為什么要參與，第一，我跟他對賭，我們持你20多億股值后，必須保持每年分一塊錢給我，每年都要分20億給我，相當(dāng)于現(xiàn)金流很好。第二，他過去20多年增長100多倍，他未來十年增長1倍我就賺500億，增長2倍我就賺1000億，我貸款就有還款來源了?！?/p>

很多人都認(rèn)為，這家公司即是處在漩渦中的萬科。按照萬科此前公布的重組方案，萬科擬以每股15.88元的價(jià)格向深圳地鐵發(fā)行28.72億股股份，購買其持有的前海國際100%股權(quán)，交易價(jià)格為456.13億元。而林茂德所說的持有20多億股，也與萬科收購深圳地鐵資產(chǎn)的發(fā)行股數(shù)接近。

值得注意的是，這一“對賭”細(xì)節(jié)，從未在萬科此前的重組預(yù)案中披露過。如果抽屜協(xié)議果真存在，將會(huì)再度降低萬科及管理層的公眾形象，對于重組方案的繼續(xù)推進(jìn)肯定是不利的。

“對賭協(xié)議這么隱秘的事，居然就被林茂德這么輕松地泄露了出來！這一屆隊(duì)友真心不行?！币幻麡I(yè)內(nèi)人士如此感嘆，林茂德的發(fā)言至少透露了兩件事：第一，深圳地鐵的注資，是以管理層承諾的一定比例的股東分紅為前提的；第二，深圳地鐵這是想把萬科當(dāng)提款機(jī)。

不過，萬科很快進(jìn)行了回應(yīng)。9月12日早上，萬科發(fā)布公告回應(yīng)深交所問詢函稱，萬科與地鐵集團(tuán)之間不存在以協(xié)議或其他任何形式達(dá)成的對賭安排或意向。

深圳地鐵集團(tuán)解釋稱，所謂20億分紅是投資回報(bào)設(shè)想。深鐵給萬科復(fù)函中提到，深鐵董事長所提的“20億分紅”是地鐵集團(tuán)按照市場化原則，基于萬科以往優(yōu)秀業(yè)績表現(xiàn)及分紅政策，以及對“軌道+物業(yè)”發(fā)展模式的信心，做出的投資回報(bào)設(shè)想。

不過，深鐵并不是非萬科不嫁，但即便深圳地鐵入股方案最后沒有通過，深圳地鐵也不會(huì)停止資產(chǎn)證券化的步伐。林茂德說，如果入股萬科的“第一方案”受阻，深圳地鐵在資產(chǎn)證券化方面還有第二方案。

“第二方案我是可以說的?！?林茂德近日介紹，第二方案主要內(nèi)容是，地鐵集團(tuán)把上蓋物業(yè)培育成上市公司，培育成熟以后，規(guī)模夠了以后，用這個(gè)上市公司來購買地鐵集團(tuán)的運(yùn)營資產(chǎn)?！疤貏e是1號線每天100萬客流，可以滿足上市公司回報(bào)的。”

關(guān)鍵性會(huì)議仍遙遙無期

深地鐵最終能否成功入主萬科，還存在很大變數(shù)。根據(jù)此前萬科的說法，萬科就與深圳地鐵的重組，還需要召開第二次董事會(huì)以及股東大會(huì)。

在上一次的萬科董事會(huì)中，萬科董事會(huì)會(huì)議以7票同意、華潤方面3票反對、獨(dú)立董事1票回避表決，通過重組預(yù)案。

但這一重組預(yù)案一經(jīng)公布，便遭到目前第一大股東寶能系、第二大股東華潤的反對。因?yàn)閮纱蠊蓶|反對，原定于8月上旬召開的萬科審議重組預(yù)案第二次董事會(huì)仍未召開。

8月22日，萬科在公司業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，針對第二次董事會(huì)審議何時(shí)舉行并沒有具體時(shí)間表，在各方達(dá)成共識之前不會(huì)召開。第二次董事會(huì)延期召開，也意味著審議重組預(yù)案的股東大會(huì)召開也無法預(yù)測具體時(shí)間。

萬科也沒閑著，身處股權(quán)之爭，萬科集團(tuán)董事長王石反而干成了兩樁大事：萬科等投資者出資128.7億元獲得黑石旗下商業(yè)地產(chǎn)印力集團(tuán)96.55%股份；還出資3億元收購網(wǎng)貸平臺(tái)——鵬金所并成為第一大股東。市場認(rèn)為這是萬科管理層尋求退路擬再造第二個(gè)“萬科”，以及借互P2P布局金融產(chǎn)業(yè)。

尤其值得一提的是，萬科管理層持股比例的問題。最近，針對此前媒體多有猜測的萬科管理層持股比例，華生在其最新的萬字長文中稱“只是略高于10%”，繼萬科管理層意圖保持實(shí)際控制權(quán)、倉促停牌涉嫌欺詐等，華生此次再爆萬科管理層一個(gè)猛料。

如果華生所說為真，這意味著萬科通過一系列資本運(yùn)作，悄無聲息地掌握了萬科超過10%的股權(quán)，管理層的資本運(yùn)作則是通過一系列資管計(jì)劃，和寶能并不相同。

但這一消息并不能坐實(shí)，目前萬科管理層的幾個(gè)持股計(jì)劃并未批露是一致行動(dòng)人，也無從得知其總持股比例是多少，而萬科管理層則否認(rèn)與這幾個(gè)資管計(jì)劃為一致行動(dòng)人。

僅可從萬科年報(bào)里得知其持股量最大的2個(gè)資管計(jì)劃的持股比例。截至2015年12月15日，“金鵬計(jì)劃”與“德贏計(jì)劃”合計(jì)持有萬科股票860，668.839股，占萬科總股本比例為7.79%。

另外，萬科工會(huì)和員工事業(yè)合伙人分別持有0.61%和4.14%，王石的支持者劉元生持有1.23%。如果上述兩個(gè)最大的資管計(jì)劃也為萬科所用，那么萬科管理層所占股權(quán)能量已經(jīng)不可忽視。

多方沉默

面對恒大等新進(jìn)的攪局者，萬科股東各方表現(xiàn)格外淡定，沒有之前和寶能、華潤間劍拔弩張的相互舉報(bào)和攻擊，反而陷入了沉默。但真金白銀的爭奪背后，暗流涌動(dòng)。

萬科所謂“不信謠不傳謠，吃瓜群眾可以散去了！”的辟謠，正是針對最近網(wǎng)上流傳的一則萬科股權(quán)之爭結(jié)果。

此前有消息稱，萬科股權(quán)之爭在深港通開通之際塵埃落定：馬云26%、許家印25%，兩位摯友合計(jì)持股51%控股萬科。馬云任萬科名譽(yù)董事長，許家印任萬科董事長，王石任萬科首席顧問。

這則謠言，無疑再次掀起了公眾對于萬科股權(quán)之爭結(jié)果的揣測。截至8月15日，中國恒大持有萬科A高達(dá)2.36億股，占萬科總股本的比例約6.82%。已經(jīng)超越安邦，成為萬科第三大股東。鑒于恒大在持股10%之前沒有披露義務(wù)，恒大實(shí)際的持股比例可能高于6.82%。

此外，許家印的幾位牌友在H股市場大舉掃貨萬科。中渝置地主席張松橋通過旗下公司，占萬科H總股本的11.54%，總耗資30.27億港元。此外，新世界集團(tuán)鄭裕彤家族的“御用經(jīng)紀(jì)”鼎珮證券持有萬科企業(yè)占比1.29%。

鑒于萬科H股占整個(gè)萬科流通股的11.91%，意味著目前張松橋和鄭裕彤總共持有的萬科總股權(quán)比例為1.53%。

最近萬科相關(guān)高層的一舉一動(dòng)都受到外界聚焦。7月28日，萬科集團(tuán)董事長王石被曝現(xiàn)身華潤香港總部，神情凝重，王石拜會(huì)華潤的結(jié)果如何不得而知。8月13日，網(wǎng)傳王石出現(xiàn)在弘法寺地藏殿拜佛，深圳弘法寺主持印順法師被外界認(rèn)為在潮汕商幫中頗有威望。

8月22日，萬科在深圳和香港召開業(yè)績發(fā)布會(huì)以及投資者會(huì)議，王石和郁亮首次雙雙缺席，據(jù)稱正在處理股權(quán)事件。

8月30日，恒大在香港召開中期業(yè)績發(fā)布會(huì)，許家印缺席。許家印出席業(yè)績發(fā)布會(huì)頻率很高，此次缺席，被指避開媒體提問萬科問題。而在易居16周年慶暨私有化成功的慶祝會(huì)上，恒大集團(tuán)總裁夏海鈞與郁亮交頭接耳、說悄悄話的照片廣為流傳。

而寶能系距離第一次舉牌萬科已經(jīng)過去一年多時(shí)間，早已符合提出改選的條件，卻始終沒有提議改選董事會(huì)。有分析稱，各方的沉默，不排除正在洽談一個(gè)都能接受的方案。目前萬科股權(quán)之爭已經(jīng)處于關(guān)鍵期，各方才不愿意向媒體釋放聲音來影響談判的進(jìn)展。

暗流涌動(dòng)之下，萬科受到股權(quán)事件影響也正在放大。萬科董事會(huì)秘書朱旭在介紹上半年業(yè)績情況時(shí)表示，萬科近年來約7成項(xiàng)目通過合作方式獲取。但6月底以來至8月初，萬科已有31個(gè)合作項(xiàng)目因股權(quán)問題而被要求變更條款、暫緩?fù)七M(jìn)或考慮終止合作。

朱旭在會(huì)上還提到，股權(quán)事件對萬科經(jīng)營的影響進(jìn)一步體現(xiàn)為：新的土地項(xiàng)目獲取受阻，合作伙伴和客戶信心受損、公司業(yè)務(wù)拓展受到影響以及團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性受到?jīng)_擊。