原股東告藍色光標 重倉基金風險加大

吳東燕

近日，藍色光標（300058）的一份“抽屜協(xié)議”及其引發(fā)的訴訟引起了市場人士的廣泛關(guān)注。該股是基金等機構(gòu)投資者長期青睞的一只個股，本次訴訟的不確定性將或多或少影響到持有這只個股的基金。對重倉該股的基金而言，風險會更大。

根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截止到一季度末，仍有28只基金持有藍色光標，持股總數(shù)為1.07億股，占流通股比例為7.44%。其中，景順長城基金以旗下5只基金合計持股4012.77萬股成為重倉藍色光標最多的基金公司。以5月18日的收盤價計算，這些基金的總持股市值已經(jīng)從以3月31日的11.32億元縮水至9.66億元，縮減幅度接近15%。

藍色光標遭遇訴訟風險

作為A股第一公關(guān)股，也作為A股中通過外延式并購不斷擴張的標桿型企業(yè)，藍色光標（300058）近日卻因為3年前的一樁并購案而陷入了一場輿論危機當中。今年4月中旬，公司公布了2015年業(yè)績并公告了董事會決議，稱子公司博杰廣告原股東李芃、西藏山南博萌創(chuàng)業(yè)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）應(yīng)補償合計3099.5476萬股藍色光標股份。理由是，博杰廣告2015年度未能達成業(yè)績承諾。根據(jù)此前的盈利補償協(xié)議，李芃等人將被扣除相應(yīng)股份。

對于上市公司的這一決議，博杰廣告原股東李芃認為無法接受，并向公司提起了法律訴訟。藍色光標于5月12日公告稱，收到北京市朝陽區(qū)人民法院送達的自然人李芃和博萌投資提交的二份民事起訴狀，原告方請求撤銷上述公司董事會決議。至此，因收購的公司業(yè)績承諾未完成而引發(fā)的一場糾紛正式搬到了“臺面上”，引發(fā)了業(yè)界關(guān)注。

據(jù)了解，李芃在接受媒體采訪時曾單方面對藍色光標的內(nèi)控和信披等方面問題進行了揭露和批評。李芃稱，藍色光標董秘許志平曾拿了50份空白的董事會決議書讓他簽，還曾隱瞞他否決董事會決議的重要事項。有業(yè)內(nèi)人士表示，單就這一事件而言，公司的風險并不算特別大，但如果李芃所言是真，藍色光標無疑被暴露出許多內(nèi)控、信息披露違規(guī)的問題。而更為重要的是，這實際上提示了并購本身的風險，對于一家不斷進行外延式并購的公司來說，此事會造成示范效應(yīng)，從而影響藍色光標往后的并購。

資料顯示，自2010年2月登陸創(chuàng)業(yè)板之后，藍色光標就一直奉行外延式發(fā)展戰(zhàn)略，先后收購了多家公司，涉及領(lǐng)域包括廣告、金融服務(wù)、軟件、數(shù)據(jù)處理等。而在過去6年間，公司已經(jīng)并購了國內(nèi)及海外的數(shù)十家公司。當然，藍色光標的經(jīng)營業(yè)績也隨著并購的深入而水漲船高。2010年至2014年，公司歸屬于母公司股東的凈利潤一直保持較高的年度增速，5年平均年度增速超過70%。但到了201 5年，公司業(yè)績增速從2014年的62.79%驟降至-90.49%，并購的隱患開始顯現(xiàn)。

在大力并購的同時，藍色光標的商譽余額大幅增加，面臨減值的風險也越大。2010年公司商譽僅為1876.12萬元，到2015年已然增至46.03億元。尤其在2015年三季度末，公司商譽高達50.88億元，較2014年末商譽額增加142.79%，占凈資產(chǎn)比例高達117.2%。

重倉基金風險加大

藍色光標是基金等機構(gòu)投資者長期青睞的一只個股。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2013年末，共有164只基金持有藍色光標，持股總市值80.21億元，持股總數(shù)為1.55億股，占流通股比例高達58.61%。到2014年末，持有藍色光標的基金有150只，持股總市值高達33.99億元，持股總數(shù)為1.61億股，占流通股比例達到24.58%。而截至2015年末，有146家基金持有藍色光標，持股總市值為24.96億元，持股總數(shù)1.69億股，占流通股比例為11.78%。

事實上，在藍色光標每年年報披露的前十大流動股東名單中，總少不了基金的身影。2015年，就有大成藍籌穩(wěn)健混合和景順長城內(nèi)需增長貳號兩只基金成功擠進藍色光標前十大流通股東名單中，分別以1868.97萬股和1366.81萬股成為公司第七、第十大流通股股東。

作為基金等機構(gòu)較為青睞的一只個股，藍色光標此次并購糾紛案的爆發(fā)也導致多只公募基金踩雷，不乏天弘、鵬華、博時、中銀等明星基金公司。盡管已經(jīng)有不少基金在一季度大量減持了藍色光標，但截至2016年3月31日，仍有28只基金持有藍色光標，持股總數(shù)為1.07億股，占流通股比例7.44%。假設(shè)這些基金在3月末以來并沒有清空或者減持藍色光標，以5月18日的收盤價計算，總持股市值已經(jīng)從以3月31日的11.32億元縮水至9.66億元，縮減幅度接近15茗。

在28只踩雷的基金中，持有藍色光標超過1000萬股的基金有大成藍籌穩(wěn)健和景順長城內(nèi)需增長貳號兩只基金，分別持股2879.54萬股和1478.24萬股。另外，持股介于100萬股至1000萬股、持股低于1D0萬股的基金各有13只。從基金公司的角度看，共有16家基金公司被牽涉其中，景順長城基金、浙商基金、鵬華基金、東方基金等旗下均有多只基金持有藍色光標，但無論從“中招”基金總數(shù)還是從絕對持股數(shù)量來看，景順長城基金都排行NO.1。

有業(yè)內(nèi)人士指出，盡管藍色光標暫時不會因此遭受直接損失，但其中暴露的法律風險和投資者對公司治理的擔憂卻不會消除。公司目前股價每股在9元左右，離股災(zāi)創(chuàng)出的最低點7.67元/股距離并不遠，如果該業(yè)績補償糾紛案持續(xù)發(fā)酵，公司股價走勢向好恐怕將經(jīng)歷漫長的時光。