定投破凈股穩(wěn)健收益之選

石運(yùn)金

首先講一下定投，多數(shù)投資者應(yīng)該聽(tīng)說(shuō)過(guò)基金定投，在A股市場(chǎng)定投其實(shí)是一個(gè)能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)健獲利的投資方式，但多數(shù)投資者定投的方式不對(duì)。由于A股是牛短熊長(zhǎng)的，所以如果持續(xù)定投，大概率上是底部籌碼比重高，那么總體的定投成本肯定是在較低區(qū)間，隔個(gè)3-5年A股市場(chǎng)就會(huì)有一個(gè)階段行情，這時(shí)候把定投的資金高位兌現(xiàn)，一定是有不錯(cuò)的收益的。

之所以投資者定投效果不佳，是因?yàn)楹芏嗤顿Y者定投開(kāi)始的時(shí)候是在指數(shù)的高位，隨著不斷定投，不斷被套牢，而市場(chǎng)進(jìn)入低位的時(shí)候，這時(shí)投資者已經(jīng)沒(méi)有繼續(xù)定投的信心了，這樣導(dǎo)致定投的籌碼均在較高位置，當(dāng)然不太可能實(shí)現(xiàn)滿意的收益。正確的定投方式是市場(chǎng)低迷的時(shí)候參與，而且在繼續(xù)低迷的時(shí)期內(nèi)要持續(xù)定投，市場(chǎng)總是牛熊循環(huán)，等牛市狂熱的時(shí)候不要貪婪，全部?jī)冬F(xiàn)，然后重復(fù)這樣的定投過(guò)程，能夠獲得正的滿意的投資回報(bào)是大概率事件。從指數(shù)角度看，目前就是可以開(kāi)始定投的位置了。定投可以選擇指數(shù)基金，也可以選擇低風(fēng)險(xiǎn)的藍(lán)籌股。

破凈個(gè)股也是一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)的值得定投的品種。簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)了下目前跌破凈資產(chǎn)個(gè)股，從數(shù)量來(lái)看大約40多只，行業(yè)來(lái)看集中在傳統(tǒng)行業(yè)，比如鞍鋼股份、寶鋼股份為代表的鋼鐵股：交通銀行及國(guó)有四大行為代表的銀行股華泰股份、晨鳴紙業(yè)為代表的造紙股：中煤能源、中國(guó)神華為代表的煤炭股：中國(guó)石化、湖北宜化為代表的化工股；贛粵高速、中原高速為代表的高速股；柳工、中聯(lián)重科為代表的工程機(jī)械股；這些行業(yè)行業(yè)除了銀行股和高速股，其他都是傳統(tǒng)的產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，也是本輪政府倡導(dǎo)的供給側(cè)改革的重點(diǎn)行業(yè)。

估值的維度除了看市凈率，市盈率也是一個(gè)重要的考量指標(biāo)，這些破凈個(gè)股，從市盈率的角度，走向了兩個(gè)極端，一個(gè)是銀行和高速公路，這兩個(gè)行業(yè)都是盈利能力極佳的行業(yè)，尤其是銀行業(yè)，基本上估值處于整個(gè)A股市場(chǎng)的最低端，這兩個(gè)行業(yè)面臨的問(wèn)題是未來(lái)增長(zhǎng)很有限，但目前的估值已經(jīng)充分考慮到了這種預(yù)期，并過(guò)度反應(yīng)了這種預(yù)期，我認(rèn)為銀行股是定投首選，現(xiàn)在就可以作為定投備選品種，高速行業(yè)盈利也比較穩(wěn)定，在利率下降周期，盈利穩(wěn)定的行業(yè)面臨價(jià)值重估。其他產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)則普遍是全行業(yè)虧損，比如鋼鐵和煤炭行業(yè)，這樣從市盈率角度看估值會(huì)顯得很高，對(duì)于周期性行業(yè)不宜簡(jiǎn)單套用市盈率估值，往往是高市盈率買(mǎi)進(jìn)，低市盈率賣(mài)出，反而獲得很高的回報(bào)，原因是高市盈率的時(shí)候基本是行業(yè)低谷，低市盈率時(shí)則是行業(yè)景氣高峰。

總結(jié)來(lái)看，我的結(jié)論是定投優(yōu)選銀行股和高速股?，F(xiàn)在就可以開(kāi)始定投這些行業(yè)，堅(jiān)持下去，回報(bào)率不會(huì)差。另外回到目前的市場(chǎng)來(lái)看，A股本周很明顯的是大市值的藍(lán)籌股表現(xiàn)好于中小創(chuàng)，中小創(chuàng)估值目前仍然太高，同時(shí)面臨多重負(fù)面因素，比如注冊(cè)制的推進(jìn)，收購(gòu)資產(chǎn)業(yè)績(jī)承諾無(wú)法兌現(xiàn)，以及大小非強(qiáng)烈的解禁后賣(mài)出沖動(dòng)等，建議回避創(chuàng)業(yè)板個(gè)股。