匯添富基金這些年：1、3、5年業(yè)績第一

李興然

近年來匯添富基金的發(fā)展正是公募基金行業(yè)上行的一個(gè)縮影，2015年末，匯添富基金主動(dòng)投資股票方向的基金資產(chǎn)突破了千億大關(guān)，在國內(nèi)基金公司中排名居前。根據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，截至2015年年末，在過去1年、3年及5年間，匯添富基金旗下權(quán)益類基金的平均投資業(yè)績?cè)谇笆宕蠡鸸局芯痪拥谝?。在?dāng)下大型基金公司高手如云的背景下，匯添富基金何以創(chuàng)出這樣極具含金量的業(yè)績？未來匯添富基金又打算如何布局大資管混業(yè)經(jīng)營呢？

選股：長期、專注、極致化

強(qiáng)大的選股能力歷來是匯添富基金的殺手锏，也是它實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的優(yōu)秀業(yè)績的根源。匯添富管理著業(yè)內(nèi)規(guī)模首屈一指的權(quán)益類基金，而這些基金整體業(yè)績又在長中短等各個(gè)時(shí)期都領(lǐng)跑于同行?？v觀匯添富管理的權(quán)益類基金，它們的投資主題、投資風(fēng)格可能不一樣，最終卻幾乎均能取得優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)，不得不讓人佩服匯添富基金的選股團(tuán)隊(duì)。

成立十一年來，匯添富基金始終專注于選股，打造了堪稱業(yè)界選股標(biāo)準(zhǔn)最高的團(tuán)隊(duì)：所有進(jìn)入二級(jí)股票池的個(gè)股，事先必須由公司內(nèi)部研究人員實(shí)地調(diào)研后形成研究報(bào)告。在入池這個(gè)環(huán)節(jié)，外部報(bào)告是沒有效力的。對(duì)于重點(diǎn)公司，匯添富基金更要求“360度”的調(diào)研，包括但不限于公司高層調(diào)研、公司主要經(jīng)營人員的調(diào)研、公司內(nèi)各層級(jí)人員的調(diào)研和驗(yàn)證，公司所在行業(yè)競爭對(duì)手和上下游的調(diào)研，第三方和同業(yè)數(shù)據(jù)驗(yàn)證等。其中許多工作都是由經(jīng)驗(yàn)豐富的基金經(jīng)理帶隊(duì)完成且隨著時(shí)間發(fā)展持續(xù)更新的。

在遴選股票方面，匯添富基金始終是以全團(tuán)隊(duì)之力推進(jìn)的。匯總下來的調(diào)研成果將提交經(jīng)驗(yàn)豐富的投資團(tuán)隊(duì)審核討論，包括投資總監(jiān)、研究總監(jiān)、以及大部分基金經(jīng)理都會(huì)參與每個(gè)重點(diǎn)股票的審議這里。一個(gè)重點(diǎn)品種如此、多個(gè)重點(diǎn)品種亦如此；一年如此，兩年如此、五年亦如此。隨著長時(shí)間的積累，團(tuán)隊(duì)對(duì)于行業(yè)的理解方能深化、對(duì)于上市公司的了解進(jìn)入立體的階段，選股的效果不斷提升。

悉心搭建投資框架體系是匯添富基金另一個(gè)秘訣。目前匯添富基金已經(jīng)形成了一套能夠支撐廣度、深度、前瞻度研究展開，支持超大規(guī)模資金投資管理的框架體系。這套框架體系有兩個(gè)突出特點(diǎn)：一是強(qiáng)調(diào)“重點(diǎn)行業(yè)研究”與“重點(diǎn)領(lǐng)域基金投資”的正循環(huán)效應(yīng)。以醫(yī)藥領(lǐng)域?yàn)槔?，匯添富基金設(shè)置了業(yè)內(nèi)最強(qiáng)大的醫(yī)藥研究小組。這個(gè)小組的研究成果有力支撐了匯添富在醫(yī)藥領(lǐng)域的投資。目前，他們?cè)卺t(yī)藥領(lǐng)域的投資規(guī)模已達(dá)到五六百億元的規(guī)模，業(yè)內(nèi)規(guī)模最大，業(yè)績表現(xiàn)也業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。巨大的資產(chǎn)規(guī)模，反過來更直接促進(jìn)和支持了團(tuán)隊(duì)對(duì)于醫(yī)藥領(lǐng)域深入和前瞻的研究。

二是強(qiáng)調(diào)研究和投資的快速反應(yīng)、無縫貼合。在匯添富基金，除了重點(diǎn)領(lǐng)域的融合紐帶外，公司的投研體系內(nèi)有多重的“強(qiáng)制”交流機(jī)制。各個(gè)級(jí)別定期、不定期例會(huì)包括晨會(huì)，周行業(yè)研究例會(huì)、個(gè)股推介例會(huì)、投資觀點(diǎn)討論會(huì)等，持續(xù)打通了投資和研究團(tuán)隊(duì)的思維和火花。

團(tuán)隊(duì)：勤奮、穩(wěn)定、多元化

匯添富基金的投研團(tuán)隊(duì)在業(yè)內(nèi)是出了名的勤奮。同行的人可能認(rèn)為他們苦得很，而他們都樂在其中。匯添富基金的投研人員可能是被要求最嚴(yán)的，可他們的核心人員的流失率也是最低的。比如，匯添富基金要求每位基金經(jīng)理上交多篇深度研究報(bào)。這意味著匯添富基金那些身負(fù)各種壓力的基金經(jīng)理們，除了完成其所有的投資任務(wù)外，幾乎每月還要完成一次深度研究和投資機(jī)會(huì)推薦，而且這些報(bào)告在質(zhì)量上也是有考核的。

但事實(shí)上，匯添富的基金經(jīng)理們從不覺得這個(gè)目標(biāo)有難度，他們實(shí)際完成的報(bào)告和調(diào)研的數(shù)目，要大大多于這個(gè)要求。用他們基金經(jīng)理的話就是：我們都是研究員出身，重倉股拿著不去公司看看，是睡覺都會(huì)不踏實(shí)的。

匯添富基金的人才策略，強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)：內(nèi)部培養(yǎng)和用人所長。由此，匯添富基金的投資團(tuán)隊(duì)也形成了多風(fēng)格的投資能力，而且在各類風(fēng)格資產(chǎn)投資上都不乏業(yè)績出色的明星基金，如價(jià)值型的陳曉翔，成長型風(fēng)格的朱曉亮，專注于醫(yī)藥行業(yè)的周睿，逆向風(fēng)格的顧耀強(qiáng)，專于個(gè)股精選投資的王栩等。投資風(fēng)格的多樣化，可以回避整個(gè)團(tuán)隊(duì)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而同樣基于選股的理念，讓基金經(jīng)理能夠有交流的基礎(chǔ)、取長補(bǔ)短。而最終，這都會(huì)反映到基金的中長期業(yè)績上。

肩負(fù)大資管時(shí)代使命

以2013年新基金法實(shí)施為分水嶺，公募基金行業(yè)告別了千篇一律的“做大公募規(guī)模”的發(fā)展路徑，一批實(shí)力雄厚的基金公司開始向現(xiàn)代綜合財(cái)富管理機(jī)構(gòu)邁進(jìn)。匯添富基金即是一個(gè)典型案例。近年來，匯添富基金集團(tuán)化運(yùn)作、多元化發(fā)展脈絡(luò)越來越清晰，截至2015年年末，公司總資產(chǎn)管理規(guī)模4600億元，其中公募業(yè)務(wù)規(guī)模2525億，非公募業(yè)務(wù)占比已經(jīng)接近半壁江山，其中專戶及基金子公司的規(guī)模去年雙雙突破1000億元。

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的前瞻布局和迅猛發(fā)展則是匯添富基金近年來最為業(yè)內(nèi)稱道的案例。截至2015年年末，匯添富電商平臺(tái)的保有量超過1000億元，客戶數(shù)超過千萬，累計(jì)成交量突破1萬億，從各項(xiàng)綜合指標(biāo)來看，匯添富現(xiàn)金寶都繼續(xù)穩(wěn)居最大基金公司自有平臺(tái)的交椅。

由此，匯添富基金完成了由投資機(jī)構(gòu)到投融資機(jī)構(gòu)、二級(jí)市場投資到一二級(jí)市場投資、產(chǎn)品代銷到“代銷+互聯(lián)網(wǎng)金融”等一系列轉(zhuǎn)變，跨市場、跨周期的投資布局能力大大增強(qiáng)，理財(cái)服務(wù)能力也大大增強(qiáng)。

從整個(gè)大資管來看，公募基金行業(yè)整體面臨著良好的發(fā)展機(jī)遇。截至2015年末，包括銀行理財(cái)、公募基金及基金子公司、信托、券商資管、私募基金以及保險(xiǎn)在內(nèi)的“大資管”總規(guī)模歷史首次超過90萬億，邁向“百萬億”時(shí)代。

公募基金具有監(jiān)管嚴(yán)格、信息披露透明、投資門檻低等特點(diǎn)，可以較大程度避免P2P跑路、貴金屬交易詐騙、私募失聯(lián)等投資風(fēng)險(xiǎn)。另外從目前的數(shù)據(jù)來看，截至去年底，公募基金及基金子公司的資產(chǎn)管理總規(guī)模超過21萬億，已經(jīng)超過信托，成為大資管中僅次于銀行理財(cái)?shù)牡诙笞有袠I(yè)，基民人數(shù)也在去年超過2億人，基金進(jìn)一步走進(jìn)千家萬戶。其中，像匯添富基金這樣業(yè)績出色、有品牌積淀的大型基金公司正迎來戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇期。