公司評級

澳洋科技：轉(zhuǎn)型康復醫(yī)療掘金大健康產(chǎn)業(yè)

澳洋科技（002172）：公司上市以來以粘膠短纖為主業(yè)，是行業(yè)龍頭企業(yè)之一。母公司澳洋集團于2004年布局健康領域，深耕十載；2015年7月，公司收購澳洋集團旗下醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)公司澳洋健投100%股權(quán)，打造雙主業(yè)模式。

公司旗下有三級綜合性醫(yī)院澳洋醫(yī)院及楊舍分院、三興分院，還有康復醫(yī)院順康醫(yī)院。澳洋醫(yī)院擁有1250張床位、1000余名員工，有望成為南京醫(yī)科大學附屬醫(yī)院。澳洋順康醫(yī)院主攻康復醫(yī)療，在該領域經(jīng)營了10年，經(jīng)驗豐富。順康醫(yī)院將于2016年上半年按照衛(wèi)生部二級康復?？漆t(yī)院建設標準進行異地新建，建成后新醫(yī)院將成為張家港及周邊縣市乃至蘇南地區(qū)規(guī)模最大的現(xiàn)代化康復醫(yī)院。公司計劃在選擇合作醫(yī)院提供技術(shù)支持、設備及托管運營，開展連鎖運營。當前中國大中小醫(yī)院康復科整體水平不高，公司對外進行康復醫(yī)療技術(shù)和管理輸出可行性強。公司布局完善，轉(zhuǎn)型前景看好。

2015年由于環(huán)保限產(chǎn)，粘膠短纖行業(yè)產(chǎn)能增長放緩，產(chǎn)品價格觸底回升，公司粘膠短纖業(yè)務盈利好轉(zhuǎn)。在未來發(fā)展中，公司粘膠短纖業(yè)務以調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品質(zhì)量，實現(xiàn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級為重心，不盲目擴張規(guī)模。預計2016年粘膠短纖價格在目前水平上下波動，公司該業(yè)務盈利水平進一步提升。

操作策略：公司“綜合醫(yī)院+康復醫(yī)療旗艦店+連鎖店”布局完善，商業(yè)模式具備復制能力，轉(zhuǎn)型前景看好，運用分部估值得到公司合理市值89.8億元，當前市值存在低估，建議積極關注。

智云股份：打造鋰電池智能制造新主業(yè)

智云股份（300097）：公司于1月21日晚發(fā)布公告，公司控股子公司深圳吉陽智云科技有限公司于2016年1月18日與國軒高科簽訂《設備采購安裝合同》，提供價值1.1億元的三元電池生產(chǎn)線設備。交付日期為2016年5月30日。

本次合同總金額達到1.1億元，預計貢獻凈利潤1500萬元，訂單按期交付后將完成2016年全年盈利承諾。考慮到吉陽在鋰電池領域的技術(shù)實力，以及北智云整合計劃中與智云母公司在客戶及產(chǎn)能上的協(xié)同效應，我們預計2016年吉陽有望超額完成承諾，上調(diào)吉陽科技2016-2017年凈利潤2300萬元和2800萬元，對應歸屬母公司凈利潤1230萬和1500萬（此前按承諾預計吉陽2016-2017年凈利潤1250萬和1563萬元，歸屬母公司凈利潤660萬和837萬），此次國軒高科訂單，吉陽提供從制片到電芯做成全過程的智能制造設備供應。技術(shù)方面，此次采取世界最先進的激光極耳成形技術(shù)和高速卷繞機技術(shù)，工藝方面開創(chuàng)了動力鋰電池智能生產(chǎn)新模式，該項目有望在動力電池制造技術(shù)方面，實現(xiàn)智能化程度、制造效率和制造合格率的新突破。

吉陽科技技術(shù)實力突出，總經(jīng)理陽總是鋰電池自動化領域技術(shù)帶頭人。智云母公司深耕汽車自動化領域多年，與一汽在內(nèi)的多個優(yōu)質(zhì)汽車行業(yè)客戶具有穩(wěn)定的合作關系，同時智云母公司在產(chǎn)能方面能否與吉陽形成一定的協(xié)同效應。技術(shù)+管理+產(chǎn)能三重整合后，吉陽有望在2016年將技術(shù)能力轉(zhuǎn)化為盈利能力。

操作策略：公司近期股價雖隨大盤大幅下跌，但整體向上趨勢未變，建議積極關注。

怡亞通：垂直物流分銷平臺解決流動兩大頑疾

怡亞通（002183）：公司戰(zhàn)略定位為整合型平臺服務企業(yè)。目前形成廣度供應鏈（、深度供應鏈、全球采購及海外服務、供應鏈金融4個板塊的主營業(yè)務，其中，深度供應鏈是公司大力拓展的戰(zhàn)略業(yè)務。

怡亞通構(gòu)建的一體化分銷商業(yè)模式——深度380分銷平臺，是對傳統(tǒng)分散化、多層級分銷渠道網(wǎng)絡的顛覆。怡亞通的護城河體現(xiàn)在：1）通過整合各品牌、各層級渠道資源，380分銷平臺可以實現(xiàn)效率提升和成本節(jié)約，渠道向底線城市、縣城和農(nóng)村的下沉成為可能，品牌商和零售終端都將從中受益。2）一體化分銷平臺具備規(guī)模優(yōu)勢，擴張邊際成本遞減，怡亞通占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，或?qū)②A者通吃。3）正在搭建的宇商網(wǎng)、和樂網(wǎng)、云微店的線上業(yè)務，既受益于線下高效的供應鏈網(wǎng)絡，同時將向線下導流，成為380分銷平臺價值變現(xiàn)的新入口。

高成長可期：平臺放量+線上發(fā)力+增值服務：1）隨渠道覆蓋范圍延伸，品牌滲透率提升和新品牌開拓，380平臺將繼續(xù)放量，市場空間可達6000億。2）B2B平臺宇商網(wǎng)通過導入新品牌和終端貢獻增量；B2C平臺和樂網(wǎng)用戶群短板補齊后，或成第二個京東；打造C2C星鏈云微店，積極分享社交化購物紅利。3）供應鏈金融隨深度業(yè)務快速增長，終端營銷貢獻利潤在即。

操作策略：公司復牌后一路跌跌不休，目前股價已跌破年線支撐，但長期看公司成長性頗為優(yōu)秀，建議逢低關注。

安科生物：穩(wěn)步推進精準醫(yī)療實業(yè)

安科生物（300009）：公司發(fā)布年度業(yè)績預告，2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.3億元-1.5億元，比上年同期增長18.3%-36.6%。

業(yè)績預增符合預期，未來收入結(jié)構(gòu)更加豐富。報告期內(nèi)，公司積極開拓市場，生物制品、中成藥、化藥等主營產(chǎn)品的市場推廣工作穩(wěn)步推進，業(yè)績增長預計在25%-30%左右，符合預期。原有業(yè)務的主要增長點是生長激素和化藥，生長激素水針劑型的撤回不影響現(xiàn)有粉針劑型的高增長。未來公司收入結(jié)構(gòu)更加豐富，生物大健康產(chǎn)品在渠道成熟后有望快速貢獻業(yè)績，同時蘇豪逸明和中德美聯(lián)2016年承諾業(yè)績分別為3600萬元和2600萬元，對業(yè)績推動明顯。

中德美聯(lián)籌建多個法醫(yī)檢測中心，同時向醫(yī)療診斷領域布局。公司擬全資收購的子公司中德美聯(lián)是國內(nèi)法醫(yī)DNA檢測領域龍頭，建立了完整的法庭科學DNA檢測技術(shù)平臺，成功開發(fā)了多系列熒光檢測試劑盒，法庭科學產(chǎn)品種類在全球范圍內(nèi)最全。中德美聯(lián)2015年預計收入6000萬左右，其中60%收入來自試劑盒銷售，40%來自檢測服務收入，公司在無錫和佛山擁有檢測中心，未來計劃在安徽、四川、山東等地籌建多個法醫(yī)檢測中心。全國法醫(yī)DNA檢測市場在20億元左右，在這個領域中德美聯(lián)有較大優(yōu)勢。中德美聯(lián)也在向醫(yī)療診斷領域布局，相關產(chǎn)品研發(fā)進展順利。

操作策略：公司股價連續(xù)下跌多日，KDJ指標已顯示超賣現(xiàn)象，短線或有反彈，建議積極參與。

天舟文化：“教育”+“娛樂”雙輪驅(qū)動成長

天舟文化（300148）：天舟文化成立于2003年，以傳統(tǒng)圖書業(yè)起家，2014年，公司收購知名游戲內(nèi)容提供商神奇時代宣布進軍游戲領域，2015年通過一系列外延并購目前已經(jīng)形成了“教育+娛樂”兩大業(yè)務體系。2015年1-9月公司實現(xiàn)收入3.04億元，同比增7.0%，實現(xiàn)凈利潤1.16億元，同比增長87.1%。

在線教育高速增長，手游行業(yè)仍具高成長性。近年來，官方對教育的支持不斷提高，同時互聯(lián)網(wǎng)的普及為互聯(lián)網(wǎng)教育發(fā)展奠定基礎。2014年，我國在線教育規(guī)模達992億元，同比增長18.8%。我們認為，學前教育、K12、職業(yè)教育潛在市場規(guī)模分別為1300億、1728億、1100億元，未來仍有望保持高速增長。另一方面，預計手游市場2017年將超過端游，成為最大游戲細分市場，用戶ARPU值仍存較大提升空間。

牽手決勝網(wǎng)，實現(xiàn)流量價值最大化。天舟文化以圖書研發(fā)發(fā)行起家，2014年，公司實現(xiàn)文化教育出版收入3.59億元，同比增9.79%。2015年，公司先后51%控股以人民東方出版社為主要股東之一的人民今：典和18.89%參股國內(nèi)唯一在線教育O2O平臺決勝網(wǎng)，一方面增強自身教育資源儲備，一方面加速公司在互聯(lián)網(wǎng)教育領域布局和自有傳統(tǒng)業(yè)務的轉(zhuǎn)型升級。未來，公司有望實現(xiàn)和決勝網(wǎng)深度綁定，共同開發(fā)高速增長且利潤率高的游學、留學市場，實現(xiàn)對最有價值資源深度開發(fā)。

操作策略：公司并表游愛網(wǎng)絡、人民今典和派娛科技之后業(yè)績將得到極大的增厚，考慮到手游和在線教育行業(yè)未來3年平均增速有望達到30%和20%，預計目標價在35元左右，目前股價大幅折價40%以上，建議積極關注。

北陸藥業(yè)：布局精準醫(yī)療市場

北陸藥業(yè)（300016）：公司是一家以生產(chǎn)造影劑及系列產(chǎn)品為主，同時兼顧精神類疾病以及糖尿病等其他領域并多元發(fā)展的醫(yī)藥企業(yè)。隨著全民醫(yī)保的深入，醫(yī)學影像技術(shù)將進一步得到廣泛應用。除了現(xiàn)有產(chǎn)品，公司2015年獲批的碘帕醇是國內(nèi)市場首仿制劑，未來有望為公司帶來新的盈利增長。

2014年，公司先后收購了南京世和基因生物技術(shù)有限公司20%股權(quán)，介入基因檢測領域；同時，還收購了深圳市中美康士生物科技51%的股權(quán)，并通過該公司收購北京紐賽爾生物科技75%的股權(quán)，布局腫瘤細胞免疫治療領域，通過這些收購和投資，公司迅速實現(xiàn)了其在精準醫(yī)療領域的戰(zhàn)略布局。腫瘤測序和免疫治療兩項業(yè)務互為支持相輔相成，通過公司本身擁有的渠道資源發(fā)揮協(xié)同效應，未來有望迅速占領此新興市場，取得行業(yè)發(fā)展的先機。

公司同時進軍精神神經(jīng)以及糖尿病治療領域，擁有國家藥監(jiān)局批準的第一個，也是目前唯一一個用于治療廣泛性焦慮癥的純中藥制劑九味鎮(zhèn)心顆粒。與傳統(tǒng)西藥相比該藥具有毒副作用輕微、無依賴性、可以長期用藥等優(yōu)勢。目前由于未進入國家醫(yī)保目錄銷售增長放緩，但仍具有廣闊的市場前景。此外公司的兩種糖尿病口服藥瑞格列奈和格列美脲上市后銷量保持高速增長。盡管目前市場上競爭對手較多且有招標降價的壓力，但由于不斷增加的用藥需求，此項業(yè)務增速仍然保持穩(wěn)定。

操作策略：RSI指標已低于20，進入極弱區(qū)間內(nèi)，建議重點關注，逢低買入。