固定收益組

楊愛斌

所屬組別：3年期固收

所在公司：北京鵬揚(yáng)投資管理有限公司

公司創(chuàng)辦時(shí)間：2011年10月

坐標(biāo)：北京

公司AUM：超過400億元

投研人數(shù)：20余人

資金來源：機(jī)構(gòu)為主

策略描述：專注于固定收益類品種的管理，在分析預(yù)判市場形勢的基礎(chǔ)上，做好大類資產(chǎn)的配置，同時(shí)，把握短期的交易性波段機(jī)會(huì)，審慎操作，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下獲取穩(wěn)健的業(yè)績回報(bào)。公司以此形成了以固收投資為核心策略，配合分級(jí)A套利、國債期貨對沖、新債申購、可轉(zhuǎn)債投資、權(quán)益資產(chǎn)投資等輔助策略的債券多元投資策略。

適用市場：公司專注的固收品種投資，以債券投資作為核心策略，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行、利率長期下行的趨勢與背景下，具備長期的投資機(jī)會(huì)。

簡歷：鵬揚(yáng)投資創(chuàng)始人，復(fù)旦大學(xué)金融專業(yè)碩士，自1999年開始債券投資，17年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。曾先后在中國平安保險(xiǎn)集團(tuán)投資管理中心擔(dān)任組合管理部副總經(jīng)理，華夏基金管理公司任總經(jīng)理助理、固定收益投決會(huì)主任委員、固定收益總監(jiān)，全面主持固收投資管理工作，管理固定收益資產(chǎn)規(guī)模最高達(dá)1100億元。伴隨2016年7月鵬揚(yáng)基金成為第一只獲批的私轉(zhuǎn)公基金，楊愛斌任鵬揚(yáng)基金管理有限公司總經(jīng)理。

市場觀點(diǎn)：中長期來看，利率下行的長期趨勢并未改變，人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)、養(yǎng)老金入市、市場的避險(xiǎn)情緒等，使得債券資產(chǎn)，尤其是利率債品種仍具備良好的投資價(jià)值。

但短期來看，適度擴(kuò)大總需求的政策、宏觀基本面和CPI數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)短期反彈的跡象，債市呈現(xiàn)一定的波動(dòng)因素，且信用債發(fā)債主體的盈利下滑以及信用利差補(bǔ)償不足等帶來的信用債違約風(fēng)險(xiǎn)不斷爆發(fā)等，都會(huì)帶來債市的短期調(diào)整?？梢栽谑袌龆唐谡{(diào)整過程中，做好防守，耐心等待調(diào)整到位后的介入機(jī)會(huì)。

張慶平

所屬組別：3年期固收

所在公司：北京佑瑞持投資管理有限公司

公司創(chuàng)辦時(shí)間：2010年

坐標(biāo)：北京

公司AUM：約200億元

投研人數(shù)：20人

資金來源：銀行委外資金與代銷

策略描述：以數(shù)據(jù)和模型為基礎(chǔ)，在信用、利率、權(quán)益等多個(gè)維度建立風(fēng)險(xiǎn)收益評(píng)價(jià)體系，進(jìn)行相對價(jià)值投資，注重大類資產(chǎn)輪動(dòng)，具體而言：（1）從宏觀經(jīng)濟(jì)分析出發(fā)，把握大類資產(chǎn)配置周期，以固定收益投資為基礎(chǔ)，制定相應(yīng)的信用、久期和杠桿策略；（2）一方面從中觀行業(yè)和微觀個(gè)體出發(fā)，結(jié)合行業(yè)和區(qū)域信用利差分析，充分發(fā)揮公司信用研究優(yōu)勢，獲取信用溢價(jià)，為組合積累安全墊；在設(shè)定的久期和杠桿策略下，構(gòu)建信用債投資組合；（3）另一方面通過對政策面、資金面等的前瞻分析，利用杠桿適度參與利率債波段操作，以及其他品種如可轉(zhuǎn)債、債券型基金等，增厚組合收益，并動(dòng)態(tài)跟蹤靈活調(diào)整；（4）堅(jiān)持穩(wěn)健的投資風(fēng)格，注重組合的分散性，發(fā)揮信用優(yōu)勢用于積累安全墊，多元策略增厚收益，嚴(yán)格控制回撤風(fēng)險(xiǎn)。最大風(fēng)險(xiǎn)在于，發(fā)生系統(tǒng)性或者區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)信用狀況全面無序惡化，信用風(fēng)險(xiǎn)敞口會(huì)顯著增加。

適用市場：在市場信用分化的背景下，利用公司信用研究優(yōu)勢獲取較高的票息收益；在權(quán)益上市震蕩行情下，可以把握類固定收益品種如轉(zhuǎn)債、二級(jí)債券以及股票的機(jī)會(huì)，增厚組合收益。

簡歷：投資經(jīng)理、研究總監(jiān)。中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，6年金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾就職于景順長城基金管理有限公司，并任佑瑞持投資交易、研究負(fù)責(zé)人。

市場觀點(diǎn)：2016年債券市場將無法延續(xù)2014-2015年的趨勢性牛市而進(jìn)入震蕩期，并面臨階段性調(diào)整壓力，總體市場趨勢性機(jī)會(huì)不明顯，但信用利差分化帶來差異化機(jī)會(huì)，擇券的阿爾法價(jià)值逐漸突出。通脹預(yù)期、監(jiān)管政策變化和信用風(fēng)險(xiǎn)等是2016年債券市場投資需要關(guān)注的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

王笑冬

所在公司：北京樂瑞資產(chǎn)管理有限公司

創(chuàng)辦年份：2011年4月

所屬組別：3年期固收

坐標(biāo)：北京

公司AUM：約300億元

投研人數(shù)：30人

資金來源：機(jī)構(gòu)

策略描述：主要策略包括強(qiáng)債系列和宏觀配置系列，具備轉(zhuǎn)型宏觀對沖策略的基礎(chǔ)。固收策略，采用債券等固定收益類配置策略獲取穩(wěn)定收益，并通過一定比例權(quán)益、衍生品資產(chǎn)配置增厚收益。宏觀策略，采用自上而下的方法，精選風(fēng)險(xiǎn)收益比相對優(yōu)質(zhì)的大類資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)債券、股票、期貨、其他固收類資產(chǎn)等大類資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)配置。

適用市場：該策略會(huì)根據(jù)市場情況調(diào)整所投資的資產(chǎn)類別，所以在所有市場條件下均有效。

簡歷：北京大學(xué)金融數(shù)學(xué)專業(yè)碩士，8年債券市場從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。2012年加盟樂瑞資產(chǎn)，任投研總監(jiān)，兼樂瑞強(qiáng)債1號(hào)投資經(jīng)理。2008年加入安信證券，先后擔(dān)任固定收益研究小組研究員、資產(chǎn)管理部宏觀策略研究員和債券業(yè)務(wù)部研究主管。

市場觀點(diǎn)：當(dāng)前，資本流出壓力持續(xù)存在，外匯占款下降壓力持續(xù)存在。在供給側(cè)改革、資本外流壓力和信貸擴(kuò)張的現(xiàn)實(shí)下，央行進(jìn)一步放松貨幣政策的必要性大幅下降，貨幣政策將保持中性。債券市場在充裕的銀行理財(cái)資金推動(dòng)下走強(qiáng)，不論是利率絕對水平，還是利差相對水平都處于歷史較低位置，難以持續(xù)走牛；股票市場流動(dòng)性支持略有增加，企業(yè)盈利有所改善，行情走勢趨穩(wěn)。商品市場總體走勢與經(jīng)濟(jì)基本面更加密切，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段，實(shí)業(yè)需求還不足以支持商品走出底部，但整體較低的庫存可能會(huì)帶來短期脈動(dòng)式的沖擊。

張志斌

所屬組別：3年期固收

所在公司：青騅投資管理有限公司

公司創(chuàng)辦時(shí)間：2009年4月

坐標(biāo)：上海

公司AUM：128億元

投研人數(shù)：10人

資金來源：機(jī)構(gòu)

策略描述：債券資產(chǎn)配置策略，根據(jù)國債、金融債、地方債、企業(yè)債、ABS等固定收益品種的流動(dòng)性、收益性及信用風(fēng)險(xiǎn)等，確定各類子資產(chǎn)的配置權(quán)重。主要根據(jù)各類資產(chǎn)與國債利差的擴(kuò)大及收窄分析，增持相對低估、價(jià)格將上升的品種，減持相對高估、價(jià)格將下降的品種，獲取不同品種之間利差變化帶來的投資收益。其他策略還包括久期管理策略、期限結(jié)構(gòu)配置策略、信用利差策略、回購套利策略、宏觀大類資產(chǎn)配置策略。

簡歷：原中國銀行交易中心（上海）高級(jí)交易員，在崗期間中國銀行固定收益團(tuán)隊(duì)在市場各項(xiàng)交易排名中始終保持前三位。2011年加入青騅投資，任合伙人和固定收益投資總監(jiān)，管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)百億元。擁有十幾年債券投資經(jīng)驗(yàn)，精通固定收益市場產(chǎn)品、交易工具和各種交易策略。

市場觀點(diǎn)：無風(fēng)險(xiǎn)利率整體下行，相對價(jià)值充分修正。信用違約事件增多，信用利差全面拉開，信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)得以修正。雖然利率下行的大趨勢確定，但波動(dòng)率會(huì)增加。信用債的投資價(jià)值會(huì)隨著信用利差的拉開逐漸顯現(xiàn)，達(dá)到一定水平后，會(huì)重新具備投資價(jià)值。

朵元

所屬組別：1年期固收

所在公司：藍(lán)石資產(chǎn)管理有限公司

公司創(chuàng)辦時(shí)間：2014年

坐標(biāo)：北京

公司AUM：200億元以上

投研人數(shù)：30人以上

資金來源：機(jī)構(gòu)

策略描述：資產(chǎn)配置為主，波段和交易策略為輔。采取分級(jí)配置資產(chǎn)（將投資標(biāo)的分為穩(wěn)定收益類資產(chǎn)與交易類資產(chǎn)）來應(yīng)對流動(dòng)性需求。穩(wěn)定收益類資產(chǎn)流動(dòng)性較差，用于產(chǎn)生期限匹配的穩(wěn)定收益；交易類資產(chǎn)的整體流動(dòng)性較好，靈活交易追求超額收益。通過擇時(shí)，在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供大于求時(shí)，通過杠桿或高成本負(fù)債進(jìn)行多配、超配，以期獲取將來的高收益。

適用市場：該策略為適應(yīng)委托資金風(fēng)險(xiǎn)承受能力而制定的穩(wěn)健型策略，強(qiáng)調(diào)以全面細(xì)致的宏觀研究和公司研究為前提，在對利率走勢和公司信用進(jìn)行專業(yè)化分析的基礎(chǔ)上，挑選低估品種進(jìn)行投資，追求長期、文件的投資收益，在牛熊市均能產(chǎn)生穩(wěn)健回報(bào)，配置型策略在市場波動(dòng)及調(diào)整狀態(tài)下最能體現(xiàn)其穩(wěn)健的優(yōu)勢。

簡歷：復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院運(yùn)籌學(xué)理學(xué)士，清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院工商管理碩士，其從業(yè)經(jīng)歷堪稱完美。此前為中金和中銀固定收益投資交易業(yè)務(wù)的創(chuàng)始人之一；在中金工作10年，任董事總經(jīng)理，作為核心人物全程開拓創(chuàng)建了整體投資交易業(yè)務(wù)，并帶領(lǐng)中金在該領(lǐng)域達(dá)到中國市場的領(lǐng)先地位，曾參與中國第一批資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、短融中票、銀行次級(jí)債、公司債和企業(yè)債的投資交易和做市，第一批可分離債和權(quán)證、可轉(zhuǎn)債、金融債和熊貓債的投資交易，并連續(xù)7年榮獲銀行間市場優(yōu)秀交易成員。

賴忠良

所屬組別：1年期固收

所在公司：順時(shí)國際投資管理（北京）有限公司

公司創(chuàng)辦時(shí)間：2012年4月

坐標(biāo)：北京

公司AUM：20億元

投研人數(shù)：

策略描述：債券增強(qiáng)型策略為基礎(chǔ)，股票中性策略、CTA策略和期權(quán)策略為輔助，為產(chǎn)品提供增厚收益。

適用市場：由于有效引入衍生品工具對沖利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，債券增強(qiáng)型策略組合面對市場波動(dòng)可以做到最大程度規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并鎖定利潤。當(dāng)市場處于震蕩行情或熊市時(shí)，比其他傳統(tǒng)債券交易策略，在產(chǎn)品業(yè)績指標(biāo)及收益的穩(wěn)定性方面有明顯優(yōu)勢。

CTA團(tuán)隊(duì)的量化模型堅(jiān)持多品種、多周期、多策略的最大分散投資，市場適應(yīng)性強(qiáng)。趨勢跟蹤策略，在明顯趨勢行情下表現(xiàn)突出。

簡歷：畢業(yè)于貴州大學(xué)，MBA學(xué)歷，具有多年數(shù)據(jù)庫應(yīng)用和軟件開發(fā)及證券、期貨投資經(jīng)驗(yàn)，曾任大公國際資信評(píng)估有限公司債券部經(jīng)理，自行開發(fā)了債券策略模型分析系統(tǒng)和多因子選債系統(tǒng)?，F(xiàn)任公司創(chuàng)始合伙人、策略研發(fā)總監(jiān)負(fù)責(zé)債券策略交易與投資決策。

市場觀點(diǎn)：今年債券市場的波動(dòng)頻率和幅度都將高于以往，難以有趨勢性交易機(jī)會(huì)，但不乏波段交易機(jī)會(huì)。穩(wěn)健的操作方式是利用國債期貨對沖市場風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)抓住市場的高波動(dòng)特性參與套利交易。

胡遠(yuǎn)川

所屬組別：1年期固收

所在公司：上海合晟資產(chǎn)管理股份有限公司

公司創(chuàng)辦時(shí)間：2011年3月

坐標(biāo)：上海

公司AUM：超過400億元

投研人數(shù)：18人

策略描述：專注于固定收益類投資管理，堅(jiān)持信評(píng)為基礎(chǔ)的信用債持有到期投資策略，注重控制資產(chǎn)久期和負(fù)債久期盡量匹配，選擇合適的杠桿保證整體組合的收益性，同時(shí)兼顧組合下行風(fēng)險(xiǎn)的可控性，在杠桿和期限之間取得平衡，保障投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

適用市場：在當(dāng)前信用債風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的市場下，比較有效率。

簡歷：合晟資產(chǎn)法人代表兼總經(jīng)理。清華大學(xué)理學(xué)博士，曾任興業(yè)證券資部投資經(jīng)理、總經(jīng)理助理、研究所副總經(jīng)理。13年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

市場觀點(diǎn)：利率方面，無風(fēng)險(xiǎn)利率目前為止震蕩概率大，十年期國債和十年期國開的利率水平可能分別在2.6%-3%和2.9%-3.5%之間波動(dòng)。在期限結(jié)構(gòu)方面，可能存在短端利率處于低位且繼續(xù)下行，長短利率震蕩甚至有所上升的概率，這反映了對未來預(yù)期不明朗，資金在金融部門內(nèi)部運(yùn)轉(zhuǎn)等多種因素。

信用情況主要受企業(yè)盈利水平和未來預(yù)期影響，信用利差可能會(huì)有所擴(kuò)大，尤其是中長期的信用利差擴(kuò)大幅度可能會(huì)高于短期，我們預(yù)計(jì)，3年期AA級(jí)信用債和國債的利差水平會(huì)在150-300基點(diǎn)之間，而1年期的利差水平則會(huì)明顯偏低，也就是說，信用債的期限結(jié)構(gòu)會(huì)比國債的期限結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)更加陡峭的局面。

顧曉明

所屬組別：1年期固收

所在公司：上海恒基浦業(yè)資產(chǎn)管理有限公司

公司創(chuàng)辦時(shí)間：2011年

公司AUM：47億元，累計(jì)規(guī)模97億元

投研人數(shù)：12人

資金來源：約80%為機(jī)構(gòu)投資者

策略描述：專注于以宏觀經(jīng)濟(jì)、市場趨勢為基礎(chǔ)進(jìn)行大類資產(chǎn)配置，采用自上而下的投資策略，精選行業(yè)并且選擇優(yōu)質(zhì)個(gè)券，在控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得穩(wěn)定可觀的收益。主要分策略包括：普通債券策略、可轉(zhuǎn)債配置策略和國債期貨配置策略。

適用市場：適應(yīng)絕大部分市場環(huán)境。

簡歷：CFA，香港大學(xué) MBA 榮譽(yù)畢業(yè)生。擅長金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)，包括金融對沖模型、各類金融資管方案、量化投資組合、各類固定收益型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。特別之處在于：擁有15年股票、7年期貨投資經(jīng)歷的他，卻選擇了固收作為創(chuàng)業(yè)的方向，希望打造國內(nèi)一流的固收投研團(tuán)隊(duì)。

市場觀點(diǎn)：下半年宏觀經(jīng)濟(jì)仍可能徘徊在下滑與企穩(wěn)的邊緣，而中國央行繼續(xù)保持寬松流動(dòng)性的可能性較大，這一貨幣環(huán)境有利于金融市場的穩(wěn)定和利率中樞的低位運(yùn)行。投資策略上，產(chǎn)品前期可以用低杠桿策略打好安全墊，后續(xù)運(yùn)營中，如果利率趨勢方向不明朗，則控制杠桿和久期，以票息作為產(chǎn)品收益的主要來源；如果預(yù)計(jì)利率出現(xiàn)趨勢性下行機(jī)會(huì)，則放大杠桿加長久期，以期獲得票息以外的資本利得。

陳芳菲 （女）

所屬組別：1年期固收

所在公司：上海博道投資管理有限公司

公司創(chuàng)辦時(shí)間：2013年

坐標(biāo)：上海

公司AUM：130億元，陳芳菲管理約60億元

投研人數(shù)：25人

資金來源：高凈值客戶及機(jī)構(gòu)的募集資金，50%以上是機(jī)構(gòu)委托資金

策略描述：采用自上而下和自下而上相結(jié)合的投資方法構(gòu)建固定收益投資組合，通過宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)周期、貨幣政策的分析，自上而下地確定大類資產(chǎn)配置策略和組合久期，同時(shí)結(jié)合利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，自下而上地選取預(yù)期收益率較高的個(gè)券，深度挖掘被低估的品種。投資過程中注重分散風(fēng)險(xiǎn)，降低波動(dòng)率和最大回撤。

適用市場：由于信用風(fēng)險(xiǎn)暴露較低，久期策略積極，適合經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境下的債券牛市行情。

簡歷：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，10年證券基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。曾任博時(shí)基金固定收益部債券分析員、全國社保組合投資經(jīng)理，博時(shí)裕祥分級(jí)債券型證券投資基金基金經(jīng)理，博時(shí)基金固定收益總部專戶組負(fù)責(zé)人。2014年加入博道投資，現(xiàn)為合伙人、債券高級(jí)投資經(jīng)理。

市場觀點(diǎn)：最近一年債市機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，預(yù)計(jì)債市先走平后走牛，今年上半年是資金行情，下半年是基本面行情。債市上半年震蕩行情所積蓄的力量一點(diǎn)一點(diǎn)釋放，資金配置壓力下，基本面的利好讓投資者消除了顧慮，在積極的交易型機(jī)構(gòu)帶動(dòng)下，呈現(xiàn)出整體繁榮。而在牛市里，風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)有所抬升，表現(xiàn)在信用利差和期限利差的雙重縮小。今年債券市場有望延續(xù)2014、2015年的牛市。長久期的AAA信用債仍是價(jià)值洼地。

FOHF組

張?jiān)S宏

所屬組別：5年期組合基金

所在公司：華潤深國投信托有限公司

公司創(chuàng)辦時(shí)間：1982年

坐標(biāo)：深圳

公司AUM：8億元

投研人數(shù)：5人

資金來源：自有資金+募集資金

策略描述：華潤深國投旗下托付寶TOF-1號(hào)投資策略為，通過自下而上的優(yōu)選不同策略與風(fēng)格的基金經(jīng)理分散投資，同時(shí)結(jié)合策略周期以及宏觀自上而向下的分析，評(píng)估大類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比，對組合進(jìn)行大類資產(chǎn)以及策略的調(diào)整，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)水平可控前提下絕對收益。

適用市場：各類市場

簡歷：華潤信托投資管理部總經(jīng)理，南京大學(xué)管理學(xué)碩士，從事陽光私募策略以及管理人研究超過8年，先后調(diào)研超過200位基金經(jīng)理，從事FOF投資管理超過5年，對私募的策略以及管理人風(fēng)格具有較深的把握與理解，在FOF組合管理方面具有豐富經(jīng)驗(yàn)。

市場觀點(diǎn)：上半年商品和債券齊漲，股票波動(dòng)率維持低位，在利率下降趨勢不變的背景下，股票市場下半年有望表現(xiàn)，而商品和債券齊漲格局將發(fā)生改變。看好宏觀對沖及股票策略在下半年的相對表現(xiàn)，而CTA策略也將繼續(xù)受益于商品市場的波動(dòng)率。

謝少龍

所屬組別：1年期組合基金

所在公司：北京弘酬投資管理有限公司

公司創(chuàng)辦時(shí)間：2008年

坐標(biāo)：北京

公司AUM：約25億元

投研人數(shù)：約20人

策略描述：獨(dú)創(chuàng)SEER資產(chǎn)配置方法，將資產(chǎn)和策略進(jìn)行準(zhǔn)確分類，根據(jù)波動(dòng)率和相關(guān)性將策略劃分為三大類：A類核心貝塔類（即股票策略）、B類多元貝塔類（長周期量化趨勢和商品套利等管理期貨策略、宏觀策略）和C類純阿爾法類（短周期量化趨勢的管理期貨策略、套利、市場中性策略）。借鑒耶魯基金的配置方法和橋水基金的風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)理論，研究每類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)—收益平衡配置大類資產(chǎn)，動(dòng)態(tài)調(diào)整配置比例。

適用市場：多策略配置在牛市、熊市和震蕩市中均能從容應(yīng)對。

簡歷：倫敦大學(xué)皇家霍洛威學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，清華大學(xué)工學(xué)學(xué)士。擅長宏觀經(jīng)濟(jì)及股票市場研究，在德意志銀行（倫敦）有多年宏觀研究經(jīng)驗(yàn)。團(tuán)隊(duì)中，謝少龍主要負(fù)責(zé)股票類投資，彭海林負(fù)責(zé)量化類投資。

市場觀點(diǎn)：對于下半年股票市場持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。A股經(jīng)歷了6月以來被拒于MSCI門外、英國脫歐、人民幣大幅貶值等風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊，并未出現(xiàn)大幅度調(diào)整行情，說明A股內(nèi)在趨勢已出現(xiàn)轉(zhuǎn)變跡象。未來市場將整體呈現(xiàn)震蕩、慢牛、個(gè)股分化結(jié)構(gòu)性行情特點(diǎn)。在股票單邊策略的標(biāo)的選擇上，重點(diǎn)布局選股邏輯清晰、選股能力強(qiáng)的私募基金。

對于債券市場依然保持謹(jǐn)慎回避，下半年迎來公司信用類債券償還高峰，其中主要集中在8月和11月，分別是4930.4億元和4735.5億元，對違約風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)保持高度警惕。另外，在資管整體降杠桿的大背景下，債券類基金的預(yù)期收益亦有限。

量化策略方面依然看好CTA策略，重點(diǎn)布局商品CTA標(biāo)的以提升組合收益。套利策略及市場中性策略，在監(jiān)管限倉沒有放開、期指貼水沒有改善的情況下，預(yù)期難以有較大回暖。組合中將低配這兩類策略，以降低組合的整體波動(dòng)。