• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    廣汽2016,恰似長(zhǎng)安2013

    2016-09-29 00:00:41
    證券市場(chǎng)周刊 2016年36期
    關(guān)鍵詞:市占率系車(chē)廣汽

    李守強(qiáng)

    中長(zhǎng)期來(lái)看,中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)也會(huì)往全球均衡方向靠攏,日系車(chē)尤其豐田遠(yuǎn)低于均值,目前日系車(chē)已加強(qiáng)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的重視,廣汽自主與合資齊發(fā)力,有望復(fù)制2013年長(zhǎng)安汽車(chē)的發(fā)展勢(shì)頭。

    由于人口優(yōu)勢(shì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展,中國(guó)汽車(chē)行業(yè)擁有巨大市場(chǎng),在資本市場(chǎng)亦是持久不衰的投資主題,整車(chē)企業(yè)出現(xiàn)上汽集團(tuán)(600104.SH)、長(zhǎng)城汽車(chē)(601633.SH,02333.HK)、長(zhǎng)安汽車(chē)(000625.SZ)等牛股。

    根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),截至2015年年底,中國(guó)每千人汽車(chē)保有量113輛,低于全球平均水平(160輛左右),汽車(chē)普及期的銷量增長(zhǎng)具備確定性。從發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,當(dāng)千人汽車(chē)保有量低于150輛時(shí),汽車(chē)消費(fèi)呈現(xiàn)出井噴特性,銷量增速會(huì)維持相對(duì)較高的水平;當(dāng)千人保有量達(dá)到150輛時(shí),銷量增速將放緩至10%左右;千人保有量達(dá)到350輛時(shí),保有量基本持平,汽車(chē)銷售以更新需求為主。

    汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)周期波動(dòng)、震蕩上行

    汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)狀況由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)銷關(guān)系、產(chǎn)能利用率狀況等多種因素共同決定,具有較強(qiáng)的周期性。2008年汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)增幅低于收入增幅;2009-2010年行業(yè)處于景氣上行期,年利潤(rùn)增幅(>200%)高于收入增幅;2011-2012年行業(yè)總體處于調(diào)整期,年利潤(rùn)增幅均低于收入增幅;2013年汽車(chē)消費(fèi)需求恢復(fù)自然增長(zhǎng),行業(yè)庫(kù)存偏低加上高毛利SUV產(chǎn)品占比大幅提升,行業(yè)利潤(rùn)上升(>40%)、高于收入增幅;2014年行業(yè)利潤(rùn)增幅略高于收入增幅;2015年行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益小幅下滑,但在購(gòu)置稅減半政策的刺激下,全年銷量走勢(shì)由低向高,乘用車(chē)銷量2114萬(wàn)輛、增長(zhǎng)7.3%,增速有所下滑。2016年國(guó)家將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)寄望于擴(kuò)大消費(fèi),在多重利好政策因素影響下,8月銷量加速增長(zhǎng)到24%以上。

    截至2016年6月底,中國(guó)汽車(chē)駕駛員3億人,僅上半年新領(lǐng)證人數(shù)達(dá)1500萬(wàn)。隨著人均可支配收入的持續(xù)增長(zhǎng),首次購(gòu)車(chē)及換代需求持續(xù)釋放,中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)需求長(zhǎng)期穩(wěn)健的增長(zhǎng)趨勢(shì)不變。

    綜合車(chē)企占優(yōu)

    汽車(chē)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入差異化競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代,不斷滿足消費(fèi)者需求、推陳出新的車(chē)企能夠勝出。如奔馳2015年開(kāi)始貼近中國(guó)消費(fèi)者,不斷推出新車(chē)型,在華銷量實(shí)現(xiàn)40%以上增長(zhǎng),遠(yuǎn)超其他一線品牌。

    一二線城市(或高收入人群)購(gòu)買(mǎi)豪華車(chē),三四線城市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)(或中等收入人群)熱衷SUV是近年及未來(lái)幾年的潮流。目前,豪華品牌和細(xì)分SUV產(chǎn)品遠(yuǎn)高于行業(yè)增速。2015年SUV銷售682萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)41%,占乘用車(chē)銷量30%。參考美國(guó)成熟的汽車(chē)市場(chǎng),2004-2014年,美國(guó)SUV銷量占汽車(chē)總銷量的比例穩(wěn)定在45%-55%。預(yù)計(jì)中國(guó)2016年SUV占乘用車(chē)銷量有望提高至34%以上并將繼續(xù)提升。

    智能化是汽車(chē)行業(yè)發(fā)展的另一趨勢(shì),這使新車(chē)的電子化配置不斷提升,并且新能源汽車(chē)的發(fā)展讓汽車(chē)不斷輕量化,自動(dòng)駕駛使汽車(chē)的科技感不斷增強(qiáng)。因此,對(duì)于整車(chē)廠來(lái)說(shuō),需要不斷加強(qiáng)研發(fā)和創(chuàng)新,綜合性車(chē)企憑借平臺(tái)優(yōu)勢(shì)及研發(fā)實(shí)力能夠走得更遠(yuǎn)。

    譬如,長(zhǎng)城汽車(chē)最早專注SUV而發(fā)展迅速,但隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈以及消費(fèi)者選擇越發(fā)多元化使其紅利消失,導(dǎo)致其在2015年的行業(yè)調(diào)整中受影響較大;上汽、長(zhǎng)安等綜合車(chē)企受影響相對(duì)較小。

    廣汽集團(tuán)覆蓋全系列綜合車(chē)企

    廣汽集團(tuán)以中高端精品產(chǎn)品組合為主,同時(shí)不斷推出新產(chǎn)品,逐步覆蓋全系列車(chē)型。廣汽現(xiàn)有乘用車(chē)產(chǎn)品大多為各細(xì)分市場(chǎng)中最為成功及最受歡迎的車(chē)型,主要為豐田、本田、傳祺、菲亞特、Jeep和三菱等品牌,涵蓋轎車(chē)、SUV等各車(chē)型及從普通車(chē)到豪華車(chē)全覆蓋,并在各自細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)一定的市場(chǎng)份額。

    廣汽集團(tuán)與本田、豐田、三菱等日本車(chē)企設(shè)有合營(yíng)企業(yè),建立較為緊密的合作關(guān)系。其中,廣汽本田、豐田兩家合營(yíng)企業(yè)對(duì)發(fā)行人的汽車(chē)銷量和凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)較大。由于其為日系合資企業(yè),2012年受中日釣魚(yú)島事件影響,日系車(chē)銷量受到大幅沖擊,使得廣汽豐田、本田業(yè)績(jī)大幅下滑,拖累廣汽2012年業(yè)績(jī)。

    2013年,汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)回暖,長(zhǎng)安汽車(chē)憑借自主和福特雙輪驅(qū)動(dòng),充分享受行業(yè)紅利,拉開(kāi)與廣汽的差距,2015年長(zhǎng)安實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)99億元,是廣汽凈利的2.5倍。而此前的2010年情況恰好相反,廣汽凈利55億元,是長(zhǎng)安的2.8倍。

    此后廣汽加快自主品牌的開(kāi)發(fā)建設(shè),并擴(kuò)大與非日系(菲亞特-克萊斯勒等)資本與技術(shù)合作,減少對(duì)日系產(chǎn)品依賴。目前廣汽已初步形成日系、歐美系和自主三系協(xié)調(diào)發(fā)展的新格局。

    廣汽發(fā)展自主車(chē)相對(duì)較晚,但其利用綜合車(chē)企優(yōu)勢(shì),通過(guò)引進(jìn)、消化、吸收和再創(chuàng)新,積累國(guó)外先進(jìn)制造和管理技術(shù),逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)引領(lǐng)創(chuàng)新的全新發(fā)展模式。在研發(fā)方面,形成跨平臺(tái)、模塊化架構(gòu)的正向開(kāi)發(fā)體系,具備集成創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。廣汽于2010年9月成功上市首款自主品牌車(chē)傳祺,并相繼推出GA5、GS4、GA3等車(chē)型,逐步獲得市場(chǎng)好評(píng),取得較好的銷售成績(jī)。生產(chǎn)效率達(dá)到57秒一臺(tái)車(chē),90%的產(chǎn)品一次性合格率達(dá)到合資車(chē)企水準(zhǔn),采用漸進(jìn)式的產(chǎn)能釋放,銷量與產(chǎn)能提升保持同步。

    傳祺在整個(gè)中國(guó)車(chē)市以及在廣汽集團(tuán)中的戰(zhàn)略地位與日俱增:2011年傳祺在中國(guó)車(chē)企銷量排名僅居42位,2015年排名升至26位,2016年5月上升至19位,成為增長(zhǎng)最快的中國(guó)汽車(chē)企業(yè)。2015年傳祺GS4躋身SUV前三甲。2016年上半年GS4在SUV銷量排行榜中上升至第2名,月銷量突破2.6萬(wàn)臺(tái),成為名副其實(shí)的黑馬。預(yù)期2016年傳祺銷量將會(huì)突破30萬(wàn)輛。

    同時(shí),Jeep品牌在中國(guó)SUV市場(chǎng)占具有很高的知名度和競(jìng)爭(zhēng)力,很多消費(fèi)者甚至將“Jeep”作為整個(gè)SUV的代名詞。廣汽菲克在2015年開(kāi)始陸續(xù)將Jeep車(chē)型實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化,自由光車(chē)型定位高端市場(chǎng),自由俠車(chē)型定位年輕市場(chǎng),指南者、自由客也將陸續(xù)國(guó)產(chǎn)化。

    規(guī)模效益在汽車(chē)行業(yè)中尤其重要。隨著傳祺和Jeep的熱銷,參照傳祺和Jeep在2016年上半年銷量趨勢(shì)和未來(lái)產(chǎn)能規(guī)劃,2016和2017年,傳祺銷量有望突破30萬(wàn)輛和40萬(wàn)輛,Jeep銷量有望突破15萬(wàn)輛和25萬(wàn)輛。而此前傳祺和廣菲克虧損均在10億元左右,2016年上半年傳祺已貢獻(xiàn)10億元利潤(rùn),廣菲克有望在2016年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡,2017年貢獻(xiàn)盈利,這對(duì)廣汽集團(tuán)凈利恢復(fù)無(wú)疑是好事。

    日系車(chē)有望實(shí)現(xiàn)均值回歸

    回首2011年各大車(chē)企在全球和中國(guó)的市占率:大眾在中國(guó)的市占率(15%)遠(yuǎn)高于全球平均水平(10%),而豐田、福特和克萊斯勒在中國(guó)的市占率(分別為3.7%、2.4%、0%)則遠(yuǎn)低于其全球平均水平(分別為10%、7%、5%)。從均衡角度看,全球市占率是企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn),在中國(guó)市占率顯著較低的大多是其戰(zhàn)略重視程度不夠或針對(duì)性不足造成,長(zhǎng)期看具備向上提升的空間。成功案例是福特:2012年福特和長(zhǎng)安成立50%的合資公司,產(chǎn)品線大規(guī)模投放,在華發(fā)展戰(zhàn)略明顯從守轉(zhuǎn)攻,到2015年福特中國(guó)市場(chǎng)占有率提升到5.2%,接近全球平均水平。

    豐田、本田在美國(guó)成熟市場(chǎng)的表現(xiàn),也能提供借鑒。二者自20世紀(jì)60年代開(kāi)始以出口模式進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng),期間經(jīng)歷了生產(chǎn)本土化、研發(fā)、管理本土化的過(guò)程,至2009年豐田美國(guó)市占率達(dá)到17%、本田達(dá)到10%。優(yōu)秀的成本控制能力為豐田、本田在企業(yè)利潤(rùn)訴求、長(zhǎng)期產(chǎn)品研發(fā)、品牌塑造等方面提供了較大的可操作空間。

    中長(zhǎng)期來(lái)看,中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)也會(huì)往全球均衡方向靠攏,日系車(chē)尤其豐田遠(yuǎn)低于均值,2013年開(kāi)始日系車(chē)加強(qiáng)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)重視,有望復(fù)制長(zhǎng)安福特的走勢(shì)。廣汽本田計(jì)劃推出首款大型豪華SUV、謳歌首款國(guó)產(chǎn)SUV及混合動(dòng)力版雅閣等新車(chē)型;廣汽豐田計(jì)劃推出領(lǐng)志EV車(chē)型。

    日系車(chē)尤其豐田,在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力超過(guò)福特。豐田和本田目前均已重視中國(guó)市場(chǎng),廣汽豐田和本田2020年產(chǎn)能規(guī)劃均要達(dá)到100萬(wàn)輛。

    廣汽傳祺2020年產(chǎn)能規(guī)劃亦為100萬(wàn)輛,屆時(shí)有望與長(zhǎng)安自主分庭抗禮,而廣汽本田和豐田兩品牌有望雙倍于長(zhǎng)安福特,加之Jeep錦上添花,廣汽未來(lái)銷量超越長(zhǎng)安是大概率事件。

    從財(cái)務(wù)對(duì)比看,2016年廣汽所處的狀況與2013年的長(zhǎng)安頗為相似:2013年長(zhǎng)安自主與福特同時(shí)發(fā)力,收入增長(zhǎng)31%,利潤(rùn)增長(zhǎng)144%;2016年上半年,廣汽收入增長(zhǎng)87%,凈利增長(zhǎng)128%,達(dá)到40億元,與長(zhǎng)安的利潤(rùn)差距縮小到27%。2016年上半年廣汽毛利率達(dá)21%,超過(guò)長(zhǎng)安;ROE達(dá)到20%,與長(zhǎng)安2013年水平相當(dāng)。

    值得注意的是,廣汽和長(zhǎng)安研發(fā)費(fèi)用均在20億元左右,但長(zhǎng)安研發(fā)開(kāi)支70%以上費(fèi)用化,而廣汽僅30%,長(zhǎng)安更謹(jǐn)慎;但更重要的是,廣汽在國(guó)企改革和激勵(lì)機(jī)制上比長(zhǎng)安更具優(yōu)勢(shì)和靈活性。

    按廣汽2016年20%的ROE水平以及參考長(zhǎng)安在2013年后ROE提升到30%,廣汽2016年凈利將超70億元,2018年凈利有望超100億元。

    聲明:本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn);作者聲明:本人持有廣汽集團(tuán)H股

    猜你喜歡
    市占率系車(chē)廣汽
    17.5萬(wàn)元起售,廣汽Honda e:NP1極湃1上市
    要做有趣的SUV 廣汽Honda致在ZR-V
    廣汽AcuraRDX鈦金暗夜限量版
    廣汽豐田賽那SIENNA
    領(lǐng)動(dòng)的對(duì)手是誰(shuí)
    寶馬3系車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)無(wú)法起動(dòng)
    真正的較量才剛剛開(kāi)始
    爭(zhēng)鋒國(guó)產(chǎn)化中國(guó)車(chē)市「新派系」之爭(zhēng)
    国产综合精华液| 秋霞在线观看毛片| 国产日韩欧美亚洲二区| a级片在线免费高清观看视频| 欧美日韩综合久久久久久| 国产精品国产三级专区第一集| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 国国产精品蜜臀av免费| 乱系列少妇在线播放| 高清在线视频一区二区三区| 欧美最新免费一区二区三区| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 免费观看无遮挡的男女| 纯流量卡能插随身wifi吗| 在线播放无遮挡| 亚洲欧美精品自产自拍| 丰满人妻一区二区三区视频av| 视频中文字幕在线观看| 99热6这里只有精品| 成年女人在线观看亚洲视频| 成人毛片a级毛片在线播放| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 嫩草影院新地址| 亚洲精品第二区| 日本欧美视频一区| 日韩欧美 国产精品| 桃花免费在线播放| 大香蕉97超碰在线| 欧美一级a爱片免费观看看| av天堂中文字幕网| 亚洲国产av新网站| 午夜老司机福利剧场| 久久99热6这里只有精品| 丝瓜视频免费看黄片| 亚洲丝袜综合中文字幕| 最近2019中文字幕mv第一页| 99久久精品一区二区三区| 国产伦理片在线播放av一区| 日本黄大片高清| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 国产欧美日韩综合在线一区二区 | 十分钟在线观看高清视频www | 狠狠精品人妻久久久久久综合| 国产日韩欧美亚洲二区| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 久久久国产一区二区| 国产av国产精品国产| 久久久久精品性色| 午夜免费观看性视频| 九草在线视频观看| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| xxx大片免费视频| 亚洲成人手机| 亚洲精品中文字幕在线视频 | 欧美人与善性xxx| 九草在线视频观看| 精品一区二区免费观看| 免费观看性生交大片5| 热99国产精品久久久久久7| 欧美3d第一页| 日韩一区二区视频免费看| 制服丝袜香蕉在线| 观看av在线不卡| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 日韩成人av中文字幕在线观看| 五月天丁香电影| 国产高清三级在线| 久久久国产精品麻豆| 精华霜和精华液先用哪个| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 男女边吃奶边做爰视频| 亚洲精品日本国产第一区| 晚上一个人看的免费电影| 99热这里只有是精品50| 日韩一本色道免费dvd| 极品人妻少妇av视频| av天堂久久9| 人妻系列 视频| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 蜜臀久久99精品久久宅男| 亚洲精品乱久久久久久| 欧美少妇被猛烈插入视频| 在线免费观看不下载黄p国产| 亚洲精品一区蜜桃| 99re6热这里在线精品视频| 五月伊人婷婷丁香| 一级毛片久久久久久久久女| 久久精品国产亚洲网站| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 久久99蜜桃精品久久| 亚洲精品色激情综合| 色视频在线一区二区三区| 色视频www国产| 亚洲三级黄色毛片| 国产有黄有色有爽视频| www.色视频.com| 亚洲精品久久午夜乱码| 久久精品久久久久久久性| 国产色婷婷99| 大陆偷拍与自拍| 精品熟女少妇av免费看| 成人亚洲精品一区在线观看| 久久97久久精品| 18禁在线播放成人免费| 七月丁香在线播放| 我的女老师完整版在线观看| 最新的欧美精品一区二区| 女人久久www免费人成看片| 高清视频免费观看一区二区| 国产在线男女| 亚洲精品一二三| av在线app专区| 91精品一卡2卡3卡4卡| 中文资源天堂在线| 91精品一卡2卡3卡4卡| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 天堂中文最新版在线下载| 少妇高潮的动态图| 午夜日本视频在线| 国产成人精品婷婷| 欧美精品亚洲一区二区| 国产淫语在线视频| 三级国产精品欧美在线观看| 9色porny在线观看| 久久精品久久久久久久性| 两个人免费观看高清视频 | 精品久久国产蜜桃| 午夜免费观看性视频| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 国产成人精品婷婷| av女优亚洲男人天堂| 涩涩av久久男人的天堂| 免费看光身美女| 亚洲av国产av综合av卡| av天堂久久9| 国产精品99久久99久久久不卡 | 18禁在线无遮挡免费观看视频| 在线观看人妻少妇| 婷婷色麻豆天堂久久| www.色视频.com| 卡戴珊不雅视频在线播放| 国产乱人偷精品视频| 免费黄频网站在线观看国产| 寂寞人妻少妇视频99o| 少妇人妻久久综合中文| 亚洲情色 制服丝袜| 亚洲国产精品成人久久小说| av视频免费观看在线观看| 如日韩欧美国产精品一区二区三区 | 伊人久久国产一区二区| 久久人妻熟女aⅴ| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 久久久国产一区二区| 老司机影院毛片| 国产av码专区亚洲av| 国产成人精品久久久久久| www.色视频.com| 丝袜脚勾引网站| 美女中出高潮动态图| 免费观看在线日韩| 色婷婷av一区二区三区视频| 日本欧美国产在线视频| 国产成人精品一,二区| 精品少妇黑人巨大在线播放| 日本91视频免费播放| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 看免费成人av毛片| 在线观看人妻少妇| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 韩国av在线不卡| 免费看日本二区| 在线观看人妻少妇| 人妻 亚洲 视频| 国产探花极品一区二区| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 亚洲第一区二区三区不卡| 亚洲精品视频女| 亚洲真实伦在线观看| 777米奇影视久久| 日韩欧美精品免费久久| av线在线观看网站| 中文字幕人妻丝袜制服| 成人黄色视频免费在线看| 视频中文字幕在线观看| 国产日韩欧美视频二区| 午夜免费男女啪啪视频观看| 国产极品天堂在线| 久久午夜综合久久蜜桃| 欧美成人精品欧美一级黄| 国产精品不卡视频一区二区| 国产精品偷伦视频观看了| 精品久久久久久久久av| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 九九爱精品视频在线观看| 成年人免费黄色播放视频 | 大香蕉久久网| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 一级a做视频免费观看| 精品卡一卡二卡四卡免费| 成人漫画全彩无遮挡| 黄色日韩在线| 在线看a的网站| 国产精品偷伦视频观看了| 色吧在线观看| 久久午夜综合久久蜜桃| 人人澡人人妻人| 一本大道久久a久久精品| 国产91av在线免费观看| h视频一区二区三区| 亚洲欧美成人精品一区二区| 十八禁网站网址无遮挡 | 亚洲国产日韩一区二区| 亚洲av不卡在线观看| av在线老鸭窝| 国产在线男女| 成人亚洲精品一区在线观看| 男女啪啪激烈高潮av片| 国产亚洲5aaaaa淫片| 亚洲av福利一区| 高清av免费在线| 在线 av 中文字幕| 性色av一级| 九九爱精品视频在线观看| av有码第一页| 婷婷色麻豆天堂久久| 免费久久久久久久精品成人欧美视频 | 成年女人在线观看亚洲视频| 亚洲一区二区三区欧美精品| 久久精品久久精品一区二区三区| 国产伦精品一区二区三区四那| 国产黄色免费在线视频| 99九九线精品视频在线观看视频| 97精品久久久久久久久久精品| 国产精品不卡视频一区二区| 少妇人妻一区二区三区视频| 国产成人a∨麻豆精品| 久久精品国产a三级三级三级| 国产精品久久久久久久电影| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 香蕉精品网在线| 国产欧美亚洲国产| 777米奇影视久久| 亚洲精品456在线播放app| 国产黄片美女视频| 大片电影免费在线观看免费| 少妇 在线观看| 熟女av电影| 欧美日韩视频精品一区| 男男h啪啪无遮挡| 久久久a久久爽久久v久久| 亚洲av欧美aⅴ国产| 欧美少妇被猛烈插入视频| 久久精品久久久久久久性| a级片在线免费高清观看视频| 欧美精品一区二区免费开放| 一二三四中文在线观看免费高清| 国产日韩欧美视频二区| 看十八女毛片水多多多| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 亚洲av综合色区一区| 久久久久国产网址| 爱豆传媒免费全集在线观看| 亚洲欧美一区二区三区国产| 午夜福利,免费看| 亚洲欧洲国产日韩| 在线 av 中文字幕| 中文在线观看免费www的网站| 中文字幕制服av| 这个男人来自地球电影免费观看 | 狠狠精品人妻久久久久久综合| 一级毛片aaaaaa免费看小| 欧美日韩综合久久久久久| 成人黄色视频免费在线看| 九色成人免费人妻av| 精品久久久精品久久久| 丁香六月天网| av视频免费观看在线观看| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 天堂8中文在线网| 亚洲高清免费不卡视频| 啦啦啦啦在线视频资源| 久久久久久久久久久丰满| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 日本午夜av视频| 国产精品三级大全| 国产精品久久久久久av不卡| 国内精品宾馆在线| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 国产日韩欧美在线精品| 亚洲国产精品999| 精品酒店卫生间| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 日韩强制内射视频| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 成人亚洲欧美一区二区av| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 熟女人妻精品中文字幕| 看免费成人av毛片| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 欧美日韩av久久| 人人妻人人看人人澡| 少妇人妻一区二区三区视频| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 精品一品国产午夜福利视频| 欧美日韩视频精品一区| 最后的刺客免费高清国语| 成年女人在线观看亚洲视频| 日本色播在线视频| 国产精品久久久久成人av| 亚洲中文av在线| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 人妻系列 视频| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 午夜激情久久久久久久| 性色av一级| 一个人看视频在线观看www免费| 国产一区二区在线观看日韩| av不卡在线播放| 久久毛片免费看一区二区三区| 久久久午夜欧美精品| 亚洲,一卡二卡三卡| 欧美精品高潮呻吟av久久| 日日啪夜夜撸| 最近手机中文字幕大全| 国产精品99久久久久久久久| 99久久中文字幕三级久久日本| 大香蕉97超碰在线| 人体艺术视频欧美日本| 观看美女的网站| 国产乱人偷精品视频| 在线观看av片永久免费下载| 黄色毛片三级朝国网站 | 日韩av不卡免费在线播放| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 欧美97在线视频| 免费人妻精品一区二区三区视频| 婷婷色综合www| 少妇的逼水好多| 在线观看免费日韩欧美大片 | 一级毛片久久久久久久久女| 99热这里只有是精品50| 丰满人妻一区二区三区视频av| 丰满饥渴人妻一区二区三| 国产极品天堂在线| 日韩亚洲欧美综合| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 综合色丁香网| 国产免费又黄又爽又色| 欧美精品国产亚洲| 久久久久久人妻| 观看av在线不卡| 下体分泌物呈黄色| av天堂中文字幕网| 插阴视频在线观看视频| 亚洲在久久综合| 18禁在线播放成人免费| 久久婷婷青草| 日韩大片免费观看网站| 老女人水多毛片| av播播在线观看一区| 亚洲成人手机| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 欧美另类一区| videos熟女内射| 国产黄色免费在线视频| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 18+在线观看网站| 亚洲国产av新网站| 亚洲美女搞黄在线观看| 国产精品偷伦视频观看了| 热re99久久国产66热| 国产欧美日韩精品一区二区| 亚洲av成人精品一二三区| 日韩一区二区三区影片| 欧美xxⅹ黑人| 国产精品熟女久久久久浪| 一个人看视频在线观看www免费| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 日韩一区二区三区影片| 三级国产精品欧美在线观看| av卡一久久| a级一级毛片免费在线观看| www.色视频.com| 妹子高潮喷水视频| 免费观看在线日韩| 亚洲,一卡二卡三卡| 一级爰片在线观看| 日韩三级伦理在线观看| 国产爽快片一区二区三区| 欧美精品一区二区大全| 国产成人a∨麻豆精品| 日韩欧美一区视频在线观看 | 国产在视频线精品| 黄色配什么色好看| 国产视频首页在线观看| 蜜桃在线观看..| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 99久久综合免费| 欧美变态另类bdsm刘玥| 大码成人一级视频| 欧美成人精品欧美一级黄| 亚洲精品自拍成人| 一本久久精品| 国产一区二区三区综合在线观看 | 18禁动态无遮挡网站| 国产日韩一区二区三区精品不卡 | 国产在线男女| 99久久中文字幕三级久久日本| 韩国av在线不卡| av福利片在线观看| 午夜久久久在线观看| 久久狼人影院| 国内揄拍国产精品人妻在线| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 国产成人精品久久久久久| 亚洲精品久久午夜乱码| 国产亚洲一区二区精品| 内地一区二区视频在线| 日韩 亚洲 欧美在线| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 国产成人精品久久久久久| 国产av国产精品国产| 久久亚洲国产成人精品v| xxx大片免费视频| 国产精品久久久久久久久免| 男女边摸边吃奶| 亚洲精品国产av成人精品| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 一级毛片我不卡| 免费看不卡的av| 中文欧美无线码| 中文字幕精品免费在线观看视频 | .国产精品久久| 亚洲国产精品一区三区| 夜夜爽夜夜爽视频| 精品一区二区免费观看| 国产一级毛片在线| 亚洲av欧美aⅴ国产| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 久久久久国产网址| 校园人妻丝袜中文字幕| 国产色爽女视频免费观看| 国产一区二区三区av在线| 成年人午夜在线观看视频| 免费看光身美女| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 九草在线视频观看| 18禁在线播放成人免费| 在线播放无遮挡| 国产精品免费大片| 99热这里只有是精品50| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 麻豆成人午夜福利视频| 国产真实伦视频高清在线观看| 久久精品国产亚洲网站| 不卡视频在线观看欧美| 一级毛片 在线播放| 国产精品蜜桃在线观看| 亚洲一区二区三区欧美精品| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 少妇的逼好多水| 国产色爽女视频免费观看| 国产成人91sexporn| 如何舔出高潮| 男人舔奶头视频| 免费观看的影片在线观看| 一个人看视频在线观看www免费| 欧美另类一区| 国产日韩欧美在线精品| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 欧美丝袜亚洲另类| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 一级毛片我不卡| 精品少妇黑人巨大在线播放| av天堂久久9| 欧美变态另类bdsm刘玥| 一本色道久久久久久精品综合| 97在线人人人人妻| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 99热这里只有精品一区| 国产一区二区三区av在线| 十八禁高潮呻吟视频 | 最后的刺客免费高清国语| 亚洲精品aⅴ在线观看| 亚洲精品日本国产第一区| 国产熟女欧美一区二区| 水蜜桃什么品种好| 精品人妻偷拍中文字幕| 精品一区二区三区视频在线| 国产极品天堂在线| 国产精品国产三级国产专区5o| 婷婷色麻豆天堂久久| 如何舔出高潮| 婷婷色综合大香蕉| 国产精品蜜桃在线观看| 国产成人91sexporn| 精品亚洲成a人片在线观看| 亚洲欧洲国产日韩| 亚洲精品中文字幕在线视频 | 日韩欧美精品免费久久| 亚洲经典国产精华液单| 国产成人免费无遮挡视频| 日本黄色日本黄色录像| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 亚洲欧美日韩东京热| 日本爱情动作片www.在线观看| 久久久欧美国产精品| 久久久久久久久大av| 在线免费观看不下载黄p国产| 久久久久久久久久久丰满| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 国模一区二区三区四区视频| 大香蕉久久网| 18禁在线播放成人免费| 国产成人精品一,二区| 99久久中文字幕三级久久日本| 国产在线一区二区三区精| 国产欧美日韩综合在线一区二区 | 日日啪夜夜爽| 日本vs欧美在线观看视频 | 日韩制服骚丝袜av| 99久久人妻综合| 欧美精品一区二区大全| 91精品国产国语对白视频| 中文字幕久久专区| 这个男人来自地球电影免费观看 | 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 免费看不卡的av| 亚洲精品乱久久久久久| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 天堂中文最新版在线下载| 久久国产亚洲av麻豆专区| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 久久99精品国语久久久| 免费观看性生交大片5| 精品久久久噜噜| 亚洲美女黄色视频免费看| 午夜老司机福利剧场| 国产又色又爽无遮挡免| www.色视频.com| 少妇熟女欧美另类| 国产av码专区亚洲av| 日本欧美国产在线视频| 十八禁网站网址无遮挡 | 2018国产大陆天天弄谢| 超碰97精品在线观看| 国产av精品麻豆| 久久人人爽人人爽人人片va| 中文字幕亚洲精品专区| 在线看a的网站| 日日爽夜夜爽网站| 国产一区有黄有色的免费视频| 亚洲精品456在线播放app| 黑丝袜美女国产一区| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 亚洲国产成人一精品久久久| 国产在线男女| 美女大奶头黄色视频| 日本爱情动作片www.在线观看| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 女性生殖器流出的白浆| 夫妻午夜视频| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| av在线观看视频网站免费| 亚洲四区av| 精品酒店卫生间| 多毛熟女@视频| 久久精品国产亚洲av天美| 人体艺术视频欧美日本| av又黄又爽大尺度在线免费看| 天堂俺去俺来也www色官网| 2022亚洲国产成人精品| 欧美xxxx性猛交bbbb| a级毛片在线看网站| 最近2019中文字幕mv第一页| 22中文网久久字幕| 色婷婷久久久亚洲欧美| 高清黄色对白视频在线免费看 | 国产在线男女| 久久ye,这里只有精品| 午夜福利,免费看| 免费大片18禁| 麻豆成人av视频| 久久6这里有精品| 波野结衣二区三区在线| 高清欧美精品videossex| 免费观看在线日韩| 简卡轻食公司| 街头女战士在线观看网站| 成年av动漫网址| 少妇人妻久久综合中文| 久久精品国产亚洲av天美| 精品一区二区免费观看| 乱码一卡2卡4卡精品| 久久热精品热| 亚洲av综合色区一区| 国产一区二区在线观看av| 国产色爽女视频免费观看| av天堂久久9| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 亚洲色图综合在线观看| 国产精品人妻久久久久久| 亚洲情色 制服丝袜| 亚洲在久久综合| 成人无遮挡网站| 高清黄色对白视频在线免费看 | 成年女人在线观看亚洲视频| 97在线视频观看| 国产精品99久久久久久久久| 日日爽夜夜爽网站|