24只個(gè)股確定被減持繼續(xù)減持概率偏低

李興然

2016年首個(gè)交易日，A股實(shí)施熔斷機(jī)制，當(dāng)天滬深300指數(shù)大跌7.02%，兩市以提前收市告終：第四天，熔斷機(jī)制再次生效，股市大跌，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延。隨后，證監(jiān)會(huì)及時(shí)發(fā)聲，稱(chēng)正在研究相關(guān)規(guī)定應(yīng)對(duì)1月8日減持禁令就將到期的解禁“堰塞湖”，同時(shí)暫停熔斷，傳遞出了維穩(wěn)股市、安撫市場(chǎng)情緒的信號(hào)，加之市場(chǎng)傳聞國(guó)家隊(duì)出手護(hù)盤(pán)以及大盤(pán)藍(lán)籌走好，市場(chǎng)恐慌情緒有所緩解。

然而，本刊經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，從2015年9月30日至今，在市場(chǎng)逐漸穩(wěn)定回暖的過(guò)程中，出于央行回收資金的壓力以及調(diào)控市場(chǎng)節(jié)奏的考慮，國(guó)家隊(duì)存在減持部分股票的行為。記者統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，在國(guó)家隊(duì)持股的1365只股票中，到2015年四季度增發(fā)實(shí)施完畢（披露了最新的前十大股東名單）而且被中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持股的有77家，這77家上市公司最新的前十大股東名單中，匯金公司的持股數(shù)量和2015年三季度末披露的數(shù)據(jù)沒(méi)有變化，說(shuō)明匯金并未出現(xiàn)減持行為。

但正如我們前文所言，中國(guó)證券金融股份有限公司持有的股票出現(xiàn)減持現(xiàn)象：有24只股票確定被國(guó)家隊(duì)減持，15只確定未被減持，19只股票不確定是否被證金公司減持。而在確定被減持的24只股票中，有8只股票能確定具體的減持?jǐn)?shù)量，其余16家僅能確定最低減持?jǐn)?shù)量。

6家房地產(chǎn)公司被證金減持

分行業(yè)來(lái)看，在確定被減持的24只個(gè)股中，來(lái)自房地產(chǎn)行業(yè)的有6家公司，分別為香江控股（600162）、新湖中寶（600208）、天健集團(tuán)（000090）、華發(fā)股份（600325）、蘇寧環(huán)球（000718）、世茂股份（600823）。

從具體的個(gè)股情況來(lái)看，在2015年三季度報(bào)中，證金持股香江控股的數(shù)量為457.56萬(wàn)股，占總股本0.6%，彼時(shí)在前十大股東名單中排名第三。到2015年12月24日，公司發(fā)布的非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果暨股本變動(dòng)的公告中，記者發(fā)現(xiàn)，公司發(fā)行前（截至2015年11月26日），證金公司持有公司股票245.37萬(wàn)股，占總股本比例0.21名：發(fā)行后（截至2015年12月18日），公司的前十大股東名單中不再有證金公司的身影。由此可見(jiàn)，證金公司在本次發(fā)行期間減持了香江控股。

記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，該股在國(guó)家隊(duì)出手救市至去年年底前（2015.7.6-201 5.12.31），其區(qū)間漲跌幅為7.96%，區(qū)間自最低價(jià)的最大漲幅高達(dá)106.99%。本刊在201 5年第43期雜志的封面文章中曾解析過(guò)國(guó)家隊(duì)救市過(guò)程中的盈虧情況，為了方便計(jì)算，我們以7月6日-7月9日的最低價(jià)來(lái)作為國(guó)家隊(duì)的買(mǎi)入成本，那么國(guó)家隊(duì)買(mǎi)入香江控股的成本價(jià)為6.13元/股，我們采取保守的做法，以增發(fā)實(shí)施完成日的前一天（2015年11月25日）的收盤(pán)價(jià)（9.11元/股）為其賣(mài)出價(jià)格，忽略交易過(guò)程中的印花稅及手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用，證金此次減持盈利了632.33萬(wàn)元，盈利比例為48.61%。

事實(shí)上，國(guó)家隊(duì)的持股名單基本上是往后一段時(shí)間尤其是第二輪大跌中急劇增加的，如香江控股等很多股票的最低點(diǎn)也出現(xiàn)在此次暴跌中，因此國(guó)家隊(duì)的持股成本只會(huì)比上述計(jì)算依據(jù)更低，故其盈利也只會(huì)比上述計(jì)算方法得出來(lái)的結(jié)果更高。

從估值情況來(lái)看，公司市盈率為57.81倍，在整個(gè)房地產(chǎn)板塊中并不算低。從成長(zhǎng)能力來(lái)看，該公司2015年中報(bào)顯示，公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.18名，到三季報(bào)披露后，公司凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)同比下滑36.99%的局面。公司流通A股占總股本的比例為48.09%，市值較低，這或許也是支撐公司股價(jià)反彈翻倍的一個(gè)重要因素。

從相同的區(qū)間走勢(shì)來(lái)看，另一只同樣確定被證金減持的房地產(chǎn)個(gè)股新湖中寶似乎并沒(méi)有讓國(guó)家隊(duì)嘗到多少甜頭。該股在1月4日開(kāi)門(mén)大跌中甚至創(chuàng)出了股災(zāi)以來(lái)的新低點(diǎn)。而且該股在第二輪暴跌后，僅有少量反彈，9月后開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)幾個(gè)月的橫盤(pán)整理，11月中下旬逐漸陷入下行軌道。2015年7月6日至2015年12月31日，該股的區(qū)間漲跌幅僅為-15.28%，區(qū)間自最低價(jià)的最大漲幅為44.21名。

201 5年9月末，證金持有該股的股份數(shù)量為24333.06萬(wàn)股，到2015年11月25日，證金僅持有22801.26萬(wàn)股，由此可見(jiàn)，證金減持了1531.8萬(wàn)股。按上述計(jì)算方法得出成本價(jià)為4.64元朋殳，賣(mài)出價(jià)格為5.67元朋殳，本次投資的盈利結(jié)果為1577.54萬(wàn)元，盈利比例為22.20%。其他方面，除了流通盤(pán)較大以外，該股在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性以及市盈率方面似乎都比香江控股更勝一籌，同時(shí)涉及眾多概念。

值得注意的是，蘇寧環(huán)球于201 5年最后一個(gè)交易日停牌，至今仍未復(fù)牌，該股的區(qū)間最大漲幅在24只確定被減持的個(gè)股當(dāng)中高居榜首，達(dá)到142.44%。該股在2015年三季末被證金持有的數(shù)量為3328.65萬(wàn)股，到2015年11月30日公司披露的前十大股東名單中已經(jīng)找不到證金的身影，且證金此前的持股比第十大股東的持股要高，可見(jiàn)國(guó)家隊(duì)在此之前已經(jīng)減持了蘇寧環(huán)球，但具體減持?jǐn)?shù)量并不可知。以8.29元朋殳為國(guó)家隊(duì)的成本價(jià)，以11月29日的收盤(pán)價(jià)11.88元/股為其賣(mài)出價(jià)，計(jì)算得出國(guó)家隊(duì)在本次持倉(cāng)中盈利了43.31名。

此外，在24只確定被減持的個(gè)股中，有3只來(lái)自醫(yī)藥生物行業(yè)，占比13.04%，這三只個(gè)股分別為華潤(rùn)雙鶴（600062）、昆藥集團(tuán)（600422）、亞寶藥業(yè)（600351）。同時(shí)，電子、非銀金融、商業(yè)貿(mào)易這三個(gè)行業(yè)也各有2只股票入選確定被證金減持的個(gè)股名單中。

證金繼續(xù)減持概率偏低

在不確定是否被減持的19只個(gè)股中，有7只個(gè)股來(lái)自中小創(chuàng)，這部分股票普遍存在以下幾種特點(diǎn)：1）盈利能力逐漸降低，如西藏天路（600326），2015年中報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)519.86%，到201 5年三季末凈利潤(rùn)降至同比增長(zhǎng)126.04%；再比如南鋼股份（600282），2015年中報(bào)顯示，其凈利潤(rùn)為同比下滑70.09%，到三季末變成同比下滑333.79%。

2）市盈率偏高，如特發(fā)信息（000070）、聯(lián)明股份（603006）、金山開(kāi)發(fā)（600679）、福達(dá)股份（603166）等來(lái)自主板的個(gè)股，其市盈率均在100倍以上。

3）漲幅過(guò)高。此外，除了京運(yùn)通（601908）、美錦能源（000723）、國(guó)新能源（600617）流通盤(pán)較小以外，其余12只個(gè)股的流通流通A股占總股本比例均在55%以上，而且大部分在80%以上。事實(shí)上，由于證金公司的大部分持股數(shù)量都未能達(dá)到進(jìn)入前十大股東名單中，因此在我們找不到數(shù)據(jù)的很多個(gè)股中，不排除存在被減持的行為。

值得投資者注意的是，在確定未被減持的15只個(gè)股中，也存在上述成長(zhǎng)能力下滑、市盈率偏高（但沒(méi)有不確定是否被減持的個(gè)股明顯）等特點(diǎn)，來(lái)自電子行業(yè)、公用事業(yè)、建筑裝飾等行業(yè)的個(gè)股較多，且大部分屬于主板個(gè)股，僅廣田股份（002482）來(lái)自中小板。需要注意的是，由于數(shù)據(jù)量較少，這些股票信息所能反映出來(lái)的特征并不明顯。

此前，證金公司大量買(mǎi)入A股籌碼是為了維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，而近期經(jīng)歷了1月4日的大跌，預(yù)計(jì)短期內(nèi)證金公司不會(huì)再采取減持的行動(dòng)。一旦市場(chǎng)反彈幅度足夠高了，市場(chǎng)情緒基本穩(wěn)定之后，國(guó)家隊(duì)極有可能針對(duì)那些漲幅過(guò)高已經(jīng)有所盈利的個(gè)股籌碼進(jìn)行適當(dāng)?shù)膾伿?，這既是基于央行回收資金的壓力，同時(shí)也是調(diào)控市場(chǎng)節(jié)奏維持慢牛走勢(shì)的需要。當(dāng)然了，在此過(guò)程中，業(yè)績(jī)、估值情況、流通盤(pán)大小也是國(guó)家隊(duì)為了調(diào)倉(cāng)換股可能會(huì)考慮到的因素之一。那些業(yè)績(jī)較差、估值過(guò)高的個(gè)股，或許也是投資者未來(lái)進(jìn)行股票操作時(shí)需要謹(jǐn)慎介入的。

最后，投資者必須了解的是，熔斷機(jī)制雖然已被暫停，目前A股市場(chǎng)仍不穩(wěn)定，不少個(gè)股甚至創(chuàng)出了新低點(diǎn)，因此證金公司即使有所盈利，即使央行回收資金的壓力也很重，但目前情況下，證金應(yīng)該不會(huì)繼續(xù)貿(mào)然減持，所以投資者也不必過(guò)于擔(dān)心。