晉商如何做創(chuàng)投？

銀昕

“目前我們都知道東北地區(qū)的經(jīng)濟(jì)低迷，其實(shí)山西省的情況一點(diǎn)都不比東北樂(lè)觀?！睍x商創(chuàng)投控股有限公司（下稱“晉商創(chuàng)投”）董事長(zhǎng)韓瑾告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者。韓瑾說(shuō)，全國(guó)在主板上市的公司多達(dá)將近2800家，山西省只占34家;新三板上市公司目前全國(guó)已經(jīng)超過(guò)8000家，山西省只有50余家，“這還不到總數(shù)的1%。主板上市公司中還有七八家已經(jīng)被山西省以外的資本看中希望借殼的公司，里面填充的也不再是山西省內(nèi)的資產(chǎn)了，這說(shuō)明山西省的經(jīng)濟(jì)不是一般的不景氣。”

8月19日，籌備了半年多的晉商創(chuàng)投在北京市昌平區(qū)的一處別墅區(qū)內(nèi)舉行了揭牌儀式，北京市山西商會(huì)、北京市晉城商會(huì)、燕園資本及興業(yè)銀行等合作伙伴為晉商創(chuàng)投揭牌，同時(shí)正式簽署了合作協(xié)議?！霸谶@個(gè)時(shí)候成立晉商創(chuàng)投，我們是看到了一些機(jī)會(huì)的。”韓瑾對(duì)記者說(shuō)，除了“雙創(chuàng)”熱潮之外，政府通過(guò)設(shè)立專項(xiàng)引導(dǎo)資金，重點(diǎn)支持輕工業(yè)、信息工程、醫(yī)藥文化等行業(yè)，這都將成為地方經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)，“這幾個(gè)領(lǐng)域與晉商創(chuàng)投的投資方向相契合，我們不再關(guān)注屬于重工業(yè)的那些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。”韓瑾說(shuō)。

金融是晉商進(jìn)入新興行業(yè)的跳板

山西的票號(hào)從明代開(kāi)始就聞名全國(guó)，是中國(guó)最早的金融機(jī)構(gòu)和信用體系，也接近現(xiàn)代銀行的雛形。與水泥、鋼鐵和煤炭相比，金融是山西最早興起并聞名于世的行業(yè)。如今，在“雙創(chuàng)”熱潮來(lái)襲之時(shí)，與其他省份相比，山西省在高端制造、人工智能、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域并不具備優(yōu)勢(shì)，良好的金融基礎(chǔ)便成為晉商做創(chuàng)投的一個(gè)跳板。

燕園資本總裁顏峰在晉商創(chuàng)投的揭牌儀式上告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者，金融可以作為晉商做創(chuàng)投的突破點(diǎn)：“雖然其他的行業(yè)基礎(chǔ)沒(méi)有其他省份領(lǐng)先，但良好的金融基礎(chǔ)可以使晉商有機(jī)會(huì)為早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供必要的金融服務(wù)，晉商可以通過(guò)金融布局這塊跳板進(jìn)入新興行業(yè)?！鳖伔褰榻B說(shuō)，燕園資本與晉商創(chuàng)投的合作內(nèi)容主要是定向增發(fā)，“我們主要就是做定向增發(fā)的，晉商創(chuàng)投主要做創(chuàng)業(yè)投資，在一些項(xiàng)目的后期投資中可以與我們合作?！?/p>

韓瑾對(duì)金融這個(gè)突破點(diǎn)表示：“晉商是靠金融成名的，過(guò)去在沒(méi)有抵押的情況下，山西票號(hào)的信譽(yù)依然可以使人在全國(guó)暢行無(wú)阻。今天的山西人完全可以倚靠這種精神，利用金融服務(wù)快速進(jìn)入新興行業(yè)，擺脫過(guò)去的窠臼。”

不投超早期項(xiàng)目，要投有一定規(guī)模和利潤(rùn)表現(xiàn)的中后期項(xiàng)目

在“雙創(chuàng)”熱潮剛剛興起時(shí)，在北京的中關(guān)村創(chuàng)業(yè)大街上經(jīng)?？梢钥吹讲徊铄X的山西人慷慨地將資金拋向看中的項(xiàng)目?！安徊铄X”的山西人，卻往往不懂技術(shù)革新時(shí)的新興產(chǎn)業(yè)，以及每一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的發(fā)展前景，這就使山西人容易成為“土豪”，而非“投資人”。針對(duì)這個(gè)問(wèn)題，韓瑾表示，晉商創(chuàng)投的股權(quán)投資方向鎖定在中后期的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目上?！拔覀儼褎?chuàng)業(yè)期內(nèi)的企業(yè)細(xì)分為五個(gè)時(shí)期：種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、上市前和上市后，晉商創(chuàng)投只投處于后三個(gè)時(shí)期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)?！?/p>

為什么不在超早期的項(xiàng)目上發(fā)力？韓瑾的回答是：我們有錢，但是不懂產(chǎn)業(yè)。“超早期項(xiàng)目需要敏銳的眼光，因?yàn)?00個(gè)項(xiàng)目里面超過(guò)90個(gè)是會(huì)虧損，并最終破產(chǎn)的。如果是有技術(shù)背景的企業(yè)，比如聯(lián)想，比如英特爾，他們完全可以瞄準(zhǔn)早期項(xiàng)目。首先，他們懂這個(gè)產(chǎn)業(yè)，知道每一類技術(shù)的發(fā)展空間在哪里，投資人會(huì)把握;其次，他們可以有意識(shí)地針對(duì)一些潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在超早期進(jìn)行消滅，把它們搶先納入自己的體系之下，提前布局，像李開(kāi)復(fù)創(chuàng)辦的創(chuàng)新工場(chǎng)也屬于這類。此外，那些靠不停燒錢才得以生存下去的‘C輪見(jiàn)光死項(xiàng)目，也不是我們玩得起的。晉商創(chuàng)投目前通過(guò)為創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目提供金融服務(wù)來(lái)切入新興行業(yè)，所以我們要投有一定規(guī)模和利潤(rùn)表現(xiàn)的中后期項(xiàng)目。”

由浙江大學(xué)一批癡迷于機(jī)器人的博士生團(tuán)隊(duì)創(chuàng)辦的中智機(jī)器人目前已是晉商創(chuàng)投的得意之作。韓瑾介紹說(shuō)：“中智機(jī)器人專注于做車間應(yīng)用的工業(yè)機(jī)器人，與家庭中為人服務(wù)的機(jī)器人不同，工業(yè)機(jī)器人的要求更高，是真的用來(lái)解決問(wèn)題的。目前中智機(jī)器人的客戶名單上已經(jīng)有了比亞迪、中策橡膠這樣的行業(yè)巨頭?！睋?jù)介紹，中智機(jī)器人是國(guó)內(nèi)最早成立的機(jī)器人公司之一，該公司由晉商創(chuàng)投領(lǐng)投，三個(gè)農(nóng)夫和特銀資產(chǎn)跟投，累計(jì)投資已達(dá)700萬(wàn)元，晉商創(chuàng)投的持股比例為15.6%。除輕工業(yè)外，晉商創(chuàng)投還在服務(wù)業(yè)發(fā)力，其與明禾農(nóng)業(yè)聯(lián)合投資的宇兆農(nóng)業(yè)專注于農(nóng)資超市和農(nóng)民專業(yè)合作社，目前已經(jīng)在山西省擁有31個(gè)直營(yíng)店?！芭c之相比，涉及重工業(yè)的煤炭化工等等，就不會(huì)是我們的投資方向?！?/p>

將特別注重商會(huì)推薦的項(xiàng)目

在創(chuàng)業(yè)投資中，晉商的精神得以怎樣的發(fā)揮？哪些晉商的品格在山西省的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中大有可為？韓瑾對(duì)此表示：“在創(chuàng)業(yè)投資方面，晉商精神大有可為?！?/p>

韓瑾介紹說(shuō)，在創(chuàng)投領(lǐng)域，一個(gè)很常見(jiàn)的事情是在投資之前約定利潤(rùn)表現(xiàn)，如果達(dá)不到一定的利潤(rùn)，可以要求返還股份，或者由創(chuàng)業(yè)公司出一部分現(xiàn)金用于補(bǔ)償，如果不執(zhí)行，按照法律可以對(duì)簿公堂，但晉商不會(huì)這樣做?！坝捎谑袌?chǎng)是千變?nèi)f化的，有些公司很努力但沒(méi)有達(dá)到一定的利潤(rùn)，我們通常會(huì)給一定時(shí)間的寬限，并在之后會(huì)按照比之前估值較低的價(jià)格再參與一部分股份。今年沒(méi)有達(dá)到目標(biāo)，還有明年，還有后年。我想這就是晉商精神最好的體現(xiàn)，它是一種超越了商業(yè)范疇的合作。”

值得注意的是，在簽約儀式中，晉商創(chuàng)投的第一批合作伙伴中有三家是商會(huì)，韓瑾也稱晉商創(chuàng)投將特別注重通過(guò)商會(huì)關(guān)系推薦過(guò)來(lái)的項(xiàng)目?！吧轿魇?nèi)有不低于300家中小企業(yè)達(dá)到新三板上市要求，但由于財(cái)務(wù)和內(nèi)控不規(guī)范很難引入中介機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)，與商會(huì)合作可以為省內(nèi)擬掛牌企業(yè)提供財(cái)務(wù)規(guī)范和股份制改造等相關(guān)工作，使它們?cè)缛盏顷懶氯寤蛑靼濉！?/p>

韓瑾還透露，與商會(huì)合作的另外一個(gè)原因是降低溝通成本，經(jīng)過(guò)商會(huì)篩選過(guò)一次的項(xiàng)目，在質(zhì)量上有了第一道把關(guān)?！巴ㄟ^(guò)與商會(huì)合作，可以使晉商創(chuàng)投的專業(yè)投融資團(tuán)隊(duì)與省內(nèi)有上市意愿的企業(yè)連接起來(lái)，整合各方資源形成生態(tài)系統(tǒng)，這才符合現(xiàn)代競(jìng)爭(zhēng)的格局，否則山西的力量就只能是一盤(pán)散沙。在當(dāng)下，團(tuán)結(jié)是最應(yīng)該發(fā)揚(yáng)的晉商精神?！表n瑾說(shuō)。