混合寡頭下的橫向合并及反壟斷控制研究
2016-09-10 07:22:44張偉崔凱
財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究 2016年1期
張偉 崔凱
摘 要：本文在混合所有制下研究了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)間橫向合并福利結(jié)果的影響。研究顯示，即使存在能夠降低企業(yè)生產(chǎn)成本的協(xié)同效應(yīng)，合并仍將導(dǎo)致消費(fèi)者福利的下降；合并引起的社會(huì)總福利改變則隨混合所有制企業(yè)中私有產(chǎn)權(quán)比重的上升呈現(xiàn)倒U型特征。以上結(jié)果顯示，在混合所有制下企業(yè)間合并的反壟斷審查中，反壟斷機(jī)構(gòu)應(yīng)充分考慮產(chǎn)權(quán)因素對(duì)合并福利結(jié)果的影響，并在此基礎(chǔ)上形成適用于不同產(chǎn)權(quán)類型企業(yè)統(tǒng)一的反壟斷控制標(biāo)準(zhǔn)。
關(guān)鍵詞：混合寡頭；橫向合并；產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)；反壟斷控制
中圖分類號(hào)：F260 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1000176X（2016）01003408
一、引 言
企業(yè)間的橫向合并能夠使企業(yè)獲得關(guān)鍵資源、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模及提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；但另一方面，合并本身也有可能造成單邊或協(xié)調(diào)效應(yīng)，從而扭曲資源的配置效率，因此，大多數(shù)國(guó)家都制定了法律或法規(guī)要求反壟斷當(dāng)局認(rèn)真權(quán)衡合并正反兩方面的影響。自2008年《反壟斷法》正式實(shí)施以來(lái)，中國(guó)反壟斷機(jī)構(gòu)處理的企業(yè)間橫向合并的案件逐年增加，
2014年，國(guó)家商務(wù)部反壟斷局審結(jié)經(jīng)營(yíng)者集中的案件共計(jì)241件，其中大約65%的案件涉及到企業(yè)間的橫向合并。
收稿日期：20151020
基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“混合寡頭模型下反壟斷政策設(shè)計(jì)及執(zhí)行研究”（71173134）；山東大學(xué)青年團(tuán)隊(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目“多產(chǎn)權(quán)主體競(jìng)爭(zhēng)下反壟斷政策設(shè)計(jì)研究”（IFYT12074）
作者簡(jiǎn)介：張 偉（1975-），男，山東濟(jì)南人，博士，副教授，主要從事產(chǎn)業(yè)組織理論研究。Email：zhangwei0056@sdueducn
崔 凱（1988-），男，山東濰坊人，碩士研究生，主要從事反壟斷經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。Email：cuikaisdu@126com
其中占相當(dāng)比重的案件有國(guó)有企業(yè)或混合所有制企業(yè)的參與。那么在混合所有制情形下，企業(yè)間橫向合并的福利結(jié)果將會(huì)產(chǎn)生何種變化？企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的差異是否會(huì)對(duì)橫向合并的反壟斷控制標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生影響？對(duì)以上問(wèn)題的研究構(gòu)成了在中國(guó)特定經(jīng)濟(jì)背景下將不同產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)統(tǒng)一納入《反壟斷法》控制之下的基礎(chǔ)。
對(duì)企業(yè)間橫向合并進(jìn)行反壟斷控制首先需要了解企業(yè)合并的動(dòng)機(jī)，Salant等[1]發(fā)現(xiàn)對(duì)稱的企業(yè)參與合并的動(dòng)機(jī)較弱，之后Perry和Porter[2]在分析中引入了二次成本函數(shù)及規(guī)模效應(yīng)，使合并有利可圖的條件得以放寬。對(duì)于合并的福利效應(yīng)，McAfee和Williams[3]發(fā)現(xiàn)大企業(yè)間的合并可能導(dǎo)致社會(huì)總福利下降，而Farrell和Shapiro[4]以及Stennek[5]分別在研究中引入了不完全信息，研究顯示雖然合并可能導(dǎo)致價(jià)格上升或市場(chǎng)集中度的提高，但在一定條件下仍有利于社會(huì)總福利的改進(jìn)。余東華[6]分析了橫向合并在最壞情形下的最低效率要求。吳緒亮[7]則對(duì)零售業(yè)這一類特定產(chǎn)業(yè)內(nèi)橫向合并對(duì)消費(fèi)者福利的影響進(jìn)行了研究。安果和伍江[8]基于固定成本函數(shù)的協(xié)同效應(yīng)假設(shè)，討論了反壟斷當(dāng)局對(duì)橫向合并的規(guī)制菜單。
本文在混合所有制背景下研究市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)橫向合并結(jié)果的影響，余下部分安排如下：第二部分給出存在協(xié)同效應(yīng)的混合寡頭橫向合并的基本模型及均衡解，第三部分研究混合所有制企業(yè)間橫向合并的福利效應(yīng)，第四部分對(duì)混合所有制企業(yè)橫向合并的反壟斷控制標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析，第五部分為結(jié)論。
二、混合寡頭下的企業(yè)間橫向合并
本文選擇在多寡頭古諾博弈模型基礎(chǔ)上構(gòu)建含有兩個(gè)混合所有制企業(yè)與n個(gè)私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)的模型，研究混合所有制企業(yè)間橫向合并可能造成的影響，同時(shí)引入?yún)f(xié)同效應(yīng)考察“合并特有的效率”對(duì)消費(fèi)者福利與社會(huì)總福利帶來(lái)的影響。協(xié)同效應(yīng)是指合并企業(yè)的整體效益大于原各獨(dú)立組成部分的效益之和，合并后企業(yè)能夠通過(guò)經(jīng)營(yíng)協(xié)同、財(cái)務(wù)協(xié)同和無(wú)形資產(chǎn)協(xié)同等提高運(yùn)營(yíng)效率、降低生產(chǎn)成本，從而使企業(yè)獲得一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這也是并購(gòu)價(jià)值創(chuàng)造的主要驅(qū)動(dòng)力。
陳信元和董華[9]、陸國(guó)慶[10]以及陸桂賢[11]的研究支持了企業(yè)間并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)的存在，馮根福和吳林江[12]也發(fā)現(xiàn)橫向并購(gòu)從短期來(lái)看可能績(jī)效一般，但從較長(zhǎng)時(shí)期來(lái)看其績(jī)效較為穩(wěn)定且呈上升趨勢(shì)。當(dāng)然，協(xié)同效應(yīng)并不完全等同于合并后企業(yè)效率的提高，F(xiàn)arrell和Shapiro[13]認(rèn)為協(xié)同效應(yīng)是通過(guò)緊密整合合并各方難以交易的獨(dú)特資產(chǎn)而實(shí)現(xiàn)的效率改進(jìn)，不是所有的效率改進(jìn)都能被稱為協(xié)同效應(yīng)，比如合并企業(yè)間重組設(shè)備降低了固定成本，但這種效率應(yīng)該被認(rèn)為是“非協(xié)同效應(yīng)”的效率改進(jìn)，這往往可以不通過(guò)橫向合并來(lái)實(shí)現(xiàn)，只有單方面不能實(shí)現(xiàn)的協(xié)同效應(yīng)才更應(yīng)引起反壟斷機(jī)構(gòu)的重視。
1 基本模型
考慮在一個(gè)同質(zhì)產(chǎn)品市場(chǎng)中存在兩個(gè)混合所有制企業(yè)以及n個(gè)私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)量競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品的逆需求函數(shù)為p=β-Q，其中p為產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格，Q=∑n+2i=1qi表示該行業(yè)中各企業(yè)產(chǎn)量之和，qi為企業(yè)i的產(chǎn)量，因此，企業(yè)i的利潤(rùn)函數(shù)可以表示為πi=pqi-Ci。根據(jù)Ramani和Saha[14]，我們將混合所有制企業(yè)的支付函數(shù)Ui設(shè)定為其利潤(rùn)與部分社會(huì)總福利的加權(quán)平均，即Ui=λπi+（1-λ）PW，其中λ表示混合所有制企業(yè)中私有產(chǎn)權(quán)的比重。部分社會(huì)總福利PW為所有混合所有制企業(yè)的利潤(rùn)與消費(fèi)者剩余CS之和，由于模型中設(shè)產(chǎn)品的逆需求函數(shù)為線性函數(shù)形式，因此，消費(fèi)者剩余為CS=Q2/2。
與Salant等[1]建立的模型不同，本文設(shè)企業(yè)的成本函數(shù)為具有規(guī)模報(bào)酬遞減特征的二次成本函數(shù)，即在進(jìn)行橫向合并之前，企業(yè)i的成本為Ci=q2i/2，這意味著企業(yè)的邊際成本隨企業(yè)產(chǎn)量的增加而上升，企業(yè)受到了一定的產(chǎn)量約束限制。如果市場(chǎng)中兩個(gè)或更多企業(yè)選擇進(jìn)行橫向合并，合并后企業(yè)由于合并所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)使生產(chǎn)效率得以提高，在本文中，這反映為合并后企業(yè)的成本函數(shù)發(fā)生改變。我們?cè)O(shè)合并后企業(yè)的成本函數(shù)為Cm=q2m/2-kqm，其中qm為合并后企業(yè)的產(chǎn)量，合并的協(xié)同效應(yīng)由企業(yè)成本的下降幅度kqm進(jìn)行刻畫，k為協(xié)同效應(yīng)系數(shù)，因此，合并后企業(yè)的邊際成本將會(huì)有所下降，從而能夠放寬企業(yè)的產(chǎn)量約束。本文考慮的博弈規(guī)則如下，在進(jìn)行橫向合并之前，兩個(gè)混合所有制企業(yè)與n個(gè)私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)之間進(jìn)行選擇產(chǎn)量的古諾博弈，然后設(shè)市場(chǎng)中兩個(gè)混合所有制企業(yè)合并為一個(gè)新的混合所有制企業(yè)，合并后的混合所有制企業(yè)與n個(gè)私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)仍然進(jìn)行產(chǎn)量選擇的古諾博弈。由于參與合并的為兩個(gè)混合所有制企業(yè)，并且合并前兩個(gè)混合所有制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)相同，因此，合并后混合所有制企業(yè)中的私有產(chǎn)權(quán)比重仍然為λ。
根據(jù)以上設(shè)計(jì)，橫向合并前私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)與混合所有制企業(yè)的支付函數(shù)可以寫為：
πPi=（β-Q）qPi-q2Pi2，i=1，，n（1）
UMj=（β-Q）qMj-q2Mj2+（1-λ）[（β-Q）qMh-q2Mh2+Q22]，j，h=1，2（2）
下標(biāo)P與M用來(lái)表示私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)與混合所有制企業(yè)。私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)與混合所有制企業(yè)的目標(biāo)分別為選擇產(chǎn)量以最大化其利潤(rùn)πPi及支付UMj，聯(lián)立最大化問(wèn)題的一階條件，可以得到均衡下私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)與混合所有制企業(yè)的產(chǎn)量水平：
q*Pi=（1+λ）β（3+λ）（n+2）-2nλ，i=1，，n（3）
q*Mj=[（1-λ）n+2]β（3+λ）（n+2）-2nλ，j=1，2（4）
當(dāng)兩個(gè)混合所有制企業(yè)進(jìn)行橫向合并之后，合并后企業(yè)仍然與n個(gè)私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)量選擇的古諾博弈。當(dāng)前私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)的支付仍由式（1）中的利潤(rùn)函數(shù)所刻畫，但合并后的混合所有制企業(yè)由于合并所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，其支付函數(shù)改變?yōu)椋?/p>
UMb=（β-Q）qMb-q2Mb2+kqMb+（1-λ）Q22（5）
下標(biāo)Mb表示合并后的混合所有制企業(yè)，聯(lián)立合并后私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)與混合所有制企業(yè)最大化問(wèn)題的一階條件，可以得到合并后私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)與混合所有制企業(yè)的均衡產(chǎn)量：
q*ib=（1+λ）β-k（n+2）（2+λ）-nλ，i=1，，n（6）
q*Mb=[n（1-λ）+2]β+（n+2）k（n+2）（2+λ）-nλ （7）
需要注意的是，即使合并存在一定的協(xié)同效應(yīng)，但合并后混合所有制企業(yè)生產(chǎn)的成本CMb仍將大于零，因此，可以得到協(xié)同效應(yīng)系數(shù)k在本文中取值的上限km：
k2 企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)產(chǎn)量及利潤(rùn)的影響
由式（3）、式（4）、式（6）及式（7）得到的均衡產(chǎn)量水平可以發(fā)現(xiàn)，在混合所有制企業(yè)進(jìn)行橫向合并之前有q*Mj/λ<0，q*Pi/λ>0，在企業(yè)合并之后仍然可以得到q*Mb/λ<0，q*ib/λ>0，即無(wú)論在合并前還是合并后，混合所有制企業(yè)的產(chǎn)量均隨企業(yè)中私有產(chǎn)權(quán)比重的增加而下降，而私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)的產(chǎn)量則隨混合所有制企業(yè)中私有產(chǎn)權(quán)比重的增加而上升。此外，式（3）、式（4）、式（6）及式（7）分別顯示q*Mj>q*Pi及q*Mb>q*ib，以上結(jié)果意味著在市場(chǎng)中混合所有制企業(yè)由于企業(yè)內(nèi)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的存在使其與私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得了產(chǎn)量?jī)?yōu)勢(shì)，國(guó)有產(chǎn)權(quán)通過(guò)對(duì)部分社會(huì)總福利的考慮擠壓了私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)的市場(chǎng)空間。根據(jù)上述均衡結(jié)果，我們能夠得到混合所有制企業(yè)合并前后市場(chǎng)中的總產(chǎn)量水平：
Q*=[n（3-λ）+4]β（n+2）（3+λ）-2nλ（9）
Q*b=2[（n+1）β+k]（n+2）（2+λ）-nλ （10）
式（9）及式（10）顯示Q*/λ<0，Q*b/λ<0，即在企業(yè)進(jìn)行合并前后，市場(chǎng)中的總產(chǎn)量均隨混合所有制企業(yè)中私有產(chǎn)權(quán)比重的增加而下降，由于消費(fèi)者剩余為總產(chǎn)量平方的函數(shù)，因此，消費(fèi)者剩余也將隨λ的增加而下降。其原因在于根據(jù)混合所有制企業(yè)的目標(biāo)函數(shù)式（2）及式（5），當(dāng)λ較低時(shí)，混合所有制企業(yè)對(duì)消費(fèi)者福利將賦予較高的權(quán)重，這使混合所有制企業(yè)在與私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)時(shí)更為傾向于擴(kuò)大產(chǎn)量，并在更大程度上偏離單純的利潤(rùn)最大化目標(biāo)。
將合并前后均衡的產(chǎn)量水平代入企業(yè)的利潤(rùn)函數(shù)，我們可以觀察混合所有制企業(yè)中私有產(chǎn)權(quán)比重對(duì)不同產(chǎn)權(quán)類型企業(yè)利潤(rùn)的影響。對(duì)于私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)來(lái)說(shuō)，計(jì)算顯示π*i/λ>0，π*ib/λ>0，即合并前后私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)利潤(rùn)均與混合所有制企業(yè)中私有產(chǎn)權(quán)比重正相關(guān)。根據(jù)前面的分析，隨著λ增加，總產(chǎn)量將下降，因此，產(chǎn)品價(jià)格將上升；另一方面，私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)的產(chǎn)量則有所提高，因此，私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)的收益增加，這構(gòu)成了其利潤(rùn)提高的來(lái)源，而且這一結(jié)果在合并前后均成立。但對(duì)混合所有制企業(yè)來(lái)說(shuō)，分析發(fā)現(xiàn)在合并前，當(dāng)λ
三、混合所有制企業(yè)橫向合并的福利效應(yīng)
對(duì)企業(yè)間橫向合并的福利結(jié)果進(jìn)行評(píng)估構(gòu)成了反壟斷機(jī)構(gòu)對(duì)合并案件進(jìn)行判斷的基礎(chǔ)。合并導(dǎo)致市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變，這也是合并產(chǎn)生單邊效應(yīng)及協(xié)調(diào)效應(yīng)的根本原因，當(dāng)合并存在著協(xié)同效應(yīng)時(shí)，合并在資源配置效率下的反競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)將為動(dòng)態(tài)效率的提高所抵消，并使合并獲得了經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的正當(dāng)性。但在參與合并企業(yè)包含國(guó)有產(chǎn)權(quán)的條件下，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)結(jié)合著合并的協(xié)同效應(yīng)將使合并的福利結(jié)果出現(xiàn)不同于私有產(chǎn)權(quán)背景下的特征。
1合并對(duì)消費(fèi)者福利的影響
基于線性需求函數(shù)的假設(shè)，消費(fèi)者剩余取決于市場(chǎng)中產(chǎn)品的總產(chǎn)量，我們可以計(jì)算混合所有制企業(yè)合并前后消費(fèi)者剩余的變化ΔCS：
ΔCS=CS*b-CS*=Q*2b-Q*22（11）
其中，CS*b與CS*分別表示混合所有制企業(yè)合并后與合并前的消費(fèi)者剩余，將式（9）及式（10）中的結(jié)果代入式（11）即可得到ΔCS的表達(dá)式。在分析協(xié)同效應(yīng)及混合所有制企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)消費(fèi)者剩余改變的影響ΔCS/k及ΔCS/λ時(shí)，計(jì)算顯示顯式解較為復(fù)雜，難以直接地觀測(cè)比較靜態(tài)分析的結(jié)果，因此，我們采用數(shù)值模擬的方式對(duì)以上結(jié)果進(jìn)行研究。另外，在考察合并的福利結(jié)果時(shí)，我們將市場(chǎng)結(jié)構(gòu)區(qū)分為市場(chǎng)集中度較高與較低兩種情形，以分離市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)合并的影響。不失一般性，設(shè)行業(yè)中私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)數(shù)量n=5時(shí)表示市場(chǎng)集中度較高的情形，而設(shè)n=20表示市場(chǎng)集中度較低的情形。令市場(chǎng)規(guī)模參數(shù)β=100，根據(jù)式（8）得到的協(xié)同效應(yīng)系數(shù)的取值上限，可以得到n=5時(shí)k的取值范圍為0圖1及圖2顯示在市場(chǎng)集中度較高及較低的情形下，混合所有制企業(yè)間的橫向合并均對(duì)消費(fèi)者剩余造成了負(fù)面影響，而且在市場(chǎng)集中度較高情形下合并帶來(lái)的消費(fèi)者剩余損失要高于市場(chǎng)集中度較低情形下的損失。另外，圖1及圖2還顯示即使合并的協(xié)同效應(yīng)水平較高時(shí)，依然無(wú)法彌補(bǔ)合并給消費(fèi)者剩余帶來(lái)的損失。其原因在于混合所有制企業(yè)間的橫向合并使合并后企業(yè)獲得了更為明顯的市場(chǎng)勢(shì)力，而且協(xié)同效應(yīng)的存在使企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)更高的利潤(rùn)水平。根據(jù)合并后混合所有制企業(yè)的支付函數(shù)式（5），此時(shí)利潤(rùn)的增加將彌補(bǔ)消費(fèi)者剩余的下降，并使混合所有制企業(yè)的支付水平得以提高。協(xié)同效應(yīng)對(duì)利潤(rùn)提高的強(qiáng)化作用使混合所有制企業(yè)在合并后對(duì)利潤(rùn)將給予更多的關(guān)注，這使消費(fèi)者剩余在合并后有所下降。
圖1 私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)數(shù)量為5時(shí)合并帶來(lái)的消費(fèi)者剩余變化
圖2 私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)數(shù)量為20時(shí)合并帶來(lái)的消費(fèi)者剩余變化
根據(jù)上述相關(guān)的模擬結(jié)果，混合所有制企業(yè)間的橫向合并會(huì)對(duì)消費(fèi)者剩余造成損害，而且隨企業(yè)內(nèi)私有產(chǎn)權(quán)的比重提高，合并對(duì)消費(fèi)者剩余所造成的損害將有所降低，因此，從整體上來(lái)說(shuō)，私有產(chǎn)權(quán)比重較高的混合所有制企業(yè)間的合并帶來(lái)的消費(fèi)者福利損失會(huì)更小。雖然混合所有制企業(yè)中的國(guó)有產(chǎn)權(quán)存在擴(kuò)大產(chǎn)量以提高消費(fèi)者剩余的傾向，但合并的協(xié)同效應(yīng)卻使合并后企業(yè)通過(guò)降低產(chǎn)量來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)對(duì)消費(fèi)者剩余的替代。對(duì)于私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)混合所有制企業(yè)合并后雖然留出了一定的市場(chǎng)空間，但出于單純的利潤(rùn)最大化考慮，私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)并沒(méi)有動(dòng)機(jī)擴(kuò)張其產(chǎn)量以完全地填補(bǔ)混合所有制企業(yè)所留下的產(chǎn)量缺口q*Mb-2q*Mj，這導(dǎo)致產(chǎn)品總產(chǎn)量在合并之后下降。因此，雖然在合并之后整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)并未發(fā)生變化，但混合所有制企業(yè)間的橫向合并所具有的協(xié)同效應(yīng)及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的改變?nèi)詫?duì)消費(fèi)者福利形成了負(fù)面的沖擊，而無(wú)論合并前后國(guó)有產(chǎn)權(quán)在混合所有制企業(yè)中的比重如何，這一結(jié)果始終成立。
2合并對(duì)社會(huì)總福利的影響
對(duì)于反壟斷機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，在對(duì)企業(yè)間橫向合并案件進(jìn)行判斷時(shí)，更為關(guān)注合并對(duì)社會(huì)總福利的影響，并以此作為主要的反壟斷控制的標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)基本模型部分給出的均衡結(jié)果，混合所有制企業(yè)合并前后的社會(huì)總福利函數(shù)分別為：
W*=∑ni=1π*Pi+∑2j=1π*Mj+CS*
=（β-Q*）Q*-nq*2Pi+2q*2Mj2+Q*22（12）
W*b=∑ni=1π*ib+π*Mb+CS*b
=（β-Q*b）Q*b-nq*2ib+q*2Mb2+kq*Mb+Q*2b2（13）
其中，W*與W*b分別為合并前及合并后對(duì)應(yīng)著的社會(huì)總福利，合并對(duì)社會(huì)總福利的影響記為ΔW=W*b-W*。將式（6）、式（7）、式（9）及式（10）對(duì)應(yīng)的均衡結(jié)果代入式（12）及式（13）可以得到W*與W*b的顯示解，我們同樣使用數(shù)值模擬方法對(duì)n=5及n=20兩種情形下協(xié)同效應(yīng)及混合所有制企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)ΔW的影響進(jìn)行分析，在分析時(shí)仍設(shè)市場(chǎng)規(guī)模參數(shù)β=100。
由圖3及圖4可以發(fā)現(xiàn)，與合并對(duì)消費(fèi)者福利的影響不同，當(dāng)存在合并的協(xié)同效應(yīng)時(shí)，在特定的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)下，如果協(xié)同效應(yīng)系數(shù)k大于某一門檻值的話，那么混合所有制企業(yè)間的橫向合并能夠使社會(huì)總福利有所提高。其次，在相同的私有產(chǎn)權(quán)比重與協(xié)同效應(yīng)系數(shù)設(shè)定下，圖4表示的社會(huì)總福利改進(jìn)要高于圖3表示的結(jié)果，這意味著在市場(chǎng)集中度較低時(shí)合并對(duì)社會(huì)總福利的改進(jìn)更為有利。值得注意的是，由于km/n<0，因此，協(xié)同效應(yīng)的上限在市場(chǎng)集中度較高時(shí)的取值將更大，這使在市場(chǎng)集中度較高條件下合并后社會(huì)總福利改進(jìn)所能達(dá)到的上限也較高，但這并不意味著同樣的協(xié)同效應(yīng)系數(shù)設(shè)定下，集中度較高時(shí)合并對(duì)社會(huì)總福利改進(jìn)更為明顯。
為能夠更為清晰地觀察混合所有制產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)合并前后社會(huì)總福利的影響，我們?cè)趫D5中取一個(gè)特定的協(xié)同效應(yīng)系數(shù)k=1，對(duì)不同市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下合并的福利結(jié)果進(jìn)行分析。圖5顯示k=1時(shí)，n=20對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)集中度較低情形下合并對(duì)社會(huì)總福利的改進(jìn)要好于n=5對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)集中度較高情形下的福利改進(jìn)。在目前合并的協(xié)同效應(yīng)系數(shù)相對(duì)較低的條件下，可以發(fā)現(xiàn)如果市場(chǎng)集中度較高的話，那么無(wú)論混合所有制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)何種組合，合并帶來(lái)的福利改進(jìn)ΔW均小于零；如果市場(chǎng)集中度較低的話，圖5顯示存在一個(gè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的區(qū)間[λ1，λ2]，當(dāng)λ1≤λ≤λ2時(shí)ΔW≥0，否則ΔW≤0。當(dāng)市場(chǎng)集中度較低及λ≤λ1時(shí)ΔW≤0的原因在于，在混合所有制企業(yè)進(jìn)行橫向合并前，由于市場(chǎng)集中度較低，每個(gè)企業(yè)也包括混合所有制企業(yè)的市場(chǎng)份額均較低，當(dāng)合并完成之后，合并后混合所有制企業(yè)可以通過(guò)合并的協(xié)同效應(yīng)及市場(chǎng)份額的擴(kuò)張來(lái)提高合并后企業(yè)的利潤(rùn)。根據(jù)前面的分析，合并過(guò)程造成了消費(fèi)者剩余水平的下降，但當(dāng)前消費(fèi)者剩余的下降卻無(wú)法由合并后企業(yè)利潤(rùn)的上升來(lái)彌補(bǔ)，原因來(lái)自兩個(gè)方面：首先，目前協(xié)同效應(yīng)系數(shù)k較低，使合并后企業(yè)利潤(rùn)上升幅度也較??；其次，如果混合所有制企業(yè)中私有產(chǎn)權(quán)比重λ較低的話，那么根據(jù)合并后混合所有制企業(yè)的支付函數(shù)UMb=λπMb+（1-λ）（πMb+CS），其對(duì)企業(yè)利潤(rùn)賦予的權(quán)重也相對(duì)較小，這進(jìn)一步抑制了企業(yè)利潤(rùn)的提高。當(dāng)混合所有制企業(yè)中私有產(chǎn)權(quán)比重滿足λ1≤λ≤λ2的條件時(shí)，合并后企業(yè)對(duì)利潤(rùn)關(guān)注程度的提高使合并后利潤(rùn)的提高超過(guò)了消費(fèi)者剩余的下降，因此，在這一區(qū)間內(nèi)有ΔW≥0。當(dāng)混合所有制企業(yè)中的私有產(chǎn)權(quán)比重繼續(xù)上升到λ≥λ2后，圖5顯示ΔW≤0的結(jié)果再次出現(xiàn)，其原因在于這種情形下混合所有制企業(yè)的目標(biāo)函數(shù)開(kāi)始與私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)趨同，對(duì)利潤(rùn)的追逐驅(qū)動(dòng)合并后企業(yè)進(jìn)一步降低其產(chǎn)量水平，由于市場(chǎng)中各種產(chǎn)權(quán)類型的企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)量競(jìng)爭(zhēng)的古諾博弈，因此，企業(yè)間的策略替代將引起私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)同樣降低其產(chǎn)量，最終導(dǎo)致消費(fèi)者剩余水平下降，上述效應(yīng)綜合作用的結(jié)果導(dǎo)致當(dāng)混合所有制企業(yè)中私有產(chǎn)權(quán)比重上升到較高水平時(shí)，合并使社會(huì)總福利下降。
當(dāng)協(xié)同效應(yīng)系數(shù)較小時(shí)，由圖5可以發(fā)現(xiàn)如果市場(chǎng)集中度較高的話，混合所有制企業(yè)間的橫向合并總是使社會(huì)總福利水平下降。但由于km/n<0，因此，在市場(chǎng)集中度較高時(shí)協(xié)同效應(yīng)系數(shù)的取值能夠更大，由此帶來(lái)的結(jié)果是合并后企業(yè)能夠獲得更高的利潤(rùn)增加，在某些產(chǎn)權(quán)組合范圍內(nèi)，合并仍有可能使社會(huì)總福利有所上升。圖6給出了在n=5時(shí)，協(xié)同效應(yīng)系數(shù)k=6的條件下企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)合并前后社會(huì)中福利的影響，圖6顯示此時(shí)同樣出現(xiàn)了使ΔW≥0的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)區(qū)間。計(jì)算發(fā)現(xiàn)在當(dāng)前情形下ΔW≥0的條件為016≤λ≤092，而且當(dāng)λ=045時(shí)合并使社會(huì)總福利得以改進(jìn)的效果最為明顯。
由圖5及圖6還可以發(fā)現(xiàn)，混合所有制企業(yè)中私有產(chǎn)權(quán)比重對(duì)合并導(dǎo)致的社會(huì)總福利的影響均呈現(xiàn)出倒U型關(guān)系的曲線，即隨著λ逐漸增加，ΔW隨之上升，在到達(dá)一個(gè)最高值之后，ΔW又隨λ的增加而下降。這說(shuō)明在不同的協(xié)同效應(yīng)系數(shù)下，存在一個(gè)最優(yōu)的私有產(chǎn)權(quán)比重，能夠使合并后社會(huì)總福利的增加幅度達(dá)到最大，或者使社會(huì)總福利的損失達(dá)到最小。形成這一結(jié)果的原因在于上面分析的企業(yè)利潤(rùn)與消費(fèi)者剩余隨著λ變化的此消彼長(zhǎng)，而且對(duì)于混合所有制下企業(yè)間橫向合并的反壟斷控制有著特別的意義。
四、混合所有制下企業(yè)橫向合并的反壟斷控制
對(duì)橫向并購(gòu)的反壟斷控制是各國(guó)反壟斷當(dāng)局的核心任務(wù)之一，反壟斷控制的基礎(chǔ)在于反壟斷當(dāng)局在司法實(shí)踐中標(biāo)準(zhǔn)的選擇。余東華[15]總結(jié)了實(shí)踐中應(yīng)用的價(jià)格、消費(fèi)者福利、社會(huì)總福利、Hillsdown以及Killer等五種類型的反壟斷控制標(biāo)準(zhǔn)，并指出消費(fèi)者福利和社會(huì)總福利是最典型、最常用的福利標(biāo)準(zhǔn)，各國(guó)反壟斷當(dāng)局在司法實(shí)踐中也是在這兩種標(biāo)準(zhǔn)間進(jìn)行權(quán)衡取舍。
選擇消費(fèi)者福利作為反壟斷控制的主要標(biāo)準(zhǔn)意味著，如果一項(xiàng)合并抬高了產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格，則消費(fèi)者剩余將會(huì)下降，那么這項(xiàng)合并有更大的可能性使反壟斷當(dāng)局傾向于禁止通過(guò)。例如美國(guó)在2010年頒布的新版《橫向合并指南》中就明確規(guī)定，如果一項(xiàng)合并可能導(dǎo)致價(jià)格上升、產(chǎn)量下降等后果時(shí)，反壟斷當(dāng)局應(yīng)該對(duì)該合并慎重考慮。因?yàn)樵谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)中，消費(fèi)者往往較為分散且對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行的信息不充分，如果一項(xiàng)合并使得消費(fèi)者的福利遭受損失，作為個(gè)體的消費(fèi)者維護(hù)利益的成本往往較高，這需要反壟斷當(dāng)局在審查橫向合并時(shí)賦予消費(fèi)者福利一定的權(quán)重。由本文前面對(duì)混合所有制企業(yè)間合并對(duì)消費(fèi)者福利影響的分析，無(wú)論混合所有制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)為何種組合形式，或者說(shuō)即使國(guó)有產(chǎn)權(quán)在混合所有制企業(yè)中占有的比重較高，企業(yè)間的合并仍會(huì)對(duì)消費(fèi)者福利造成損害。這一結(jié)果也可以如下進(jìn)行證明，由式（9）及式（10）給出的合并前后均衡總產(chǎn)量，可以得到ΔQ=Q*b-Q*，將式（8）對(duì)應(yīng)的不等式代入ΔQ，計(jì)算得到：
ΔQ=Q*b-Q*
<4λβ[n（λ-1）-2]36（n+λ+1）+n（3-λ）（3n+4λ）+8λ2
<0 （14）
由于市場(chǎng)逆需求函數(shù)為p=β-Q，因此，合并后市場(chǎng)價(jià)格上升，消費(fèi)者剩余下降。如果反壟斷機(jī)構(gòu)采取消費(fèi)者福利作為橫向合并的反壟斷控制標(biāo)準(zhǔn)，則混合所有制企業(yè)將無(wú)法因?yàn)槠鋬?nèi)部國(guó)有產(chǎn)權(quán)的存在進(jìn)行產(chǎn)權(quán)抗辯；同時(shí)，由于式（14）中包含了對(duì)k的考慮，因此，合并的協(xié)同效應(yīng)也無(wú)法支持合并得到反壟斷機(jī)構(gòu)的允許。
如果反壟斷機(jī)構(gòu)采取社會(huì)總福利作為橫向合并反壟斷控制的標(biāo)準(zhǔn)，那么即使一項(xiàng)合并可能會(huì)帶來(lái)消費(fèi)者福利的損失，但只要合并使生產(chǎn)者剩余的提高幅度足夠高的話，那么社會(huì)總福利在合并之后仍有可能上升，并因此能夠通過(guò)反壟斷機(jī)構(gòu)的合并審查。事實(shí)上，張偉和于良春[16]認(rèn)為中國(guó)的反壟斷機(jī)構(gòu)正是采用社會(huì)總福利作為反壟斷控制的標(biāo)準(zhǔn)，這也符合Farrell和Katz[17]認(rèn)為反壟斷的目的不在于最大化消費(fèi)者福利，而在于保護(hù)競(jìng)爭(zhēng)的判斷。由本文在第三部分關(guān)于合并對(duì)社會(huì)總福利影響的分析，當(dāng)協(xié)同效應(yīng)足夠高且混合所有制企業(yè)中私有產(chǎn)權(quán)比重處于特定范圍內(nèi)時(shí)，混合所有制企業(yè)間的合并能夠使社會(huì)總福利水平有所提高。由圖5可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)λ=1時(shí)混合所有制企業(yè)成為完全的私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)，此時(shí)如果市場(chǎng)集中度較低的話，那么合并總是導(dǎo)致了社會(huì)總福利的下降。因此，在私有產(chǎn)權(quán)背景下，單純的協(xié)同效應(yīng)未必能夠?qū)崿F(xiàn)更好的資源配置效率結(jié)果，這也意味著合并的協(xié)同效應(yīng)與合并帶來(lái)的動(dòng)態(tài)效率提高有明顯的區(qū)別，協(xié)同效用本身難以作為企業(yè)合并反壟斷控制的抗辯因素來(lái)進(jìn)行使用。但當(dāng)混合所有制企業(yè)中的私有產(chǎn)權(quán)比重處于圖5中[λ1，λ2]范圍時(shí)，在協(xié)同效應(yīng)與混合所有制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)效應(yīng)作用下，合并提高了社會(huì)總福利水平，這與完全私有產(chǎn)權(quán)背景下的結(jié)果不再相同。這說(shuō)明國(guó)有產(chǎn)權(quán)的存在使反壟斷機(jī)構(gòu)對(duì)橫向合并的反壟斷控制標(biāo)準(zhǔn)將發(fā)生改變，在確定混合所有制企業(yè)支付函數(shù)的基礎(chǔ)上，產(chǎn)權(quán)因素成為保證企業(yè)合并通過(guò)反壟斷機(jī)構(gòu)審查的重要因素。
我們還可以從另外一個(gè)角度來(lái)研究混合所有制下企業(yè)合并的反壟斷控制標(biāo)準(zhǔn)，即對(duì)應(yīng)著混合所有制企業(yè)特定的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，當(dāng)協(xié)同效應(yīng)滿足什么樣的條件時(shí)合并能夠有利于社會(huì)總福利的提高？對(duì)式（12）及式（13）給出的合并前后社會(huì)總福利函數(shù)W*及W*b，將合并前后博弈的均衡結(jié)果代入之后，可以將W*及W*b看做為協(xié)同效應(yīng)系數(shù)k及產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)λ的函數(shù)?；旌纤兄破髽I(yè)間橫向合并為反壟斷機(jī)構(gòu)所允許的條件為ΔW≥0，由這一不等式可以確定協(xié)同效應(yīng)系數(shù)的門檻值k0，并將k0表達(dá)為產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)λ的函數(shù)。同前面的分析相一致，我們?cè)O(shè)市場(chǎng)規(guī)模參數(shù)β=100，在圖7中對(duì)λ與k0的關(guān)系進(jìn)行模擬分析。
圖7 使社會(huì)總福利提高的最小協(xié)同效應(yīng)系數(shù)隨私有產(chǎn)權(quán)比重的變化
由圖7可以發(fā)現(xiàn)，對(duì)能夠?qū)崿F(xiàn)合并后社會(huì)總福利得以改進(jìn)的最低協(xié)同效應(yīng)系數(shù)門檻值k0來(lái)說(shuō)，當(dāng)產(chǎn)業(yè)集中度較低時(shí)所要求的k0也較小，甚至在特定的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)區(qū)間內(nèi)，k0的值只需滿足大于零的條件即可保證合并后社會(huì)總福利有所增加。另外，圖7還顯示無(wú)論在市場(chǎng)集中度較高還是較低的情形下，k0均隨混合所有制企業(yè)內(nèi)私有產(chǎn)權(quán)比重λ的增加呈現(xiàn)U型曲線特征。其原因在于，根據(jù)李遠(yuǎn)勤和張祥建[18]以及吳延兵[19]的研究，國(guó)有企業(yè)的生產(chǎn)效率相對(duì)較低，含有國(guó)有產(chǎn)權(quán)的混合所有制企業(yè)在生產(chǎn)效率方面同樣也低于私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)，因此，在混合所有制企業(yè)中私有產(chǎn)權(quán)比重較低的條件下，只有當(dāng)合并的協(xié)同效應(yīng)足夠高時(shí)，混合所有制企業(yè)間的合并才能夠不產(chǎn)生反競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)；隨著混合所有制企業(yè)中私有產(chǎn)權(quán)比重λ上升，企業(yè)效率也逐漸提高，這時(shí)對(duì)k0的要求得以放寬；當(dāng)λ繼續(xù)上升后，在混合所有制企業(yè)的目標(biāo)函數(shù)中消費(fèi)者剩余的比重下降到一個(gè)較低的水平上，因此，需要合并后企業(yè)及未參與合并企業(yè)的利潤(rùn)總和有明顯的提高，以沖抵合并過(guò)程導(dǎo)致的消費(fèi)者剩余的下降，來(lái)實(shí)現(xiàn)合并后社會(huì)總福利的改進(jìn)，這一結(jié)果僅依賴合并導(dǎo)致的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)改變無(wú)法達(dá)到，還需要合并后企業(yè)在成本上有顯著的下降，來(lái)取得更高的利潤(rùn)水平，因此，在當(dāng)前情形下k0開(kāi)始隨λ的上升而增加。根據(jù)圖7的結(jié)果，存在與最小門檻值k0對(duì)應(yīng)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，在這一產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)下，即使合并的協(xié)同效應(yīng)相對(duì)較小，合并也會(huì)通過(guò)反壟斷機(jī)構(gòu)的合并審查。結(jié)合圖5及圖7，也可以發(fā)現(xiàn)在某些產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)下，即使合并的協(xié)同效應(yīng)較大，合并仍造成了社會(huì)總福利的下降，從而無(wú)法為反壟斷機(jī)構(gòu)所接受。
五、結(jié) 論
本文對(duì)含有協(xié)同效應(yīng)的混合所有制企業(yè)間橫向合并的福利結(jié)果及反壟斷控制進(jìn)行了研究。結(jié)果顯示，混合所有制企業(yè)即使能夠通過(guò)合并降低其生產(chǎn)成本，合并仍降低了消費(fèi)者福利水平；但在某些產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)范圍內(nèi)，合并卻提高了資源配置效率，有利于社會(huì)總福利的改進(jìn)。合并必然會(huì)提高市場(chǎng)集中度，如果合并發(fā)生在混合所有制企業(yè)之間，那么混合所有制的產(chǎn)權(quán)效應(yīng)與合并協(xié)同效應(yīng)的疊加有可能克服市場(chǎng)結(jié)構(gòu)改變對(duì)社會(huì)總福利帶來(lái)的沖擊，使合并獲得資源配置效率意義上的正當(dāng)性。單純的產(chǎn)權(quán)效應(yīng)或協(xié)同效應(yīng)都無(wú)法保證混合所有制企業(yè)間的橫向合并不具有反競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果，而且與合并后社會(huì)總福利有所提高對(duì)應(yīng)的混合所有制企業(yè)既不是完全的國(guó)有產(chǎn)權(quán)，也不是完全的私有產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。當(dāng)然，在反壟斷實(shí)踐中，企業(yè)間合并如果造成了社會(huì)總福利下降，也并不意味著合并將必然為反壟斷機(jī)構(gòu)所禁止，反壟斷機(jī)構(gòu)還會(huì)就單邊效應(yīng)的可實(shí)現(xiàn)性或者合并對(duì)動(dòng)態(tài)效率的影響進(jìn)行考察，以做出相應(yīng)的判斷。
基于本文的分析，我們給出以下政策建議：
第一，在對(duì)涉及國(guó)有企業(yè)或混合所有制企業(yè)參與的橫向合并反壟斷審查中，反壟斷機(jī)構(gòu)應(yīng)充分考慮產(chǎn)權(quán)因素對(duì)合并福利結(jié)果的影響，并在此基礎(chǔ)上形成針對(duì)不同產(chǎn)權(quán)類型企業(yè)統(tǒng)一的反壟斷控制標(biāo)準(zhǔn)。在進(jìn)行合并的反壟斷審查時(shí)，反壟斷機(jī)構(gòu)不應(yīng)因涉及企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)有所不同而采用有差異的判斷標(biāo)準(zhǔn)。目前中國(guó)的《反壟斷法》在第七條中規(guī)定了對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)占控制地位的關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈和國(guó)家安全的行業(yè)以及依法實(shí)行專營(yíng)專賣的各行業(yè)，國(guó)家對(duì)其經(jīng)營(yíng)者的合法經(jīng)營(yíng)活動(dòng)予以保護(hù)。上述條款沒(méi)有在經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上給出對(duì)國(guó)有企業(yè)實(shí)行反壟斷差別對(duì)待的原因，但本文表明我們可以在混合寡頭模型下對(duì)含不同產(chǎn)權(quán)類型企業(yè)間的橫向合并進(jìn)行研究，并能夠明確國(guó)有及私有產(chǎn)權(quán)在合并中的產(chǎn)權(quán)效應(yīng)。
第二，在對(duì)混合所有制下企業(yè)橫向合并的審查中，反壟斷機(jī)構(gòu)應(yīng)引入?yún)f(xié)同效應(yīng)審查或應(yīng)更多地基于可得數(shù)據(jù)對(duì)合并的效率效應(yīng)進(jìn)行分析。美國(guó)在2010年頒布的《橫向合并指南》提出反壟斷機(jī)構(gòu)在對(duì)合并的效率進(jìn)行審查時(shí)只應(yīng)考慮那些合并特有的、可認(rèn)知的效率。中國(guó)《反壟斷法》第二十七條中雖然規(guī)定要考慮“經(jīng)營(yíng)者集中對(duì)市場(chǎng)進(jìn)入、技術(shù)進(jìn)步的影響”，而且在合并審查的實(shí)踐中也已經(jīng)引入效率審查，但目前并未明確對(duì)合并的協(xié)同效應(yīng)審查。與動(dòng)態(tài)效率相比，企業(yè)間的合并是否存在協(xié)同效應(yīng)可就企業(yè)目前已有的資產(chǎn)或資本狀態(tài)做出判斷，而合并是否會(huì)在未來(lái)實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)效率的提高則充滿更多的不確定性。相對(duì)來(lái)說(shuō)，基于協(xié)同效應(yīng)對(duì)合并進(jìn)行審查可以降低反壟斷機(jī)構(gòu)在做出判決結(jié)果時(shí)所面臨的錯(cuò)判風(fēng)險(xiǎn)，而且本文的分析也發(fā)現(xiàn)如果合并的協(xié)同效應(yīng)滿足一定條件時(shí)，混合所有制下企業(yè)間的合并有可能實(shí)現(xiàn)福利改進(jìn)的結(jié)果。
第三，在設(shè)計(jì)中國(guó)的橫向合并審查的安全港規(guī)則時(shí)，也應(yīng)將混合所有制下企業(yè)合并的產(chǎn)權(quán)效應(yīng)及協(xié)同效應(yīng)考慮進(jìn)來(lái)，以提高合并審查的效率。作為一種篩選機(jī)制，在并購(gòu)審查的初級(jí)階段，執(zhí)法機(jī)構(gòu)一般用它來(lái)過(guò)濾掉那些明顯不會(huì)產(chǎn)生反競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)的案件。黃坤和張昕竹[20]基于中國(guó)工業(yè)四位碼行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)合并前后赫芬達(dá)爾指數(shù)的變化進(jìn)行了估計(jì)，并依此給出了安全港規(guī)則。但本文認(rèn)為，即使在市場(chǎng)集中度較高的條件下，混合所有制企業(yè)間的合并仍有可能導(dǎo)致社會(huì)總福利的改進(jìn)。如果在安全港設(shè)計(jì)中引入對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的分析，那么應(yīng)該會(huì)使混合所有制下安全港的門檻值得以放寬，并使競(jìng)爭(zhēng)政策更大程度上容納產(chǎn)業(yè)政策所推動(dòng)的混合所有制企業(yè)間的合并重組。
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（責(zé)任編輯：孫 艷）
