豆粕：南美大豆產(chǎn)量有下調(diào)空間，豆粕價(jià)格上漲有潛力

■ 佛山市奇美興貿(mào)易有限公司 韋震 文 [ 微信公眾號(hào)：tsfish ]

豆粕：南美大豆產(chǎn)量有下調(diào)空間，豆粕價(jià)格上漲有潛力

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強(qiáng)厄爾尼諾帶來(lái)南美地區(qū)持續(xù)降水，作為全球第三大大豆供應(yīng)國(guó)和全球頭號(hào)豆粕出口國(guó)的阿根廷，在迎來(lái)全面收獲的季節(jié)遭遇連續(xù)降水，超過(guò)半數(shù)的大豆農(nóng)田被淹，損失慘重。在美豆的技術(shù)牛市形成之后，阿根廷的降水成為進(jìn)一步夯實(shí)全球豆類市場(chǎng)熊市轉(zhuǎn)牛市的重要基本面因素。另外，國(guó)內(nèi)油廠仍然普遍有挺粕意愿，短期供應(yīng)暫無(wú)壓力，跟隨外盤節(jié)奏。具體分析如下：

1 國(guó)外

1.1 美國(guó)大豆

由于近期美國(guó)大豆、玉米種植區(qū)天氣狀況良好，玉米和大豆播種進(jìn)度較快。5月底美國(guó)大豆種植率為56%，去年同期為56%，5年均值為52%，美國(guó)玉米播種進(jìn)度更快，接近于90%。由于CBOT大豆?jié)q幅明顯高于玉米，前期市場(chǎng)擔(dān)心部分?jǐn)M種玉米的地塊轉(zhuǎn)種大豆，但隨著玉米如期播種，加之農(nóng)戶備播的材料已準(zhǔn)備就緒，后期轉(zhuǎn)播大豆的可能性不大。

與此同時(shí)，隨著播種期結(jié)束，美國(guó)大豆將進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期，而今年出現(xiàn)極端天氣的概率非常大。在去年厄爾尼諾氣候模式后，今年拉尼娜氣候出現(xiàn)的概率增加。拉尼娜氣候一旦出現(xiàn)，將會(huì)造成美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)干旱。所以今年美豆的天氣市，仍是市場(chǎng)不可忽視的關(guān)鍵點(diǎn)。

1.2 南美大豆

由于本年度南美大豆播種面積增加較多，在本年度初期市場(chǎng)對(duì)南美大豆產(chǎn)量普遍給出了較高的產(chǎn)量預(yù)估，但在大豆生長(zhǎng)早期，巴西北部主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)嚴(yán)重干旱，而在阿根廷大豆收獲期間，則出現(xiàn)連續(xù)陰雨、洪澇災(zāi)害天氣，使得市場(chǎng)不斷下調(diào)巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量，出現(xiàn)由增產(chǎn)變減產(chǎn)的大逆轉(zhuǎn)。

4月份以來(lái)，強(qiáng)厄爾尼諾造成阿根廷農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)暴雨頻頻，局部地區(qū)爆發(fā)嚴(yán)重洪澇，大豆收成期遭雨勢(shì)打亂，1/3大豆農(nóng)田遭水淹沒(méi)，在阿根廷東北部地區(qū)，厄爾尼諾暴雨帶來(lái)雨量甚至達(dá)8～20英寸，大雨帶來(lái)的損害在這一季都無(wú)法回覆。據(jù)消息，阿根廷大豆產(chǎn)量損失量或高達(dá)900萬(wàn)～1,000萬(wàn)t，盡管部分干燥產(chǎn)區(qū)的大豆單產(chǎn)超過(guò)預(yù)期，有助于抵消部分損失，但本年度阿根廷大豆產(chǎn)量下滑恐已成定局。目前各大機(jī)構(gòu)對(duì)于阿根廷大豆產(chǎn)量的預(yù)估范圍在5,200萬(wàn)～5,650萬(wàn)t。

2 國(guó)內(nèi)

2.1 供應(yīng)方面

進(jìn)入5月下旬，國(guó)內(nèi)多數(shù)地區(qū)油廠開機(jī)率大幅提升，未來(lái)油廠榨利偏弱，市場(chǎng)在持續(xù)消化進(jìn)口大豆集中到港以及臨儲(chǔ)大豆拋售的背景下，一旦美豆出現(xiàn)高位調(diào)整，我國(guó)豆粕現(xiàn)貨或會(huì)跟盤擠掉部分前期漲勢(shì)中的利潤(rùn)，但由于5月份合同多數(shù)工廠銷售完畢，6月份也預(yù)售了大部，且大部分沒(méi)有明顯豆粕庫(kù)存壓力，因而在未來(lái)的天氣市來(lái)臨之際，油廠對(duì)于豆粕價(jià)格可控的主動(dòng)性依然較強(qiáng)，由于6～9月豆粕基差銷售量相對(duì)較多，市場(chǎng)將持續(xù)以執(zhí)行前期合同為主，再加上近月我國(guó)油廠豆粕出口量預(yù)期大幅增長(zhǎng)，豆粕現(xiàn)貨振蕩向上趨勢(shì)不變。

國(guó)內(nèi)豆粕漲幅落后于外盤，也導(dǎo)致中國(guó)豆粕價(jià)格在全球范圍具有較高的性價(jià)比，市場(chǎng)預(yù)計(jì)5月份中國(guó)豆粕出口量或接近30萬(wàn)t，將創(chuàng)22個(gè)月以來(lái)單月出口新高，明顯高于正常的10萬(wàn)～15萬(wàn)t/月的水平，甚至高于去年9月份出口優(yōu)勢(shì)明顯時(shí)的20.21萬(wàn)t，豆粕出口量的大幅增長(zhǎng)，則有利于國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存的消耗，并支撐豆粕價(jià)格走強(qiáng)。

2.2 需求方面

今年國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格持續(xù)高走，豬糧比價(jià)達(dá)到近幾年高位，養(yǎng)豬利潤(rùn)極為豐厚，刺激養(yǎng)殖戶積極補(bǔ)欄，國(guó)內(nèi)生豬存欄量和能繁母豬存欄量不斷走高。據(jù)監(jiān)測(cè)，4月國(guó)內(nèi)生豬存欄量小幅上漲，較3月增加0.6%；能繁母豬存欄量小幅上漲，較3月增加0.3%。

另外，由于飼料價(jià)格相對(duì)偏低，養(yǎng)殖利潤(rùn)良好，蛋雞存欄量也在增加。據(jù)監(jiān)測(cè)，4月全國(guó)蛋雞存欄總量為15.12億只，環(huán)比增加1.34%，同比增加10.61%。

綜上所述，USDA5月供需報(bào)告奠定市場(chǎng)長(zhǎng)線利多基調(diào)，市場(chǎng)進(jìn)一步等待7～9月美豆天氣炒作開始，拉尼娜預(yù)期下，市場(chǎng)的總體信心良好，我國(guó)豆粕市場(chǎng)短期強(qiáng)勢(shì)調(diào)整行情或?qū)⒎磸?fù)，但總體下調(diào)幅度有限，后期我國(guó)市場(chǎng)將大部分時(shí)間在震蕩中等待美豆天氣題材以及國(guó)內(nèi)需求新的增長(zhǎng)點(diǎn)出現(xiàn)。