理性看待民間投資放緩
——對(duì)浙江民間投資的走勢(shì)分析

來(lái)佳飛

理性看待民間投資放緩
——對(duì)浙江民間投資的走勢(shì)分析

來(lái)佳飛

今年1-2月浙江民間投資增速僅為2.0%，隨后觸底反彈，平穩(wěn)增長(zhǎng)，走出一條與全國(guó)截然不同的上升曲線，這主要得益于民間投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化

民間投資下滑已是當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)熱點(diǎn)話題，成為政府和社會(huì)的共同關(guān)切。從數(shù)據(jù)看，浙江的狀況與全國(guó)不盡相同。上半年浙江固定資產(chǎn)投資和民間投資增速均高于全國(guó)水平，浙江固定資產(chǎn)投資增速為12.6%，高于全國(guó)3.6個(gè)百分點(diǎn)，民間投資增速4.5%，高于全國(guó)1.7個(gè)百分點(diǎn)，若扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，民間投資仍保持了兩位數(shù)增長(zhǎng)。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)看，從今年開始，全國(guó)民間投資呈單邊下跌態(tài)勢(shì)，但浙江民間投資在今年年初觸底（今年1-2月民間投資增速僅為2.0%），隨后觸底反彈，平穩(wěn)增長(zhǎng)，走出一條與全國(guó)截然不同的上升曲線。浙江投資增速不僅高于全國(guó)水平，也已經(jīng)連續(xù)多月領(lǐng)先江蘇、山東、廣東等發(fā)展較快的省份。浙江是民間資本大省，素來(lái)有“春江水暖鴨先知”的先發(fā)反應(yīng)，民間投資先于全國(guó)觸底回升對(duì)其他省份促進(jìn)民間投資具有一定的借鑒意義。

圖1 全國(guó)和浙江固定資產(chǎn)投資與民間固定資產(chǎn)投資增速

民間投資調(diào)整中凸現(xiàn)優(yōu)化趨勢(shì)

就全國(guó)來(lái)說，民間投資下降的原因包括預(yù)期投資回報(bào)率的下降、去產(chǎn)能的推進(jìn)擠出了部分民間投資、民間資本的信心不足等，雖然已經(jīng)采取了諸多措施，但收效存在延遲效應(yīng)。浙江民間投資有與全國(guó)情況相同的地方，也有自身的獨(dú)特性。

本世紀(jì)初，浙江民間投資的問題在于資本的“脫實(shí)向虛”。受房地產(chǎn)市場(chǎng)暴利和制造業(yè)利潤(rùn)下降雙重影響，大量民間投資“脫實(shí)向虛”、從制造業(yè)轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)業(yè)，“老板賺不過炒房老板娘”現(xiàn)象一度頻現(xiàn)。從圖2可以看出，浙江民間資本投資的高峰與房地產(chǎn)開發(fā)投資的高峰是相吻合的，出現(xiàn)在2003年和2011年左右的兩個(gè)時(shí)間段。正是過去兩者的緊密聯(lián)系強(qiáng)化了當(dāng)前房地產(chǎn)投資不行民間投資就不行的固化思維，但事實(shí)上，浙江民間投資正在加速擺脫對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的依賴。雖然房地產(chǎn)業(yè)投資仍然是民間投資的主要領(lǐng)域，上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資2762億元，占民間投資的40.9%，但相對(duì)于民間投資的穩(wěn)步增長(zhǎng)，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速同比下降4.9%，下拉民間投資整體增速2個(gè)百分點(diǎn)。

浙江民間投資的另一個(gè)主要領(lǐng)域是制造業(yè)，上半年完成投資3083.6億元，占全部民間投資的40.6%。據(jù)資料顯示，制造業(yè)投資中國(guó)有投資占比在10%左右，而民企和外資投資占到80%，而在金融、通信、文化、體育等服務(wù)行業(yè)國(guó)企投資占到60%-80%，民企投資比例很低。相比服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展，制造業(yè)的低迷對(duì)民間投資的影響更為顯著，這主要包括三方面原因：一是工業(yè)品價(jià)格的持續(xù)下滑、工業(yè)利潤(rùn)率的一度下降使很多民間資本不再追加投資；二是去產(chǎn)能擠出了部分民間資本；三是國(guó)際市場(chǎng)的低迷對(duì)民營(yíng)企業(yè)的影響更大，一般出口加工貿(mào)易多為民間資本參與。

另外，浙江民間投資年初觸底也與金融市場(chǎng)波動(dòng)密切相關(guān)。浙江民間資本的活躍度較大，去年股災(zāi)造成了大量資本配資賬戶的爆倉(cāng)，使得民間可使用的資本大大減少。另一方面，銀行和其他金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，更愿意放貸給國(guó)有企業(yè)部門，而對(duì)中小企業(yè)的授信要求不斷提高，普遍存在的“玻璃門”“彈簧門”加大了民營(yíng)企業(yè)的融資難度。

圖2 2002-2015年浙江房地產(chǎn)開發(fā)投資和民間投資增速

受傳統(tǒng)投資結(jié)構(gòu)的限制，民間資本在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的初期受影響較大。新常態(tài)下，民間資本必須加快從房地產(chǎn)投資、金融投資回歸實(shí)業(yè)投資；從低附加值、低利潤(rùn)率的傳統(tǒng)粗加工制造業(yè)向高附加值、高利潤(rùn)率的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變；順應(yīng)“三二一”的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化，從第二產(chǎn)業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。上半年，浙江民間投資增長(zhǎng)正是得益于投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

一是民間投資緊抓轉(zhuǎn)型升級(jí)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略機(jī)遇，不斷加大在新產(chǎn)業(yè)新技術(shù)等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資。上半年，裝備制造、高新技術(shù)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的民間投資分別完成1496、936、917億元，同比增長(zhǎng)20.7%、33.8%、18.3%，高于民間投資和固定資產(chǎn)投資的增速。從杭州科創(chuàng)行業(yè)的亮眼表現(xiàn)看，民間資本表現(xiàn)活躍，紛紛加大在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等領(lǐng)域投資，而這彌補(bǔ)了部分過剩產(chǎn)能出清對(duì)民間資本的擠出效應(yīng)。

二是民間投資抓住公共服務(wù)均等化發(fā)展契機(jī)，不斷加大在民生領(lǐng)域的投資。上半年，居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，衛(wèi)生和社會(huì)工作，文化體育和娛樂業(yè)，公共管理和社會(huì)組織等行業(yè)實(shí)現(xiàn)投資29.2、150.7、274.2、41、78.4、75.2億元，同比增長(zhǎng)160.2%、16.8%、27.9%、23.9%、15.4%和48.7%。近年來(lái)，這些行業(yè)內(nèi)民間投資所占比重持續(xù)提高。

三是擴(kuò)大有效投資和重大項(xiàng)目建設(shè)，帶動(dòng)了民間投資的增長(zhǎng)。浙江加大對(duì)民間投資的政策引導(dǎo)，大力推動(dòng)擴(kuò)大有效投資，并讓民間投資“唱主角”“挑大梁”，政府投資更多做好“四兩撥千斤”的引導(dǎo)作用。上半年，浙江在重大基礎(chǔ)設(shè)施投資、重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資、生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理投資這四大重點(diǎn)領(lǐng)域取得較快增長(zhǎng)，分別增長(zhǎng)28.7%、14%、23.3%、74%，撬動(dòng)了民間投資的增長(zhǎng)。

進(jìn)一步提振民間投資

浙江是非公有制經(jīng)濟(jì)大省，截至2015年非公經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造全省70%的GDP、60%的稅收、90%的新增就業(yè)，可以說民間資本是浙江經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，民間投資優(yōu)則經(jīng)濟(jì)發(fā)展優(yōu)。浙江較早意識(shí)到民間投資增速下滑的問題，也出臺(tái)了大量穩(wěn)定民間投資的政策與措施，并取得了一定的成效。展望下半年，民間投資企穩(wěn)回升成為全年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。要想方設(shè)法增強(qiáng)民間投資的信心，讓民間資本“能投”“愿投”“敢投”，全面激發(fā)民間投資活力。

繼續(xù)引導(dǎo)優(yōu)化民間投資結(jié)構(gòu)。繼續(xù)引導(dǎo)民間投資向信息、環(huán)保、健康、旅游、時(shí)尚、金融、高端裝備制造等七大產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，加快形成以高端制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為主體的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。遏制民間投資投向產(chǎn)能過剩、污染環(huán)境的行業(yè)。借助科創(chuàng)平臺(tái)、特色小鎮(zhèn)等新平臺(tái)，吸引民間投資在高端產(chǎn)業(yè)形成產(chǎn)業(yè)集聚。繼續(xù)推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)，充分發(fā)揮政府投資“四兩撥千斤”的作用，帶動(dòng)民間投資的廣泛參與。大力推進(jìn)PPP模式，吸引民間投資進(jìn)入基建等領(lǐng)域。

繼續(xù)放寬民間投資的進(jìn)入渠道。繼續(xù)深化改革，消除民間投資進(jìn)入電力、電信、交通等領(lǐng)域的不合理限制和隱性壁壘，為民間投資打造一個(gè)公平、公開、公正的市場(chǎng)環(huán)境。同時(shí)進(jìn)一步深化審批制度改革，提高政府服務(wù)能力，狠抓民間投資政策的落實(shí)。建議加快建立市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單，進(jìn)一步放開基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域準(zhǔn)入，在醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等民生領(lǐng)域出臺(tái)有效舉措，促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)。

繼續(xù)創(chuàng)新民間投資的金融服務(wù)。浙江是企業(yè)征信體系建設(shè)較為完善的省份，可以依靠信用體系建立守信聯(lián)合激勵(lì)和失信聯(lián)合懲戒機(jī)制，創(chuàng)新相應(yīng)的金融服務(wù)。依靠浙江互聯(lián)網(wǎng)金融高地的優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的創(chuàng)新能力，為民間投資拓寬資金來(lái)源。繼續(xù)加快政府基金、天使基金的建設(shè)，為民間投資提供資金支持。